今週の米英中央銀行の利上げ見通し:同じ大きさは同じ重要性ではない

今週、米国連邦準備制度（FRB）と英国中央銀行は注目の金利決定会議を開催する。市場では、両中央銀行が75ベーシスポイントの利上げを行うとの期待が広がっている。しかし、この同じ利上げ幅は、両国の中央銀行にとって全く異なる意味を持つ。

FRBにとって、これは連続して4回目の75ベーシスポイントの利上げとなり、重要な選択のポイントに直面しています。パンデミック後の経済復興は、徐々に引き締め政策の悪影響に覆われていますが、インフレは依然として40年来の高水準です。FRBはインフレ抑制と経済後退回避の間でバランスを取る必要があり、市場は後者により傾く可能性があると予想しています。

対照的に、イングランド銀行にとって75ベーシスポイントの利上げは1989年以来の最大の利率引き上げとなります。英国中央銀行は、経済の不況リスクに直面しているにもかかわらず、インフレ対策を優先する傾向があるようです。政局の動揺が一時的に収まる中、英国中央銀行は40年ぶりの深刻なインフレ問題に取り組むことに集中できます。

! 今週は重要なのですが、米国と英国はともに75ベーシスポイントの利上げを行いますか?

フェデラルリザーブは利上げのペースを緩める可能性がある

先週、アメリカの国債市場は下落を止め反発し、10年物国債の利回りは4%程度に戻りました。一部の投資家は、連邦準備制度理事会の以前の引き締め政策が経済のリセッションリスクを高めた可能性があるため、今後は利上げのペースを遅らせる可能性があると考えています。

この見解は、部分的に連邦準備制度理事会の官僚たちによって支持されています。いくつかのハト派の官僚は、連邦準備制度が過度に攻撃的な金利引き上げによって経済が"能動的な低迷"に陥ることを避けるべきであり、現在は金利引き上げのペースを緩めることについて議論を始めることができると述べています。

しかし、アメリカのインフレ圧力は依然として大きい。9月の全体PCE物価指数は3ヶ月連続で鈍化したが、コアPCE物価指数は2ヶ月連続で加速している。消費者信頼感指数とインフレ期待も上昇している。

投資家は一般的に11月に75ベーシスポイントの利上げを予想していますが、12月の利上げ幅については意見が分かれています。いくつかのアナリストは、インフレデータが明らかに減少した場合にのみ、連邦準備制度は利上げのペースを緩めるだろうと考えています。

一方で、市場はアメリカ連邦準備制度（FRB）が間もなく利上げのペースを緩めることを示唆するとの期待が高まっています。投資家は長期国債を増やし始め、経済成長が大幅に鈍化すると予想され、FRBは来年に利下げを開始する可能性があります。

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英国中央銀行はより複雑な状況に直面しています

英国中央銀行本週の政策決定会議は、政府が財政計画の発表を遅らせたため、より複雑な状況に直面しています。市場は一般的に、英国中央銀行が75ベーシスポイントの利上げを行うと予想しており、これは33年ぶりの最大幅の利上げとなります。

米国連邦準備制度に比べて、イングランド銀行の状況はさらに厳しい。まず、英国のインフレ率は10%に達し、40年ぶりの高水準に戻った。次に、英国経済はすでに景気後退に陥っている可能性があり、2024年まで続くと予測されている。

今回の世界的な利上げの波において、英国中央銀行は早期に利上げを開始したものの、利上げ幅は米連邦準備制度と欧州中央銀行に遅れを取っています。これにより、英国中央銀行の立場はさらに厳しくなっています。

さらに、前首相トラスの過激な減税計画は英国の債券市場危機を引き起こし、新政府は依然として信頼を再構築する必要がある。政局が安定するにつれて、英国の債券市場は最近反発を見せ、中央銀行により多くの政策の余地を提供している。

総じて、イギリス中央銀行は、インフレを抑制し、経済の深刻な後退を避ける間でバランスを取るという困難な任務に直面しています。今週の金利決定は、イギリス中央銀行がこの課題にどのように対処するかの重要な指標となるでしょう。

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