ソラナオンチェーンエコシステムの繁栄と懸念：市場操作が新常態になる？

最近、ソラナオンチェーンでの取引活動がいくつかの興味深い観察を引き起こしました。かつては、いくつかの一見荒唐無稽なトークンが有名人の写真によって時価総額が暴騰することがありました。今では、市場の論理はより理性的になっているようで、「バンドル型強気」が価格上昇を促進する主要な要因となっています。この変化は、暗号市場の投機の潮流の興味深い進化を反映しています。

現在の市場は、価値の成長を実現できる2種類のトークンを示しています：1つは「操縦型トークン」で、バンドルトークン、初期割引配布のトークン、そして内部取引によって深く制御されたトークンを含みます；もう1つは「収益型トークン」です。この現象は、残酷な現実を明らかにしています：市場は「操縦」に支配されるか、伝統的資本主義の価値評価システムに戻るかのいずれかです。

"操作"がトークンの価格の上昇と下降を判断する重要な指標となったとき、私たちは現在のオンチェーン周期が終わりに近づいていると推測できます。表面的には、オンチェーンエコシステムは実際の状況よりも健康そうに見えますが、実際には、一部の参加者が操作手段を利用して特定のトークンの価格を人為的に引き上げています。

この現象は前例のないものではなく、歴史の繰り返しです。1985年から1996年のある大宗商品取引事件はその典型的なケースです。その事件では、一人のトレーダーが不正に巨額のロングポジションを構築し、市場の表面上の繁栄を維持しようとしましたが、実際の市場の健康状態は悪化し続けていました。

資本主義は短期的には投票機のようで、感情や投機に依存して市場を動かす。しかし長期的には、それは計量機のようなもので、最終的には真実が浮かび上がる。

現在のソラナオンチェーンの「操縦ギャップ」は真実を覆い隠すカーテンです。内部取引グループやプロジェクト側が大部分の流動供給をコントロールしようとする意図、そしてトレーダーが「操縦」を競争優位として利用する手段を深く観察することで、カーテンの背後に隠された影を見ることができます。

しかし、この操作モデルは最終的に崩壊する。前述の商品の取引事件と同様に、ポジションが清算されると、価格は急速に以前の安値に戻る。ソラナの「操作ギャップ」も同様の方法で崩壊し、市場の真の健康状態が最終的に明らかになる。歴史は繰り返し証明しているように、資本主義の真実は永遠に隠されることはない。

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ソラナエコシステムの表面的な活発さと繁栄は、実際には内部者が主導するバンドルトークンと人為的な流動性操作によって成り立っているゲームです。ここでは、操作行為は隠されていないどころか、競争優位性の一つとなっています。しかし、前述の商品の市場操縦の事例のように、このギャップは避けられず崩壊に向かいます。

ソラナエコシステムは、自己搾取を続けるカジノであり、緩やかで安定した流動性の流入がなければ維持できません。ある重要なプロジェクトが大規模なエアドロップを行わないことを決定すると、音楽は止まります。今聞こえているのは、かつてエコシステム全体を沸騰させた残響だけです。"ギャップを操作する"ことは最終的に崩壊し、非常に残酷な結果をもたらすかもしれません。

理由は、私たちがこのサイクルの終わりにあるからです。悪化するマクロ経済環境と人為的に支えられたオンチェーン経済の脆弱性を組み合わせると、結果は資本の大規模な撤退となります。

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ミームコインの操縦者の流動性には唯一の目的があります——退出。将来のキャッシュフローはなく、実際の用途も信頼の基盤もありません。内部者は最後の瞬間に価値を掠め取ろうとします。これが、ミームコインが現在のサイクルで非常に危険である理由です。ある資産が根本的に無価値であると広く認識されるとき、唯一のコンセンサスは売却です。これは、内部者の唯一の目的が明確になることを意味します：終局前にできるだけ多くのアービトラージを行うことです。

ギャップが消えたとき、何が支配的になるのか？答えは資本主義の基本法則です。

暗号通貨は常に大規模なカジノの特性を持ち、実用型トークンに対するネガティブな体験だけでミームコインが常に最も正の期待値の投資であると考えるのは、あまりにも単純な見方だと思います。トレーダーとして、私たちは最大の利益をもたらすトークンを信じ始めます。ミームコインは本質的に利益最大化のための良好な環境を提供します（特にサイクルの終わりにおいて）、なぜなら規制ルールに違反することなく「操作」を行うことができ、責任を負う必要がないからです。私はこれがサイクルの後半における自然な状態であり、永続的な新常態ではないと考えています。

私たちは再びペンディュラムが実用型トークンに戻るのを目にするでしょう。インターネット資本市場は悪い概念ではありませんが、私はそれが間違ったブロックチェーンに展開されていると確信しています。私たちは実用性トークンの市場の支持が欠如しているサイクルを打破することができるかもしれませんが、人間の依存行動によって引き起こされるサイクルを打破することはできません。ソラナの文化については、ある意味で自己破壊的だと思います。これはより個人的な見解であり、客観的な結論ではありません。

注意すべきは、トレーダーの責任は「操作」をショートすることではありません。むしろ、行動を起こすべきはロングです。トレーダーは、他者がトークンの価格を引き上げるために行う操作は、その資産を保有することにとって純利益であると信じるべきです。この市場（特にオンチェーン）での取引においては、倫理的優越感を保つことは非常に危険です。自分がより高い倫理的義務を負っていると感じるために、このゲームに参加しないと、最終的には周縁化される可能性があります。事実として、この業界だけでなく、世界全体が同様の行動に満ちています。

多くのトレーダーは、マーケットメーカー、取引所、匿名トレーダーの実際の身元やインサイダー情報の流れの真実を理解した後、このような道徳的なジレンマを抱えます。私自身も同じ考えに悩まされたことがあります。しかし、システムに向かって叫ぶよりも、それを受け入れ、さまざまな戦略を受け入れ、最悪のシナリオを受け入れる方が良いでしょう。最終的には、これまで以上に市場を理解できるようになります。

ショートをしてリスクを減らすつもりがない場合、他にどんな選択肢がありますか？私個人としては、8月にリスクエクスポージャーを大幅に減らすことに決めました。もう一つの選択肢は、あまり話題に上がらないものの、パフォーマンスが良いBaseのような他のブロックチェーンに注目することです。Base上の特定のプロジェクトへの流動性の注入は絶対に無視できません。私個人は最近、資金の一部をBaseに移し、リスクエクスポージャーを増やしました。Solanaに引き続き投資する代わりに。

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