Robinhoodの戦略転換：個人投資家取引アプリから金融インフラのディスラプターへ

2025年6月30日、Robinhoodの株価が歴史的な高値を記録し、取引中に12%以上暴騰しました。市場の熱狂は、フランスのカンヌで発表された一連の重要なニュースに起因しています：株式トークン化商品の導入、Arbitrumを基盤としたLayer 2ブロックチェーンの自社構築、EUユーザーへの永久契約の提供などです。これは、市場がRobinhoodに対する認識が根本的に変化していることを示しています——それはもはや若者向けの個人投資家取引アプリではなく、潜在的な金融インフラの破壊者になりつつあります。

この記事では、Robinhoodの過去、現在、未来の3つの視点から、そのビジネスモデルの進化、核心戦略の論理、そして今後の業界市場への影響を深く分析します。

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一、過去："ゼロコミッション"から"多様化"への野蛮な成長と転換の痛み

1. 起業の初心とユーザーの位置付け

Robinhoodは、スタンフォード大学で物理学と数学を学んだ創設者Baiju BhattとVladimir Tenevによって設立されました。彼らの初心は「金融の民主化」であり、一般の人々に機関と同じ投資機会を提供することを目指しています。2014年に登場したモバイルアプリには、2つの革新的な特徴があります：

• ゼロコミッション取引：従来の証券会社の料金モデルを打破し、投資のハードルを下げます。
• 極致のユーザー体験：シンプルでさえ"中毒性のある"インターフェースデザインが、複雑な金融取引をゲーム化します。

2. コアビジネスモデルの確立と論争

Robinhoodの多様な収入モデルの中で、最も代表的であり最も議論を呼んでいるのがPFOF（注文フローの支払い）です。さらに、以下が含まれます：

• 取引業務：株式からオプションや暗号通貨に拡大。
• 利息収入：マージンローンとキャッシュマネジメントサービスを通じて。
• サブスクリプションサービス：Robinhood Goldは付加価値機能を提供します。

3. 成長する痛み:危機と反省

ロビンフッドの発展の歴史は危機的な出来事に満ちています。

• 技術とリスク管理の危機：2020年のプラットフォームダウンとユーザー自殺事件。
• GME事件と信頼危機：2021年にユーザーが人気株を買うことを制限され、「個人投資家を裏切った」と指摘された。
• 継続的な規制圧力:FINRAの罰金とSECの調査。

これらの危機はRobinhoodの弱点を暴露し、新しい戦略的方向を模索させる要因となった。

二、今：All in Crypto——ロビンフッドの戦略的野心とビジネスロジック

1. 戦略転換の核心：なぜRWAと株式のトークン化なのか？

財務ドライブ：暗号ビジネスはロビンフッドの最も利益率の高いビジネスとなりました。2025年第1四半期、暗号取引は総取引収入の43%を占め、初めてオプションを上回り、第一の取引収入源となりました。

物語の進化："個人投資家証券会社"から"伝統的金融とチェーン上の世界をつなぐ橋"への進化。

コア目標：従来の金融インフラを覆し、24時間365日取引、ほぼ即時の決済、所有権の無限分割、流動性の向上、そして自動化されたコンプライアンスを実現すること。

2. "三位一体"の戦略コンビネーション

• 株式トークン化:市場教育と技術検証のために、EU市場での米国株式トークンの発売。
• 自ら構築したL2パブリックチェーン：Arbitrum Orbit技術スタックに基づいて、RWA最適化のために設計されたLayer 2パブリックチェーン。
• プラットフォーム化："暗号通貨駆動のオールインワン投資プラットフォーム"を構築し、ユーザーの全ライフサイクルをカバーします。

3. 比較分析:ロビンフッド対ロビンフッド Coinbaseとトラディショナル・ブローカレッジ

RobinhoodとCoinbaseの経路の違い：Robinhoodは「オンチェーンのブローカー」であり、目標は「旧世界をブロックチェーン化する」ことです。

従来の証券会社のモデルとの違い：Robinhoodはより若く、より活発な個人投資家にサービスを提供し、収益は取引手数料により依存しています。

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三、未来：金融秩序を再構築する"第一の入り口"？機会とリスクが共存する

1. 金融市場環境への潜在的な影響

• 山寨コインの流動性を圧縮する
• 株式取引のルールを再発明する
• 従来の金融大手の参入を加速

2. ロビンフッド自身の機会と評価の再構築

• 数万億ドルの現実世界の資産と暗号エコシステムを結ぶコアハブになる可能性がある
• バリュエーションロジックが質的変化を遂げ、単純な周期的証券会社ではなくなった

3. 消えないリスクと課題

• 規制の不確実性
• 実行と競争リスク
• ビジネスモデルの内在的な脆弱性

まとめ

Robinhoodは、RWAと暗号技術を中心とした賭けを通じて、金融システムの周辺から中心へと移行し、新旧の金融秩序の交差点で「制度設計者」と「インフラ提供者」となることを試みています。彼らが狙っているのは、資産の発行、取引、清算制度の根底からの再構築であり、伝統的な金融における閉鎖的で高価で非効率なルールを、オープンでプログラム可能、かつコンポーザブルな新しい金融論理へと変換することです。

この変革の成否はRobinhood自身の運命だけでなく、今後10年間の世界金融市場の進化の道筋にも大きな影響を与えることになる。投資家や市場の観察者にとって、Robinhoodは未来の金融形態を観察するための無限の可能性を秘めた"派生図面"となっている。

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