Переслати оригінальний заголовок «Це не дно»

Це історія, виткана з міфів, легенд та історичних аналогій, уникаючи перших принципів. Я постійно застосовував ідеї Рене Ґірара теорія приписування провини крипто в моєму письмі, і я рекомендую ознайомитися з його міфологією перед зануренням.

Раціональний інвестор в мені заперечує, що перегляд крипто через традиційні цикли застарілопромисловість зрізається. Однак Гірардіан у мені не може уникнути міфологічних зразків, що знову розгортаються. Коли у вас є молоток, все виглядає як цвях.

Загальна картина, але що на рахунок насильницького інтермеццо?

У цьому короткому есе я досліджую, як крипто-бикові ринки розгортаються в двох актах: Акт 1, за яким слідує інтермеццо «міметичної кризи», потім Акт 2, що завершується «жертовною кризою».

Підписатися

Дія 1 спалахує ціновим ралі, яке об'єднує спільноту в міметичному бажанні. Подальший крах спричиняє хаотичне взаємне насильство - фігуративне «всіх проти всіх», оскільки внутрішній конфлікт поглинає спільноту.

Дія 2 вирішує це з новими скачками цін, які призводять до завершення циклу та кінцевого покладання вини. Кожен цикл гине через надмірність свого фундаментального принципу, і у кожного є козел відпущення.

Це виявляє як циклічну природу - на цей раз це не інше - так і лінійний прогрес - на цей раз воно дійсно інше. В кінці ми завжди знаходимося в новому місці.

Крах ICO залишив Ethereum пустельною лише для воскрешення його літом DeFi. Літо DeFi поставило під сумнів здатність Bitcoin стати фінансованим активом, тоді як Microstrategy та Blackrock відновили його.

2017 рік бикового ринку був френзі, зумовленої ICO, Ethereum. Світовий комп'ютер Ethereum перетворився на ігровий автомат. Поки ICO виводили ETH, комп'ютер розпався на частини, тільки щоб бути воскрешеним у манії DeFi 2020 року, яка закінчилася розпадом перевантажених дегенератів – Do, 3AC та SBF. У 2017 році козлом прикладником було менше індивідуалізовано, але це було реальністью.

У 2017 році ICO Ethereum були джерелом процвітання і причиною загибелі; у 2021 році герої літа DeFi продовжили цей же шлях. Найкращі козли-впередники ті, хто спочатку приносить багатство і святкування, наприклад, багатства ICO Ethereum або нестримного кредитування і токенів DeFi, які роблять мільйонерів просто участю, лише стають причиною падіння.

Пузири як побічний ефект міметичного підприємства

Як 2017, так і 2021 років бульові ринки розгорталися у двох відмінних актах, розділених вражаючим паралелізмом: різким падінням цін улітку 2017 та 2021 років. Ці інтермеццо - короткі, але інтенсивні періоди ретрету - перервали початкові стрибки, тільки щоб імпульс знову запалити з такою ж самою жаром у другому акті, що викликано новими лідерами ринку.

Ескалація міметичного насильства

Під час цих інтермеццо міметичне насильство повертається всередину, оскільки ще не виник жертовний ягнятко. Гірадіанець знає, що цей хаос "усі проти всіх" є непродовжуваним; жертвопокладання пізніше діє як очисний механізм. Але спочатку насильство розпускається.

У 2017 році бум ICO та проблеми масштабування біткоїна спричинили ранній літній крах — біткоїн впав з $2,700 до менш ніж $2,000, Ethereum з $400 до $150 — спричинивши колективні розбрати. Війни SegWit розділили біткоїнів за розмірами блоків, тоді як розділений біткоїн Кеш (BCH) ще більше поглибив розкол.

Бульбашка ICO Ethereum спекотно виросла, користувачі та розробники винувацькують один одного та Фонд у заторах та шахрайствах. Сутичка Ethereum Classic (ETC) проти ETH загострилася — ETC, пишаючись “чистим” візією, зросла вдесятеро з червня по серпень — тим часом суперечки між майнерами та користувачами щодо плати додатково розірвали спільноту.

У 2021 році виникла схожа ситуація після травневої краху — Біткоін впав з $64,000 до $30,000, Ефір з понад $4,000 до $1,700 — підштовхнута критикою Біткоіна від Елона Маска та репресіями Китаю.

Насильство спалахнуло на більш складному ландшафті: проблеми з газовою комісією Ethereum підживили дискусії щодо масштабування між фракціями Layer 1 та Layer 2; Рада з майнінгу біткоїну розділила пуристів і прагматиків; імплозія урожайності DeFi (наприклад, Iron Finance) змусила degens боротися один проти одного; і FUD Tether підсилив стабільні конкурентні боротьби.

Другий акт

Через гірардівську лінзу ці інтермеццо є точками інфлексії: головні виконавці дії 1 руйнуються під неприйнятним надміром, спровоковуючи внутрішнє насильство, доки дія 2 не перенаправляє бажання на нові активи, відкладаючи кінцеве покарання жертвопокладення.

У 2017 році Акт 1 очолили Ethereum та ICO - ETH піднявся з $8 до $400 до червня, підтриманий продажами токенів, такими як Bancor та Tezos, в той час як Bitcoin грав друге скрипку. Після інтермеццо, Акт 2 бачив, як Bitcoin зірвався до $20,000 за рахунок роздрібного FOMO, приєднавшись до BCH (пікове значення $4,000) та EOS, «вбивця Ethereum».

Дія 1 була ETH і ICO; Дія 2 була підкорена біткоїном.

У 2021 році Акт 1 представив Bitcoin, Ethereum та DeFi блючіпи, такі як Aave та Uniswap, які стали "інституційними" активами. Після інтермеццо Акт 2 перейшов на метеоричний підйом LUNA, маніяк стейкінгу OlympusDAO (3,3) та пік Solana в $260, з AVAX, DOT та мемекоїнами (DOGE, SHIB) на хвилі.

Дія 1 належала BTC, ETH та старожилам DeFi; Дія 2 - LUNA, вілки Олімпу, SOL та більш широка альткоїнова ралі.

Оригінальний гріх

Принцип, що лежить в основі цього циклу, - це інституційна адопція, на відміну від технологічних інновацій ICO (2017 р.) та DeFi (2021 р.). Це зміна зверху донизу, запроваджена капіталом ETF та MicroStrategy (MSTR). Однак у всіх циклах присутня нитка фінансового інжинірингу: глобальна координація капіталу 2017 р., дохід від onchain у 2020 р. та інституційний доступ у 2024 році.

Хоча пошук мемо-монети може відвести спостерігача вбік, це лише приманка (так само, як NFT були цикл років тому). Цикл всередині більшого циклу. Але він відіграє ключову роль у розкритті відкидання великої амбіції: ціна стає як засобом, так і кінцевою метою, останнім зусиллям відійти від кровних ліній, перш ніж інституції заволодіють повним контролем, а шахрайство стане доменом білих комірців.

Інституції тут—це не лише мім з Альянсу підприємств Ethereum 2017 року, а реальність 2024 року з запуском Bitcoin ETF відразу 11 січня. Обрання Дональда Трампа, який обіцяв зробити Америку криптосупердержавою, позначило стрибок вперед. Коли листопад 2024 настав, крипто здійснило хвилю ентузіазму—Уолл-стріт був на борту, загрозувала стратегічна резервна валюта, а законопроект про стейблкоїн натякнув на нову форму доларизації.

Але інавгурація Трампа у січні 2025 року принесла тривогу. Очікування божественного втручання уряду впали на фоні FUD торгової війни та макро турбот. Спільнота усвідомила, що Трамп, впливова особистість класу S, «нахалом» ринок своїм власним мемкоїном, раптово завершивши суперцикл мемкоїну. Дія 1 закінчується тут, а спільнота шукає інституції, щоб врятувати їх — жертовної баранини на горизонті.

Вбитий до смерті, вигнаний на Святу Єлену або ділючка з Дідді в камері?

Нема дна перед другим дії

Зараз ми перебуваємо в інтермеццо, березень 2025 року, коли біткоїн впав зі своїх вищин, а ринок альткоїнів загалом був абсолютно зруйнований. Причиною того, що інтермеццо розгортається, є те, що люди справді вважають, що все закінчилось. Насильство шаленоїє зі спільнотою в розпачі, але козел-випадковий залишається невиявленим.

Історія шепоче, що Дія 2 часто спонукає до цінового нестриму, перенаправляючи бажання та відкладаючи жертовну кризу. Але це не обіцянка шаленого підйому цін — це питання, кого ми звинуватимо, коли надмір інституційного прийняття нарешті заляже.

Козел відпущення повинен вийти з установ, які породили обітницю цього циклу. Чи буде це неясний, колективний крик - "Установи вбили крипто" - вказуючи пальцями на імперію ETF BlackRock або безобличних костюмів, які доларизували наше повстання?

Або воно кристалізується у щось гостріше, щось особисте? Чи може MicroStrategy розпадеться, його ставка на Bitcoin на $40 мільярдів розплутуються в сенсаційному розпаді з використанням кредитного ливаря, залишаючи Майкла Сейлора як остаточного короля дегенів—колись вітального як візіонера, тепер жертвується за наші гріхи? Можливо, Трамп, впливовий інфлюенсер класу S, який загострив нас своїм мемкоїном, приєднується до пирею.

Це ще не дно - ще не зараз. Міметичний хаос вирує, і Дія 2 наближається. Чи принесе це божевільний ралі, як це було в минулому, перш ніж впасти в глибшу безодню, залишається побачити.

Одне можна сказати напевно: козел відводиться, і він, можливо, надягне костюм. Якщо він не надягне костюм, його можуть звинуватити в тому, що він не володіє одним, але все одно змушений з'явитися на французькій рив'єрі під час високого сезону.

Disclaimer:

1. Ця стаття перепечатана з [ Неправильно Дуже]. Перешліть оригінальний заголовок «Це не дно». Усі авторські права належать оригінальному автору [Matti]. Якщо є заперечення проти цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Команда Gate Learn перекладає статтю на інші мови. Копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені, якщо не зазначено інше.