暗号資産分野のリスク投資についての考察

最近、暗号資産業界ではリスク投資(VC)の役割について多くの議論が交わされています。一方で、コミュニティは所謂"VC通貨"に対して不満を持っています；他方で、VCの権利保護や倒産に関する報道も少なくありません。実際、VC業界は常に高い淘汰率が存在しており、これは最近になって現れた現象ではありません。

ICOブーム中のVC

2018年、暗号資産業界の大会が重慶で開催され、いくつかの賞が授与されました。その中で「優秀Token Fund」賞は上位40名を選出しましたが、表彰台にはほとんどすべての受賞者が収容できませんでした。これは2017年のICOブームの期間中、VCの数が急増した現象を反映しています。当時、上海地域だけでもVCは100社を超え、設立のハードルは非常に低かったです。全国的には、VCの数は数百社に達する可能性があります。

しかし、わずか数年後、状況は大きく変わりました。かつて活発だった多くのVCが消え去り、業界の厳しさが浮き彫りになりました。新しい機関が次々と登場しているにもかかわらず、業界の高い淘汰率は依然として存在しています。

コミュニティのVCに対する誤解

個人投資家によるVCの評価はしばしば二極化します。成功したプロジェクトの背後にVCが関与しているのを見ると、VCがすべて儲かっていると考えがちです。実際には、VCの投資ポートフォリオにおいて失敗したプロジェクトはほとんど知られていません。高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高いリターンの期待が求められます。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する場合、コミュニティはVCがプロジェクト側と一緒に「韭菜を刈る」と批判するかもしれませんが、VCも被害者であり、さらなる損失を被る可能性があることを無視しています。

VCの評価基準

VCの評価が優れているかどうかを判断するには、2つの重要な基準を考慮する必要があります：

1. 業績表現：VCの最も重要な任務は、有限責任組合員にリターンをもたらすことです。興味深いことに、規模の小さいいくつかのファンドは、著名な大機関よりも優れたパフォーマンスを示すかもしれません。

2. 業界貢献：財務的なリターンだけでなく、VCが投資するプロジェクトに技術革新があるか、業界の発展を促進しているかを見る必要がある。単に空気プロジェクトに投資したり、高評価でスタープロジェクトに参入した機関は、優秀とは言えない。

暗号VCが直面する課題

現在の主な問題の一つは、一部の資金力のある機関がプロジェクトの評価を引き上げていることです。これにより、小口投資家の参入機会が減少し、上昇余地が限られ、下落リスクが大きくなっています。

この問題を緩和するために、主要な取引プラットフォームは、トークンが最初に上場する際に価格変動の制限を実施することを検討するか、ICOに似た公平な販売メカニズムに戻り、機関投資家と個人投資家を同じスタートラインに立たせることを提案します。

もう一つの課題は、業界が成熟するにつれて、各トラックが次第に大手に占有されることです。VCはプロジェクト運営により深く関与し、専門化に向かう必要があります。単独で行動する個人VCは、エンジェル投資の領域に限定される可能性があります。

未来を展望する

理想的な暗号資産エコシステムは去中心化されるべきです。業界の発展に伴い、いつの日か伝統的な意味でのVCは必要なくなるかもしれません。それはまるで中央集権型取引所が必要なくなるのと同じです。より去中心化された世界を構築することこそが、業界全体が努力すべき方向です。