連邦準備制度（FED）による利下げと円高、ビットコインは再びブル・マーケットになる見込み

最近北半球の夏休みが終わり、私は南半球に行って2週間スキーを楽しみました。ほとんどの時間をバックカントリースキー旅行に費やしました。体験したことがない人にとって、このプロセスはスキーの皮をスキー板の底に貼り付けることです。そうすることで上に滑ることができます。高い場所に到達したら、スキーの皮を外し、ブーツとスキー板をダウンヒルモードに調整して、豊かなパウダースノーを思い切り楽しみます。私が行ったこの山脈は、ほとんどこの方法でしか到達できません。

典型的な4〜5時間のスキー日は、80%の登りスキーと20%の下りスキーで構成されています。この活動はエネルギー消費が非常に大きいです。体は体温と内部のバランスを維持するためにカロリーを燃焼します。脚は体の最大の筋肉群であり、登りでも下りでも常に働き続けています。私の基礎代謝率は約3000キロカロリーで、脚の運動に必要なエネルギーを加えると、1日の総エネルギー消費は4000キロカロリーを超えます。

この活動を完了するには巨大なエネルギーが必要なため、1日を通しての食事の組み合わせが非常に重要です。私は朝に豊富な朝食を食べます。炭水化物、肉類、野菜を含み、私はこれを「本当の食べ物」と呼びます。朝食は私を満腹にさせますが、寒い森に入って初期の上り坂に入ると、これらの初期エネルギーの蓄えはすぐに消費されてしまいます。血糖値を管理するために、普段は食べないスナックを準備します。私は平均して30分ごとに1本のシットルバーとシロップを食べます。お腹が空いていなくてもです。血糖値が低すぎることが状態に影響を与えることを望みません。

糖分を含む加工食品を食べることは、エネルギー需要を満たすための長期的な解決策ではありません。私は「本物の食べ物」を摂取する必要があります。毎回一周を終えた後、私は通常数分間止まって、バックパックを開け、自分が準備した食べ物を食べます。私は、鶏肉または牛肉、炒めた葉野菜、そして大量の白米を入れた保存容器を好みます。

私は周期的な糖分のピークを、より長時間燃焼するクリーンで本物の食べ物の摂取と組み合わせて、1日中のパフォーマンスを維持します。

スキー旅行の食事前の準備についての説明は、通貨の価格と数量の相対的重要性に関する議論を引き出すためのものです。私にとって、通貨の価格は食べるシーラスバーとシロップのようなもので、迅速なブドウ糖の高まりをもたらします。一方、通貨の数量は、ゆっくりと持続的に燃焼する「本物の食べ物」のようです。先週の金曜日にジャクソンホール中央銀行会議で、パウエルは政策の転換を発表し、連邦準備制度（FED）はついに政策金利を引き下げることを約束しました。さらに、イングランド銀行と欧州中央銀行の官僚も政策金利を引き続き引き下げると述べました。

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パウエルは現地時間の午前9時頃にこの変化を発表しました。リスク資産を代表するS&P 500指数、金、そしてビットコインは通貨価格が下落する際にいずれも上昇しました。ドルもこの週末に弱含みました。

市場の初期の積極的な反応は合理的であり、投資家は、通貨が安くなると、固定供給の法定通貨で価格設定された資産が上昇するだろうと考えています。この見解には同意しますが...私たちは、連邦準備制度（FED）、イングランド銀行、そして欧州中央銀行の将来の利下げの期待が、これらの通貨と円との金利差を減少させることを忘れています。円のアービトラージ取引のリスクが再び現れる可能性があり、このパーティーを台無しにするかもしれません、中央銀行のバランスシートの拡張という形で通貨の量が増加しない限り。

米ドルは円に対して1.44%強化されましたが、パウエルが政策転換を発表した後、米ドル/円の為替レートは直ちに下落しました。これは予想通りで、米ドルの金利が低下し、円の金利が横ばいまたは上昇するため、予想される米ドル対円の金利差が縮小するからです。

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もし主要な三大経済圏の金利引き下げが円を自国通貨に対して上昇させるなら、市場がネガティブな反応を示すことを予想すべきです。我々は積極的(金利引き下げ)と消極的(円高)の力の間の闘争に直面しています。円での資金調達による世界の金融資産の総額が数十兆ドルを超えることを考慮すると、円の急速な上昇により生じる円アービトラージ取引のネガティブな市場反応は、ドル、ポンド、またはユーロのわずかな金利引き下げから得られるいかなる利益を上回ると私は信じています。さらに、私は、連邦準備制度（FED）、イングランド銀行、及び欧州中央銀行の政策決定者たちが、円高による不利な影響を相殺するために政策を緩和し、バランスシートを拡大することを厭わなければならないことを認識していると考えています。

連邦準備制度（FED）は、飢饉が訪れる前に利下げによる「甘味のピーク」を得ようとしています。経済的な観点から見ると、連邦準備制度（FED）は利上げすべきであり、利下げすべきではありません。

2020年以降、操作されたアメリカの消費者物価指数は22%上昇しました。連邦準備制度（FED）のバランスシートは3兆ドル以上増加しました。

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アメリカ政府の赤字は記録的なレベルに達しており、その一因は債務発行のコストが政治家に税収を引き上げたり補助金を削減して予算を均衡させるように迫るほど制限されていないためです。

もし連邦準備制度（FED）が本当にドルへの信頼を維持したいのであれば、経済活動を抑制するために金利を引き上げるべきです。これにより、誰もが価格が下がりますが、一部の人々は仕事を失うことになります。同時に、これは政府の借入を抑えることにもなり、債務を発行するコストが上昇するからです。

アメリカ経済はCOVID後に実質GDPのマイナス成長を2四半期のみ経験しました。これは弱い経済が利下げを必要とするものではありません。

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最近の2024年第三四半期の実質GDPの推定値は+2.0%に達しました。再び、これは過度に制限的な金利の影響を受けていない経済です。

お腹が空いていないときに血糖値が下がらないようにキャンディーやシロップを食べるのと同じように、連邦準備制度（FED）は金融市場が停滞することを絶対に許さないと約束しています。アメリカは高度に金融化された経済体であり、国民が豊かさを感じるためには法定資産価格が継続的に上昇する必要があります。実際の面では、株価のパフォーマンスは横ばいまたは下落していますが、大多数の人々は彼らの実質的なリターンに注意を払っていません。名目上上昇している株は法定通貨に関してもキャピタルゲイン税収を増加させています。簡単に言えば、市場の下落はパックス・アメリカーナの金融健康にとって有害です。したがって、イエレンは2022年9月に連邦準備制度（FED）の利上げサイクルに干渉し始めました。私は、パウエルがイエレンと民主党の指導者たちの指示の下で、自らを犠牲にしていると信じています。彼は金利を下げるべきではないことを知りながらも、金利を下げることを選んでいます。

アメリカ経済は利下げを渇望していないが、パウエルは甘い刺激を提供するだろう。なぜなら、金融当局は法定株式価格のいかなる下落にも非常に敏感であり、パウエルとイエレンはすぐに何らかの形で「本物の食べ物」を提供する、すなわち連邦準備制度（FED）のバランスシートを拡張して円高の影響を相殺するために。

パウエルは悪化した雇用報告に基づいて調整を行いました。アメリカのバイデン大統領の労働省は、パウエルがジャクソンホールで演説する数日前に、以前の雇用データに対して衝撃的な修正を発表し、雇用の推定値が約80万高かったことを指摘しました。

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バイデンと彼の不誠実な経済学者の支持者たちは、彼の政権下での労働市場の強さを主張し続けています。この労働市場の強さはパウエルを困難な立場に置いています。なぜなら、高位の民主党上院議員たちが経済を刺激するために利下げを求めているからです。そうすればトランプが選挙に勝つことがないように。パウエルは困難な状況に直面しています。インフレが連邦準備制度（FED）の2%目標を超えているため、パウエルはインフレの低下を理由に利下げをすることができません。また、労働市場が疲弊しているという理由でも利下げをすることはできません。しかし、この状況において政治的な誤解を少し施して、パウエルを助けることができるかどうか見てみましょう。

政治が経済に優越するとき、私は自分の予測に自信を持っています。これは、ニュートンの政治物理学に基づいています——権力を持つ政治家は権力を維持したがります。彼らは、経済状況に関わらず、再選を果たすためにあらゆる手段を講じるでしょう。これは、何が起ころうとも、現職の民主党員が11月の選挙前に株式市場の上昇を維持するために、すべての金融政策ツールを駆使することを意味します。経済は、安価で豊富な法定通貨に欠けることはありません。

通貨間の為替レートは主に金利差と将来の金利変動に対する期待の影響を受けます。

もしトレーダーが円の価値が急上昇する際にドル-円アービトラージのポジションを手仕舞うと、連邦基金の利下げによる短期的な刺激はすぐに消えてしまう可能性があります。さまざまな金融市場の下落を防ぐためにさらなる利下げ措置を講じることは、ドル-円の金利差の縮小を加速させ、その結果、円を強化し、より多くのポジションが解除される原因となります。市場は、印刷された通貨の形で連邦準備制度（FED）の資産負債表の継続的な増加によって提供される「本物の食べ物」を必要とし、損失を止める必要があります。

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もし円が加速して上昇するなら、第一歩は量的緩和政策を復活させることではありません。第一歩は連邦準備制度（FED）が満期の債券の現金をアメリカ国債とモーゲージ担保証券に再投資することになるでしょう。これは、その量的引き締め計画を停止するものと見なされるでしょう。

苦痛のトレンドが続く場合、連邦準備制度（FED）は中央銀行流動性スワップや量的緩和の再開を利用する可能性があります。この背景の中で、イエレンはより多くの国債を売却し、財政口座の残高を減らすことでドルの流動性を増加させるでしょう。この2つの市場操作業者は、円のアービトラージ取引の終了が市場にもたらす破壊的影響を、積極的な印刷の再開の理由としては考えないでしょう。他国がこの自由で民主的な国に影響を及ぼすことを認めることは、アメリカの価値観には合わないのです!

もしドル-円の為替レートが140を迅速に下回った場合、彼らはためらうことなく法定通貨金融市場に必要な"リアルフード"を提供すると思います。

第3四半期の最後の段階では、法定流動性条件はこれ以上ないほど良好でした。暗号通貨の保有者として、私たちには以下の追い風要因があります:

1. 世界の中央銀行、特に連邦準備制度（FED）は資金コストを引き下げています。連邦準備制度（FED）はインフレが目標を上回っているにもかかわらず利下げを続けており、アメリカ経済は成長を続けています。イングランド銀行と欧州中央銀行は今後の会議でさらに利下げを行う可能性があります。

2. イエレンは年末までに2710億ドルの国債を発行し、300億ドルの買い戻しを行うことを約束しました。これにより、金融市場に3010億ドルの流動性が注入されます。

3. アメリカ財務省は一般口座に約7400億ドルを保有しており、この資金は市場を刺激し、ハリスの勝利を助けるために使用される可能性があります。

4. 日本銀行は2024年7月31日の会議後に円高の速度を非常に懸念しており、その際に金利を0.15%引き上げました。したがって、将来の利上げは市場の状況を考慮すると公に表明しています。これは「もし市場が下落すると考えるなら、利上げはしない」という暗示的な表現です。

私は通貨界の人間です；株式には関心がありません。だから、株が上がるかどうかわからないのです。歴史的に連邦準備制度（FED）が利下げを行ったときに株式市場が下がった例を指摘する人もいます。連邦準備制度（FED）の利下げがアメリカや先進市場の景気後退の先行指標であることを心配する人もいます。これは正しいかもしれませんが、もし連邦準備制度（FED）がインフレが目標を上回り、経済成長が強い時に利下げを行った場合、彼らがどのような措置を講じるかを考えてみてください。彼らは印刷を増やし、通貨供給を大幅に増加させるでしょう。これによりインフレが発生し、特定の種類の企業には悪影響を及ぼす可能性があります。