ハイパーEVMエコシステムの新星Project Xの台頭、ハイパーリキッドの成功を再現できるか？

Hyperliquidは、この牛市で注目される取引プラットフォームの1つとして、日々の取引量が150億ドルを超え、オンチェーンのPerps市場で74%以上のシェアを占めています。ネイティブトークンHYPEは、現在暗号通貨の時価総額ランキングで12位に位置しています。Hyperliquidのビジョンは、単なるオンチェーン取引プラットフォームにとどまらず、自身を中心としたHyper EVMエコネットワークの構築に尽力しています。

最近、Hyper EVM エコシステムにおいて「Project X」と呼ばれる新しいプロジェクトがコミュニティの広範な関心を引き起こしています。この新興の分散型取引所（DEX）は、立ち上げからわずか三日で、総ロック価値（TVL）が4000万ドルを突破しました。新興プロジェクトとして、Project X のエコシステムの位置付けとチームの背景は深く探求する価値があります。

Project Xの誕生を理解するためには、その創設チームの前のプロジェクトであるPacmoonを振り返る必要があります。

Pacmoonは、Blastチェーン上のソーシャルMemeプロジェクトとして、「Yapモード」（ソーシャルバイラルとコミュニティの合意を利用してトークン価値を駆動する）を通じて、一時期Blastエコシステムの代表的なプロジェクトとなり、完全希薄化評価額（FDV）は最高で2億ドルを超えました。しかし現在、このプロジェクトのトークンPACのFDVは約3.5万ドルにまで減少し、ほぼゼロに近い状況です。これは一方でBlastネットワークの熱度の低下によるものであり、もう一方でこのプロジェクトの儚い特性を反映しています。

公式文書によれば、Project X の創設者の身元はまだ公開されていませんが、チームの核心メンバーは合計 7 人です。その中で、Lamboland は成長セクションを担当し、BOBBY は製品運営を担当し、hisho は製品デザインを担当し、Ali はクリエイティブディレクションを担当しています。さらに、チームには YC のバックグラウンドを持つ CTO と、2 人の DeFi ネイティブのバックエンド開発者も含まれています。

公開されている情報によると、これらの4人のコアメンバーはそれぞれ異なる程度でPacmoonまたはBlastネットワークの構築に関与してきました。その中で、LambolandとBOBBYはPacmoonの創設者です。

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今、チームはDeFiインフラに目を向け、自動マーケットメイカーの分散型取引所（AMM DEX）の開発に焦点を当てています。Project Xの目標は、従来のDEXモデルの限界を超え、革新的な配布メカニズム、インセンティブ設計、ユーザーエクスペリエンスを通じて取引プラットフォームの競争ロジックを再構築することです。公式ウェブサイトにあるように、「技術は同質化しており、次のDeFiの勝敗は、いかに効率的に価値を配分し、インセンティブを設計し、ユーザーが留まることを望むかにかかっています。」

Project Xは段階的開発戦略を採用しており、現在は第一段階の「HyperEVM DEX」の構築に集中しています。今後は「EVM Aggregator」およびまだ公開されていない第三段階に段階的に拡張し、最終目標は「暗号トレーダーの選ばれる取引プラットフォーム」となることです。

現在のコア製品として、HyperEVM DEXは「UniswapスタイルのAMM DEX」として位置付けられていますが、ユーザー体験とインセンティブメカニズムにおいていくつかの差別化デザインが施されています。

1. コスト配分：V3 バージョンでは、86% の取引手数料が流動性提供者 (LP) に直接配分され、残りの部分はプロトコルの運営に使用されます。この割合は、同類の AMM の中で「高 LP リターン」グループに属します。

2. V2プールの準備：V2バージョンはまだローンチされていませんが、チームは将来的により複雑なマーケットメイキング戦略（動的手数料やクロスチェーン流動性集約など）を通じてLP収益をさらに向上させることを明らかにしています。

HyperEVM DEXの構築を完了した後、Project Xは第二段階に入り、"EVM Aggregator"の開発に注力します。この機能により、ユーザーはProject Xを介して複数のEVM互換チェーンの流動性にワンクリックでアクセスでき、現在の"マルチチェーンDEXの断絶"という痛点を解決します。

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Project Xのポイントメカニズムは、現在のアクティブユーザーの成長の鍵です。現在、ポイントはユーザーがエコシステムに参加するための中心的な証明書であり、将来的にはトークンエアドロップやエコシステムの権利に直接関連する可能性があります。現在、ポイントの獲得は主に以下の方法によって行われます：

1. 流動性提供（LP）：ユーザーは、HyperEVM DEXの流動性プール（現在主に推奨されているkHYPEプールなど）に資産を預け、生成された取引手数料に応じてポイントを獲得できます。

2. 取引：ユーザーはプラットフォームで現物取引を完了することで、取引規模と頻度に応じてポイントを獲得できます。

3. 友達を招待：専用の招待コードを共有することで、ユーザーは二重報酬を得ることができます。

エコシステムの迅速なコールドスタートのために、Project Xは、毎日100万ポイントプールと初月ポイント乗数報酬を含む短期インセンティブプログラムを設定しました。

! 100%自己資金による草の根チームのセカンドベンチャー、Project XはHyperliquidの成長軌道を再現できますか?

注目すべきは、Project Xが100％自己資金によるモデルを採用しており、VC、エンジェル投資家、またはプライベートエクイティからの資金を受けていないことです。このモデルの利点は、チームがプロジェクトに対するコントロールをより強く持ち、"長期主義"を好む傾向にあることです。しかし、これはプロジェクトのリスク耐性が相対的に弱い可能性があることも意味します。

Project Xの継続的な発展に伴い、Hyperliquidの成功の軌跡を再現できるかどうか、Hyper EVMエコシステムの新たな星となるのか、市場の注目を集める価値がある。

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