京东デジタルステーブルコイン分析報告

背景の概要

デジタルステーブルコイン分野で最近いくつかの重要な出来事がありました:

1. アメリカ合衆国上院はGENIUS Act法案を通過させ、ステーブルコインの規制に対する包括的な枠組みを提供しました。

2. 香港の立法会はデジタルステーブルコインの規制法案を正式に通過させました。

3. 元中国銀行副行長王永利は、内地がステーブルコインの発展に対してより高い重視を与えるよう呼びかけた。

4. ステーブルコイン発行者Circleがニューヨーク証券取引所に上場し、初日の株価が168%上昇しました。

さらに、業界の見解では、米ドルに連動するステーブルコインは米ドルの覇権を延長し、香港ドルに連動するステーブルコインは人民元の国際化の一つの実現方法である可能性があります。

京東が香港でデジタルステーブルコインを発行することは、中国のデジタル通貨分野における積極的な探索です。本報告では、京東のステーブルコインプロジェクトの背景、進展、技術実現、影響および関連する政策環境を分析します。

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現在の進行状況

京東通貨チェーンテクノロジー(香港)株式会社は、香港ドルステーブルコインの試験的導入を進めており、国境を越えた決済能力の向上を目指しています。2024年7月、京東は香港金融管理局の最初の"ステーブルコイン発行者サンドボックス"の参加者に選ばれました。現在、国境を越えた決済、投資取引、及び小売消費シーンに焦点を当てた第二段階のテストを行っています。

京东は香港の規制当局と密接にコミュニケーションを取り、他の地域の規制当局とも協力しています。プロジェクトはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行した後、市場に投入される見込みです。

タイムライン:

• 2023年末:香港がステーブルコインの規制枠組みを策定
• 2024年7月:京东がサンドボックス試験に参加
• 2025年5月:香港立法会が《ステーブルコイン条例》を通過させる
• 2025年中:京東ステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行が間近

戦略的意義

京東に対して:

• グローバルビジネスの決済インフラとして、クロスボーダー決済の痛点を解決する
• ファイナンステクノロジー分野にリソースと利益をもたらす
• 技術駆動型サービス企業の位置付けを強化し、フィンテックの領域を拡大する

香港について:

• 国際金融センターの地位を強化する
• 著名企業を引き付け、資本市場の注目を集める
• 国際ルールの策定において発言権を掌握する

中国本土に対して:

• ステーブルコインが貿易決済や支払いにおける効果を観察するためのサンプルを提供する
• 安全かつ制御可能な前提の下で、デジタル金融システムにどのように組み込むかを考える
• デジタル人民元のクロスボーダー利用に影響を与える可能性がある

技術的な実装

技術アーキテクチャ:

• パブリックチェーンに基づくデジタルトークン
• 1:1香港ドルにペッグ
• 100%フルリザーブ

リザーブ保管:

• 流動性の高い資産の構成
• 免許を持つ金融機関の独立した口座に保管される
• 定期的な開示報告

国境を越えた決済メカニズム:

• ブロックチェーンのピアツーピア伝送を利用して、ほぼリアルタイムでの入金を実現する
• 国境を越えた送金手数料と為替コストを削減する

スマートコントラクト:

• 自動決済と金融イノベーションの統合
• ブラックリストや凍結などのコンプライアンス機能をサポート

利益モデル

1.シニョレッジとスプレッドインカム:

• 備蓄金を利用して低リスク資産に投資し、利息を得る

2. 取引手数料および換算手数料:

   • 発行、償還、または大口送金に手数料を徴収する

3. クロスボーダー決済付加価値サービス:

   • 為替、ウォレット管理、決済ゲートウェイなどのサービスを提供する

4. サプライチェーンファイナンス:

   • 上流と下流のサプライヤーに対して、ファイナンス、ファクタリングなどのサービスを提供する

5. エコロジカル効果:

   • ユーザーのロイヤルティとリテンション率を向上させる
   • データの蓄積を促進し、リスク管理とマーケティングに反映させる

香港の政策環境

《ステーブルコイン》条例の要点:

• HKMAが実施するライセンス制度を確立する
• 準備資産管理要件
• 償還義務
• リスクとコンプライアンス要件

サンドボックス政策:

• 2024年3月に「ステーブルコイン発行者サンドボックス」をローンチ
• テスト技術と運営プランを許可する
• 規則の詳細を定めるための根拠を提供する

新機能:

• 2025年5月に条例が施行される
• HKMAは、詳細な規制ガイダンスに関するコンサルテーションペーパーを発行しました
• 年内に最初のステーブルコイン発行ライセンスが発行される予定です。

国際比較

アメリカ:

• GENIUS法案は全米統一規制フレームワークを確立します
• USDTとUSDCが世界の時価総額の90%を占める市場主導型
• PayPalなどの決済大手が参入

欧州連合：

• MiCA規則はステーブルコインの規制を全面的に規範します
• 重要なステーブルコインに特別なルールを設ける
• 伝統的な金融機関がレイアウトを始めた

シンガポール:

• 単一通貨ステーブルコイン基準を明確にする
• 支払サービス法の枠組みでライセンスを発行
• CBDCとクロスボーダー決済の相互運用性を探求する

業界の巨人

PayPal:

• PYUSDステーブルコインをリリース
• ウォレットアプリに統合されており、低コストの国際送金をサポート
• 保有通貨による報酬インセンティブを提供

ストライプ:

• USDCなどのステーブルコインによる支払いを統合
• ステーブルコイン決済アカウントを開設
• 将来に向けてBridgeを買収

アディエン:

• 見守りから準備へ
• ペイメントゲートウェイのアップグレードにより、ステーブルコイン決済がサポートされます
• Visaなどとの提携によるステーブルコインのクロスボーダー決済を探求する

まとめ

デジタルステーブルコインの発展は必然のトレンドとなっています。各国の規制が明確になるにつれて、ステーブルコインは新たな発展の機会を迎えています。京東が香港のステーブルコインを利用して新たな高みに到達できるのか、それとも新たな後発者が台頭するのか、注目に値します。