かつては暗号取引者が利益を保管するためのツールに過ぎなかったが、今では新興経済体の取引レイヤー、フィンテックスタックにおける決済ツール、そしてアメリカの通貨政策の戦略通貨の延長となっている。
文:Castle Labs
コンパイラ: AididiaoJP, Foresight News
過去12ヶ月、ステーブルコインは暗号領域の周辺的な役割から、より広範な金融市場へと移行してきました。データ自体がすべてを物語っています：ステーブルコインの供給量は倍増し、従来の決済ネットワークや機関投資家の利用が急増しており、市場のこれら資産への関心が高まっていることを示しています。しかし、より深いところでは構造的な変化が起こっています。かつては暗号取引者が利益を保管するためのツールに過ぎなかったものが、今や新興経済体の取引レイヤー、フィンテックスタックにおける決済ツール、そしてアメリカの通貨政策の戦略的通貨の延長となっています。
本報告は2024年中期から2025年中期にかけてのステーブルコインの使用状況を比較し、採用率の増加、各地域の変化、そしてステーブルコインが製品および概念としての現在の地位を追跡しました。
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ステーブルコインの時価総額は、2024年中頃の約1600億ドルから2025年7月には2600億ドル以上に反発し、増加率は60％を超え、流通しているステーブルコインの総量は2022年の高点を突破し、流動性も新記録を樹立しました。
オンチェーン取引量は問題をより明確に示しています。2024年には、安定通貨の決済量がVisaとMastercardの合計を超え、276兆ドルに達します。月間取引量は前年同月比で倍増し、2024年2月の19兆ドルから2025年2月の41兆ドルに成長します。2024年12月には51兆ドルのピークに達し、これらの資金がもはや暗号化されたネイティブ領域に限られていないことを示しています。特定のエコシステムでは、安定通貨がすべての取引価値の半分以上を占めています。
活発なウォレットの数は2024年中頃に約2000万から2025年中頃に約4000万に増加します。ステーブルコインの残高を持つアドレスの総数は1.2億を突破しました。この成長は単なる数の増加だけでなく、多様性を反映しています。ますます多くの小企業、フリーランサー、送金ユーザーがステーブルコインを通じて資金を移動しており、通常はより広範な暗号市場には直接関与していません。
2024年、ステーブルコインは暗号会社の財務ツールだけでなく、フィンテック会社、資産管理会社、一部の企業にも徐々に採用されるようになりました。その理由は簡単です：それらは迅速でプログラム可能な、ドル建ての資産を提供し、いつでもプラットフォーム間で移動でき、従来の銀行チャネルに依存する必要がありません。多国籍または複数のタイムゾーンで運営される企業にとって、これは流動性管理の改善、内部送金の迅速化、そして決済の遅延の減少といった効果を実現することを意味します。
2024年の大部分の期間、金利が高水準に保たれるため、余剰現金をUSDCなどのステーブルコインに預けることがより魅力的になります。多くのステーブルコインは短期国債によって裏付けられており、ユーザーは直接的な利回りを得ることはできませんが、その準備構造により、ユーザーは基礎資産が高品質で収益を上げるものであると信じることができます。信頼できる裏付けのあるドルのデジタル代替品を求める企業にとって、ステーブルコインは実行可能な選択肢となっています。
今年、ステーブルコインは金融テクノロジーの構造にさらに深く統合されます。VisaはUSDCの決済をイーサリアムとソラナに拡大しました。StripeとPayPalはステーブルコインによる支払いを消費者チャネルに導入しました。さらには、スタンダードチャータード銀行のHKD通貨など、地元のステーブルコインのテストを開始する銀行も現れ、より迅速な国際決済の探索が進んでいます。
テザーは2024年に130億ドルの利益を上げ、ブラックロックの2倍以上を達成し、準備金モデルの財務的意義を際立たせました。これは、ステーブルコイン発行者がインフラをサポートしているだけでなく、非常に収益性の高いビジネスを運営していることを示しています。この収益性は持続可能性にも転換され、ユーザーの信頼を高め、金融分野全体の採用を加速させています。
法定通貨が支持するステーブルコイン（現金または短期国債の準備に完全に裏付けられた）の市場シェアは、2024年の約85%から現在の90%以上に増加しました。テザー（USDT）の供給量は約830億ドルから約1500億ドルに増加しました。USDCは2023年の底（約590億ドル）から回復し、再び機関投資家の支持を得ています。
PayPal の PYUSD と Paxos の USDP などのステーブルコインの採用は比較的穏やかですが、本当の成長は主要な製品に集中しています。ユーザーは完全にサポートされ、透明性のある準備金を求めることが一般的な期待となっており、これは中央集権的な保管と規制リスクのトレードオフももたらします。
暗号化担保された通貨（例えばDAI）は絶対数量でわずかに増加しています（約50億ドル）が、市場シェアは低下しています。Aave（GHO）やCurve Finance（crvUSD）などのプロトコルは数億の流通量を増加させましたが、暗号化サポートの通貨は本当に突破することができず、まだ崩壊もしていません。
一方で、アルゴリズムモデルはほぼ消失しました。Terraの崩壊後、超過担保のない設計は信頼を失い、Frax Financeを含む多くのプロジェクトは2023年に完全な法定通貨サポートモデルに移行しました。その後、新しいアルゴリズムステーブルコインが注目を集めることはありませんでした。
現在、法定通貨がサポートするステーブルコインは、その用途とコンセンサスにおいて主導的な地位を占めています。暗号がサポートするステーブルコインは、小規模で実用的なニッチ市場です。かつて主流と見なされていたアルゴリズム方式は、基本的に市場から退出しています。
2025 年に注目すべき新たなカテゴリーは、収益型ステーブルコインです。これらの資産は、価値を保持するだけでなく、価値が増加することも可能です。従来の法定通貨サポートや過剰担保モデルとは異なり、これらのトークンは現実世界またはチェーン上の戦略の収益をその構造に明確に統合しています。典型的な例としては、Ethena の USDe と Resolv の USR があります。
Ethena Labs の USDe は、ETH 担保をステーキングして永続的なショートポジションとペアリングすることによって、デルタニュートラル戦略を採用し、ペッグを維持しながら合成収益を生成します。この収益は、追加のトークン sUSDe を通じて保有者に渡されます。このモデルは、そのコンポーザビリティ、透明な収益メカニズム、および中央集権的な準備金に依存せずに収益を生み出す能力のために、初期の注目を集めました。2025 年中期までに、USDe の供給量は主要なステーブルコインの数を大きく下回っていますが、後のテラ実験で顕著に採用され、安定性を保っている数少ないプロジェクトの一つです。
対照的に、Resolv Labsは収益を現実世界の生息資産にリンクさせ、トークン化された国債に近いがステーブルコインの形で存在する構造を作成しました。USRは、安定した収益を提供するために、オフチェーンの信用と構造化製品との協力を通じて、固定を維持することを目的としています。これは、主にDeFiプロトコルと初期の貸付プラットフォームに集中した、より機関向けのアプローチです。
これらのモデルはまだ実験段階にあり、法定通貨に裏付けられたステーブルコインに比べて採用率は非常に低い。しかし、これらは明確なトレンドを示している：ユーザーは単に安定性を求めるだけでなく、受動的な収益を得ることも望んでいる。課題は、透明性、安定性の確保、そして規制の明確さを維持することである。いずれかが揺らぐと、信頼は急速に失われる。
現在、利回り型ステーブルコインは一席を占めています。彼らはUSDTやUSDCを置き換えることはありませんが、異なるリスク嗜好を受け入れるユーザーに資本効率の高い選択肢を提供するために設計スペースを拡張しました。彼らが以前のアルゴリズムステーブルコインの脆弱性を引き継ぐことなくスケールを拡大できるかはまだ観察の余地があります。しかし、現時点では、彼らはUST崩壊後のどの試みよりも重要視されています。
動機：安定性とドルエクスポージャーの獲得
インフレーションと通貨の変動に直面している国々では、ステーブルコインがデジタルドルの代替品としてますます重要になっています。アルゼンチン、ベネズエラ、ナイジェリアがその例です。2024年には現地通貨が減価する際にUSDTの需要が急増しました。2025年までには、デジタルドルの保有が個人や商人の一般的な行動となります。
アフリカでは、外国為替の不足が70%以上の国に影響を与えており、ステーブルコインは現在、地域経済とグローバル資本を結ぶ橋となっています。ナイジェリアの取引所は通常、USDTで価格を表示します。銀行が米ドルを提供できない場合、企業はステーブルコインを使用して海外のサプライヤーに支払います。
送金&支払い
送金経路の安定通貨への移行は重要な意味を持つ。2024年、ラテンアメリカにおける暗号化通貨に基づく国際送金は40%以上の成長を遂げる。2025年までに、Binance P2PやAirtmなどのアプリがコミュニティ全体の主要な送金ツールとなる。
サハラ以南アフリカ地域での安定通貨を通じて200ドルを送金する平均コストは、従来の送金チャネルより約60%削減されています。これは限界的改善ではなく、変革的な影響と製品市場適合度を反映しています。
優先プラットフォームと通貨
トロン（Tron）はその低コストにより新興市場のステーブルコイン活動の主要なパブリックチェーンとなり、大多数のニッチおよびP2P市場はトロン上のUSDTを使用しています。BSCチェーンとソラナも市場シェアを獲得していますが、多くの地域ではトロンが依然としてデフォルトの選択肢です。
USDCは、特に規制の審査や機関の関係が注目される際に、伝統的な金融の決済チャネルに徐々に浸透しています。しかし、一般のユーザーにとっては、USDTが依然として絶対的な優位を占めています。
規制対応
政府は依然として慎重な態度を保っています。ブラジルはデジタル資産の規制を導入し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を探求しています。南アフリカはステーブルコインに対するガイドラインを策定中です。他の多くの新興市場は依然として様子を見ています。その有用性を認めつつも、ドル化や資本の流出を懸念しています。現在、基本的な使用は容認されており、特に代替案がない場合はそうです。
東南アジアと南アジア
東南アジアでは、ステーブルコインの使用はインフレではなく、取得手段に関連しています。フィリピンやベトナムなどの国では、送金が主な原動力です。海外の労働者は、Coins.phやBloomXなどのアプリを通じてUSDTやUSDCを故郷に送金します。インドでは、トレーダーやフリーランサーがプラットフォーム間で資金を移動させるためにステーブルコインを利用し、スリッページを減少させています。
ベトナムは小売の暗号化採用において優れたパフォーマンスを示しています。シンガポールはより制度的なアプローチを取り、ステーブルコインのライセンスを付与し、規範的な発行を奨励しています。
東アジアと金融センター
香港とシンガポールは、規制されたステーブルコイン金融センターとしての地位を確立しています。シンガポール金融管理局（MAS）は、2024年末に明確なガイドライン（準備金のサポート、償還条件）を実施しました。2025年までに、USDCおよび地域のステーブルコイン発行者がシンガポールのライセンスを申請しています。
日本は2023年に設立された法律枠組みに基づき、銀行がステーブルコインを発行することを許可しています。現在、いくつかの円ペッグのステーブルコインが存在しますが、まだニッチな存在です。韓国では厳しい規制のため、ステーブルコインの使用は依然として取引分野に集中しています。
中国本土では公式に暗号通貨関連の活動が禁止されていますが、USDTは場外チャネルを通じて広く使用されています。報告によると、大量の資金がトロン上のTetherを通じて資本流出や貿易活動に使用されています。これは持続的に存在するが非公式な常態です。
アメリカやヨーロッパでは、ステーブルコインは日常的な消費にはほとんど使用されず、フィンテックスタック、企業財務、国境を越えた決済のバックエンドに組み込まれています。
会社は子会社間で資金を移動するためにステーブルコインを使用しています。フリーランサーは国際的な仕事の報酬としてUSDCを受け取ります。2023年の銀行倒産事件後、暗号企業は現在法定通貨取引にACHやSWIFTではなくステーブルコインに依存しています。
フランクリン・テンプルトンのオンチェーン通貨市場ファンドは USDC で決済します。マスターカードとウエスタン・ユニオンは安定通貨に基づくサービスを開始しました。これらの統合は、金融テクノロジーにおける安定通貨の相補的な拡張を示しており、完全な代替ではありません。
###規制動向
EUのMiCAフレームワークは2024年中頃に発効します。2025年中頃までに、ユーロ以外のステーブルコインは日々の上限規制に直面し、発行者はライセンスを申請する必要があります。英国も立法を通じて、ステーブルコインをデジタル決済資産として認めました。
アメリカでの《GENIUS法案》が最近通過しましたが、その影響はまだ現れていません。以前の法執行活動（例えばBUSDの衰退）や市場の動き（USDC/USDTに集中していること）は、規制当局がこの分野を間接的に形成していることを示しており、この状況は変わりつつあります。ステーブルコインは現在、M2マネーサプライの1%を超えており、連邦準備制度の官僚たちはこれを公に認め始めています。
2024年7月から2025年7月の間に、ステーブルコインは主に暗号化されたネイティブツールから独立した並行金融システムに変化しました。新興市場では、通貨崩壊や高額な銀行サービスを回避するための解決策として機能し、先進市場では規制されたコンプライアンスのワークフローに統合されています。
市場構造はこの進化を反映している。法定通貨支援のステーブルコインが主導的地位を占め、市場シェアは90%以上に達している。「非中央集権」の核心と見なされていたアルゴリズムや無支援モデルの大半は消え去った。現在、ステーブルコインの使用は主に実用性と信頼によって推進されており、イデオロギーによるものではない。
規制環境はまだ完全には追いついていませんが、進展しています。機関、銀行、フィンテック企業、そして決済大手が徐々に採用しています。現段階でのステーブルコインの問題は、規制を受けるかどうかではなく、既存の組織によってどのように規制・統合されるのか、またそれらがどれだけの価値を保持し、価値がどこに流れるのかということです。
ステーブルコインは法定通貨を完全に置き換えることは考えにくいが、従来の通貨が機能しない領域（例えば、非労働時間、クロスボーダーシナリオ、または基盤が脆弱な経済体）では、すでに空白を埋めている。
未来の発展は、持続的な実用性、明確なルール、そして安定性や透明性を損なうことなく収益を拡大できるかどうかに依存します。しかし、過去一年を振り返ると、トレンドは非常に明確です。ステーブルコインは自身の役割を見出し、その役割はほとんどの人が予想していたよりも重要です。
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暗号資産の世界の取引ツールからアメリカの通貨政策の継続まで、暗号化業界は主流の金融市場からどれくらい遠いのでしょうか？
文:Castle Labs
コンパイラ: AididiaoJP, Foresight News
過去12ヶ月、ステーブルコインは暗号領域の周辺的な役割から、より広範な金融市場へと移行してきました。データ自体がすべてを物語っています：ステーブルコインの供給量は倍増し、従来の決済ネットワークや機関投資家の利用が急増しており、市場のこれら資産への関心が高まっていることを示しています。しかし、より深いところでは構造的な変化が起こっています。かつては暗号取引者が利益を保管するためのツールに過ぎなかったものが、今や新興経済体の取引レイヤー、フィンテックスタックにおける決済ツール、そしてアメリカの通貨政策の戦略的通貨の延長となっています。
本報告は2024年中期から2025年中期にかけてのステーブルコインの使用状況を比較し、採用率の増加、各地域の変化、そしてステーブルコインが製品および概念としての現在の地位を追跡しました。
グローバルトレンド：流動性ツールから機能的インフラへ
時価総額と利用の伸び
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ステーブルコインの時価総額は、2024年中頃の約1600億ドルから2025年7月には2600億ドル以上に反発し、増加率は60％を超え、流通しているステーブルコインの総量は2022年の高点を突破し、流動性も新記録を樹立しました。
オンチェーン取引量は問題をより明確に示しています。2024年には、安定通貨の決済量がVisaとMastercardの合計を超え、276兆ドルに達します。月間取引量は前年同月比で倍増し、2024年2月の19兆ドルから2025年2月の41兆ドルに成長します。2024年12月には51兆ドルのピークに達し、これらの資金がもはや暗号化されたネイティブ領域に限られていないことを示しています。特定のエコシステムでは、安定通貨がすべての取引価値の半分以上を占めています。
ユーザーベースの拡張
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活発なウォレットの数は2024年中頃に約2000万から2025年中頃に約4000万に増加します。ステーブルコインの残高を持つアドレスの総数は1.2億を突破しました。この成長は単なる数の増加だけでなく、多様性を反映しています。ますます多くの小企業、フリーランサー、送金ユーザーがステーブルコインを通じて資金を移動しており、通常はより広範な暗号市場には直接関与していません。
制度統合
2024年、ステーブルコインは暗号会社の財務ツールだけでなく、フィンテック会社、資産管理会社、一部の企業にも徐々に採用されるようになりました。その理由は簡単です：それらは迅速でプログラム可能な、ドル建ての資産を提供し、いつでもプラットフォーム間で移動でき、従来の銀行チャネルに依存する必要がありません。多国籍または複数のタイムゾーンで運営される企業にとって、これは流動性管理の改善、内部送金の迅速化、そして決済の遅延の減少といった効果を実現することを意味します。
2024年の大部分の期間、金利が高水準に保たれるため、余剰現金をUSDCなどのステーブルコインに預けることがより魅力的になります。多くのステーブルコインは短期国債によって裏付けられており、ユーザーは直接的な利回りを得ることはできませんが、その準備構造により、ユーザーは基礎資産が高品質で収益を上げるものであると信じることができます。信頼できる裏付けのあるドルのデジタル代替品を求める企業にとって、ステーブルコインは実行可能な選択肢となっています。
今年、ステーブルコインは金融テクノロジーの構造にさらに深く統合されます。VisaはUSDCの決済をイーサリアムとソラナに拡大しました。StripeとPayPalはステーブルコインによる支払いを消費者チャネルに導入しました。さらには、スタンダードチャータード銀行のHKD通貨など、地元のステーブルコインのテストを開始する銀行も現れ、より迅速な国際決済の探索が進んでいます。
テザーは2024年に130億ドルの利益を上げ、ブラックロックの2倍以上を達成し、準備金モデルの財務的意義を際立たせました。これは、ステーブルコイン発行者がインフラをサポートしているだけでなく、非常に収益性の高いビジネスを運営していることを示しています。この収益性は持続可能性にも転換され、ユーザーの信頼を高め、金融分野全体の採用を加速させています。
ステーブルコインの種類の進化
法定通貨にサポートされたステーブルコインが主導的地位を占めている
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法定通貨が支持するステーブルコイン（現金または短期国債の準備に完全に裏付けられた）の市場シェアは、2024年の約85%から現在の90%以上に増加しました。テザー（USDT）の供給量は約830億ドルから約1500億ドルに増加しました。USDCは2023年の底（約590億ドル）から回復し、再び機関投資家の支持を得ています。
PayPal の PYUSD と Paxos の USDP などのステーブルコインの採用は比較的穏やかですが、本当の成長は主要な製品に集中しています。ユーザーは完全にサポートされ、透明性のある準備金を求めることが一般的な期待となっており、これは中央集権的な保管と規制リスクのトレードオフももたらします。
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暗号化抵押とアルゴリズム安定通貨の衰退
暗号化担保された通貨（例えばDAI）は絶対数量でわずかに増加しています（約50億ドル）が、市場シェアは低下しています。Aave（GHO）やCurve Finance（crvUSD）などのプロトコルは数億の流通量を増加させましたが、暗号化サポートの通貨は本当に突破することができず、まだ崩壊もしていません。
一方で、アルゴリズムモデルはほぼ消失しました。Terraの崩壊後、超過担保のない設計は信頼を失い、Frax Financeを含む多くのプロジェクトは2023年に完全な法定通貨サポートモデルに移行しました。その後、新しいアルゴリズムステーブルコインが注目を集めることはありませんでした。
現在、法定通貨がサポートするステーブルコインは、その用途とコンセンサスにおいて主導的な地位を占めています。暗号がサポートするステーブルコインは、小規模で実用的なニッチ市場です。かつて主流と見なされていたアルゴリズム方式は、基本的に市場から退出しています。
収益型ステーブルコインの台頭
2025 年に注目すべき新たなカテゴリーは、収益型ステーブルコインです。これらの資産は、価値を保持するだけでなく、価値が増加することも可能です。従来の法定通貨サポートや過剰担保モデルとは異なり、これらのトークンは現実世界またはチェーン上の戦略の収益をその構造に明確に統合しています。典型的な例としては、Ethena の USDe と Resolv の USR があります。
Ethena Labs の USDe は、ETH 担保をステーキングして永続的なショートポジションとペアリングすることによって、デルタニュートラル戦略を採用し、ペッグを維持しながら合成収益を生成します。この収益は、追加のトークン sUSDe を通じて保有者に渡されます。このモデルは、そのコンポーザビリティ、透明な収益メカニズム、および中央集権的な準備金に依存せずに収益を生み出す能力のために、初期の注目を集めました。2025 年中期までに、USDe の供給量は主要なステーブルコインの数を大きく下回っていますが、後のテラ実験で顕著に採用され、安定性を保っている数少ないプロジェクトの一つです。
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対照的に、Resolv Labsは収益を現実世界の生息資産にリンクさせ、トークン化された国債に近いがステーブルコインの形で存在する構造を作成しました。USRは、安定した収益を提供するために、オフチェーンの信用と構造化製品との協力を通じて、固定を維持することを目的としています。これは、主にDeFiプロトコルと初期の貸付プラットフォームに集中した、より機関向けのアプローチです。
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これらのモデルはまだ実験段階にあり、法定通貨に裏付けられたステーブルコインに比べて採用率は非常に低い。しかし、これらは明確なトレンドを示している：ユーザーは単に安定性を求めるだけでなく、受動的な収益を得ることも望んでいる。課題は、透明性、安定性の確保、そして規制の明確さを維持することである。いずれかが揺らぐと、信頼は急速に失われる。
現在、利回り型ステーブルコインは一席を占めています。彼らはUSDTやUSDCを置き換えることはありませんが、異なるリスク嗜好を受け入れるユーザーに資本効率の高い選択肢を提供するために設計スペースを拡張しました。彼らが以前のアルゴリズムステーブルコインの脆弱性を引き継ぐことなくスケールを拡大できるかはまだ観察の余地があります。しかし、現時点では、彼らはUST崩壊後のどの試みよりも重要視されています。
地域的な行動の変化
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新興市場：ラテンアメリカ、アフリカ
動機：安定性とドルエクスポージャーの獲得
インフレーションと通貨の変動に直面している国々では、ステーブルコインがデジタルドルの代替品としてますます重要になっています。アルゼンチン、ベネズエラ、ナイジェリアがその例です。2024年には現地通貨が減価する際にUSDTの需要が急増しました。2025年までには、デジタルドルの保有が個人や商人の一般的な行動となります。
アフリカでは、外国為替の不足が70%以上の国に影響を与えており、ステーブルコインは現在、地域経済とグローバル資本を結ぶ橋となっています。ナイジェリアの取引所は通常、USDTで価格を表示します。銀行が米ドルを提供できない場合、企業はステーブルコインを使用して海外のサプライヤーに支払います。
送金&支払い
送金経路の安定通貨への移行は重要な意味を持つ。2024年、ラテンアメリカにおける暗号化通貨に基づく国際送金は40%以上の成長を遂げる。2025年までに、Binance P2PやAirtmなどのアプリがコミュニティ全体の主要な送金ツールとなる。
サハラ以南アフリカ地域での安定通貨を通じて200ドルを送金する平均コストは、従来の送金チャネルより約60%削減されています。これは限界的改善ではなく、変革的な影響と製品市場適合度を反映しています。
優先プラットフォームと通貨
トロン（Tron）はその低コストにより新興市場のステーブルコイン活動の主要なパブリックチェーンとなり、大多数のニッチおよびP2P市場はトロン上のUSDTを使用しています。BSCチェーンとソラナも市場シェアを獲得していますが、多くの地域ではトロンが依然としてデフォルトの選択肢です。
USDCは、特に規制の審査や機関の関係が注目される際に、伝統的な金融の決済チャネルに徐々に浸透しています。しかし、一般のユーザーにとっては、USDTが依然として絶対的な優位を占めています。
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規制対応
政府は依然として慎重な態度を保っています。ブラジルはデジタル資産の規制を導入し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を探求しています。南アフリカはステーブルコインに対するガイドラインを策定中です。他の多くの新興市場は依然として様子を見ています。その有用性を認めつつも、ドル化や資本の流出を懸念しています。現在、基本的な使用は容認されており、特に代替案がない場合はそうです。
アジア：地域差の違いが顕著
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東南アジアと南アジア
東南アジアでは、ステーブルコインの使用はインフレではなく、取得手段に関連しています。フィリピンやベトナムなどの国では、送金が主な原動力です。海外の労働者は、Coins.phやBloomXなどのアプリを通じてUSDTやUSDCを故郷に送金します。インドでは、トレーダーやフリーランサーがプラットフォーム間で資金を移動させるためにステーブルコインを利用し、スリッページを減少させています。
ベトナムは小売の暗号化採用において優れたパフォーマンスを示しています。シンガポールはより制度的なアプローチを取り、ステーブルコインのライセンスを付与し、規範的な発行を奨励しています。
東アジアと金融センター
香港とシンガポールは、規制されたステーブルコイン金融センターとしての地位を確立しています。シンガポール金融管理局（MAS）は、2024年末に明確なガイドライン（準備金のサポート、償還条件）を実施しました。2025年までに、USDCおよび地域のステーブルコイン発行者がシンガポールのライセンスを申請しています。
日本は2023年に設立された法律枠組みに基づき、銀行がステーブルコインを発行することを許可しています。現在、いくつかの円ペッグのステーブルコインが存在しますが、まだニッチな存在です。韓国では厳しい規制のため、ステーブルコインの使用は依然として取引分野に集中しています。
中国本土では公式に暗号通貨関連の活動が禁止されていますが、USDTは場外チャネルを通じて広く使用されています。報告によると、大量の資金がトロン上のTetherを通じて資本流出や貿易活動に使用されています。これは持続的に存在するが非公式な常態です。
先進国市場:置き換えではなく統合
使用モード
アメリカやヨーロッパでは、ステーブルコインは日常的な消費にはほとんど使用されず、フィンテックスタック、企業財務、国境を越えた決済のバックエンドに組み込まれています。
会社は子会社間で資金を移動するためにステーブルコインを使用しています。フリーランサーは国際的な仕事の報酬としてUSDCを受け取ります。2023年の銀行倒産事件後、暗号企業は現在法定通貨取引にACHやSWIFTではなくステーブルコインに依存しています。
フランクリン・テンプルトンのオンチェーン通貨市場ファンドは USDC で決済します。マスターカードとウエスタン・ユニオンは安定通貨に基づくサービスを開始しました。これらの統合は、金融テクノロジーにおける安定通貨の相補的な拡張を示しており、完全な代替ではありません。
###規制動向
EUのMiCAフレームワークは2024年中頃に発効します。2025年中頃までに、ユーロ以外のステーブルコインは日々の上限規制に直面し、発行者はライセンスを申請する必要があります。英国も立法を通じて、ステーブルコインをデジタル決済資産として認めました。
アメリカでの《GENIUS法案》が最近通過しましたが、その影響はまだ現れていません。以前の法執行活動（例えばBUSDの衰退）や市場の動き（USDC/USDTに集中していること）は、規制当局がこの分野を間接的に形成していることを示しており、この状況は変わりつつあります。ステーブルコインは現在、M2マネーサプライの1%を超えており、連邦準備制度の官僚たちはこれを公に認め始めています。
結論:並列資産から組み込み階層へ
2024年7月から2025年7月の間に、ステーブルコインは主に暗号化されたネイティブツールから独立した並行金融システムに変化しました。新興市場では、通貨崩壊や高額な銀行サービスを回避するための解決策として機能し、先進市場では規制されたコンプライアンスのワークフローに統合されています。
市場構造はこの進化を反映している。法定通貨支援のステーブルコインが主導的地位を占め、市場シェアは90%以上に達している。「非中央集権」の核心と見なされていたアルゴリズムや無支援モデルの大半は消え去った。現在、ステーブルコインの使用は主に実用性と信頼によって推進されており、イデオロギーによるものではない。
規制環境はまだ完全には追いついていませんが、進展しています。機関、銀行、フィンテック企業、そして決済大手が徐々に採用しています。現段階でのステーブルコインの問題は、規制を受けるかどうかではなく、既存の組織によってどのように規制・統合されるのか、またそれらがどれだけの価値を保持し、価値がどこに流れるのかということです。
ステーブルコインは法定通貨を完全に置き換えることは考えにくいが、従来の通貨が機能しない領域（例えば、非労働時間、クロスボーダーシナリオ、または基盤が脆弱な経済体）では、すでに空白を埋めている。
未来の発展は、持続的な実用性、明確なルール、そして安定性や透明性を損なうことなく収益を拡大できるかどうかに依存します。しかし、過去一年を振り返ると、トレンドは非常に明確です。ステーブルコインは自身の役割を見出し、その役割はほとんどの人が予想していたよりも重要です。