ソラナエコシステムにおけるリキッドステーキング分野の主要プレイヤー分析

最近、市場の回復に伴い、ソラナ (SOL) は第六位の暗号通貨に躍進しました。全てのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンの中で、そのステーク資産規模はイーサリアムに次ぐ第二位です。しかし、ソラナエコシステム内の分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集積度は相対的に低く、その総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的高値の11.3%に過ぎません。

ソラナのTVLにおいて、リキッドステーキングプロジェクトは重要な役割を果たしており、TVLを歴史的な高点に回復させるための鍵となっています。その中で、MarinadeとJitoは最高のTVLを持ち、顕著な地位を占めており、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を示しています。本稿では、ソラナにおけるリキッドステーキング分野の重要な参加者を深く探り、彼らの戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ソラナステーク概況

12月12日現在、SOLの時価総額は305.3億ドルで、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18%、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。SOLのステーク時価総額はすべてのPoSブロックチェーンの中で2位であり、ETHに次いでいます。また、時価総額が高いPoSブロックチェーンの中でもステーク比率は相対的に高いです。

ソラナには合計1986のバリデーターがあり、上位のバリデーターが提供するAPYは8%近くで、手数料は不要です。

SOL保有者を報いるため、ネットワークの安全性と検閲耐性を高めるために、ソラナは「ステークプールプログラム」を導入しました。ユーザーはSOLをステークプールに預け、そのプール内の持ち分を表すSPLトークンを受け取ります。これらのSPLトークンは流動性质押代币（LST）であり、自由に流通できます。ステークプールには1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%です。ステークプール内のSOLは、総ステーク量の約4.3%を占めています。上位4つのステークプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoであり、これらはソラナエコシステム内の最大の4つの流動性质押プロジェクトです。

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主要リキッドステーキングプロジェクト分析

マリネードファイナンス

Marinade Financeはソラナエコシステムの中で最も早いリキッドステーキングプロトコルで、2021年8月にソラナメインネットで導入されました。MarinadeでSOLをステークするとmSOLが得られ、ステーク収益は直接mSOLに蓄積されます。

Marinadeは、ユーザーがスマートコントラクトを使用せずにステーク報酬を得ることを可能にするネイティブステーキングサービスも提供しています。

• ステーク量：705.8万SOL（ソラナ上リキッドステーキングプロジェクト中最多）
• TVL：7.77億ドル（ソラナ上最高）
• ステーク収益率：6.543%
• 過去30日間のステーク量の増加：31.22%

MarinadeのガバナンストークンはMNDEで、流動性市場価値は8599万ドル、総市場価値は3.56億ドルです。

###ジト

Jitoは2022年末にリキッドステーキングプラットフォームを立ち上げました。JitoではSOLをステークすることでJitoSOLを得ることができ、ステーク報酬は直接JitoSOLに蓄積されます。

Jitoはソラナネットワークの最大可抽出価値（MEV）インフラを開発し、MEV収益の一部がJisoSOLに配分されるため、Jitoステークを通じてユーザーの収益が相対的に高くなります。

• 出資額:638万ソル
• TVL:4億5,500万ドル
• ステーク収益率：6.892%
• 過去30日間のステーク量の増加：17.77%

JitoのガバナンストークンはJTOで、流通時価総額は3.42億ドル、総時価総額は29.73億ドルです。

ブレイズステーク

BlazeStakeは2022年5月に開始され、最近Solanaエコシステムの集団的な爆発により急成長し、Lidoを超えてSolana上で第3のリキッドステーキングプロジェクトとなりました。BlazeStakeでSOLをステークするとbSOLが得られます。

BlazeStakeは主にソラナLabsの公式ステークプールスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーターセットを持ち、ユーザーが特定のバリデーターにリキッドステーキングを行うことを可能にします。

• 賭け金:1,520,000ソル
• TVL:1億800万ドル
• ステーク収益率：6.232%
• 過去30日間のステーク量の増加：177%

BlazeのガバナンストークンはBLZEで、総時価総額は3884万ドルです。

リド

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しましたが、期待したほどの成長は見られず、10月にはソラナでの新しいステークの受け入れを停止することを発表しました。LidoでSOLをステークするとstSOLが得られます。

• 賭け金:887,000ソル
• TVL:6,340万ドル
• ステーク収益率：6.717%
• 過去30日間の株式量の変動: 41.43%減少

LidoのガバナンストークンはLDOで、流通時価総額は209.5億ドル、総時価総額は235.6億ドルです。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOL、LidoのstSOLは、ソラナのDeFiアプリケーションで良好なサポートを受けています。

ソラナ上で最大の2つの借貸プロトコルであるmarginfiとSolendは、mSOL、JitoSOL、bSOLを担保として借貸をサポートしていますが、stSOLは取り下げられました。

ソラナで最大のDEXであるOrcaでは、mSOL/SOLとbSOL/SOLの両方に1000万ドルを超える流動性があり、mSOLとbSOLの間にも直接取引ペアがあります。一方、Jito/SOLとstSOL/SOLの流動性は比較的少ないです。

ステーク量の増加とDEXにおける流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、Solendに預け入れることでAPR 15.37%のBLZEガバナンストークン補助を受けることができ、mSOLの預金ではAPR 1.98%のMNDEガバナンストークン補助を受けることができます。JitoはまだJitoSOLのDeFiにおける採用に対してインセンティブを提供しておらず、Lidoのトークンはほぼ全て配布されており、インセンティブを再度行うことができず、マーケットからの撤退を選択しました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、代表的な流動性ステーキングソリューションがいくつか含まれており、それらはエコシステム内のDeFiプロジェクトのサポートを受けています。Marinadeは最初に登場し、ネイティブステークサービスを提供しています。JitoはMEVインフラを通じてより高いリターンを提供します。BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークすることを許可します。Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーの代表です。

しかし、流動性ステーキングの総量は少なく、ステークプールにステークされたSOLはすべてのステークSOLの4.3%に過ぎません。流動性の選択肢が多いことも流動性の分散を引き起こしており、今後さらに競争力のあるプランが出現する可能性があります。

インセンティブは、ステーク量の増加とDEXにおけるLSTの流動性にとって依然として重要なようです。Blazeプロジェクトは知名度が最も低いですが、DEXと貸出協定において最高APRの補助金を提供し、過去30日間でステーク量が177%増加しました。それに対して、Lidoは流動性ステーキング分野で最も知名度が高く、ソラナに早くから上場していますが、トークンがほぼ全て配布されてしまったため、補助金戦争に参加する力を失い、停止を選択しました。