ブルベア変換が混乱していたとき、私たちはトップVCに相談しました

著者: ジェームス・ホー、ジョイス

Animoca Brands といえば、内部関係者であればご存知の方も多いと思いますが、**同社は GameFi プロジェクトの代表格である Axie の創設者の最初の投資家であり、先に買収した The SandBox も Metaverse の代表的なプロジェクトとなっています。 **実際、Animoca Brands 傘下のベンチャー キャピタル ファンドである Animoca Ventures は現在、GameFi だけでなく、Opensea、Polygon、The SandBox、LayerZero、Aptos、Consensys などのスター プロジェクトにも投資しています。

**それでは、Animoca Ventures が投資プロジェクトを選択する際に主に考慮すべき点は何ですか?現在の市場環境とGameFiの展望についてはどう思いますか？暗号化技術と現在注目の AI の組み合わせをどのように見ていますか? **

この号では、地元のブロックチェーンの創始者である ジョイス が、アニモカ ベンチャーズの責任者である ジェームズ ホー を招待し、アニモカ ベンチャーズの投資原則、戦略、現在の市場に対する見解について語ります。環境。

**1. Animoca Ventures の責任者として、暗号化分野での経歴と経験を簡単に紹介していただけますか?仮想通貨VCの実践者になったきっかけは何ですか? **

James Ho: 私は 2018 年に Animoca Brands に入社しました。Animoca Ventures は Animoca Brands 傘下のベンチャー キャピタル ファンドです。 **当初、Animoca Brands は暗号化分野で重要な投資を 1 つだけ行っていました。それが Dapper Labs でした。 **Dapper Labs は最も初期の暗号化企業の 1 つと考えられています。Dapper Labs が中華圏で CryptoKitties をリリースしたとき、それはイーサリアム ネットワークの崩壊を引き起こし、その後の暗号化の基礎を築いたため、暗号化の歴史において非常に重要なプロセス ポイントをマークしました。開発です。

当時私たちを驚かせたのは、CryptoKitties の人気ではなく、私たちが目にしたもの、つまりデジタル所有権とゲーム (Dapper Labs での職を得ることなど) の実際の組み合わせであり、これが次世代のインターネットとゲームの未来となるでしょう。次世代のゲーム。 ** 今振り返ると、2018年は本当に良い時期でした。これにより私たちは決意を固め、シンプルな投資哲学に従っていきます。それは、不可欠だと考える業界に投資し、マーケットプレイス、ゲーム、ウォレット、セキュリティなど、インターネットの成功のために重要な Web1、Web2 ビジネスから学ぶことです。

**実際、2018 年に投資する価値のある企業はそれほど多くありません。私たちは投資の観点を真の創業者、つまり金銭的利益だけでなく、初期の信念を構築した人物に焦点を当てています。 **したがって、私たちはこのブルー・オーシャンを発展させ、ブロックチェーン技術の導入を促進する主要な市場の1つにするための最初のバッチの小切手に署名しました。たとえば、私たちは Mavis (Axie Infinity の創設者) への最初の投資家でした。そして、私たちの最良の投資の 1 つは、The SandBox の買収でした。しかし、私たちはこの業界がまだ初期段階にあることを常に念頭に置いているため、創業者の継続的な育成に賭けることが私たちの重要な目標の 1 つです。

**2. GameFi を含め、仮想通貨市場全体が非常に冷え込んでいることがわかりましたが、将来、仮想通貨ゲームの開発はどうなると思いますか? **

James Ho: 私たちは弱気市場に乗り切ることに自信を持っています。前回の弱気相場（2018年）の際、Animocaは経験を積み、成功を収めました。現在、暗号化市場全体が非常に冷え込んでいますが、私たちは将来の暗号化ゲームの開発が成長し続け、さらに大きくなると強く信じています。

Web3 ゲームの分野では、ゲームのトークン化、トークンエコノミー、ゲーム体験が業界のブレークスルーの 3 つの基本要素です。私たちは、市場でますます多くのゲーム会社が成熟した発展を遂げているのを目にしてきました。

**私の意見では、Web 3 ゲームはすでに IP ベースになり始めています。 **2000 年以来、新しい業界の巨人が継続的に参入しています。以前、私は東京でスクリーンディスプレイ会社のセガやソニーと話をしていましたが、私たちのパートナーの中にはゲーム分野で任天堂とも話をしている人もいます。 これらの巨人は皆、Web3 を探索し、研究しています。彼らは世界のゲーム業界の巨人であり、ゲーム デザインとアーキテクチャにおいて比類のない経験を持っています。技術革新を十分に理解すると、実際に行動に移すようになります。私たちはこれから何が起こるか非常に楽しみにしていますし、また巨人の参加によって Web3 ゲーム業界に新たな歴史が生まれるかもしれないと信じており、それに自信を持って参加させていただきます。

**現在、Web3 ゲーム業界は依然として流通チャネル、主に Apple と Google の 2 つの重要な市場によって大きな制約を受けています。 前に述べたように、私たちはまだ業界発展の初期段階にあり、市場を尊重しています。そのため、私たちの戦略はいわゆる「Web2.0」を構築することです。これらのゲームは Web 3 の基礎と技術的に統合されており、これらの企業に投資することで何百万ものユーザーがゲームに引き付けられ、Web 3 ゲームと真のデジタル所有権が徐々に開かれ、理解されるようになると私たちは信じています。近い将来、Web 3 ゲーム業界は開発が加速すると考えられています。

**4. Animoca Ventures はご存知の通り暗号分野に注力するベンチャーキャピタルで、現在ゲーム分野への投資が全体の 35% を占めていますが、今回の投資にはどのような配慮があったのでしょうか？ **

**James Ho: **冒頭でも触れましたが、Animoca Ventures は Animoca Brands 傘下のファンド管理会社で、Fund 1 の規模は 1 億米ドルで、内部投資と外部投資で構成されています。 **Animoca Brands と Animoca Ventures は投資の視点が若干異なりますが、簡単に言えば、Animoca Ventures はスタートアップ プロジェクトへの初期段階の投資に重点を置きます。 **

私たちは、ゲームが Web3 に接続する最大のチャネルであると判断しています。そこで、2018 年に基本プレイ無料の開発会社への投資からスタートし、その後 Web3 への投資を開始し、これらの投資は大きな成果を上げ、私たちの投資理論が実証されました。 **Animoca Brands のゲーム分野での投資と運営経験のおかげで、Animoca Ventures の専門投資チームは Web 3 ゲーム運営の利点を持っています。 **

私たちが最近行ったことの良い例は、オープン キャンパスとその背後にあるチームである Tiny Tap への投資です。 2016 年に開始された Tiny Tap は、Web 3 教育に焦点を当てています。現在、約 25 万人の教育者がコードフリーの独自の教育コースや課題をオープン キャンパスで作成し、特典を獲得しています。

私たちはブロックチェーンテクノロジーを使用してあらゆる新しいことに挑戦しているため、暗号通貨だけでなく、さまざまなエコシステムに対するブロックチェーンと暗号通貨の利点を理解しています。 **私たちは、真のデジタル所有権がゲーム業界の未来になると信じています。 **

**5. 今、AI がとても注目されていますが、どう思いますか? **

**James Ho:**人間の人工知能は、私たちが徹底的に研究している分野です。 2018年に、私たちはZerothという人工知能インキュベーターを買収し、これまでに約60社をインキュベートしてきました。 **私たちは、ブロックチェーンと人工知能の組み合わせが完璧であると信じています。ブロックチェーンと暗号資産の成長が鈍化しているにもかかわらず、データは依然として人工知能の主要な推進力です。 **

ブロックチェーンは明確で不変のデータを提供し、人工知能の開発を大幅に促進します。これは、ゲームを含む多くの信頼できるデータ アプリケーションで使用できる強力なツールです。私たちはまだ初期段階にありますが、安定性、普及、オープン AI などに取り組んできており、今後もこれらの分野に注力していきます。 Animoca Ventures以降のファンドもAI人工知能への投資に注力してくれることを期待しています。 **

暗号化は分散化する傾向にあるが、AI は集中化する傾向にあるとよく言われますが、両者を組み合わせるといくつかの矛盾点が生じる可能性がありますが、この点についてはどう思われますか?

James Ho: 現在、人工知能が直面している課題の 1 つは、知識ベースとデータベースの限界です。 ChatGPT4 であっても、データ抽出機能には一定の制限があります。これに対処するために、私たちは KIPLEY.ai や Immersion_ などの企業を雇用して、投資先の約 101 社の進捗状況を追跡するためのナレッジ ベースの基盤を構築しました。 **人工知能を活用して関連データをわかりやすく表示し、予測や傾向分析を行うことで、人間の目では捉えられない微妙な変化や傾向を把握することができます。 **

**人工知能と暗号化またはブロックチェーン技術について話すとき、私たちの最終的な目標は分散化を達成することです。 ****人工知能はこのプロセスにおける単なるツールにすぎませんが、将来的には、集中化と分散化の両方の機能を備えたハイブリッド モデルを示す可能性があります。 **このハイブリッド モデルにより、AI は純粋なデータ ソースから情報を抽出できるようになります。完全に分散化されたゲームはまだありませんが、完全にオンチェーンのゲームが必要かどうかについては検討する価値があります。ハイブリッド モデルは、何百万ものユーザーを引き付ける触媒となる可能性があり、将来的には、分散型データ ソースからデータを抽出する人工知能の一部になる可能性もあります。

**6. 暗号空間は急速に変化し、進化しています。投資を決定する際、短期的な利益と長期的な見通しのバランスをどのようにとりますか?投資の原則はありますか？ **

James Ho: とても良い質問ですね、この公正な市場において、私たちが最も懸念しているのは創業者の誠実さと能力です。私たちは創業者を、起業家としての経歴、プロジェクトをどのように構築したか、ビジョンに対する自信を厳しく審査します。通常、投資に最適なのは 200 万ドルから 250 万ドルのプロジェクトです。また、投資会社や個人によってスタートアップを支援するための強みが異なるため、私たちは他の投資家とリスクを共有したいと考えています。

**私たちは、投資される企業は魅力的で、実際の問題を解決できるか、実践的な能力と経験を持っているか、実績があり高く評価されている分野の企業である必要があると考えています。 **たとえば、当社は最近、テンセントで 21 年間勤務し、毎日約 4,000 万人のアクティブ ユーザーを抱える「コール オブ デューティ」と呼ばれるモバイル ゲームの開発を成功させたシニア プロデューサーが創設者である会社に投資しました。現在、彼らは Web 3 を統合したゲームを構築しています。ユーザーの 10% を獲得できれば、400 万人のユーザーが私たちに大きな後押しを与えてくれます。

香港と深センはわずか 45 分の距離にあるため、当社は地理的な利点を活かして深センへ簡単に移動し、ゲームフィールドを探索し、スタートアップに戦略的およびトークンの指導を提供することができます。また、Web 2 分野で確かな実績を持ち、彼らの成長を支援し、緊密に連携して活躍する人材も求めています。

したがって、従来のインターネット企業での経歴を持つ人材を選ぶことを好みますか?

**James Ho: **The Sandbox に最初の投資を行ったとき、それが大企業ではないことを考慮し、他のプロジェクトと組み合わせて総合的に検討します。しかし、現在の投資サイクルでは、Alibaba、Tencent、Google、Facebook などの大手インターネット企業が Web 3 分野で台頭することに非常に興味を持っています。 2分野が弱体化している。 したがって、私たちは、Web3 の夢を実現するために意味のある、数億人のアクティブ ユーザーを管理するプラットフォームなどの技術的な実績と、より多くの運用経験を持つ人材に興味を持っています。 これらの巨人が Web3 への参入に成功したと仮定すると、たとえユーザーの 1% だけが Web3 を使用したとしても、その量は非常に多くなります。そのため、私たちは正しい精神、信念、ビジョンを持ち、強力なチームを構築するプロジェクトを探しています。

**さらに、Animoca Ventures は小切手を提供しているだけではなく、エコシステムであることも強調したいと思います。 **当社のポートフォリオには約 485 社が含まれており、実際のネットワーク効果が現れています。私たちを人に紹介するときは、私たちを単なる投資だと考えないでください、と伝えています。なぜなら、100,000 人のユーザーを提供できれば、それは間違いなく私たちの投資以上の価値があるからです。彼らの会社の成長を助ける 5 つの異なるイノベーションが私たちにあれば、それは私たちの小切手よりも強力です。 これらは私たちが注力していることであり、会社にとっても非常に重要です。 **私たちは豊富な市場経験、セキュリティ知識、ウォレットリソースを持っていますが、私たちの投資は一面にすぎず、彼らの成功をどのように支援するかに重点を置いています。 **

7. 暗号化市場が急速な変化と進化を遂げていることは承知していますが、どのようにして新たなテクノロジーやトレンドに敏感であり続けることができますか?

**James Ho:****Animoca Ventures の初期の歴史では、私たちは不可知論的な見方をしていました。 **最初はこの見解を受け入れられない企業もあるかもしれませんが、私たちは未来は開かれるべきだと強く信じています。私たちは公的に投資しており、基本ゲームの分野では非常に快適ですが、Polygon のようなプロジェクトとも協力しているため、初期段階の投資についてはよくわかりません。

** 当社は事業運営方法について不可知論的な視点を維持しており、この姿勢は当社の投資戦略にも影響を与えます。 **この分野で誰が成功するかはわかりませんが、多様なアプローチが可能であるはずだと私たちは信じています。私たちは、マルチチェーン メッセージング プラットフォームである LayerZero への投資を高く評価しています。したがって、将来はマルチチェーンになる可能性があると考えており、単一チェーンの構築に限定されるのではなく、Polygon や Solana などと協力することを選択します。マルチチェーンにより、OP、ZKなどを含むさまざまなタイプの主要市場を開発できます。

私たちは今後も不可知論的であり、正しい信念を持つ企業をサポートし、成長をサポートする開発チームを構築していきます。ゲームはユーザーによる新しいテクノロジーの急速な導入を促進する最初の業界になると考えているため、ゲームはあらゆる年齢層のユーザーにとってますます重要になっていると考えています。

では、どうすればテクノロジーの急速な変化に敏感であり続けることができるでしょうか?

James Ho: はい、この点に関しては私たちは不可知論的である必要もあります。業界の最盛期であっても、プロジェクトごとに異なる資金調達が行われる可能性があります。Polygon のように、さまざまな開発と建設のためのリソースとスペースが提供されます。ただし、ユーザーの流動性には非常に敏感でなければなりません。一部の企業は多額の資金を提供する可能性がありますが、実際のユーザーが不足しています。投資プロジェクトを選択する際には、ユーザーとより適切に対話できるイーサリアム仮想マシン (EVM) と互換性のある企業を優先します。もちろん、Solana など EVM に対応していないプロジェクトにも協力しています。

**つまり、業界の課題は主にユーザー数の不足から生じています。チームがプロジェクトをどのように構築するかについては、日和見的かつ現実的でなければなりません。 **

Web3 の世界では、ユーザーの獲得とマーケティングは実際の無料ゲームほど簡単ではありません。この新興分野では、SEO、SEM 有料広告のようなユーザー獲得コストの明確な方法が現時点ではありません。しかし、私たちは Google と Apple がこの点である程度の進歩を遂げ、市場を開拓するのを見てきました。トークン化とユーザー獲得マーケティングの観点からも、私たちはより明確な道を模索しています。

ということは、ほとんどの時間を会議に参加したり、プロジェクトのメンバーと会うことに費やしているのですか?

James Ho: はい、私は現場訪問に多くの時間を費やしています。先週はパリにいて、先々週は東京と京都にいました。私の主な仕事は、プレーヤーがどのようにこの分野に参入しているかを理解し、彼らを導き、理解すること、そしてファンドのイノベーションに自信を持っているため、投資市場を調査することです。

**当社のポートフォリオには 100 のプロジェクトがあり、そのうち約 60 は弱気市場サイクルにあります。多くのプロジェクトが市場に適合する製品を見つけるのに苦労しています。私たちは彼らを全面的にサポートし、彼らが困難な時期を乗り越え、適応し、乗り越え、成長するのを見守ります。 **現場訪問により、これらのプロジェクトの中心にあるものをより深く理解できます。私たちは依然として多くの取引を獲得していますが、通常の指標だけで再投資する方法を評価し、創業者を選別することは困難です。彼らの今後の展開を単一の視点から見ることはできません。したがって、資金調達方法と成長方法に注意を払うことが重要です。

**8. 投資決定を行う際、短期的な利益と長期的な見通しのバランスをどのようにとりますか? **

**James Ho:**Animoca Ventures はトークンと株式の両方を含むハイブリッド投資ファンドだと思います。

**当社の投資ポートフォリオでは、35% がゲーム業界で、残りの 65% には株式、潜在トークン、流動トークンが含まれます。 **私たちは主に長期的に株式を保有し、短期的には潜在的なトークンを検討します。同時に、投資リスクに対処するためにプロジェクトに影響を与えることなく一部のトークンを販売できるデジタル資産チームがいます。この戦略は、財務面と投資面の両方の観点から、当社にとって非常にうまく機能します。

はい、実際、ほとんどのプロジェクトでは、投資家にトークンを売却してほしくないのです。

James Ho: 私たちは建設者であり、長期保有者です。私たちはトークンを捨てず、数十のプロジェクトを抱えて取り組んでいます。例えば、強気相場であっても、トークンの価値が10億ドルを超えたとしても、私たちは冷静さを保ち、急いで売ることはありませんでした。逆に、トークンが90%以上下落した弱気市場では、安定したトークンを使用して3つのゲームスタジオを購入しました。

**私たちは、トークンとエンティティの所有者にとってより良いゲームとコンテンツを作成するために、実用性と信念を構築する利点を常に遵守しています。私たちはプロジェクトのネットワーク全体で構築を続けており、それらのプロジェクトの簿価が 90% 下落する可能性があるにもかかわらず、私たちはまだ舞台裏で構築を続けています。 **

ご覧のとおり、私たちのポートフォリオはタワーディフェンスからカジュアルゲーム、ファンダムまであらゆるジャンルに及びます。 Galaxies はクラス AAA への最初の試みであり、さらに多くのレース ゲームが近々登場する予定です。私たちは、さまざまなタイプのゲームがさまざまなユーザーにアピールすると信じています。現在、私たちは最初のキラー ゲームを探しており、その積極的なプロモーターおよびストーリー ビルダーになりたいと考えています。

**9. Animoca Ventures はこれまでに多くの暗号プロジェクトに投資してきました。最も困難でしたが、最終的には非常に成功した事例を教えていただけますか? **

**James Ho: **初期の頃、Animoca Ventures は Yuga Labs に多額の投資を行い、500 万を投資し、55 匹のサルを取得しました。これは重要な投資決定です。現状の評価はかなり高いですが、投資が大きな成功を収めたかどうかを証明するには、もう少し時間がかかると思います。しかし、私たちは Yuga Labs のゲーム ビルドがその成長を促進すると信じています。

どうやって分かったのなぜこれほど早い段階で投資を決めたのでしょうか？

James Ho: 私たちは、プロジェクトの成功には創設者の信念と技術的な先見性が不可欠であると信じています。 ** 私たちは、相互運用性とブロックチェーン暗号化に関して、創設者と同じ長期的な信念を共有しています。これは、私たちの協力にとって重要な基盤であり、非常に重要な要素です。 **

また、創業者のモチベーションも重要な要素です。彼らが粘り強く目標を達成できるかどうかは、プロジェクトの発展にとって非常に重要です。 Yuga Labs にはすでに強力な投資家基盤があり、約 2 億ドルを調達しました。これはまた、Yuga Labs に対する人々の信頼と認識を示しています。

**私たちは、資金を非常に慎重に管理するという、優れた創業者に共通する特徴に気づきました。 **彼らは大規模なチームを構築しませんが、効率的かつ無駄のない方法で運営します。たとえば、あなたが言及したパリの LayerZero の CEO 兼共同創設者は、チームの人数がわずか 55 人ですが、非常に効率的です。この慎重な経営と効率的な運営により、今後も成長を続けることができます。

したがって、私たちはこれらの創設者を信じており、彼らとともに成長することを楽しみにしています。彼らの信念、先進的なテクノロジー、リソースの賢明な利用により、私たちはプロジェクトの将来に自信を持ち、パートナーとして協力することに意欲を持っています。

**10. 暗号通貨業界は時折規制上の課題に直面することがありますが、業界の規制についてはどう思いますか? **

ジェームス・ホー: まだまだ道のりは長いです。資金を調達するときは、銀行と取引する必要があります。現在、当社の資金は銀行に預けられており、エスクロー サービスについては明確なガイドラインがありますが、現在フィアットで導入されているエスクロー サービスはごくわずかです。

当社は、グループレベルでのAMLおよびKYC投資のコンプライアンスに対する規制上の最善のアプローチに従っています。 Animoca の創設者が香港デジタル資産ディスカッション ワーキング グループのメンバーに指名されたことは言及する価値があります。これにより、政府と協力して香港の Web3 インフラストラクチャを形成し、デジタル資産ディスカッション ワーキング グループのリーダーの 1 人になる機会が得られます。 Web3 フィールド。

**私たちはブロックチェーンの将来に自信を持っており、規制の最適な方法が形になりつつあり、議論にも積極的に参加し、リーダーの一人になれるよう努力していきます。 **中国が香港をトークン上場のリーダーになるべく推進している中、私たちはこのダイナミックな分野で重要な役割を果たす機会を得ています。

**11. 次に、Animoca Ventures から投資支援を受けたいスタートアップやプロジェクトに対して、どのような提案や期待を持っていますか? **

**James Ho: ****最初に重要な点を強調しなければなりません。ぜひ私たちのエコシステムを深く掘り下げて、解決したい問題を理解してください。 **当社には 485 社の企業があり、協力関係の構築や革新的なプロジェクトの実行など、エコシステム内の企業の相互支援と協力を重視し、投資しています。

たとえば、インフラストラクチャ層にいる場合は、解決しようとしている問題について明確にする必要があります。当社の既存の製品ポートフォリオがあなたのパートナーになる可能性はありますか?ゲームを構築しているなど、ビジョンがまだ構築中の場合、ユーザーの増加とユーザー ベースをどのように活用したいですか?したがって、私たちはベンチャーキャピタルファンド、さらには財団やネットワークエコシステムとして、どのようにしてスタートアッププロジェクトやチームをより良くサポートできるかを知り、研究する必要があると思います。

**12. 暗号化テクノロジーは全世界にどのような影響を与え、世界を変えることができると思いますか? **

**James Ho:**ブロックチェーンは世界を変え、分散型ビジネスモデルを実現し、より公平なインターネットを構築することができます。それがクリエイターにとってより公平な環境につながると信じています。真のデジタル所有権と分散化により、収益の分配方法が変わります。

**私たちは、富を分配するもっと良い方法があると確信しています。 **分散モデルを通じて、各ユーザーは少数の人によって独占されるのではなく、収入を共有できます。これにより、将来に向けて、より耐久性があり、より公平で、より良いモデルが作成されると私たちは強く信じています。

**13. さて、最後の質問ですが、これまでのキャリアの中で、何か特別な困難な状況に直面したことがありますか? **

**James Ho: 強気市場への初期投資中に、トークンの作成は非常に簡単であることが分かりましたが、投資家を保護するのは十分ではありません。一部の創業者は最終的に約束を果たせなかったので、私たちは彼らに構築を強制することはできませんでしたが、これは重要な課題でした。 **

この状況を変えるために、私たちは将来のトークンについて簡単な合意に達し、いくつかの基本を変更しました。私たちは、投資の保護と支出の方法を変える必要があることに気づき、パートナーにファンドにさらに保護を追加するよう伝えました。ただし、お金を作成せずにお金を受け取り、それに対する保護を持たない悪者であるプロジェクト創設者もいます。しかし幸いなことに、このような状況はまれです。

強気相場では、お金が簡単に手に入るため、放蕩しすぎる人もいると思います。弱気相場が到来している今、私たちはチームの支出と構築をコントロールし、投資家の資金を保護するために投資する必要があります。これは将来の成長にとって非常に重要です。