著者: Jiang Haibo、PANews8月21日、THORChainのクロスチェーンレンディング事業が正式に開始された。 THORSwap は 7 月末に「ストリーミング スワップ」機能を開始しました。ストリーミング スワップは時間加重平均価格 (TWAP) トランザクションと同様の価格最適化戦略であり、追加のレイヤー 1 手数料なしで大規模なトランザクションを複数の小さなトランザクションに分割することができます。 。これら 2 つのアップデートにより、今月 THORChain のネイティブ トークン RUNE の価格が 80% 以上上昇しました。 THORChain の融資事業は Aave などの融資事業とは論理的に異なり、無清算、無利息、無期限という特徴を有しており、PANews ではその要点を以下のように整理している。※ローンの成立時と終了時、RUNEは継続的に破壊・鋳造され、デフレ・インフレが発生します。インフレによりRUNEの発行が上限の5億に達した場合、サーキットブレーカーにより融資機能が停止される。* 負債は米ドルの勘定単位 TOR で表され、借入時の米ドルの価値に固定されます。* THORChainプロトコルとすべてのRUNE保有者は各融資の取引相手となり、手数料によって生じる実質収入を得ることができますが、インフレによる希薄化のリスクにも直面する可能性があります。※現時点では焼失したRUNEの1/3のみが融資対象となっており、融資額は500万RUNE、つまり約800万ドルですが、焼却したRUNEの数が増えると融資額も増加する可能性があります。※8月22日現在、BTCとETHの担保総額は約88万4,000米ドルであり、融資事業の利用はそれほど多くなく、これは他の融資契約に比べて資本稼働率が低く、手数料負担が大きいことが関係していると考えられる。### THORChainレンディング機能の実装THORChain Lending は、担保として BTC と ETH (より多くのレイヤー 1 ネイティブ資産がサポートされる予定) を使用したクロスチェーン レンディングをサポートしており、これは THORSwap のレンディング機能と Lends.so の借入機能を通じて実現できます。負債は、THORChain 内の譲渡不可能な会計単位である TOR によって表されます。TOR は、1 米ドルの価値に固定されるように設計されています。特定の価格は、USDC、USDT、BUSD を含む、THORChain 上のすべてのステーブルコインの中央値から取得されます、LUSD、DAIなど住宅ローン金利（担保価値/負債、CR）は200％～500％で、融資件数に応じて住宅ローン金利は上昇します。これは、同じ価値の資産が抵当に入れられることを意味しており、最初は借りられる資産の価値が最も高く、その後住宅ローンの金利が上昇するにつれて、借りられる資産の価値は徐々に下がっていきます。債務の確立と完了のプロセスには、複数のトランザクションと、RUNE の鋳造と燃焼の手順が含まれます。BTC を担保としてローンを設定するプロセスは、以下に示されています。* ユーザーが BTC 担保を預け、その担保が BTC プール内の RUNE と交換され、仮想 BTC プール内の RUNE が破棄され、THOR.BTC が鋳造されます。*THOR.BTCは融資モジュールの担保として使用されます。* 住宅ローン金利に応じて TOR を生成します。※TORの額は米ドル建ての債務を表しており、返済するまでは債務は固定され、その後のステップで変動することはありません。* TOR は仮想 TOR プールで破棄され、RUNE が生成されます。※RUNEは他のプールでユーザーが必要とするアセットと交換され、USDTが必要な場合はUSDTプール内のUSDTと交換されます。住宅ローン金利に応じて、このプロセスでは最大 4 つの交換または破壊と鋳造のプロセスがあり、そのすべてで THORChain の手数料が発生し、トランザクションのスリッページが発生します。したがって、この融資サービスは無利子を謳っていますが、手数料収入もあります。以下の図に示すように、公式ウェブサイトでUSDCを借りるために1 ETH相当の1660 USDを抵当に入れようとすると、入金手数料は64.87 USDCと表示されます。 LTV=1/CR、現在のCRは下図のLTVの値に従って計算することもできます。BTC 担保は最初に RUNE と交換され、次に焼かれ、最後に RUNE 交換に必要な資産が鋳造されます。この際、手数料を除いた担保価値と負債の差額がRUNEの正味破壊価値に相当します。同様に、償還プロセスでも新しい RUNE が鋳造され、インフレが発生するため、THORChain はユーザーが担保を償還することを望まず、ローンが返済されるまでに少なくとも 1 か月を必要とします。ローンは、借入時のTORの額に応じて、THORChainがサポートする資産で返済できます。融資機能は、THORChainネットワークに、取引量の増加、流動性プール内の資金の利用率の向上、手数料による実質収入の増加、RUNEの流通量の削減など、複数のメリットをもたらします。ただし、償還プロセス中に鋳造されたRUNEが住宅ローン中に破壊されたRUNEを超えるため、THORChainプロトコルと各ローンの取引相手であるすべてのRUNE保有者にも追加のリスクが生じる可能性があります。これについては後述します。＃＃＃ 危険THORChain 融資における最大のリスクは、RUNE の価格が担保の価格に対して下落したときに、ローンの完了によって鋳造された RUNE の量が、ローンが確立されたときに破壊された RUNE の量を超えることです。したがって、LUNA/USTにおけるデススパイラルを防ぐためには、さまざまなパラメータで制限する必要があります。まず、RUNE の発行額は 5 億ドルに制限されており、この額に達すると内蔵のサーキットブレーカーが融資を停止し、残りの担保支払いを補うために準備金が投入されます。THORChainは融資限度額を設定する際にRUNE限度額も参照し、現在の融資限度額は500万RUNEに設定されています。これは発行枚数の上限が5億個と定められているためで、以前はBEP-2やERC-20 RUNEからアップグレードされなかったために1,500万個のRUNEが廃棄されていた。担保に対する RUNE の下落の可能性を考慮すると、RUNE が全担保価値の 1/3 に低下した場合、担保価値の最大 2 倍の RUNE が発行されることになります。したがって、RUNE の 1/3 のみが破壊されます。つまり、500 万 RUNE が融資に使用でき、これは約 800 万米ドルに相当します。より多くのRUNEが燃やされると、追加の融資も作成される可能性があり、RUNEの価格と担保の比率によって融資額も変化する可能性があります。＃＃＃ データNineRealms の公式ダッシュボードによると、8 月 22 日夜の時点で、合計 286,000 個の RUNE が融資プロセス中に破壊され、破壊の量は増加しています。担保には合計 24.4 BTC と 156 ETH があり、それぞれ 636,000 ドルと 258,000 ドルの価値があります。焼かれたRUNEの価値は47万4000ドルで、焼かれた部分は担保価値の約53％だった。全体として、THORChain Lending はあまり使用されていません。その理由としては、THORChain Lending の住宅ローン金利が他の融資契約に比べて高いこと、手数料やスリッページ摩耗が高いこと、融資上限の設定などが挙げられます。さらに、THORChainは2021年に数回ハッキングされており、これもTHORChain Lendingの採用を制限する可能性があります。
THORChainクロスチェーンレンディングの詳細説明：RUNEは絶えず破壊され鋳造され、高い手数料と低い資本効率が採用に影響を与える可能性があります
著者: Jiang Haibo、PANews
8月21日、THORChainのクロスチェーンレンディング事業が正式に開始された。 THORSwap は 7 月末に「ストリーミング スワップ」機能を開始しました。ストリーミング スワップは時間加重平均価格 (TWAP) トランザクションと同様の価格最適化戦略であり、追加のレイヤー 1 手数料なしで大規模なトランザクションを複数の小さなトランザクションに分割することができます。 。
これら 2 つのアップデートにより、今月 THORChain のネイティブ トークン RUNE の価格が 80% 以上上昇しました。 THORChain の融資事業は Aave などの融資事業とは論理的に異なり、無清算、無利息、無期限という特徴を有しており、PANews ではその要点を以下のように整理している。
※ローンの成立時と終了時、RUNEは継続的に破壊・鋳造され、デフレ・インフレが発生します。インフレによりRUNEの発行が上限の5億に達した場合、サーキットブレーカーにより融資機能が停止される。
THORChainレンディング機能の実装
THORChain Lending は、担保として BTC と ETH (より多くのレイヤー 1 ネイティブ資産がサポートされる予定) を使用したクロスチェーン レンディングをサポートしており、これは THORSwap のレンディング機能と Lends.so の借入機能を通じて実現できます。負債は、THORChain 内の譲渡不可能な会計単位である TOR によって表されます。TOR は、1 米ドルの価値に固定されるように設計されています。特定の価格は、USDC、USDT、BUSD を含む、THORChain 上のすべてのステーブルコインの中央値から取得されます、LUSD、DAIなど
住宅ローン金利（担保価値/負債、CR）は200％～500％で、融資件数に応じて住宅ローン金利は上昇します。これは、同じ価値の資産が抵当に入れられることを意味しており、最初は借りられる資産の価値が最も高く、その後住宅ローンの金利が上昇するにつれて、借りられる資産の価値は徐々に下がっていきます。
債務の確立と完了のプロセスには、複数のトランザクションと、RUNE の鋳造と燃焼の手順が含まれます。BTC を担保としてローンを設定するプロセスは、以下に示されています。
住宅ローン金利に応じて、このプロセスでは最大 4 つの交換または破壊と鋳造のプロセスがあり、そのすべてで THORChain の手数料が発生し、トランザクションのスリッページが発生します。したがって、この融資サービスは無利子を謳っていますが、手数料収入もあります。以下の図に示すように、公式ウェブサイトでUSDCを借りるために1 ETH相当の1660 USDを抵当に入れようとすると、入金手数料は64.87 USDCと表示されます。 LTV=1/CR、現在のCRは下図のLTVの値に従って計算することもできます。
BTC 担保は最初に RUNE と交換され、次に焼かれ、最後に RUNE 交換に必要な資産が鋳造されます。この際、手数料を除いた担保価値と負債の差額がRUNEの正味破壊価値に相当します。
同様に、償還プロセスでも新しい RUNE が鋳造され、インフレが発生するため、THORChain はユーザーが担保を償還することを望まず、ローンが返済されるまでに少なくとも 1 か月を必要とします。ローンは、借入時のTORの額に応じて、THORChainがサポートする資産で返済できます。
融資機能は、THORChainネットワークに、取引量の増加、流動性プール内の資金の利用率の向上、手数料による実質収入の増加、RUNEの流通量の削減など、複数のメリットをもたらします。
ただし、償還プロセス中に鋳造されたRUNEが住宅ローン中に破壊されたRUNEを超えるため、THORChainプロトコルと各ローンの取引相手であるすべてのRUNE保有者にも追加のリスクが生じる可能性があります。これについては後述します。
＃＃＃ 危険
THORChain 融資における最大のリスクは、RUNE の価格が担保の価格に対して下落したときに、ローンの完了によって鋳造された RUNE の量が、ローンが確立されたときに破壊された RUNE の量を超えることです。したがって、LUNA/USTにおけるデススパイラルを防ぐためには、さまざまなパラメータで制限する必要があります。
まず、RUNE の発行額は 5 億ドルに制限されており、この額に達すると内蔵のサーキットブレーカーが融資を停止し、残りの担保支払いを補うために準備金が投入されます。
THORChainは融資限度額を設定する際にRUNE限度額も参照し、現在の融資限度額は500万RUNEに設定されています。これは発行枚数の上限が5億個と定められているためで、以前はBEP-2やERC-20 RUNEからアップグレードされなかったために1,500万個のRUNEが廃棄されていた。担保に対する RUNE の下落の可能性を考慮すると、RUNE が全担保価値の 1/3 に低下した場合、担保価値の最大 2 倍の RUNE が発行されることになります。したがって、RUNE の 1/3 のみが破壊されます。つまり、500 万 RUNE が融資に使用でき、これは約 800 万米ドルに相当します。
より多くのRUNEが燃やされると、追加の融資も作成される可能性があり、RUNEの価格と担保の比率によって融資額も変化する可能性があります。
＃＃＃ データ
NineRealms の公式ダッシュボードによると、8 月 22 日夜の時点で、合計 286,000 個の RUNE が融資プロセス中に破壊され、破壊の量は増加しています。
担保には合計 24.4 BTC と 156 ETH があり、それぞれ 636,000 ドルと 258,000 ドルの価値があります。焼かれたRUNEの価値は47万4000ドルで、焼かれた部分は担保価値の約53％だった。
全体として、THORChain Lending はあまり使用されていません。その理由としては、THORChain Lending の住宅ローン金利が他の融資契約に比べて高いこと、手数料やスリッページ摩耗が高いこと、融資上限の設定などが挙げられます。さらに、THORChainは2021年に数回ハッキングされており、これもTHORChain Lendingの採用を制限する可能性があります。