毎週の市場のホットトピックの振り返り：ステーブルコインの米国債化とビットコインの戦略的台頭が共鳴する新しいサイクル

今週の暗号市場は振動する動きを示し、ビットコインは何度も激しい変動を見せました。イーサリアムは比較的安定したパフォーマンスを示し、UNIやETHFIなどの関連銘柄も良好なパフォーマンスを発揮しました。トランプメディアテクノロジーグループは25億ドルのプライベートファイナンスでビットコインを購入し、パキスタンは国家レベルのビットコイン戦略備蓄を構築しています。FTXの50億ドルの返済が週初めに市場を刺激して上昇しました。金曜日にSECがステーキング規制を緩和するという好材料が出ましたが、市場は依然として全面安となり、今後の市場の動向に注目が集まっています。

ホットな話題としては、ステーブルコインが依然として市場の主旋律であり、米国政府や世界の機関が注力する重要な方向性の一つとなってきています; ビットコイン会議では実質的な好材料はありませんでしたが、主流の見解には注目する価値があります; SECの規制緩和、ステーキング分野、およびある取引プラットフォームの米国市場進出の時期が来ました。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの米国債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

一、ステーブルコイン美債化トレンド

1.サークルIPO

5月27日、ステーブルコイン発行者のCircleは、ある取引所またはRippleによる買収の噂を否定し、ニューヨーク証券取引所への上場計画を進めていることを明らかにしました。2日後、ブラックロックはCircleのIPOの10%の株式を取得する計画を発表しました。

重要な詳細は以下の通りです:

• IPOは2025年6月5日に取引を開始する予定です
• Circleは、2025年4月1日にSECにIPO申請を提出し、2025年5月27日に公開目論見書を提出しました
• 株式はニューヨーク証券取引所に上場し、コード「CRCL」になります。
• 2400万株のAクラス普通株を発行する計画で、価格は24-26ドル/株です。
• IPOは約6.24億ドルの資金調達を見込んでおり、評価額は約56.5億ドルです
• アーク・インベストメント・マネジメントなどの投資家からは、サブスクリプションへの関心が示されています。

CircleのUSDCステーブルコインの時価総額は約607.93億ドルで、ステーブルコイン市場の24.59%を占めており、Tetherに次いでいます。今年のUSDCの時価総額は38.44%増加し、Tetherは11.51%増加しました。

CircleがIPOにこだわる理由は、そのパートナーであるある取引プラットフォームと密接に関連している:

• 成功事例:ある取引プラットフォームが2021年にナスダックに上場し、評価額は一時850億ドルに達した
• 市場の認知:ある取引所が上場することで機関投資家を引き寄せ、業界の合法性を高める
• 運営モデルの参考: ある取引プラットフォームの多様な収入源が財務の安定を実現し、Circleは類似のモデルを参考にしている

ある取引プラットフォームはCircleと50%の収益分配契約を結び、プラットフォームのUSDC利息の100%の収益を得ました。USDCはそのプラットフォームでの取引に次ぐ最大の収益源となり、2024年には約9億USDCの収益を得る見込みで、総評価の25%を占めます。

CircleのIPO後、資本市場からの資金調達が容易になり、イノベーションの研究開発やグローバルな拡張に使用され、より多くの戦略的投資家やパートナーを引き寄せることができます。USDCの成長はある取引プラットフォームの収益とエコシステムに直接利益をもたらし、株価の上昇を促す可能性があります。

2.テザー社が新興市場に進出

5月25日、TetherのCEOが述べたところによると、アメリカがステーブルコインの立法を推進しているにもかかわらず、Tetherは依然として海外市場に焦点を当てており、《Genius法案》が外国発行者に与える影響に注目している。部分的な理由は、そのビットコインや抵当貸付などの資産が提案された基準に適合しない可能性があるためである。

四大ステーブルコイン発行者の担保構成が示すように、ある取引所、Pax Dollar、USDCoinの担保は米国債からリバースレポ協定や現金に移行しました; Tetherの担保は商業手形などの信用リスク資産から米国債に移行しました。それにもかかわらず、2024年12月時点でTetherは依然として18%の準備金を流動性が低くリスクが高い資産、例えば非ステーブルコイン暗号資産や貸付に投資していると報じられています。

3.ステーブルコインとアメリカ国債の緊密な関係

ステーブルコインのビジネスモデルは、発行者にとって非常に有利です。ステーブルコインは通常、現金と高流動性資産を1:1でサポートしています。銀行とは異なり、発行者は準備資産の利息を分配せず、自分のために留保し、有利な環境下でかなりの利益を得ることができます。

ステーブルコインの発行者は、アメリカ国債への需要を増加させることで、世界のマクロ経済に影響を与えています。2大発行者のアメリカ国債保有量は1160億ドルに達し、ドイツやメキシコなどの国を超えて、直接保有者の上位20位に入っています。

アメリカのステーブルコイン法案が通過しようとしている中、ますます多くの発行者がデジタルドルを世界経済に投入するためのチャネルとなり、ドルのグローバルなアクセス可能性を向上させ、アメリカの金融政策の適用範囲を拡大します。

アメリカ政府は明確に、ステーブルコインを利用してドルの世界的な準備通貨の地位を維持すると表明しました。財務長官はホワイトハウスの暗号通貨サミットで次のように述べました: "私たちはドルを世界の主要な準備通貨としての地位を維持し、ステーブルコインを利用してこの目標を達成します。"

ステーブルコインとアメリカ国債は経済的機能において類似している:

• 安全性と安定性:両者は安全な資産と見なされている
• 流動性:両者は高度に流動的ですが、異なる市場で流通しています
• 担保として:それぞれの市場で広く使用されている
• 収益源:ステーブルコイン発行者は国債を保有することで利息収入を得る

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二、ビットコイン大会

1.副大統領バンス

• 政策転換: 100日以内に国家ビットコイン準備を構築することを約束し、《GENIUS法案》の立法を推進する
• ビットコインの戦略的役割: その戦略資産としての潜在能力を強調し、中国の態度に特に対して
• 規制とイノベーション: 透明なイノベーションのデジタル資産規制を策定し、前SEC議長の規制方法を批判します。
• コミュニティ参加と未来: コミュニティの政治参加を呼びかけ、AIと暗号通貨の協調発展に注目する

2.上院議員シンシア・ルミス

• 市場構造法案:業界への直接的影響はステーブルコイン法案よりも大きい
• ステーブルコイン法案:最終審議段階に入った
• 税制改革:600ドル以下のビットコイン取引は免税を提案
• ビットコイン戦略的備蓄:アメリカが100万枚のビットコインを購入することを提案
• 規制の課題:過去4年間、規制当局はデジタル資産に対して敵対的であり、政策の推進が妨げられてきた
• ビットコインのグローバルな戦略的意義: 経済と世界的防衛に対する重要性を強調する

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3. SECコミッショナー ヘスター・パース

Meme通貨の規制委員会が設立される可能性があり、規制の空白を埋めることになります。これまでSECなどの機関がMeme通貨のマーケットメーカーに対して訴訟を提起しており、もし規制委員会が設立されれば、Meme市場に短期的なネガティブな影響を与える可能性があります。

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3. 政策監督

1.【5.29】SEC:三類PoSネットワークのステーキング活動は証券の発行に該当しない

SECは政策声明を発表し、3種類のステーキング活動が証券の発行に該当しないことを明確にしました:

• 自主ステーク: ノードオペレーターは自己資産を使用して検証に参加します
• 第三者非保管ステーキング:資産所有者はコントロール権を保持し、検証権限のみを委託する
• コンプライアンス預託ステーキング:預託者は顧客資産を厳格に分離します

政策は、上記の活動によって得られるネットワーク報酬が検証サービスの対価に属し、Howeyテストの証券認定基準には該当しないことを指摘しています。

2.【5.29】SECがある取引プラットフォームに対する訴訟の取り下げを申請

SECは裁判所に書類を提出し、ある暗号通貨取引所およびその前CEOに対する訴訟の取り下げを要求しました。SECは撤回が「最終的である」と述べており、同じ告発について再び訴訟を提起することはできないことを意味しています。

このプラットフォームにとって、次のステップはアメリカ市場への積極的な展開になる可能性があり、そのエコシステムトークンは注目に値します。

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