Tóm tắt đầu tư

Hiện tại, với sự phát triển liên tục của chuỗi công cộng và các dấu vết ở tầng hai, tính thanh khoản giữa sinh thái sẽ không thể tránh khỏi việc bị chia nhỏ hơn. Compound Finance, một dự án cho vay hàng đầu, đã trước đây tung ra Gateway để cung cấp mạng thử nghiệm cho việc cho vay liên chuỗi; Aave cũng sẽ hỗ trợ việc cho vay liên chuỗi trong phiên bản V3. Những đề xuất gần đây của Aave V3 đã được chấp thuận. Cổng V3 sẽ thêm Hashflow/Wormhole và Stargate vào như “danh sách trắng” “bầu cử cầu nối”; các DEX phổ biến như Uniswap và Sushiswap cũng được triển khai trên nhiều chuỗi cùng một lúc. Sự gia nhập của nhiều blue chip DeFi đã thành lập cũng cho thấy họ không muốn bỏ lỡ cơ hội sinh lời ban đầu của thị trường đa chuỗi.

Radiant Capital là một giao thức cho vay DeFi xuyên chuỗi. Nhóm định vị mình là một giao thức cho vay omnichain, nhằm mục tiêu đạt được việc cho vay đòn bẩy và tính khả năng kết hợp giữa các chuỗi khác nhau, cho phép người dùng tận dụng các giao thức DeFi mà nó hỗ trợ. Đạt được đòn bẩy và đơn giản hóa các hoạt động của việc cho vay và mượn tài sản xuyên chuỗi giữa các chuỗi khác nhau.

Những điểm nổi bật của dự án Radiant Capital là:

1) Là giao thức cho vay chuỗi chéo đầu tiên được ra mắt trong hệ sinh thái LayerZero, Radiant đã hoàn thành khởi đầu lạnh của các dự án ban đầu và chiếm được một quy mô nhất định về thị phần và nhóm người dùng, mang lại lợi thế đầu tiên trong đường đua này.

2) Các cải tiến cho phiên bản Radiant V2 đã kéo dài vòng đời của dự án và giảm thiểu vấn đề lạm phát của token $RDNT. Thiết kế của dLP cũng được kỳ vọng sẽ mang lại nhiều thanh khoản hơn cho giao thức, nhưng tác động của nó là dài hạn. Quá trình vẫn cần được quan sát thêm.

3) Radiant dựa trên LayerZero, ở cấp độ cho vay qua chuỗi, chia sẻ một tiêu chuẩn token (OFT), vì vậy nó có thể đạt được việc chia sẻ thanh khoản trên tất cả các chuỗi được hỗ trợ bởi LayerZero mà không cần phải dựa vào các giả định tin cậy bổ sung từ các cầu nối chuỗi chéo bên thứ ba bên ngoài. Nếu Radiant có thể đưa ra các giả định an ninh tốt giữa các oracles và relays trong các phiên bản V3 và V4 của mình trong tương lai, và đạt được tính không tin cậy ở cấp độ hợp đồng, thì về mặt giả định an ninh chuỗi chéo cho tài sản, nó sẽ tốt hơn so với những gì đang phổ biến trên thị trường hiện nay với sự trợ giúp của công nghệ bên thứ ba. Cầu nối chuỗi chéo ba bên có thể có ưu thế hơn trong việc thực hiện tài sản chuỗi chéo.

Những rủi ro của dự án này là:

1) Đội ngũ là ẩn danh. Mặc dù Radiant đã giới thiệu sơ qua đội ngũ trong tài liệu chính thức và cộng đồng, nhưng hồ sơ của các thành viên cụ thể chưa được tiết lộ.

2) Radiant không có bất kỳ lợi thế kỹ thuật sáng tạo nào trong lĩnh vực cho vay một mình. Đó chủ yếu là theo mô hình của Aave. Khi Aave V3 sau đó ra mắt chức năng cho vay qua chuỗi chéo của riêng mình - Cổng, nó sẽ có một tác động nhất định đối với Radiant.

3) Nhìn lại lịch sử của vận may của Radiant, một phần lớn các yếu tố không thể tách rời từ sự kích thích token cao của giao thức. Ngoài ra, nó cũng liên quan đến nhiều yếu tố như sự phục hồi của thị trường cấp macro, hệ sinh thái Arbitrum nóng, và mong đợi của toàn bộ chuỗi LayerZero. Điều này cũng khiến kỳ vọng của Radiant trở nên hơi quá mức vào thời điểm hiện tại. Nếu chỉ nhìn vào tỷ lệ FDV/TVL, hiện tại (25 tháng 4 năm 2023), Aave là 0.29, Compound là 0.3, và Radiant khoảng 1.68. Điều này cho thấy giá trị thị trường toàn bộ của Radiant cao hơn so với TVL của nó. So với các giao thức cho vay Aave và Compound, có thể nói rằng giá trị thị trường hiện tại của Radiant là cao do người ta tạo ra.

4) Radiant Capital được xây dựng trên kiến trúc cơ bản của LayerZero và sử dụng Chainlink để đảm bảo độ chính xác của bảng giá oracles. Việc lựa chọn relay vẫn chưa được tiết lộ trong thời gian này, và vẫn còn một số rủi ro về an ninh.

Tổng cộng, mặc dù Radiant Capital vẫn đang đối mặt với một số vấn đề, nhưng với công nghệ toàn chuỗi của LayerZero và ưu thế tiên phong hiện tại của dự án, vẫn sẽ có cơ hội để đạt được nhiều thành tựu hơn trong lĩnh vực cho vay đa chuỗi trong tương lai. Do đó, đáng để chú ý.

Lưu ý: Đánh giá cuối cùng của [Theo dõi] / [Không theo dõi] cho nhà kho hạng nhất là kết quả phân tích toàn diện về các nguyên tắc cơ bản hiện tại của dự án theo khung đánh giá dự án kho hạng nhất, thay vì dự đoán về sự tăng hoặc giảm giá trong tương lai của mã thông báo dự án. Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá của token và các nguyên tắc cơ bản của dự án không phải là yếu tố duy nhất. Do đó, chỉ vì báo cáo nghiên cứu được đánh giá là [không chú ý], điều đó không có nghĩa là giá dự án chắc chắn sẽ giảm. Ngoài ra, sự phát triển của các dự án blockchain rất năng động. Nếu một dự án được chúng tôi đánh giá là "không quan tâm" trải qua những thay đổi tích cực đáng kể trong các nguyên tắc cơ bản của nó, chúng tôi có thể điều chỉnh nó thành "quan tâm". Tương tự như vậy, nếu một dự án được chúng tôi đánh giá là "không quan tâm" Nếu một dự án [Theo dõi] trải qua những thay đổi ác tính lớn, chúng tôi sẽ cảnh báo tất cả các thành viên và có thể điều chỉnh nó thành [Không theo dõi].

1. Tổng quan cơ bản

1.1 Giới thiệu dự án

Radiant Capital là một giao thức cho vay DeFi chéo chuỗi. Nhóm đặt mình là một giao thức cho vay omnichain, nhằm mục tiêu đạt được việc cho vay đòn bẩy và tính tương tác giữa các chuỗi khác nhau.

1.2 Thông tin cơ bản[1]

2. Giải thích chi tiết về dự án

2.1Đội

Tài liệu chính thức của Radiant Capital đã tiết lộ 16 thành viên nhóm, nhưng chỉ có tên và vị trí trách nhiệm của họ được tiết lộ. Sơ yếu lý lịch của các thành viên nhóm không được tiết lộ. Đó về cơ bản là một nhóm ẩn danh.

Ngoài ra, Radiant đã đề cập trong một bài đăng blog chính thức vào tháng 4 năm nay rằng Radiant Capital có một đội ngũ gồm 14 người trước đây từ Morgan Stanley, Apple và Google. Các thành viên trong đội đã tham gia ngành công nghiệp DeFi từ đầu mùa hè năm 2020 và có nhiều thành viên đã làm việc với tiền điện tử từ năm 2015[3]。

Nếu các thành viên trong dự án blockchain là ẩn danh, có thể có những rủi ro sau:

1) Vấn đề tin cậy: Sự ẩn danh của các thành viên trong nhóm có thể gây sự không tin cậy giữa các nhà đầu tư và người dùng. Bởi vì nhóm ẩn danh không thể cung cấp thông tin cá nhân và thông tin lý lịch, điều này có thể khiến nhà đầu tư và người dùng tin rằng dự án có thể là dự án lừa đảo hoặc gian lận, từ đó giảm sự tin cậy vào dự án.

2) Vấn đề trách nhiệm: Các thành viên của nhóm ẩn danh có thể làm cho các thành viên của nhóm tránh khỏi trách nhiệm. Nếu có vấn đề với dự án, việc tìm các thành viên của nhóm liên quan để giải quyết vấn đề sẽ trở nên khó khăn đối với người dùng và nhà đầu tư.

3) Thiếu minh bạch: Các nhóm ẩn danh thường không tiết lộ thông tin như kinh nghiệm, kỹ năng và học vị của họ, điều này khiến cho nhà đầu tư và người dùng không thể xác định được tính minh bạch của dự án và trình độ chuyên môn của nhóm.

4) Vấn đề tiếp thị: Các nhóm ẩn danh có thể gặp phải trở ngại trong việc quảng bá. Bởi vì nhà đầu tư và người dùng thường muốn làm việc với những nhóm thực sự, minh bạch, nếu các thành viên của nhóm không rõ danh tính, họ có thể nghĩ rằng dự án không đủ tính chính trực và đáng tin cậy để thu hút đủ đầu tư và người dùng.

Tóm lại, các nhóm ẩn danh có thể có tác động tiêu cực đến sự phát triển của các dự án blockchain. Do đó, các nhà đầu tư và người dùng nên cân nhắc cẩn thận xem có nên tham gia vào các dự án được phát triển bởi các nhóm ẩn danh hay không.

2.2 Quỹ

Kể từ khi thành lập dự án Radiant Capital, không có sự tham gia của IDO, vốn cổ phần tư nhân hay vốn đầu tư mạo hiểm. Tất cả chi phí hoạt động của các dự án ban đầu được tăng lên bởi chính các thành viên trong nhóm. Kể từ khi phát triển, giao thức Radiant đã hoàn thành thành công khởi động nguội sớm và thu hút một cơ sở người dùng nhất định, có thể mang lại thu nhập ổn định cho giao thức (như trong Hình 2-1 bên dưới), do đó bao gồm một chi phí vận hành nhất định. Tuy nhiên, tình trạng cụ thể của kho bạc hiện tại của thỏa thuận vẫn chưa được biết.

Hình 2-1 Chia sẻ doanh thu Radiant Capital[4]

Ngoài ra, Radiant Capital, với vai trò là giao thức cho vay toàn chuỗi trên Arbitrum, trong sự kiện Airdrop DAOs trước đó trên Arbitrum, đã nhận được 3,34 triệu token $ARB. Hiện tại (ngày 7 tháng 4 năm 2023), chúng trị giá gần 4 triệu đô la, xếp thứ bảy trong số các DAO đã nhận airdrop nhiều nhất.

2.3 Mã

Theo đội ngũ, code của Radiant Capital được xây dựng trên giao thức cho vay Fantom năm 2021 Geist, mà theo lượt được xây dựng bằng cơ sở mã nguồn Aave[5]。

Mã nguồn của Radiant Capital vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, theo nhóm phát triển, Radiant v1 đã được kiểm định bởi PeckShield và Solidity Finance, và Radiant v2 (mà chủ yếu bao gồm cùng mã nguồn với Radiant v1) cũng đã trải qua nhiều cuộc kiểm định toàn diện với Peckshield và Zokyo. Đồng thời, Radiant cũng thuê BlockSec để tiến hành các cuộc tấn công white hat để kiểm tra tính bảo mật của mạng lưới. Báo cáo đầy đủ từ các cuộc kiểm định này có sẵn thông qua tài liệu chính thức của Radiant.

Hiện tại, Radiant Capital đang hợp tác với Immunefi để ra mắt chương trình thưởng lỗi với thưởng lên đến $200,000. Ngoài ra, Radiant sẽ sử dụng hệ thống bảo mật của OpenZeppelin Defender để giám sát mạng lưới suốt ngày đêm và phản ứng ngay lập tức đối với các cuộc tấn công/nguy cơ tiềm ẩn.

2.4 Sản phẩm

Radiant Capital là một giao thức cho vay DeFi xuyên chuỗi. Nhóm định vị mình là một giao thức cho vay toàn diện, nhằm mục tiêu đạt được việc cho vay đòn bẩy và tính kết hợp giữa các chuỗi khác nhau, cho phép người dùng tận dụng các giao thức DeFi mà nó hỗ trợ. Đạt được việc đòn bẩy và đơn giản hóa các hoạt động của việc cho vay và vay mượn tài sản xuyên chuỗi giữa các chuỗi khác nhau.

2.4.1Chạy quy trình

Hình 2-2 Cấu trúc phí của nền tảng Radiant Capital[6]

Cơ chế hoạt động của Radiant Capital có thể được tham khảo trong Hình 2-2 ở trên. Nó về cơ bản tương tự như các giao protocoles hiện tại trên thị trường (như Aave, Compound, v.v.). Khác biệt là Radiant muốn trở thành một giao protocoles cho vay toàn chuỗi, có nghĩa là người dùng có thể Thế chấp được đặt trên chuỗi, sau đó vay và cho vay trên chuỗi B.

Cơ chế hoạt động tổng thể của Radiant khá đơn giản: khi người dùng cần sử dụng dịch vụ cho vay qua chuỗi của Radiant, họ cần gửi một số tài sản nhất định trên các chuỗi được hỗ trợ bởi nền tảng (hiện tại nền tảng chỉ hỗ trợ Arbitrum và BNB Chain), điều này trở thành một luồng động. Nhà cung cấp (dLP) trước khi cho vay tài sản cần thiết bởi chuỗi mục tiêu. Phí kiếm được bởi giao thức Radiant V2 được phân phối: 60% cho nhà cung cấp thanh khoản động (dLP), 25% cho người gửi tiền (Người cho vay), và 15% cho ví hoạt động được điều khiển bởi DAO chỉ định.

Ngoài ra, Radiant cũng cung cấp tính năng vòng lặp chỉ bằng một cú nhấp chuột, người dùng có thể tăng giá trị tài sản thế chấp của họ (đạt đến đòn bẩy lên đến 5 lần) thông qua nhiều chu kỳ gửi và vay tự động.

Ví dụ: người dùng có thể gửi ETH, WBTC hoặc các tài sản tương ứng khác làm tài sản thế chấp trên Arbitrum thông qua Radiant, sau đó cho vay BNB trên BSC, do đó khuếch đại đòn bẩy của chính họ. Trong quy trình cho vay này, người dùng không cần thực hiện các hoạt động chuỗi chéo của tài sản (ví dụ: trong ví dụ này, không cần phải liên kết chéo ETH của họ trên Arbitrum đến BSC trước). Nói cách khác, từ quan điểm của người dùng, các hoạt động cho vay chuỗi chéo có thể được hoàn thành trên các chuỗi khác nhau hoặc L2 mà không phải chuyển tài sản chuỗi chéo sang các chuỗi khác.

2.4.2Radiant V2

Hình 2-3 Cải tiến Radiant V2[7]

Hình 2-3 ở trên cho thấy quá trình cải tiến của phiên bản V2 được Radiant Capital phát hành vào ngày 16 tháng 1 năm 2023.

Cụ thể, so với Radiant V1, các thay đổi trong Radiant V2 chủ yếu tập trung vào hai khía cạnh:

1) Mô hình kinh tế

Radiant được giới thiệu để giải quyết vấn đề lạm phát của $RDNTDynamic Liquidity Provisioning (dLP, Dynamic Liquidity Provisioning). Ý tưởng là trong phiên bản V2, người dùng chỉ cần gửi tiền có thể chỉ nhận được lãi suất cơ bản, nhưng không nhận được phần thưởng token $RDNT nữa. Nếu bạn muốn nhận phần thưởng token $RDNT, bạn cần khóa các token dLP tối thiểu là 5% giá trị tổng số tiền gửi (do giá trị LP thay đổi một cách động, nó được gọi là cung cấp thanh khoản động). Điều này có nghĩa là với tiền gửi tương đương $100 USD của người dùng, người dùng cần nắm giữ ít nhất $5 tương đương trong các token dLP để kiếm phần thưởng token $RDNT.

Radiant hiện đang cung cấp hai hồ bơi LP bị khóa:
• Quyết định: Bộ sưu tập Balancer 80/20 (80% RDNT & 20% ETH)
• Chuỗi BNB: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Ví dụ, người dùng A gửi 1 triệu đô la vào Radiant và khóa 0 đô la trong các token dLP. Sau đó, người dùng chỉ có thể nhận được lãi suất cơ bản (APY), và không có phần thưởng khai thác thanh khoản của $RDNT.

Người dùng B đã gửi $1,000 vào Radiant và khóa $50 giá trị RDNT/BNB dLP. Sau đó, Người dùng B sẽ được hưởng phần thưởng khai thác thanh khoản $RDNT (đáp ứng ngưỡng tối thiểu khóa 5%).

Một cách hiểu đơn giản là trong phiên bản V2, người dùng không chỉ cần cung cấp LP, mà còn cần Stake một tỷ lệ nhất định của RDNT/ETH hoặc RDNT/BNB dLP để nhận phần thưởng token $RDNT.

dLP hiện đang hỗ trợ thời gian khóa từ 1-12 tháng. Thời gian khóa càng lâu, phần thưởng token tương ứng càng cao. Phần thưởng token nhận được sẽ được phát hành tuyến tính trong vòng 3 tháng. Trong thời gian này, nếu người dùng không muốn chờ đợi, họ cũng có thể đăng ký phạt thoát sớm để nhận được 10%-75% phần thưởng token (như được hiển thị trong Hình 2-3).

Hình 2-4 Trang web chính thức của Radiant

Như được hiển thị trong Hình 2-4 ở trên, nội dung được hiển thị trên trang web chính thức của Radiant, người dùng chỉ cần cung cấp tiền gửi mà không khóa dLP sẽ chỉ có thể nhận được tỷ lệ cho vay thị trường bình thường trên nền tảng Radiant (phần màu đỏ trong hình ảnh ở trên). Người dùng đáp ứng điều kiện khóa dLP sẽ nhận được các động viên thêm về token $RDNT (APY là phần màu xanh tím trong hình ảnh ở trên).

Nhìn chung, nguồn cung cấp thanh khoản động (dLP) được ra mắt bởi Radiant yêu cầu người gửi tiền trên nền tảng cung cấp một tỷ lệ thanh khoản nhất định nếu họ muốn nhận phần thưởng token $RDNT. Một mặt, nó tạo ra nhiều yêu cầu token $RDNT hơn và tăng số lượng token bị khóa. Mặt khác, nó cũng sẽ giúp cải thiện thanh khoản của $RDNT, thu hút nhiều người đóng góp thanh khoản trung và dài hạn hơn, và đạt được mối quan hệ phát triển cộng sinh với nền tảng.

Để tạo trải nghiệm vận hành thuận tiện cho người dùng, Radiant đã thêm chức năng “Zap” vào gần như mọi thành phần được giới thiệu trong phiên bản V2: thêm thanh khoản, vay xoay vòng, thêm dLP, và bạn cũng có thể thực hiện vay xoay vòng và khóa 5% dLP chỉ với một cú nhấp chuột.

Ngoài ra, để duy trì tính bền vững của mô hình kinh tế, ở phiên bản Radiant V2, Radiant đã kéo dài chu kỳ phát hành token 2 năm ban đầu lên 5 năm (tháng 7/2027). Radiant cũng sửa đổi cơ chế thưởng và phạt của Radiant V1 để tăng thời gian trao quyền từ 28 ngày lên 90 ngày. Người dùng đăng ký rút tiền trước chỉ có thể nhận được phần thưởng tuyến tính 10% -75%. Người dùng chưa rút phần thưởng sau khi hết hạn sẽ bị xóa khỏi nhóm và sẽ không còn nhận được ưu đãi nữa. Người dùng có thể kích hoạt tùy chọn khóa lại trong giao diện. Phí giao thức cũng đã được thay đổi tương ứng và các nhà cung cấp thanh khoản năng động (dLP) đã trở thành những người hưởng lợi lớn nhất. Chi tiết có thể được tìm thấy trong mô tả ở trên. Thiết kế tổng thể hợp lý hơn so với phiên bản V1.

2) Cơ chế cross-chain

Một trong những nhiệm vụ đầu tiên của Radiant V2 là chuyển đổi tiêu chuẩn mã token của RDNT từ ERC-20 sang Định dạng OFT của LayerZero（Omnichain Fungible Token）. Trong Radiant V1, chức năng cross-chain chủ yếu dựa vào Stargate’s cross-chain routing. Trong V2, Radiant đã thay thế giao diện routing Stargate của token bản địa $RDNT bằng tiêu chuẩn cross-chain OFT của LayerZero. Điều này có thể giúp $RDNT triển khai lên các chuỗi mới nhanh hơn và kiểm soát quyền sở hữu của các hợp đồng cross-chain. Cơ chế cụ thể của LayerZero OFT được mô tả chi tiết trong phần kỹ thuật bên dưới.

tóm tắt:

Trước đây, khi giá của $RDNT tiếp tục tăng, kết hợp với các động thái khuyến khích của khai thác thanh khoản, TVL của Radiant đã liên tục tăng. Nhưng kinh nghiệm lịch sử cũng cho chúng ta biết rằng hầu hết các hoạt động khai thác thanh khoản chỉ mang lại sự thịnh vượng giả mạo cho dự án ở giai đoạn ban đầu. Khi tỷ lệ sinh lời giảm, tính cạnh tranh của dự án cũng sẽ giảm đi. Tất nhiên, nhóm dự án Radiant cũng nhận thức được vấn đề này, và trong số nhiều cải tiến trong phiên bản V2, họ đã thực hiện một loạt biện pháp như kéo dài chu kỳ phát hành token $RDNT, điều chỉnh phân bổ phí, sửa đổi thời gian trích tokens và cơ chế phạt, cùng với việc thiết lập cung cấp thanh khoản động, để đạt được sự phát triển bền vững của dự án.

Lý thuyết, Radiant V2 giảm bớt vấn đề lạm phát của token $RDNT đến một mức độ nhất định. Thiết kế của dLP cũng dự kiến mang lại nhiều thanh khoản hơn cho giao thức, nhưng tác động của nó là quá trình dài hạn và không thể hiệu quả trong ngắn hạn. Việc xác minh vẫn cần được quan sát kỹ lưỡng hơn. Đối với sự phát triển tiếp theo của dự án, chúng ta có thể tiếp tục theo dõi tình hình tổng thanh khoản trong hệ sinh thái.

Ngoài ra, đối với một thỏa thuận cho vay qua chuỗi, việc cải tiến và đổi mới mô hình kinh tế chỉ có thể được coi là một điều tô điểm. Về bản chất, sự thành công của thỏa thuận nằm ở việc nó có thể tạo ra nhu cầu cho vay thực tế và hiệu quả giữ chân người dùng. Giống như thỏa thuận cho vay hàng đầu hiện tại Aave, ngay cả khi không có động viên bằng token, quy mô tổng thể của nó vẫn vượt xa so với những người mới tham gia sau.

2.5 Công nghệ

2.5.1 mô hình lãi suất

Người vay trả một khoản phí lãi suất khi cho mượn một tài sản, khoản phí này được tích lũy vào giá trị khoản vay của người dùng. Mô hình lãi suất của Radiant Capital đề cập đến thiết kế của Aave (tài liệu cũng trực tiếp tham chiếu đến công thức mô hình lãi suất của Aave) và áp dụng một mô hình lãi suất động, đó chính là một mô hình tổng quát của một thỏa thuận cho vay. Ý tưởng cốt lõi là duy trì nhu cầu cho vay cho các tài sản cụ thể trong phạm vi tối ưu.

Thuật toán lãi suất của Radiant được hiệu chỉnh để quản lý rủi ro thanh khoản và tối ưu hóa sử dụng. Lãi suất cho vay được tính từ tỷ lệ sử dụng “U”. U là một chỉ báo của số tiền có sẵn trong hồ.

Tỷ lệ lãi suất_tMô hình để theo đuổi:

Mô hình lãi suất của Radiant hỗ trợ tính thanh khoản thông qua các động cơ khuyến khích người dùng và quản lý rủi ro thanh khoản trong giao thức. Lãi suất sẽ thay đổi theo tỷ lệ sử dụng của tài sản được cho vay. Khi tỷ lệ sử dụng đạt mức quan trọng, mô hình sẽ điều chỉnh lãi suất để thay đổi hành vi người dùng và đưa tỷ lệ sử dụng trở lại phạm vi lý tưởng:

Nếu tỷ lệ sử dụng U thấp hơn tỷ lệ sử dụng lý tưởng (), lãi suất vay sẽ tăng chậm theo tỷ lệ sử dụng, thu hút người dùng vay tiền thông qua chi phí vay thấp hơn;

Nếu tỷ lệ sử dụng cao hơn giá trị sử dụng () tối ưu, thì lãi suất vay sẽ tăng nhanh, khuyến khích người cho vay gửi nhiều tiền hơn. Đồng thời, người vay sẽ trả nợ kịp thời do chi phí vay cao.

Vì phần này của Radiant hoàn toàn liên quan đến thiết kế của hợp đồng Aave, bạn có thể tìm thêm chi tiết trong tài liệu chính thức của mô hình lãi suất Aave.[8]。

2.5.2 cơ chế thanh lý

Cơ chế thanh lý của Radiant vẫn tương tự như Aave, sử dụng tiêu chuẩn Hệ số Sức khỏe để xác định xem người dùng có bị thanh lý hay không. Khi hệ số sức khỏe nhỏ hơn 1, tức là khi giá trị tài sản thế chấp < giá trị vay/nợ, tài sản thế chấp của người dùng sẽ bị thanh lý.

Giá trị tài sản đảm bảo = tài sản đảm bảo * tỷ lệ thế chấp, giá trị nợ = giá trị vay mượn / tỷ lệ cho vay

Khi một vụ thanh toán được kích hoạt, người thanh toán có thể tiếp quản nợ và tài sản đảm bảo của người vay, giúp thanh toán nợ và nhận tài sản đảm bảo giảm giá (còn được gọi là phần thưởng từ vụ thanh toán). Giống như Compound và Aave, người thanh toán trong Radiant có thể thanh toán tới 50% nợ của người vay mỗi lần.

Hình 2-5 Các tham số rủi ro thị trường vốn của Radiant Capital[9]

Ưu đãi thanh lý. Trong Compound và Aave, để khuyến khích người thanh lý tham gia thanh lý, chiết khấu 5% -10% đối với tài sản thế chấp của người vay thường được cung cấp như một phần thưởng thanh lý. Trong Radiant, nếu người vay được thanh lý, các khoản nợ xấu tài sản thế chấp cần phải được thanh toán15%Một nửa số tiền phạt thanh lý (7,5%) sẽ được phân phối cho người thanh lý dưới dạng tiền thưởng, trong khi nửa còn lại (7,5%) sẽ chảy vào kho bạc của đội. Nhưng cần lưu ý rằngThiết kế này có thể dẫn đến các giao dịch thanh toán bù trừ được tải trước và những người gửi tiền lớn có thể phải chịu tổn thất cao hơn. Do đó, để đảm bảo việc thanh lý được hoàn thành nhanh nhất có thể, các nhà thanh lý thường chọn cách trả phí gas tương đối cao.

Đối với tình huống thanh lý trong Radiant, hãy xem xét một ví dụ:

Giả sử người dùng A ở Radiant, gửi 10 ETH và cho vay DAI trị giá 5 ETH. Nếu giá ETH giảm mạnh trong thời gian vay mượn, làm cho hệ số sức khỏe của người dùng A giảm xuống dưới 1, khoản vay của anh ấy sẽ bị thanh lý.

Hiện tại, người thanh lý có thể hoàn trả tối đa 50% số tiền vay của Người dùng A (trong trường hợp này, DAI trị giá 2,5 ETH). Đổi lại, người thanh lý có thể yêu cầu một tài sản thế chấp duy nhất, ETH, với một phần thưởng thanh lý 7,5%. Người thanh lý cần 2,5 + 0,1875 ETH (0,1875 ETH được yêu cầu bởi giao thức với một phần thưởng thanh lý 7,5%, và một tổn thất tổng cộng 15%) để hoàn trả nợ xấu của Người dùng A (DAI trị giá 2,5 ETH).

Sau khi thanh lý, Người dùng A vẫn còn 7.125 ETH (10-2.5-0.1875-0.1875 ETH) cầm cố và một khoản vay DAI trị giá 2.5 ETH.

2.5.3RDNT OFT（Omnichain Fungible Tokens）

Như đã đề cập ở trên, Radiant V2 chuyển đổi tiêu chuẩn token RDNT từ ERC-20 sang định dạng LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token).

OFT (Omnichain Fungible Tokens)

OFT là một token bọc cho phép di chuyển miễn phí giữa các chuỗi được hỗ trợ bởi LayerZero. OFT là tiêu chuẩn token chia sẻ trên tất cả các chuỗi được hỗ trợ bởi LayerZero mà có thể được chuyển tiếp một cách liền mạch trên các chuỗi này mà không cần phải thêm chi phí bổ sung (như phí chuyển chuỗi cho tài sản). Khi OFT được truyền giữa các chuỗi, nó sẽ bị phá hủy trực tiếp trên chuỗi nguồn thông qua hợp đồng token, và token tương ứng sẽ được tạo ra trên chuỗi đích (cơ chế phá hủy và tạo mới token).

Radiant V2 hiện chỉ hỗ trợ dạng OFT của token bản địa $RDNT, giúp $RDNT có thể kết hợp và phân mảnh trên các chuỗi được hỗ trợ bởi LayerZero, qua đó tái thống nhất thanh khoản của tài sản. Điều này có nghĩa là $RDNT có cung cấp linh hoạt trên mỗi chuỗi. Bằng việc triển khai trên nhiều chuỗi và ứng dụng Dapps hơn, có thể tạo ra các chiến lược phức tạp và cơ hội giao dịch chênh lệch tần suất cao xung quanh $RDNT, mở rộng việc sử dụng của token. Cảnh.

Radiant cũng dự định loại bỏ sự phụ thuộc vào cầu nối cross-chain bên thứ ba (Stargate) trong phiên bản V3 và tích hợp hoàn toàn LayerZero để đạt được trải nghiệm cross-chain liền mạch cho Radiant và hỗ trợ cho việc cho vay cross-chain của nhiều chuỗi EVM hơn.Ưu điểm lớn nhất của việc tích hợp LayerZero là giải quyết vấn đề phân mảnh đến một mức độ nhất định và có thể sử dụng tiêu chuẩn mã thông báo thống nhất trên nhiều chuỗi.(Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là LayerZero có thể được mở rộng rộng rãi).Điều này cũng có ích cho quá trình không ma sát của việc cầm cố và vay các mã thông báo bản địa của bất kỳ mạng được hỗ trợ bởi LayerZero nào trong quá trình cho vay cross-chain của Radiant.

Lưu ý về kho hàng hạng nhất: LayerZero là một giao thức tương tác toàn chuỗi được thiết kế để truyền thông tin nhẹ qua các chuỗi mà không cần chạy các nút trên các chuỗi được kết nối, thông qua các phụ thuộcOracles và Repeaters, truyền thông điệp giữa các điểm cuối trên các chuỗi khác nhau [10]. Radiant Capital dựa trên kiến trúc cơ bản của LayerZero và sử dụng liên kết oraclesChainĐể đảm bảo tính chính xác của báo giá oracle, việc lựa chọn chuyển tiếp chưa được tiết lộ trong thời điểm hiện tại. Biên tập viên suy đoán rằng phiên bản V3 tiếp theo trước tiên có thể sử dụng chuyển tiếp riêng của LayerZero. Do đó, nếu giao tiếp chuỗi chéo được thực hiện trên Radiant, tin nhắn sẽ chỉ được chuyển tiếp đến chuỗi đích sau khi oracle (Chainlink) và rơle xác minh thành công lẫn nhau.

Tóm tắt:

Nhìn lại sự ra đời thành công ban đầu của Radiant, một phần lớn các yếu tố không thể tách rời từ sự khuyến khích token cao của giao protocal. Ngoài ra, điều này cũng liên quan đến nhiều yếu tố như sự phục hồi của thị trường cấp macro, sinh thái Arbitrum nổi, và kỳ vọng của toàn bộ chuỗi LayerZero. Khi giao protocal Radiant ban đầu đạt được một số kết quả nhất định, nhóm tự nhận ra rằng sự khuyến khích token cao ban đầu là không bền vững, dẫn đến lạm phát quá mức. Do đó, trong phiên bản V2 tiếp theo, các điểm yếu của phiên bản V1 cũng đã được cải thiện tương ứng và thiết kế tổng thể cũng hợp lý hơn.

Đối với Radiant, đó không thể phủ nhận là việc hoàn thành một dự án ra mắt thành công sớm. Nhưng chỉ từ góc độ kỹ thuật, Radiant không có bất kỳ lợi thế công nghệ sáng tạo nào trong lĩnh vực cho vay. Về mặt sản phẩm, thiết kế của Aave chủ yếu được sử dụng. Điểm quay trở lại của dự án trong tương lai nằm ở việc nó có thể tận dụng đầy đủ công nghệ chuỗi toàn diện của LayerZero, thúc đẩy việc cho vay toàn chuỗi của mình đến thị trường hơn nữa và thu hút nhiều nhóm người dùng thực sự hơn.

3. Phát triển

3.1 Lịch sử

Bảng 3-1 Các sự kiện lớn của Radiant Capital

3.2 Tình hình hiện tại

3.2.1Tình hình dữ liệu kinh doanh

Là dự án cho vay qua chuỗi đầu tiên được ra mắt chính thức trong hệ sinh thái LayerZero, Radiant Capital đã mang đến một câu trả lời tốt.

Hình 3-1 Quy mô TVL tuyệt vời[11]

Theo cổng dữ liệu Token Terminal, tính đến ngày 21 tháng 4 năm 2023, TVL trên Radiant khoảng 236 triệu đô la Mỹ, trong đó TVL trên chuỗi Arbitrum là 142 triệu đô la Mỹ và TVL trên chuỗi BSC là 93,9 triệu đô la Mỹ.

Hình 3-2 dự trữ tích lũy của Radiant Capital[12]

Theo cổng dữ liệu Dune Analytics, tính đến ngày 30 tháng 3 năm 2023, tổng số tiền gửi trên Radiant (chuỗi Ethereum) khoảng 435 triệu đô la Mỹ, bao gồm 190 triệu đô la Mỹ USDC, 36,39 triệu đô la Mỹ USDT, 34,68 triệu đô la Mỹ DAI, và 127 triệu đô la Mỹ WETH, 46,57 triệu đô la Mỹ WBTC. Tỷ lệ kết hợp của tiền gửi của ba stablecoin lớn đã đạt 60,09%.

Hình 3-3 Tình trạng vay vốn của Radiant Capital

Tính đến ngày 30/3/2023, tổng các khoản vay trên Radiant là khoảng 296 triệu USD, bao gồm 141 triệu USD, USDT 37,1 triệu USD, DAI 22,78 triệu USD, WETH 792,1 tỷ USD và WBTC 16,39 triệu USD. Tỷ lệ của ba stablecoin chính trong các khoản vay là khoảng 67.71%。

Tổng quan, tỷ lệ sử dụng quỹ của Radiant (tổng số tiền vay/tổng số tiền gửi) là khoảng 68,05%, có nghĩa là đối với mỗi 100 đô la gửi trong Radiant, 68,05 đô la được cho vay. Theo tài liệu chính thức, khi vay xảy ra, tỷ lệ LTV của USDC, USDT và DAI là 80%, nghĩa là đối với mỗi USD 1 của USDC và USDT gửi, lên đến 0,8 USD tài sản có thể được vay. Tỷ lệ sử dụng vốn của ba loại stablecoin lớn đã gần như đạt đến giới hạn trên của chúng. Điều này cho thấy một phần đáng kể các quỹ trong Radiant được sử dụng cho mục đích khai thác thanh khoản thay vì nhu cầu vay thực sự.

Một cách nhìn khác, mặc dù một phần đáng kể của số vốn trong Radiant được nhắm đến khai thác thanh khoản, nhưng họ cũng mang lại lợi ích thực tế cho dự án. Theo bài đăng trên blog chính thức vào tháng 4 năm 2023, giao thức Radiant đã tạo ra khoảng $7 triệu doanh thu tích luỹ.

Ghi chú Kho hàng Hạng Nhất: Kể từ dữ liệu dự trữ tích lũy của Dune’s Radiant Capital được đề cập ở trên chỉ được tiết lộ đến ngày 30 tháng 3 năm 2023, để tiện so sánh, biên tập viên cũng đã lấy dữ liệu vào ngày 30 tháng 3 cho dữ liệu vay mượn trên Radiant. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu mới nhất, tính đến ngày 19 tháng 4 năm 2023, tổng số tiền vay trên Radiant khoảng 355 triệu đô la Mỹ, bao gồm USDC 131 triệu đô la Mỹ, USDT 41,36 triệu đô la Mỹ, DAI 26,33 triệu đô la Mỹ, WETH 123 triệu đô la Mỹ và WBTC 3.146 hàng ngàn đô la Mỹ. Tỷ lệ của ba loại stablecoin chính trong số tiền vay là khoảng 55,91%. Có một sự khác biệt nhất định so với dữ liệu 20 ngày trước, vì vậy biên tập viên suy đoán rằng, Lý do chính cho sự khác biệt này là với sự tăng về biến động thị trường, một số lượng cần vay thực tế đã xuất hiện trên Radiant (đặc biệt có thể thấy từ Hình 3-3 ở trên, nhu cầu vay WETH đã tăng đáng kể), vì vậy tỷ lệ cho vay stablecoin đã giảm so với trước.

Hiện tại, tại Radiant, việc gửi tiền và vay mượn 7 tài sản bao gồm USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC, ARB và wstETH có thể nhận được token RDNT thông qua khai thác thanh khoản, và Lợi suất khai thác cho mỗi tài sản cao hơn lãi suất cần thiết cho việc vay mượn, điều này tạo động lực cho việc khai thác thanh khoản của các quỹ.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng do sự phổ biến của các hoạt động Binance Launchpad trước đây (thường được gọi là hoạt động mới)[14], nhu cầu thị trường đối với BNB đã tăng lên, điều này cũng dẫn đến việc tăng lãi suất cho vay BNB trên thị trường Radiant. Tính đến ngày 23/4/2023, lãi suất vay hiện tại đối với BNB trên Radiant cao tới 192%, nhưng lợi suất khai thác vay của BNB chỉ là 67,68% (như trong Hình 3-4 bên dưới)[15]. Do đó, hiện tại người dùng đang thua lỗ khi vay BNB định kỳ trên Radiant. Do đó, người dùng vẫn cần nghiên cứu trước trước khi tham gia khai thác.

Hình 3-4: Lãi suất cho vay và lợi suất khai thác của Radiant trên chuỗi BSC

3.2.2user

Hình 3-5 Người dùng Radiant Capital

Về người dùng, theo dữ liệu từ cổng Dune Analytics, kể từ khi giao thức ra mắt, sau khi trải qua một quá trình chuyển đổi chậm ở các giai đoạn đầu, số lượng người dùng của Radiant đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong làn sóng Arbitrum vào Q4 năm 2022 và Q1 năm 2023. Nhưng kết hợp với Hình 3-5 ở trên, chúng ta cũng có thể thấy rõ rằng sau khi Radiant ra mắt phiên bản V2 vào ngày 19 tháng 3 năm 2023, tỷ lệ tăng trưởng của số người dùng đã giảm đáng kể (phần đường màu đen trong hình ở trên), số lượng ví mới và số lượng ví hiện có đã giảm từ hàng trăm xuống còn chục. Giảm hơn 90%. Đến ngày 18 tháng 4 năm 2023, Radiant Capital đã có tổng số người dùng là 368.799.

3.3 Tương lai

Hình 3-6 Lộ trình vốn Radiant[16]

Radiant đã tiết lộ một lộ trình đơn giản cho dự án trong tài liệu chính thức của mình. Hiện tại, Radiant đang ở giai đoạn chỉ đang lặp lại đến V2, và đội ngũ tiếp theo cũng sẽ kế hoạch ra mắt phiên bản V3 và V4. Cụ thể, đội ngũ hiện đang Ngoài việc triển khai Radiant cross-chain, ưu tiên hàng đầu của phiên bản V2 cũng được lên kế hoạch để mở rộng tài sản thế chấp trên nền tảng. Là một phần của quản trị V2, tài sản thế chấp mới có thể được bỏ phiếu để được thêm vào giao thức, với Ủy ban Rủi ro Giao thức mới thành lập xác định các thông số cụ thể cho việc đặt cược và cho vay. Đội ngũ vừa mới ra mắt gần đây $ARB và $wstETHTài sản thế chấp.

Trong phiên bản Radiant V3 tiếp theo, nhóm dự định hoàn toàn loại bỏ sự phụ thuộc vào cầu nối qua chuỗi bên thứ ba (Stargate) và tích hợp hoàn toàn LayerZero; trong phiên bản V4, nó sẽ trở thành “LayerZero” cho thanh khoản và lợi nhuận, trở thành thị trường tiền tệ và DeFi vượt biên ưa thích. Nguồn cung cấp thanh khoản chuỗi.

Tóm tắt:

Radiant đã đạt được quy mô thị trường nhất định kể từ khi phát triển. Tuy nhiên, thông qua việc phân tích dữ liệu trên, chúng tôi cũng thấy rằng tại Radiant, mặc dù có một tỷ lệ nhất định của nhu cầu vay thực tế, một phần đáng kể các quỹ vẫn được sử dụng cho việc đào thanh khoản. Mục đích. Nếu giá RDNT không thay đổi hoặc tăng, số tiền gửi và vay tại Radiant có khả năng tiếp tục tăng dưới sự khích lệ của đào thanh khoản cao. Nhưng rõ ràng rằng mà không có doanh thu đào, sự cạnh tranh của Radiant sẽ giảm. Ngoài ra, dựa trên cách sử dụng của người dùng, Radiant dường như đã bị đình trệ sau khi phiên bản V2 được ra mắt.

Hiện tại, với Radiant, điều chính là mở rộng đến nhiều chuỗi hơn và hỗ trợ nhiều tài sản thế chấp hơn, từ đó thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Radiant. Trong dài hạn, điểm cốt lõi của thỏa thuận nằm ở việc nó có thể thúc đẩy ứng dụng thực tế của việc cho vay toàn chuỗi hay không.

4. Mô hình kinh tế

Token native của Radiant Capital là $RDNT, với tổng cung cấp token là 1 tỷ. Theo dữ liệu CoinGecko, lượng $RDNT hiện tại đang lưu thông khoảng 261 triệu, chiếm khoảng 26.13%.

4.1 Cung cấp

4.1.1Phân phối Token

Phân phối ban đầu của 1 tỷ token như sau:

Bảng 4-1 Chi tiết phân phối token $RDNT

Hình 4-1 Chi tiết phân phối token $RDNT[17]

Hình 4-2 lịch phát hành token $RDNT

4.1.2 Phân tích địa chỉ giữ tiền đồng

Hình 4-3 Phân tích của địa chỉ nắm giữ tiền tệ $RDNT[18]

Theo dữ liệu từ Arbiscan, tính đến ngày 20 tháng 4 năm 2023, hiện có 23.432 địa chỉ nắm giữ $RDNT, với 100 địa chỉ nắm giữ hàng đầu chiếm 97,45% và 10 địa chỉ nắm giữ hàng đầu chiếm 90,34%.

Trong số đó, có 9 trong số 10 địa chỉ hàng đầu là địa chỉ hợp đồng/sàn giao dịch/LP, chiếm 87.69%. Sau khi khấu trừ tỷ lệ này, 100 địa chỉ hàng đầu chiếm tổng cộng 9.76%. Có thể thấy rằng tập trung hiện tại của địa chỉ nắm giữ tiền $RDNT khá cao, và các token chủ yếu tập trung trong tay của đội ngũ và những người tạo thị trường.

4.2 Yêu cầu

Vai trò token của $RDNT hiện tại tương tự như các token quản trị của hầu hết các giao thức DeFi, chủ yếu được sử dụng cho quản trị cộng đồng và khuyến khích thanh khoản. Trường hợp sử dụng token tổng thể vẫn khá đơn giản. Chúng tôi mong chờ tích hợp sau này với LayerZero. Bằng cách triển khai $RDNT trên nhiều chuỗi và ứng dụng Dapps hơn, có thể tạo ra các chiến lược phức tạp và cơ hội giao dịch chênh lệch tần suất cao xung quanh $RDNT, tạo ra nhiều kịch bản sử dụng token hơn.

Tóm tắt:

Tổng số token của Radiant Capital là 1 tỷ. Phiên bản V2 mở rộng vòng đời của động lực token bằng cách kéo dài chu kỳ phát hành token ban đầu 2 năm lên 5 năm (tháng 7 năm 2027). Tuy nhiên, hiện tại, chức năng của token $RDNT vẫn tương đối đơn giản. Để nắm bắt giá trị sinh thái tốt hơn, cần phát triển và mở rộng thêm các kịch bản sử dụng hơn nữa.

5. Cuộc thi

Radiant Capital là một giao thức cho vay DeFi xuyên chuỗi, và nhóm định vị bản thân mình là một giao thức cho vay toàn diện trên mọi chuỗi.

5.1 Tổng quan ngành công nghiệp

Trong những năm gần đây, chúng tôi đã đi đầu trong việc xem các kịch bản ứng dụng có nhu cầu thực tế trên Ethereum: DeFi, NFT, GameFi, v.v. và việc xây dựng hệ sinh thái đang bùng nổ. Nhưng mặt khác, sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái cũng đã phơi bày vấn đề về hiệu suất cơ bản không đủ của Ethereum. Tắc nghẽn mạng và phí gas cao đã cản trở việc mở rộng hơn nữa hệ sinh thái. Đồng thời, một số người "tự cứu mình" và tập trung vào Lớp 2, trong khi một số người "muốn ra ngoài và xem" và đầu tư vào các chuỗi công khai khác ngoài Ethereum.

Vì vậy, trong năm 2021, chúng ta đã chứng kiến sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái chuỗi công khai bên ngoài Ethereum. Nhiều chuỗi công khai mới nổi (như: BSC, Solana, Near, Avalanche, Fantom, vv.) đã đưa ra các sự cân nhắc tương ứng về tam giác không thể. Bổ sung và mở rộng về khả năng mở rộng, và vì hầu hết các chuỗi này tương thích với EVM, chúng có thể tích hợp DeFi và các dự án loại NFT một cách dễ dàng hơn, từ đó hoàn thiện một bản sao đơn giản của các ứng dụng đã thành công trên Ethereum.

Ở cấp độ Layer 2, chúng tôi hiện đang thấy nhiều dự án khác nhau gia nhập các hệ sinh thái Arbitrum và Optimism, từ “GLP War” được kích hoạt bởi GMX đến việc hoạt động giao dịch của một số dự án trên Layer 2 đã vượt qua Layer 1. Về hoạt động, hệ sinh thái Layer 2 đã phát triển thành một quy mô không thể đánh giá thấp. Theo dữ liệu DeFiLlama, tính đến ngày 23 tháng 4 năm 2023, tổng TVL của hệ sinh thái Arbitrum là 2,17 tỷ đô la, và tổng TVL của hệ sinh thái Optimism là 907 triệu đô la.

Ngoài ra, kể từ nửa cuối năm ngoái, các dự án liên quan đến việc mở rộng ZK Rollup cũng đã bắt đầu tập trung vào việc đuổi kịp tiến độ. Các kế hoạch và dự án liên quan cũng đã bắt đầu nảy mầm, và đã nhận được nhiều vốn và sự chú ý hơn. Có thể dự đoán rằng khi cuộc cạnh tranh gay gắt giữa Layer 2 ngày càng gay gắt, sự di động giữa sinh thái sẽ không thể tránh khỏi việc bị chia rẽ hơn nữa.

Tất nhiên, bất kể thị trường phát triển như thế nào, một chuỗi không thể bao gồm mọi thứ và Ethereum không thể chiếm toàn bộ thị trường. Đánh giá từ cấu trúc thị trường hiện tại, xu hướng phát triển trong tương lai có thể sẽ làEthereum và Lớp 2 dựa trên nó là cốt lõi, và các chuỗi công khai khác bị áp đảo.

Trong thực tế, cho dù ở lĩnh vực tài chính truyền thống hay giao thức DeFi trên chuỗi, ý định ban đầu là để thỏa mãn nhu cầu đầu tư và quản lý tài chính của người dùng, và nhu cầu này luôn tồn tại. Đối với DeFi qua chuỗi, điểm cốt lõi là liệu có cần phải kết nối với các chuỗi công khai khác trong lĩnh vực tài chính để đạt được tính chất phổ biến hơn. Sự khởi đầu thành công của nhiều dự án chuỗi công khai và lớp hai đã xác nhận điểm này đối với chúng ta. Mặc dù hiện tượng tồn tại của nhiều chuỗi một phần là do hoạt động liên tục của vốn từ bên ngoại, nhưng các chuỗi công khai mới nổi và lớp hai thực sự đã đánh vào điểm yếu của Ethereum về khả năng mở rộng và phí gas thấp.

Ngày nay, trong thế giới blockchain, nhiều loại hoa sinh thái đang nở rộ, điều này cũng khiến việc quản lý tài sản của người dùng trên chuỗi trở nên đa dạng hơn. Khi số lượng chuỗi công cộng và các dự án Layer 2 tăng lên và sinh thái của chúng từng bước được cải thiện, nhu cầu về tài sản người dùng qua các chuỗi có thể sẽ tăng lên, và đây chính là nơi mà nhu cầu về DeFi qua các chuỗi nổi lên.

Trước đây, hầu hết các giao protocô vay trên thị trường triển khai các phiên bản khác nhau trên các chuỗi hoặc Lớp 2 khác nhau, chẳng hạn như một số giao protocô vay blue-chip trên Ethereum. Để mở rộng thị trường hơn nữa, họ sẽ chọn triển khai trên Arbitrum, Optimism, BSC, Các phiên bản khác được ra mắt trên các chuỗi như Polygon. Mặc dù chúng thuộc cùng một thỏa thuận, trên các chuỗi khác nhau, tài sản không thể chuyển đổi giữa nhau, và thanh khoản trên mỗi chuỗi là riêng biệt. Để đạt được tương thích, tài sản cần được chuyển chuỗi trước tiên. Còn với khái niệm mới nổi về vay toàn chuỗi, Điều quan trọng là tích hợp thanh khoản trên các chuỗi khác nhau, cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn và giảm ngưỡng hoạt động của người dùng.

5.2 Giới thiệu sản phẩm cạnh tranh

Hiện nay, nhiều dự án đã gia nhập lĩnh vực cho vay qua chuỗi khác nhau, như: Compound Finance, dự án cho vay hàng đầu, cung cấp cho vay qua chuỗi thông qua Gateway (Compound trước đây đã ra mắt mạng lưới thử nghiệm tương ứng của Gateway, nhưng do lý do không biết, mã tương ứng của thư viện con của Gateway sẽ ngừng cập nhật sau 2021.07[19]); Aave cũng sẽ hỗ trợ cho vay qua chuỗi trong phiên bản V3, nhưng tính năng này hiện chưa hoạt động. Ngoài ra, các giao thức DeFi qua chuỗi tương ứng cũng đã được ra mắt trên các chuỗi công cộng như BSC, Cosmos và Polkadot. Tuy nhiên, ở giai đoạn này, chúng cơ bản là đầu tiên đạt được kết nối với chuỗi Ethereum, và chưa có dự án nào đã đạt được triển khai qua chuỗi. Tính tương thích giữa các giao thức DeFi vẫn ở giai đoạn sớm.

Radiant Capital được thảo luận trong bài viết này là một giao thức cho vay chuỗi chéo / chuỗi đầy đủ dựa trên LayerZero và sự cạnh tranh trong tương lai của nó trước tiên sẽ bắt đầu trong hệ sinh thái LayerZero. Do đó, các sản phẩm cạnh tranh trong chương này chủ yếu tập trung vào các dự án cho vay chuỗi chéo cũng là một phần của hệ sinh thái LayerZero, cũng như sự phát triển của Aave V3.

5.2.1Aave V3

Trong sự giới thiệu về Aave V3 vào tháng 11 năm 2021, Aave đã đề cập đến một “Cổng” - một tính năng mới cho phép tài sản chuyển đổi một cách mượt mà giữa các thị trường Aave V3 thông qua các mạng khác nhau. Kể từ khi Aave V3 chính thức ra mắt vào ngày 16 tháng 3 năm 2022, các chức năng của Cổng đã thực sự đạt được trạng thái triển khai, nhưng người dùng vẫn chưa thể sử dụng nó. Lý do chính là việc tích hợp cầu nối bảng trắng qua chuỗi chưa hoàn thành.

Tin tốt là với Aave triển khai Aave V3 trên Ethereum vào tháng 1 năm nay, vào tháng 3 và tháng 4 năm 2023, chúng tôi thấy các đề xuất cho Aave V3 được thông qua lần lượt. Cổng V3 sẽ thêm Hashflow/Wormhole và Stargate như là “danh sách trắng” Bridge” vote[20] [21]. Chúng ta có thể sẽ thấy chức năng Cổng sắp được triển khai sớm.

Ghi chú Kho Hàng Hạng Nhất: Aave V3 chứa đựng nhiều cập nhật, và chức năng Cổng là một trong những điểm nổi bật.

5.2.2TapiocaDAO

TapiocaDAO là một giao thức cho vay DeFi chuỗi chéo. Nhóm nghiên cứu tự định vị mình là một giao thức cho vay omnichain, nhằm đạt được khả năng cho vay đòn bẩy và khả năng kết hợp giữa các chuỗi khác nhau, để người dùng có thể sử dụng nó trong các giao thức DeFi mà nó hỗ trợ. Có được đòn bẩy và đơn giản hóa các hoạt động tài sản chuỗi chéo. Dự án vừa ra mắt mạng thử nghiệm vào năm 2023Q1.

Về mặt cho vay, hợp đồng thông minh cốt lõi của TapiocaDAO bao gồm Singularity (Kashi được ra mắt dựa trên Sushiswap) - một engine cho vay toàn diện độc lập, và Yieldbox (Bentobox V2) - một kho bảo mật token cho phép các token không hoạt động trên nền tảng Singularity được sử dụng để tạo ra lợi nhuận từ farming. Cả hai hợp đồng đều được tạo bởi BoringCryptoCreated[22]。

Ở cấp độ cross-chain, TapiocaDAO sử dụng LayerZero như cơ sở hạ tầng cross-chain của mình, và dựa trên tiêu chuẩn OFT20 của LayerZero (Omnichain Fungible Token), nó đã thiết kế một stablecoin phi tài sản phi tín dụng phân quá mức phi tập trung - “usd0”.

5.2.3Cedro Finance

Cedro Finance cũng là một nền tảng cho vay qua chuỗi dựa trên LayerZero và hiện đang trên mạng thử nghiệm. Nền tảng giới thiệu mã thông báo thanh khoản thống nhất sáng tạo CULT để đảm bảo nguồn cung cấp thanh khoản của giao thức. Ngoài ra, nền tảng cũng tối ưu hóa chi phí gas đáng kể bằng cách chuyển một số hoạt động tính toán (như tính toán lãi suất, theo dõi các tài sản khác nhau, theo dõi các vị thế và thanh lý khác nhau, vv.) vào hợp đồng Root. Hiện tại, người dùng có thể cung cấp phản hồi trên mạng thử nghiệm và nhận điểm thưởng bằng cách hoàn thành các nhiệm vụ.

5.3 Phân tích cạnh tranh

Kể từ khi các sản phẩm của Aave V3, TapiocaDAO và Cedro Finance vẫn chưa được ra mắt chính thức, không có dữ liệu để hỗ trợ so sánh ngang với Radiant cho ba dự án này. Phần này chủ yếu giới thiệu cơ chế của ba dự án và ưu điểm và nhược điểm của chúng.

5.3.1Aave V3

Hình 5-1 Sơ đồ khái niệm Cổng Aave V3[23]

Theo nhóm phát triển, Cổng cho phép người dùng dễ dàng chuyển tài sản của họ từ triển khai V3 qua các mạng khác nhau. Chức năng cốt lõi của nó rất đơn giản: thanh khoản do người dùng cung cấp có thể được chuyển từ một mạng sang mạng khác chỉ bằng cách phá hủy aTokens trên chuỗi nguồn (ví dụ, Ethereum) trong khi đồng tiền chúng trên mạng đích (ví dụ, Polygon). Mạng liên kết xây dựng xung quanh chức năng này được gọi là một cổng.

Việc triển khai chức năng Cổng dựa vào giao thức cầu nối đa chuỗi của một bên thứ ba bên ngoài. Cần được bỏ phiếu bởi quản trị Aave để chọn một giao thức cầu nối đa chuỗi 'danh sách trắng', tức là, thao tác 'đốt-mint' trên các chuỗi khác nhau, không được kiểm soát bởi giao thức Aave. Để tiến hành, các giả định bảo mật của bên thứ ba được giới thiệu.

Trước đây, diễn đàn cộng đồng Aave V3 cũng đã đề cập rằng “Portal sẽ có khả năng nối các giao thức Connext, Hop Protocol, Anyswap, xPollinate và các giải pháp khác sử dụng thanh khoản của giao thức Aave để thúc đẩy tương tác giữa các chuỗi khác nhau. Quyền quản trị Aave sẽ được cấp sau khi nhận được các đề xuất. Bất kỳ giao thức giao cắt chuỗi nào cũng có thể truy cập vào cổng.”

Hiện tại vào tháng Ba và tháng Tư năm 2023, chúng tôi đã thấy các đề xuất Aave V3 được thông qua trong cuộc bỏ phiếu rằng các Cổng V3 sẽ thêm Hashflow/Wormhole và Stargate vào danh sách trắng như là "cầu cổng" tương ứng. Điều này cũng là lần đầu tiên mà Cổng V3 bỏ phiếu cho hai giao thức cầu cổng liên chuỗi.

Ngoài ra, thông tin hiện tại cho thấy rằng Cổng sẽ tích hợp nhiều “cầu nối chéo danh sách trắng” trong tương lai và cho phép mỗi giao thức cầu nối chéo tạo ra aToken tương ứng trên các mạng khác nhau theo giới hạn tín dụng tương ứng của nó. Aave V3 cũng sẽ cho phép tinh chỉnh toàn diện mô hình phí. Mỗi cổng có thể yêu cầu một mô hình phí duy nhất, hoặc thậm chí một mô hình phí khác nhau cho mỗi mạng và tài sản. Cổng đề xuất áp dụng một mô hình kinh doanh cho quản trị. Điều này giúp thúc đẩy “nội tại” giữa các cầu nối chéo khác nhau trên Cổng, từ đó mang lại phí xử lý và slippage thấp hơn cho người dùng trên Aave. Đối với các dự án cầu nối chéo, việc nộp đơn vào danh sách trắng của Cổng và tích hợp với nó cũng có thể mở rộng ảnh hưởng tiềm năng, đây là tình huống đôi bên đều có lợi cho người tham gia.

Phối cảnh kho hạng nhất: Hiểu đơn giản về chức năng Portal của Aave V3 sẽ cho phép người dùng gửi ETH vào Arbitrum để cầm cố, sau đó vay trên Polygon. Điều này hoàn toàn giống với khái niệm cho vay toàn chuỗi của Radiant.

Aave hiện tại là giao thức cho vay lớn nhất trên thị trường tiền điện tử. Nếu nó ra mắt thanh khoản chia sẻ đa chuỗi, nó sẽ trực tiếp trở thành giao thức cho vay có thanh khoản tốt nhất trên nhiều chuỗi. Việc ra mắt chức năng Cổng dự kiến sẽ cải thiện thanh khoản và sử dụng vốn của toàn bộ cảnh quan sinh thái của Aave, và nâng cao kinh doanh cho vay của toàn bộ giao thức lên một tầm cao mới. Đến lúc đó, Hiệu ứng Matthew có thể được kích hoạt và có thể nhanh chóng lan rộng đến các chuỗi khác nhau, và nó cũng sẽ trở thành đối thủ mạnh mẽ nhất của Radiant.

Từ một góc độ khác, thực tế, kể từ ngày 16.03.2022, kể từ khi Aave V3 được ra mắt chính thức, các chức năng của Portal đã thực sự đạt được trạng thái triển khai. Hơn một năm sau đó, chúng ta thấy một cuộc bỏ phiếu cộng đồng tương ứng, và vẫn chưa có thời gian chính xác cho đến khi triển khai chính thức. Lý do chính là nhóm Aave cẩn trọng hơn trong các đề xuất quản trị và thực hiện kỹ thuật do các vấn đề an ninh. Sau tất cả, như đã đề cập ở trên, việc chuyển chuỗi tài sản của Portal không được thực hiện bởi giao protocan Aave, mà là một giao protocan cầu nối chéo của bên thứ ba. Wormhole, “cầu nối danh sách trắng” mà gần đây đã được bỏ phiếu, cũng đã bị tấn công trước đây. Làm thế nào để cân nhắc việc giới thiệu giao protocan này. Giả định an ninh bên ngoài không chắc chắn, nhóm cần cân nhắc cẩn thận.

Ngược lại, đối với Radiant dựa trên LayerZero, nếu các phiên bản tiếp theo (V3 và V4) có thể đưa ra các giả định bảo mật tốt giữa trạm tin cậy và trạm tiếp tuyến (xem cơ chế hoạt động LayerZero để biết chi tiết) và đạt được tính không tin cậy ở mức hợp đồng, thì trong các giả định bảo mật Cross-chain tài sản có thể chiếm ưu thế hơn.

5.3.2 TapiocaDAO

Các sản phẩm cốt lõi của bột sắn làSingularityandYield Box:

• Singularity là một động cơ cho vay toàn chuỗi độc lập trước đây đã được Kashi áp dụng, được ra mắt dựa trên Sushiswap. Hiện tại Singularity là một phiên bản được sửa đổi của Kashi, được cấp phép cho TapiocaDAO.

• Yieldbox (Bentobox V2) là một kho bảo mật token không cần phép và cho phép các quỹ không hoạt động trên nền tảng Singularity được canh tác để sinh lời.

Ở cấp độ cross-chain, TapiocaDAO sử dụng LayerZero là cơ sở hạ tầng cross-chain của mình, và dựa trên tiêu chuẩn LayerZero OFT20 (Omnichain Fungible Token), một stablecoin phi tài sản được thiết kế với tỷ lệ tài sản thế chấp vượt quá——“usd0”。

Ngoài ra, về mô hình kinh tế, Tapioca đã giới thiệu twAML, nhằm thay đổi nhược điểm của khai thác thanh khoản hiện có, cải thiện hiệu quả phân phối của LP và đạt được sự phát triển bền vững của giao thức.

Để hiểu một cách đơn giản, TapiocaDAO thực hiện chức năng cho vay đa chuỗi thông qua Singularity và LayerZero, và áp dụng một lớp giao thức sinh lời (Yieldbox) dựa trên cơ sở này để giúp người dùng trồng thêm thu nhập. Ngoài ra, TapiocaDAO cũng giới thiệu sự đổi mới của khai thác tùy chọn twAML trong mô hình kinh tế.

Logic vận hành của sản phẩm TapiocaDAO được hiển thị trong hình dưới đây:

Hình 5-2 Logic hoạt động sản phẩm Tapioca

Đối với Người vay, nó chỉ đơn giản là vấn đề thế chấp quá mức các tài sản được hỗ trợ bởi nền tảng Tapioca trong nhóm quỹ Singularity, vay tiền tệ ($usd 0) và trả lãi cho khoản nợ.

Người gửi tiền (Người cho vay) có thể cung cấp thanh khoản cho nhóm quỹ Singularity và kiếm lãi tiền gửi hoặc kiếm được lợi nhuận cao hơn bằng cách đúc $usd 0 và đặt cọc (thông thường để khuyến khích người dùng đúc một stablecoin mới, nền tảng sẽ có ưu đãi cao hơn ngay từ đầu). Khi người gửi tiền cung cấp LP, họ sẽ nhận được mã thông báo biên lai "tOLP". Khi quyền chọn hết hạn, người dùng có thể chọn mua $TAP với giá chiết khấu và bán kiếm lời.

Vì trong cài đặt của Tapioca, khi tài sản của người dùng được cho vay cho thị trường Singularity, Singularity sẽ đặt một phần của tính thanh khoản của mình (20%) vào Yieldbox để làm nông trại thu nhập, vì vậy người gửi cũng có thể nhận được một phần thu nhập từ lợi suất bổ sung.

Trong Yieldbox, Tapioca kết nối với Mạng Gelato[24]Giúp người dùng hiểu được lợi tức hợp thành tự động, giám sát thu nhập từ các hồ bơi chiến lược Yieldbox khác nhau, và định kỳ cân đối lại phân phối tài sản của mỗi hồ bơi quỹ để đạt được tỷ suất sinh lời cao hơn.

Quan điểm kho cấp đầu:

TapiocaDAO và Radiant là hai dự án tương tự, cả hai đều sử dụng LayerZero để thực hiện các chức năng cross-chain. Ở cấp độ cho vay, Radiant đề cập đến thiết kế mô hình cho vay chín của Aave, trong khi Tapioca dựa trên việc cải tiến hợp đồng của BoringCrypto và có một trường hợp vận hành thành công của SushiSwap. Điều khác biệt là Tapioca thêm chức năng sinh lời lên trên việc cho vay cross-chain.

Bằng cách đọc tài liệu chính thức của Tapioca và Radiant, chúng ta có thể thấy rằng so với Radiant, Tapioca sẽ có sự tiết lộ chi tiết hơn ở mọi mặt, cũng như mô hình kinh tế sáng tạo hơn (để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Báo cáo Nghiên cứu “Đầu tư TapiocaDAO” được phát hành trước đây bởi First Class Warehouse). Nhưng mặt khác, cũng cần lưu ý rằng twAML được giới thiệu bởi Tapioca tương đối phức tạp, và ngưỡng về giáo dục cho người dùng sớm là cao, điều này cũng sẽ thử thách khả năng vận hành của đội ngũ.

Do đó, theo ý kiến của biên tập viên, nếu Tapioca và Radiant được ra mắt cùng lúc, chúng có thể là hai dự án có thể so sánh được. Nhưng tình hình hiện tại là Radiant đã có lợi thế của người đi trước trong lĩnh vực cho vay qua chuỗi và đã tích lũy được một lượng lớn thanh khoản và nhóm người dùng. Tapioca vừa ra mắt phiên bản mạng thử nghiệm vào quý 1 năm 2023, và sẽ khó để đuổi kịp trong tương lai.

5.3.3 Cedro Finance

Kiến trúc giao thức Cedro Finance:

Hình 5-3 Kiến trúc giao thức Cedro Finance[25]

Như được hiển thị trong Hình 5-3 ở trên, trong Cedro Finance, một chi nhánh (Branch) được triển khai trên nhiều chuỗi, và tất cả các chuỗi này tương tác với gốc (Root). Root được triển khai trên một chuỗi duy nhất và chịu trách nhiệm lưu trữ trạng thái toàn cầu của giao thức và truyền thông tin giữa các chuỗi. Branch và Root sử dụng Messenger để tương tác. Thông qua thiết kế module này, khi Cedro muốn thêm chuỗi mới vào giao thức, chỉ cần triển khai Branch trên chuỗi mới và thiết lập kết nối với Root.

Kiến trúc giao thức của Cedro Finance chủ yếu được chia thành 3 phần:

1）Chi nhánh

Chi nhánh là điểm tương tác chính cho người dùng thực hiện việc gửi tiền và thanh toán. Ví dụ, nếu một người dùng muốn gửi USDC vào Ethereum, người dùng sẽ tương tác với chức năng depositRequest() của Chi nhánh trên Ethereum. Số tiền đã gửi được lưu trữ trong hồ bơi thanh khoản USDC của Ethereum, thông tin được gửi đến Root qua Messenger, và người dùng nhận được ceToken trên chuỗi Root.

Chi nhánh xử lý hồ bơi tài sản mà nó triển khai cho từng chuỗi. Điều này có nghĩa là khi người dùng gửi AVAX trên Avalanche, nó được gửi đến hồ bơi AVAX do Chi nhánh quản lý. Mỗi tài sản được liệt kê trong Cedro đều có một hồ bơi lưu trữ tiền trong Chi nhánh nhưng được quản lý bởi Root. Để thêm một chuỗi mới vào giao thức, Cedro sẽ đầu tiên triển khai một Chi nhánh trên chuỗi và sau đó thiết lập một kết nối Messenger giữa Root và Chi nhánh.

2) Người đưa tin

Messenger là một ngăn xếp gồm nhiều giao thức truyền thông chung qua chuỗi thông tin chéo (như LayerZero). Messenger phân tích các yếu tố khác nhau như chi phí giao dịch ước lượng, tốc độ, bảo mật, v.v. để chọn giao thức truyền thông từ ngăn xếp cho một giao dịch cụ thể. Lợi ích của việc có một bộ tập hợp giao thức chuyển thông thông tin qua chuỗi là cung cấp cho người dùng một cấp độ tự do khác. Người dùng có thể chọn giao thức mà họ muốn, hoặc để Cedro chọn dựa trên ưu tiên của họ về chi phí, tốc độ, bảo mật và nhiều hơn nữa. Khi một giao thức được chọn, nó được sử dụng để gửi các thông điệp thông tin chéo cần thiết đến Root và Branch.

3）Gốc

Root được triển khai trong một chuỗi duy nhất và là điểm kết nối cho tất cả các nhánh. Mỗi nhánh được kết nối với Root theo cách hai chiều thông qua Messenger.

Root lưu trữ biến toàn cầu của tất cả các giao protocal, bao gồm tổng số tiền gửi, tổng số tiền vay, tổng thanh khoản của giao protocal, v.v. trên nhiều chuỗi. Do đó, mỗi khi người dùng gửi một tài sản trên chuỗi A, thông tin được chuyển đến chuỗi Root để cập nhật thanh khoản của người dùng và thanh khoản của tài sản.

Ngoài ra, Cedro Finance cũng giới thiệu token thanh khoản thống nhất đầy sáng tạo CULT (Cedro Unified Liquidity Token) để đảm bảo nguồn cung cấp thanh khoản của giao thức. Để hiểu một cách đơn giản, CULT cho phép người dùng gửi tài sản đa chuỗi từ các chuỗi khác nhau và đưa chúng vào một hồ bơi thanh khoản thống nhất. Ví dụ, khi một người gửi gửi 100 USDC trong Ethereum và 200 USDC trong Solana, anh ta sẽ nhận được 300 ceUSDC trên chuỗi Root và kiếm lãi suất.

Quan điểm kho lưu trữ hạng nhất: Nhìn chung, Cedro Finance có thể được hiểu là một giao thức cho vay tập trung qua chuỗi, cung cấp cho người dùng phương pháp chuyển đổi qua chuỗi tối ưu bằng cách tổng hợp nhiều giao thức truyền thông thông tin qua chuỗi (tương tự như LI.FI). Từ quan điểm kiến trúc giao thức Cedro, vì lý do bảo mật, Cedro đã giới thiệu một hồ bơi cách ly (mỗi tài sản được liệt kê trong Cedro đều có một hồ bơi tương ứng được lưu trữ trong Chi nhánh), điều này an toàn hơn, nhưng cũng tạo ra sự phân mảnh nguồn lực. Cedro đã giải quyết vấn đề này bằng cách giới thiệu token thanh khoản thống nhất CULT.

Có vẻ như Cedro đã thiết lập một bộ tiêu chuẩn khác dựa trên các tiêu chuẩn của các giao thức chuỗi toàn khác. Hiện tại vẫn chưa biết có bao nhiêu người sẽ sử dụng bộ tiêu chuẩn này. Việc phát triển các dự án ban đầu sẽ kiểm tra khả năng hoạt động của nhóm. Ngoài ra, chúng ta cũng có thể thấy Root là một phần rất quan trọng của Cedro, tuy nhiên hiện tại vẫn chưa có nhiều thông tin tương ứng được tiết lộ. Biên tập viên suy đoán rằng trong giai đoạn đầu của lần ra mắt tiếp theo, có khả năng cao là nó sẽ áp dụng một cách tiếp cận tương đối tập trung và giao thức có thể không quá "gợi cảm".

Tóm lược:

Mặc dù công nghệ của LayerZero vẫn đang gây tranh cãi vào lúc này, nhưng không thể phủ nhận rằng lãnh thổ sinh thái của nó đã phát triển đến một quy mô đáng kể. Chương này phân tích một số giao thức cho vay qua chuỗi dựa trên LayerZero: TapiocaDAO, phần cho vay dựa trên việc cải thiện hợp đồng của BoringCrypto, và có một trường hợp vận hành thành công của SushiSwap, khá thuyết phục về khả thi; Cedro Finance được xây dựng trên LayerZero, một lớp giao thức tổng hợp qua chuỗi khác hiện đang ở giai đoạn mạng thử nghiệm. Có thể xảy ra một số vấn đề trung tâm hóa trong giai đoạn đầu của việc phát triển các giao thức sau này.

Nhìn chung, Radiant Capital đã đi đầu và các ưu đãi ban đầu cho khai thác thanh khoản hiện đã bắt đầu hình thành. Dựa vào lợi thế người đi đầu, Radiant được kỳ vọng sẽ hình thành một "con hào" nhất định trong lĩnh vực cho vay xuyên chuỗi của hệ sinh thái LayerZero.

Nhưng điều này chỉ giới hạn trong hệ sinh thái LayerZero. Với việc ra mắt chính thức chức năng Cổng Aave V3, điều này sẽ tự nhiên gây ra một "đòn giảm chiều” đối với Radiant, khiến nó trở thành đối thủ mạnh nhất của nó. Tất nhiên, nếu các phiên bản tiếp theo của Radiant (V3 và V4) có thể đưa ra giả định bảo mật tốt giữa các oracles và relays và đạt được tính không tin cậy ở mức hợp đồng, thì có thể nó sẽ có lợi thế hơn về giả định bảo mật cho tài sản qua chuỗi.

6.Risk

Bảo mật giao thức

Mã nguồn của giao thức vẫn chưa được công bố, và vẫn còn một số không chắc chắn.

Team Anonymous

Mặc dù Radiant đã giới thiệu đội ngũ một cách ngắn gọn trong tài liệu chính thức và cộng đồng của mình, nhưng hồ sơ của các thành viên cụ thể chưa được tiết lộ.

Áp lực cạnh tranh trên đường đua

Radiant không có bất kỳ lợi thế kỹ thuật sáng tạo nào trong lĩnh vực cho vay một mình. Điều này chủ yếu theo đuổi thiết kế của Aave. Khi Aave V3 sau đó ra mắt chức năng cho vay qua chuỗi chéo của riêng mình - Portal, điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến Radiant.

Giá trị thị trường được tạo ra một cách không tự nhiên cao

Nhìn lại lịch sử của vận may của Radiant, một phần lớn các yếu tố không thể tách rời từ sự khích lệ token cao của giao thức. Ngoài ra, nó cũng liên quan đến nhiều yếu tố như sự phục hồi của thị trường cấp macro, sinh thái Arbitrum sôi động và kỳ vọng của toàn bộ chuỗi LayerZero. Điều này cũng khiến kỳ vọng của Radiant hiện tại hơi quá tiêu thụ. Nếu chỉ nhìn vào tỷ lệ FDV/TVL, hiện tại (ngày 25 tháng 4 năm 2023) Aave là 0,29, Compound là 0,3 và Radiant khoảng 1,68. Điều này cho thấy giá trị thị trường hoàn toàn lưu chuyển của Radiant cao hơn so với TVL của nó. So với các giao thức cho vay Aave và Compound, có thể nói rằng giá trị thị trường hiện tại của Radiant là cao nhân tạo.

Những rủi ro về an ninh đằng sau cơ chế relay

Radiant Capital dựa trên kiến trúc cơ bản của LayerZero và sử dụng Chainlink để đảm bảo tính chính xác của báo giá oracle. Việc lựa chọn rơle chưa được tiết lộ trong thời điểm hiện tại và vẫn có những rủi ro bảo mật nhất định.

Disclaimer：

1. Bài viết này được sao chép từ [ Viện Nghiên cứu Blockchain Thượng Đẳng]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Hàng đầu]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý ngay lập tức.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không phải là tư vấn đầu tư nào cả.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu rõ, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép.