ギークなおもちゃから主流の投資ビークルへ：分散型金融とDeETFの台頭の道

近年、分散型金融(DeFi)は金融界のホットな話題となっています。数年前、いくつかの技術オタクがイーサリアム上で新しい投資ビークルを構築しようと試みたとき、これらの実験的プロジェクトが最終的にウォール街の伝統的な金融大手の注目を集めるとはほとんど誰も予想していませんでした。

2020年から2021年にかけて、分散型金融は爆発的な成長を遂げました。市場全体のロックアップ量(TVL)は数十億ドルからピーク時の1780億ドルに急増しました。某DEXや某貸付プラットフォームなどのプロトコルは、一時的に世界の暗号界のスタープロジェクトとなりました。

しかし、ほとんどの一般投資家にとって、DeFiは依然として挑戦に満ちた分野です。複雑なウォレット操作、理解しづらいスマートコントラクト、安全リスクなどの要因が、多くの人々を躊躇させています。データによると、DeFiが最も盛り上がっていた時期でさえ、従来の金融機関の実際の参加率は5%未満でした。投資家はDeFiに対して大きな関心を持っていますが、さまざまなハードルのために足踏みしていることが多いです。

正にこのような背景の中で、DeFi投資プロセスを簡素化することを目的とした新しい投資ツールが登場しました - 分散型金融ETF(DeETF)。これは伝統的なETFの理念とブロックチェーンの透明性を融合させ、従来のファンド製品の便利さを保持しつつ、DeFi資産の高い成長ポテンシャルを十分に活用しています。

DeETFは橋のようなもので、一方の端は敷居の高い分散型金融の新大陸に接続され、もう一方の端は伝統的な金融商品に慣れた広範な投資家に通じています。機関投資家は彼らが慣れ親しんだ金融口座を使用して投資を続けることができ、ブロックチェーン愛好者はゲームを操作するかのように自分の投資戦略を簡単に組み合わせることができます。

DeFiとETFの発展の歴史は、大きく以下のいくつかの段階に分けることができます:

初期の探査 (2017-2019)

この時期、あるステーブルコインプロジェクトとあるレンディングプラットフォームを代表とする初期の分散型金融（DeFi）プロジェクトが登場し、分散型金融の可能性を示しました。あるDEXの導入は、オンチェーン取引に革命的な変化をもたらしました。2019年末までに、DeFiのTVLは6億ドルに近づいています。

同時に、いくつかの鋭敏な伝統的金融機関もブロックチェーン技術に注目し始めていますが、依然として技術的なハードルに阻まれています。「DeETF」という概念はまだ明確に提起されていませんが、伝統的な資金と分散型金融の間に橋を架ける必要性が既に見え始めています。

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市場の爆発とコンセプトの形成(2020-2021)

2020年の世界的なパンデミックは、多くの資金が暗号通貨市場に流入することを促進し、分散型金融は爆発的な成長を遂げました。TVLは10億ドルから1780億ドルに急増しました。さまざまな新しいDeFiモデルが雨後の竹の子のように次々と登場しましたが、同時に巨大なユーザー参加のハードルも浮き彫りになりました。

この背景の中で、いくつかの伝統的な金融会社が機会をつかみ始めています。あるカナダの上場企業は果敢に転換し、主流の分散型金融プロトコルを追跡する金融商品を提供し、ユーザーが株式を売買するのと同じくらい簡単にDeFi投資に参加できるようにしました。これは「DeETF」概念の正式な芽生えを示しています。

同時に、分散型金融の分野のプロジェクトもスマートコントラクトを通じてETFポートフォリオを管理しようと試みていますが、まだ初期段階にあります。

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市場の再編とモデルの成熟(2022-2023)

2022年初の一連のブラックスワンイベントがDeFi市場を打撃し、TVLは1780億ドルから400億ドルに急落しました。しかし、危機はまた機会を生み出しました。市場の動揺は、人々にDeFi分野がより安全で透明な投資ビークルを急務として必要とすることを認識させ、これがDeETFの発展と成熟を促進しました。

この期間、DeETFは徐々に2つの明確なモデルを発展させました:

1. 伝統的な金融チャネルのさらなる強化：いくつかの機関が製品ラインを拡大し、より安定したETP(上場投資商品)を提供し、伝統的な取引所に上場しています。このモデルは、小口投資家の参加ハードルを大幅に下げ、伝統的な機関からも好まれています。

2. チェーン上の非中央集権モデルの台頭：いくつかのチェーン上のプラットフォームが正式に立ち上がり、スマートコントラクトを通じて資産管理とポートフォリオ取引を直接実現しています。この種のプラットフォームは中央集権的な保管を必要とせず、ユーザーは自分で投資ポートフォリオを作成、取引、調整することができ、特に暗号ネイティブユーザーや絶対的な透明性を求める投資家に魅力的です。

この二つのモデルの並行した発展により、DeETFの分野が徐々に明確になってきました。一方では伝統的な金融チャネルを通じて、もう一方では完全な分散化とチェーン上の透明性を強調しています。

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DeETFの利点と課題

DeETFは多くの利点を示しています:

• 使いやすさが高く、参加のハードルを大幅に下げる
• 投資がより透明で、より柔軟になる
• リスク管理と投資の多様化に役立つ

しかし、同時にいくつかの課題にも直面しています：

• 規制環境が不確実で、コンプライアンスコストが高い
• スマートコントラクトのセキュリティリスクは依然として存在する

これらの課題が存在するにもかかわらず、DeETFは依然として未来の金融市場における重要な革新の一つと見なされています。それは、伝統的な投資家と暗号市場の境界を曖昧にし、資産管理をより民主的でスマートにしています。

DeETFのトラックは花でいっぱいです

単一モデルから多様な探索へ

2023年以降、DeETF分野は「百花繚乱」の段階に入った。初期の単一のETPモデルとは異なり、現在のDeETFは2つのルートで急速に進化している：

1. 従来の金融ロジックを引き続き用い、正規の取引所でETPを発行し、分散型金融資産の種類を豊富にしていく。

2. より暗号の精神に近い純粋なオンチェーン、分散型DeETFプラットフォーム。ユーザーは暗号ウォレットを一つ持っていれば、オンチェーンで資産ポートフォリオを自助作成、取引、管理できます。

オンチェーンのネイティブ資産ポートフォリオの方向性では、一部のプラットフォームがパイオニアとしての役割を果たしています。これらは複数のテーマポートフォリオ戦略をサポートし、ユーザーに"ワンクリック購入+追跡可能"なETF製品の体験を提供し、より軽量な方法でポートフォリオ管理のハードルの問題を解決しようとしています。

機関の道筋に関しては、従来の金融会社に加えて、一部のRWAのリーダーも、米国のプライベートエクイティ、社債、不動産などの従来の金融資産をコンプライアンスに基づいてトークン化し、一次市場の投資家をオンチェーン市場に導入し始めています。

これらのプラットフォームは「24/7の全時間取引、中介なし、ユーザーによる自主的な組み合わせ」という理念を提唱し、従来のETFが取引時間や保管機関に制約される構造を打破しました。最近まで、一部のDeETFプラットフォームで活発なオンチェーンETFポートフォリオの数は1200を超え、ロックされた総価値は数千万ドル規模に達し、DeFiネイティブユーザーにとって重要な投資工具となっています。

専門的な資産管理の方向性において、一部の組織は分散型金融資産を標準化してパッケージ化し、ユーザーに「すぐに使える」DeFiブルーチップ資産のポートフォリオを提供し、個々の選択リスクを低減しています。

2023年から、DeETFは単一の試みから多様な競争のエコシステムに変わり、異なるルート、異なるポジショニングのプロジェクトが百花繚乱に咲いていると言えます。

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スマートアセットポートフォリオの新しいトレンド

過去数年、DeETFトラックは「自分で組み合わせる自由」から「プリセットされた組み合わせをワンクリックで購入する」段階的な進化を遂げました。一部のプラットフォームは「ユーザー自選」の組み合わせメカニズムを提唱し、他のプラットフォームは「テーマ型戦略」の製品化パスに偏っています。例えば、GameFiブルーチップパッケージやL2ストーリーコンビネーションなどです。この種のプラットフォームは、すでに投資研究基盤を持つユーザーを主に対象としています。

しかし、実際に「ポートフォリオ戦略」をアルゴリズムに自動化処理させるプロジェクトはまだ少ない。一部の新興プラットフォームはこの方向性を試み始めており、彼らは従来のDeFiの上にポートフォリオを積み重ねるのではなく、DeETFをより「スマート」にしようとしている。

例えば、あるプラットフォームはAI駆動の資産配分推奨システムを構築しました。ユーザーは「安定した収益」「イーサリアムエコシステムに注目」「LST資産を好む」などのニーズを入力するだけで、システムはオンチェーンの履歴データ、資産の相関性、バックテストモデルに基づいて、自動的に推奨ポートフォリオを生成します。

このような概念は、従来の金融世界におけるRobo-advisorスマートアドバイザーサービスに似ていますが、ブロックチェーン上に移され、契約レベルで資産管理ロジックが完了します。

展開の面では、一部のプロジェクトは高性能のパブリックチェーン上で運営することを選択し、使用コストを大幅に削減しています。イーサリアムのメインネットで数十ドルに及ぶGASコストと比較して、この構造は日常的な資産ポートフォリオの相互作用により適しており、個人投資家にとってより親しみやすいです。

ポートフォリオの安全性に関して、一部のプラットフォームのスマートコントラクトは、ポートフォリオの構成要素、ウェイト、動的変化などをすべてオンチェーンで公開しており、ユーザーは戦略の実行をいつでも追跡できるため、従来の分散型金融（DeFi）アグリゲーターの「ブラックボックス構成」を回避できます。

いくつかの新興プラットフォームは、ユーザーの「セルフデプロイ」+「AIポートフォリオ推奨」の組み合わせ体験を強調しています - これは「投資できない」という痛点を解決し、「資産の管理権」の透明性と自己管理を保持します。

このような製品の道筋は、次の段階でDeETFプラットフォームが「構造ツール」から「スマート投資研究アシスタント」への方向性を示しているかもしれません。

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DeETFのトラックのフォーク進化

暗号資産ユーザーの構造が取引中心から「ポートフォリオ管理」ニーズに移行するにつれて、DeETF分野は徐々に異なる発展ルートに分化していきます。

• ユーザーの自主的な設定と自由な組み合わせを強調しており、一定の認知基盤を持つユーザーに適しています。
• 資産ポートフォリオをさらにプロダクト化し、チェーン上テーマ型ETFを導入します。
• 標準インデックス商品に焦点を当て、長期的な安定した市場カバレッジを目指す
• 個人投資家と機関投資家向けの異なるコンプライアンス探索の道

ユーザーインタラクションの観点から見ると、全体のトラックに新しいトレンドの転換が現れ始めています：よりスマートで、自動化された資産配分体験。一部のプラットフォームは、ユーザーの目標とブロックチェーン上のデータに基づいて動的に配分提案を生成するためにAIモデルまたはルールエンジンの導入を試みており、ハードルを下げ、効率を向上させようとしています。

各ルートはまだ初期段階にありますが、ますます多くのDeETFプラットフォームが「純粋なツール」から「戦略サービス提供者」へと移行しており、その背後には暗号資産管理の分野における底流の進化論理が明らかになっています。それは単なる分散型ではなく、複雑さを排除し、専門的な障壁を取り除いた金融体験です。

結論：DeETFはオンチェーン資産管理の未来を再構築する

DeFiの発展の歴史を振り返ると、明確な主軸が見えてきます。最初のスマートコントラクトの実験から、オープンな取引と貸し出しのプロトコルの構築、そして大規模な資金の流動を引き起こすまで、DeFiは6、7年の時間で伝統的な金融が数十年かけてたどった道を完了しました。そして今、DeETFはDeFiの「ユーザーエクスペリエンスのアップグレード版」として、さらなる普及とハードルの引き下げの役割を担っています。

研究報告によると、分散型金融市場は2025年の323.6億ドルから2034年には約1.558兆ドルに成長すると予測されており、年複合成長率(CAGR)は53.8%です。これは、今後5年間、分散型金融の急成長の下で、DeETFが分散型金融エコシステムの一部であるだけでなく、オンチェーン資産管理の最も重要なアプリケーションシーンの1つになる可能性が高いことを意味しています。

もし初期の分散型金融が「金融を去中心化できるか」という問題を解決したとすれば、今日のDeETFやいくつかの新興プロジェクトが解決しようとしているのは「分散型金融がより多くの人々に手が届き、使いやすくできるか」という問題です。

未来のオンチェーン資産管理は、少数の人々のアービトラージツールであるべきではなく、普通の投資家が習得できる能力であるべきです。そして、DeETFはこの目標を達成するための鍵です。

最初の分散型金融プロジェクトから今日のスマートETFプラットフォームに至るまで、分散型金融のすべての進歩の背後には、金融の自由、透明性、そして包括的な理念の再定義があります。そして今日、DeETFはオンチェーン資産管理の方法を再定義しています。