MSTR株価大きな上昇の背後にある投資論理とリスク

年初以来、ある会社の株価は69ドルから先週の543ドルの高値に急上昇し、ビットコインを大きく上回る上昇幅を記録しました。注目すべきは、ビットコインが何らかの出来事で調整している間、その会社の株価は一貫して上昇し続けたことです。これにより、私たちはその投資論理を再検討する必要があります：それは単にビットコインの概念を利用しているのではなく、独自の運営モデルを持っています。

コア運用モード：転換社債を発行してビットコインを購入する

この会社はもともとビジネスインテリジェンスレポートシステムの事業を行っていましたが、これはすでに衰退産業となっています。今日、彼らのコア戦略は転換社債を発行して資金を調達し、大量にビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素とすることです。

転換社債の紹介

転換社債は、企業が発行する資金調達の手段の一つです。投資家は、満期時に元本と利息を回収するか、契約で定められた価格で債券を企業の株式に転換することを選択できます。

• 株価が大きな上昇をした場合、投資家は転換株を選ぶ傾向があり、株式の希薄化を引き起こします。
• 株価が上昇しない場合、投資家は元本と利息を回収することを選択するかもしれず、会社は一定の資金コストを負担する必要があります。

同社の経営戦略

• 転換社債を発行して調達した資金でビットコインを購入する。
• この方法により、会社が保有するビットコインの数量は増加し、同時に1株あたりのビットコインの価値も増加しています。

例えば、2024年初のデータに基づくと、100株あたりのビットコインは0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

2024年前三四半期、会社は転換社債を通じてビットコインの保有量を189,000から252,000に増加させ（33.3%の増加）、株式の総数はわずか13.2%しか希薄化しませんでした。100株あたりのビットコインは0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上しています。

最新の動向

11月16日、会社は46億ドルで5万1780個のビットコインを買収したと発表し、総保有量は33万1200個に達しました。この傾向に従うと、100株に対応するビットコインの価値はほぼ0.12個に近づいています。通貨ベースの観点から見ると、株主のビットコインの"権益"は不断に増加しています。

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運用モデルの持続可能性

このモデルは、ウォール街のレバレッジを利用した「マイニング」に似ています：

• 債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増やす。
• 投資家にとって、会社の株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、ビットコインの上昇による株価のレバレッジ利益を享受することができます。

しかし、このモデルの持続可能性にはいくつかの潜在的なリスクがあります：

1. 資金調達の難易度が増加：株価が上昇しない場合、今後の転換社債の発行が困難になる可能性があります。
2. 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を上回るなら、株主の権益は縮小する可能性があります。
3. モードの同質化：もしより多くの企業がこのモードを模倣するなら、競争が激化し、独自性を失う可能性があります。

投資ロジックと未来のリスク

長期的に見て、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があります。ビットコインの総量が2100万枚に過ぎないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄はそのうちの300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインの蓄積」は単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在の会社の投資リスクは利益よりも大きい可能性があります：

• ビットコインの価格が調整されると、会社の株価はレバレッジ効果により、より大きな下落幅を被る可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存します。

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反省と認知のアップグレード

2020年を振り返ると、その会社が初めて大量にビットコインを購入したとき、ビットコインの価格は3000ドルから5000ドルに反発しました。その時、多くの人々は1万ドルの価格が高すぎると考えていましたが、会社は大量に購入しました。その結果、ビットコインは2万ドルまで上昇し、多くの人々の予想を打ち破りました。

今回の投資機会を逃したことで、アメリカの資本家たちの操作ロジックと認識の深さは真剣に学ぶ価値があることに気づきました。会社のモデルは一見シンプルに見えますが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する強い信念が示されています。投資機会を逃すことは恐れるべきことではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の認識レベルを向上させることです。

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