州レベルのビットコイン戦略備蓄の波：誰が配置していて、誰がパフォーマンスをしているのか？

最近、アメリカの州政府がビットコインを戦略的な準備資産として取り入れる動きが広く注目されています。連邦レベルではまだ明確な行動はありませんが、わずか1週間のうちに、すでに2つの州が正式にビットコインを州の財政に組み入れ、さらに5つの州が関連する立法を進めています。各州の資金源、配置上限、保管モデルなどに関するアプローチには大きな違いがあり、高いボラティリティと分散型資産に対する地方政府の異なる態度を反映しています。

ニューハンプシャー州とアリゾナ州の異なる道

この二つの州は48時間以内に立法を相次いで完了し、州知事の署名を得て、州レベルでのビットコイン保有の新時代を開きました。しかし、彼らが採用した戦略とリスク管理メカニズムは大きく異なります。

ニューハンプシャー州：保守的だが直接

ニューハンプシャー州のやり方は、伝統的な「財務省レベルの資産の多様化」により近いです。新しい法案は州財務省に一般基金と緊急基金の最大5%を、市場価値が1年間5000億ドルを超えるデジタル資産に直接交換することを許可しています。実際にはビットコインのみがこの条件を満たしています。

この州では、3つの可能な保管方法が取られています：

1. 州庫自管多重署名コールドウォレット
2. 認可された特別目的預金機関または規制された銀行に委託する
3. SECまたはNFAの承認を受けたビットコインETFを保有する

州財務省は四半期ごとに財務報告書で保有状況、コスト、未実現損益を開示する必要があります。法案はまた、信用リスクを最小限に抑えるために、レバレッジ、借入、または担保の使用を禁止しています。

アリゾナ州：革新だがリスクが高い

アリゾナ州は異なる道を選び、「ゼロ税負担」を核心のセールスポイントとして設定しました。新法により、州政府は3年の探索期間が満了した後、無主の暗号資産を新たに設立された「ビットコイン及びデジタル資産準備基金」に移すことができます。この基金は、すべての派生エアドロップやステーキング報酬を受け取ることができ、複利サイクルを形成します。

新ハンプシャー州と異なり、アリゾナ州は準備金に含まれる暗号資産に対して時価総額や流動性のハードルを設けていません。カストディは州内でライセンスを持つコンプライアンス機関に委託され、資産は収益を得るために全体のチェーンでステーキングに参加することが許可されています。

流動性管理に関して、州財務省は最大10%の非ビットコインポジションを現金に換えることができ、一般基金の支出を補助するために使用されます。ビットコイン部分は法律でロックされており、別の立法がない限り、動かすことはできません。

他の州での進行状況

新ハンプシャー州とアリゾナ州の他にも、いくつかの州が類似の立法を推進しています：

• テキサス州：進展が速く、上院を通過し、下院全体の投票を待っています。
• オクラホマ州：下院を通過したが、上院委員会で否決された。
• イリノイ州：法案はまだ初期段階にあります。
• ミズーリ州：公聴会は完了したが、進展は停滞している。
• フロリダ州：関連法案は撤回されました。

市場への影響

これらの州レベルの準備計画は市場の関心を引き起こしましたが、実際の購入規模は限られている可能性があります。ニューハンプシャー州が全額配置した場合でも、推定で3-4億ドルしかなく、アリゾナ州の初期規模はさらに小さい可能性があります。それに対して、ビットコインの24時間の現物取引量は通常600-700億ドル程度です。

これらの法案の通過は確かに短期的な市場反応をもたらしました。ビットコインの価格は関連ニュースの発表後に小幅に上昇しました。しかし、取引量は同時に増加しておらず、これはより感情による反応であり、実質的な需要と供給の変化ではないことを示しています。

まとめ

州レベルのビットコイン戦略的備蓄の物語は市場によって部分的に消化されていますが、実際に相場を決定するのは立法の実施速度と実際の財政割当の規模です。立法が通過し、資金が配分され、ブロックチェーン上のアドレスが公開されるという三つの条件が同時に満たされるときにのみ、ビットコイン価格の上昇が州レベルの戦略的備蓄によって駆動されていると確定できるでしょう。投資家はこれらの展開に注意を払い、極端な市場の変動やステーキングの罰則などのリスクに警戒する必要があります。