PayPalが暗号資産市場に参入し、ビットコインの価格が押し上げられた

最近、ある有名な決済会社がユーザーにそのプラットフォームでビットコインなどの暗号資産を購入、販売、保有することを許可し、暗号資産での支払いをサポートすることを発表しました。このニュースの発表はビットコイン価格の著しい上昇を引き起こしました。

短期的なイベントが市場の価格を激しく変動させることがよくありますが、市場の中長期的な影響を評価する際には、より基本的な面と通貨政策の側面に注目すべきです。

2020年、世界は新型コロナウイルスのパンデミックに直面し、流動性危機に対処し経済を刺激するために、アメリカの中央銀行は市場に大量のドル流動性を注入しました。この措置は、暗号資産を含む世界の金融市場に巨大な影響を与えました。

ブレトン・ウッズ体制の崩壊後、ドルが金と切り離されたにもかかわらず、各国通貨の為替レートは自由に浮動し始めましたが、ドルが国際貿易と外貨準備において主導的な地位を占めているため、実際には世界通貨の機能を果たしています。そのため、米国中央銀行は事実上の世界中央銀行となりました。したがって、米国中央銀行の重大な金融政策は通常、金融市場に対して指標的な意味を持ちます。

今年3月、新型コロナウイルスによる経済不況に対応するため、アメリカ中央銀行は前例のない一連の措置を講じました。3月初めから、アメリカ中央銀行のバランスシート規模は急激に拡大しました。データによると、3月4日にはアメリカ中央銀行のバランスシートの総規模は4.24兆ドルで、6月10日には7.17兆ドル近くまで急増しました。わずか3か月で69%の増加があり、これは市場に名目上約3兆ドルの流動性が追加されたことを意味します。

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アメリカ中央銀行のバランスシートが拡大するにつれて、ドル指数は大幅に下落し、3月の103の高値から93近くまで下がりました。ドル安は他の通貨がドルに対して上昇することを反映しており、その中でも人民元は特に強い動きを見せています。ドルに連動するステーブルコインUSDTの人民元に対する為替レートもそれに伴い下がり、3月の7.1前後から10月21日の6.6近くまで低下しました。

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アメリカ中央銀行が流動性を注入した後、さまざまな金融資産に顕著な影響を与えました。今年の1月と2月、新型コロナウイルスの影響で、米国株式市場と金は急落を経験しましたが、これは主に市場の恐慌によって引き起こされた流動性危機によるものでした。金は通常、避難資産と見なされますが、その期間中、極度の恐慌に陥った市場はすべての資産を現金化しようと急いだため、ドルの流動性が不足し、金を含む避難資産も大きな打撃を受けました。同時期にビットコインも大幅に下落しました。

3月にアメリカの中央銀行が資産負債表の拡張を開始した後、短期間で市場に大量の流動性を注入し、金価格とアメリカ株は顕著な上昇を見せました。金価格は一時2000ドル/オンスの歴史的高値を突破しました。ビットコインの価格も明らかに上昇し、その動きは金やアメリカ株と基本的に一致しています。

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計算によって得られたビットコインと金、S&P 500指数の相関係数は、この点をさらに裏付けている。2018年、ビットコインとS&P 500指数と金の価格の相関係数はそれぞれ0.18と0.59に過ぎなかったが、2019年と2020年にかけて継続的に上昇している。特に2020年3月3日にアメリカ中央銀行が大規模にドル流動性を注入し始めた後、ビットコインとS&P 500指数と金の価格の相関係数は0.92と0.88に達し、ほぼ同時に上昇・下降していると言える。

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3月3日以降、S&P 500指数、金、ビットコインとアメリカ中央銀行のバランスシート規模の相関係数は0.6を超え、データはこのグローバル金融資産の上昇がアメリカ中央銀行の超大規模緩和政策と密接に関連していることを証明しています。

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資金面が安定している状況下では、株式、金、暗号資産の値動きは主にそのファンダメンタルによって推進されるべきである。しかし、今年の状況は、ファンダメンタルと価格の乖離が株式市場において特に顕著に表れていることを示している。世界経済の減速、企業の収益能力の低下にもかかわらず、株価は持続的に上昇している。金と暗号資産の価格も資本の大水が注がれる中で上昇を続けている。

今年、デジタル通貨市場には、イーサリアム2.0の進展、ポルカドットのローンチとエコシステムの発展、DeFiの熱潮、ファイルコインのローンチなど、この上昇のいくつかの基本的な説明を提供できるホットな話題がある。しかし、資金の面で分析すると、ビットコインのこの上昇は、世界の主要な金融資産との同期効果がより主要な要因であるようだ。

資金の大水が引き起こした上昇は、資金が退潮する際に市場が基本面に戻ることを必然的に引き起こします。現在最も注目されている問題は、この波がいつ退くのかということです。

8月27日のバンク・オブ・アメリカの最新の金融政策声明によると、インフレ目標は2%から平均2%に調整されましたが、この平均時間枠は特定されていませんでした。 これは、米国の中央銀行が経済を刺激し、雇用を増やすために、一定期間2%を超えるインフレを許容できることを示唆しており、さらなる緩和の基礎を提供します。

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アメリカの中央銀行は常に2つの政策目標を持っています：失業率の低下とインフレのコントロールで、通常はインフレを2%以内に抑えることです。現在、アメリカの中央銀行はインフレに対する制限を緩和しているため、市場を分析し予測する際には、雇用市場の状況により注目する必要があります。

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現在の世界的なパンデミックの進展とアメリカ経済の回復状況に基づいて、アメリカ中央銀行の金融緩和政策は引き続き継続されると予想されています。特に注目すべきは、今回の刺激策の下で、アメリカ財務省の口座にある資金が1.8兆ドルに達していることであり、今後このお金がどのように使用され、いつ使用されるのか、またアメリカの財政政策の動向も同様に注目されます。

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投資商品のファンダメンタルが変わらない限り、投資利益を最大化する戦略は長期保有を貫くことです。