Pumpfun, una plataforma de emisión de monedas meme construida en la cadena de bloques Solana, está inclinando rápidamente la balanza del mercado de criptomonedas. Desde su lanzamiento en enero de 2024, ha atraído una intensa atención de inversores y usuarios por igual, gracias a un modelo de fijación de precios de curva de vinculación diseñado de manera única y un mecanismo de emisión de tokens descentralizado.

Los ingresos totales de Pumpfun han superado los 1.52 millones de SOL, y solo en el último mes, representó un asombroso 70% de todas las emisiones de monedas meme en la cadena Solana. Ha superado a la mayoría de los proyectos DeFi para convertirse en una de las plataformas de más rápido crecimiento en la historia de las criptomonedas.

Sin embargo, justo cuando todo parecía ir sobre ruedas, las recientes acciones de Pumpfun de desprenderse de SOL levantaron sospechas en el mercado, ¿podrían estas ventas sostenidas señalar un movimiento estratégico más profundo? Además, ¿qué significa cuando la plataforma SecondLane enumera el 1% de la participación de Pumpfun a una valoración de $1.5 mil millones?

Estas preguntas pueden apuntar a un importante punto de inflexión por delante para Pumpfun. En este artículo, profundizaremos en los datos y el análisis para descubrir los secretos detrás del meteórico ascenso de Pumpfun y examinar si su valoración actual se sostiene.

El Auge y Estado Actual de Pumpfun

Según los últimos datos, los ingresos totales de Pumpfun han superado los 1.52 millones de SOL, con ganancias acumuladas que superan los $262 millones. La plataforma ha emitido un total de 4.02 millones de tokens. En el último mes, capturó el 70% de todas las emisiones de monedas meme en la cadena de bloques de Solana.

En general, Pumpfun se ha convertido en una de las aplicaciones de crecimiento de ingresos más rápido en la historia de la economía criptográfica. Logró $100 millones en ingresos en solo 217 días, mucho más rápido que los proyectos DeFi tradicionales. Para comparación, el segundo más rápido, ENA, alcanzó este hito en 251 días, mientras que plataformas DeFi establecidas como Curve (CRV) y Sushi tomaron 350 y 546 días, respectivamente.

Antecedentes del equipo

El éxito de Pumpfun se debe en gran medida a la juventud y al espíritu innovador de su equipo fundador. Inicialmente, el equipo no se centró en la emisión de monedas de meme, de hecho, sus primeras empresas incluyeron intentos de construir un mercado de NFT. Después de varios cambios de enfoque, gradualmente dirigieron su atención hacia el sector de las monedas de meme, donde rápidamente encontraron tracción.

El equipo está basado en Europa, y sus miembros fundadores son generalmente bastante jóvenes. Es destacable que la educación formal del CTO se limita solo a la escuela secundaria. Sin embargo, esto no les ha impedido demostrar una habilidad técnica excepcional. Su aguda intuición de producto y pensamiento innovador los han ayudado a destacarse en el espacio Web3 y, en última instancia, construir el exitoso proyecto que es Pumpfun.

Como muchos empresarios dicen, el camino hacia el éxito no está abarrotado, la mayoría de la gente simplemente no persevera. El ascenso de Pumpfun es un testimonio de su capacidad para convertir ideas en acción y superar obstáculos en la práctica. Es esta combinación de persistencia e innovación técnica lo que ha convertido a Pumpfun en un caballo oscuro en la industria de la criptomoneda.

Antecedentes del inversor

Pumpfun no solo ha ganado reconocimiento en el mercado gracias a su sólido equipo, sino que también ha atraído el apoyo de destacados inversores, siendo el más prominente Qiao Wang, cofundador de Alliance y una figura conocida en el mundo de la inversión en criptomonedas.

Alliance typically invests in ultra-early-stage projects valued at only a few million dollars, and Qiao Wang reportedly earned a return of at least 1000x from his investment in this round of Pumpfun.

Wang recordó que cuando invirtió por primera vez en Pumpfun, el equipo aún no se había centrado en las monedas meme. En ese momento, estaban experimentando con varias ideas, incluida la posición de Pumpfun como plataforma de lanzamiento de tokens.

Wang vio en Pumpfun el potencial de convertirse en algo similar a Zora, un lanzadera de NFT que, a pesar de no tener un token en circulación, ha construido ingresos estables a lo largo de los años. Fue el enfoque único y creativo del equipo lo que finalmente lo convenció de invertir. Si bien inicialmente nadie esperaba que Pumpfun se convirtiera completamente en monedas meme, desde entonces ha superado todas las expectativas, convirtiéndose en un pionero en el espacio de las monedas meme.

Wang enfatizó que los proyectos orientados al consumidor como Pumpfun generalmente no requieren una financiación masiva. Aunque Alliance solo invirtió decenas de miles de dólares, esa cantidad fue suficiente para un proyecto de esta naturaleza. De hecho, a veces una financiación excesiva puede obstaculizar el desarrollo. Hoy, la valoración de Pumpfun ha crecido hasta 100 veces su nivel inicial, lo que demuestra su sustancial potencial de mercado y atractivo para la inversión.

El mercado de Solana cambia y la venta masiva de tokens de Pumpfun

Desde que Solana alcanzó su pico de precios reciente el 22 de noviembre, los flujos de capital hacia el ecosistema de Solana han disminuido notablemente, especialmente en la última semana. Mientras tanto, la proporción de fondos que fluyen hacia Ethereum ha aumentado significativamente. Según datos de Artemis, más del 53% de los flujos de capital recientes hacia Ethereum en los últimos siete días se originaron en Solana. ¿Podría este cambio estar relacionado con la venta de tokens de Pumpfun?

Según los datos de seguimiento de Ember, Pumpfun vendió otros 65,000 SOL aproximadamente hace siete horas, valorados en alrededor de 15.3 millones de dólares.

Hasta la fecha, Pumpfun ha ganado aproximadamente 1.52 millones de SOL en comisiones de transacción. Solo en la semana pasada, vendió casi 200,000 SOL. En general, Pumpfun ha vendido un total de alrededor de 1.137 millones de SOL, equivalente a $206 millones a un precio promedio de $182 por SOL.

Claramente, la liquidación continua de las tenencias de Solana por parte de Pumpfun puede servir como una señal importante para las tendencias de liquidez del mercado.

El par SOL/ETH ha estado en una trayectoria descendente.

Recientemente, Pumpfun introdujo una función de transmisión en vivo, combinando la emisión de tokens de meme con la promoción de productos basada en transmisiones en vivo, una innovación que catapultó la plataforma a un máximo histórico de popularidad. El 23 de noviembre, Pumpfun registró unos ingresos diarios de $14.58 millones, estableciendo un nuevo récord en la plataforma. Poco después, sin embargo, la plataforma pausó sus actividades de transmisión en vivo. Esto ha generado especulaciones de que la venta de tokens podría estar relacionada con un inminente cambio estratégico o necesidad de liquidez.

Si el equipo de Pumpfun está liquidando SOL para recaudar fondos, podría implicar preparativos para la próxima fase de expansión o ajuste. Si bien la función de transmisión en vivo generó un aumento en los ingresos y la visibilidad, las continuas ventas podrían ejercer presión a la baja en el mercado de Solana.

Dada la estrecha relación entre los movimientos de precios de Solana y los flujos de capital de Pumpfun, este comportamiento podría reflejar las necesidades de financiamiento operativo de Pumpfun y sugerir cambios anticipados dentro del mercado en general.

Al mismo tiempo, la decisión de SecondLane de ofrecer acciones en Pumpfun también ha captado una atención significativa. La plataforma enlistó el 1% de las acciones de Pumpfun a una valoración de $1.5 mil millones, potencialmente señalando la perspectiva del equipo sobre el desarrollo futuro. La conjunción de ventas de tokens y la transacción de acciones pendiente pueden indicar que Pumpfun está al borde de una transición importante o un giro estratégico. Estos desarrollos merecen una exploración más profunda.

Análisis del Flujo de Efectivo Descontado (DCF): Valoración Actual de Pumpfun

Usar el método de flujo de caja descontado (DCF) para evaluar la valoración de Pumpfun proporciona un enfoque más tradicional y completo. Este modelo estima el valor intrínseco de un proyecto al pronosticar su flujo de efectivo libre (FCF) futuro y descontarlo al presente.

En el caso de Pumpfun, un protocolo basado en plataformas, sus tarifas de transacción y los ingresos de la emisión de tokens forman la base para proyectar flujos de efectivo futuros. En la siguiente sección, repasaremos los pasos para realizar un análisis de flujo de caja descontado de la valoración de Pumpfun.

Paso 1: Estimación de Flujos de Efectivo Futuros

Las fuentes de ingresos principales de Pumpfun incluyen:

• Tarifas de emisión de tokens: Una comisión del 1% por transacción cobrada por la plataforma. Esta es la principal fuente de ingresos de Pumpfun: cada vez que un usuario compra tokens en la plataforma, se cobra una comisión correspondiente en porcentaje.

• Tarifas de listado: Se cobra una tarifa de 6 SOL por cada nuevo token que se liste. Esta ganancia proviene de nuevos proyectos de monedas meme lanzados y listados en la plataforma.

• Posibles servicios de valor agregado adicionales: Estos podrían incluir la reemisión de tokens, publicidad, promociones de la plataforma, etc., que podrían servir como nuevas fuentes de ingresos en el futuro.

Datos actuales:

• Los ingresos acumulados para 2024 son de $262 millones, que incluyen ingresos por emisión de tokens y tarifas de transacción.

Paso 2: Configuración de Análisis de Escenarios (Optimista, Neutral, Pesimista)

Al valorar Pumpfun, debemos tener en cuenta la naturaleza única del mercado de criptomonedas. A diferencia de los mercados financieros tradicionales, los mercados de criptomonedas experimentan ciclos alcistas y bajistas altamente volátiles, generalmente no superando los cuatro años de duración. Por lo tanto, este análisis de Flujo de Caja Descontado (DCF) utiliza un pronóstico de flujo de efectivo a cuatro años, alineándose con la naturaleza cíclica de los mercados de criptomonedas y las expectativas cambiantes de rendimientos futuros.

Dada la volatilidad inherente, factores como el crecimiento de los ingresos y las fluctuaciones del precio de SOL pueden afectar significativamente el flujo de efectivo futuro de Pumpfun. Analizamos tres escenarios:

• Escenario optimista: Supone un mercado alcista fuerte, precios crecientes de SOL y un crecimiento continuo de usuarios para Pumpfun. El crecimiento de los ingresos se establece en un 30%, el precio de SOL en $350 y la tasa de descuento en 14%.

  Este escenario asume un mercado en auge con optimismo de los inversores y menor riesgo percibido. Un precio más alto de SOL ampliaría la liquidez, atraería más inversiones en monedas meme y aumentaría los volúmenes de transacciones y los ingresos.

• Escenario neutral: Supone un crecimiento del mercado ralentizado, precios estables de SOL y ingresos constantes para Pumpfun. El crecimiento de los ingresos es del 0%, el precio de SOL es de $240 y la tasa de descuento es del 9%.

  Aquí, el mercado es estable con un riesgo moderado. Aunque la participación continúa, la falta de volatilidad puede disminuir la actividad comercial y el potencial de ingresos.

• Escenario pesimista: Supone un mercado bajista, caída de los precios de SOL y disminución de los ingresos de Pumpfun. El crecimiento de los ingresos es del -30%, el precio de SOL es de $130 y la tasa de descuento es del 4%.

En una tendencia a la baja, los inversores pueden adoptar una postura conservadora, esperando flujos de efectivo futuros inciertos. A medida que la participación en el mercado disminuye, la demanda de monedas meme podría desplomarse, lo que conllevaría a una contracción de los ingresos.

Estos escenarios reflejan diferentes entornos de mercado y riesgos externos, ofreciendo una perspectiva de valoración más completa.

Paso 3: Calculando los Flujos de Efectivo Futuros

Basándonos en las tasas de crecimiento de ingresos en cada escenario, calculamos y descontamos los ingresos futuros a su valor presente.

Escenario optimista: crecimiento de ingresos del 30%, precio de SOL $350, tasa de descuento 14%

Escenario neutral: crecimiento de ingresos del 0%, precio de SOL $240, tasa de descuento del 9%

Escenario pesimista: crecimiento de ingresos del -20%, precio de SOL $130, tasa de descuento 4%

Con los valores de flujo de caja descontado calculados para cada uno de los tres escenarios — Optimista, Neutral y Pesimista — la valoración final se obtiene utilizando un promedio ponderado igual:

Weighted DCF = (1/3 × Optimistic DCF) + (1/3 × Neutral DCF) + (1/3 × Pessimistic DCF) = $1.06 mil millones

Conclusión

Basado en nuestro análisis de flujo de caja descontado (DCF), la valoración ponderada de Pumpfun es de aproximadamente $1.06 mil millones.

SecondLane ha listado el 1% de la participación en Pump.fun a un precio de $15 millones, lo que implica una valoración total de $1.5 mil millones. Sin embargo, según nuestro análisis DCF, teniendo en cuenta los niveles de ingresos actuales de Pump.fun, los riesgos de mercado y la volatilidad del precio de Solana, una valoración más razonable debería ser alrededor de $1 mil millones. En un escenario pesimista, la valoración podría caer a $500 millones o incluso menos.

Por lo tanto, una valoración de $1.5 mil millones parece ser excesivamente optimista, especialmente dada la volatilidad del mercado de criptomonedas y el hecho de que el crecimiento de los ingresos de Pump.fun carece de sostenibilidad a largo plazo. Mientras tanto, Bitcoin ha superado recientemente los $97,000, y el optimismo del mercado en torno a las posibles políticas criptográficas bajo una posible administración Trump podría ser excesivo. Combinado con indicadores macroeconómicos que sugieren una posible corrección en el mercado de criptomonedas en el primer trimestre, la valoración de SecondLane podría ser demasiado alta. Si el sentimiento del mercado o el crecimiento de los ingresos no cumplen con las expectativas, los inversores podrían enfrentar correcciones significativas en la valoración.

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