高いボラティリティはしばしば高いボラティリティに続き、低いボラティリティはしばしば低いボラティリティに続きます。

トレード：もし私たちがほとんどの人々が取引する場所に基づいて行動するなら、これは私たちが他の人よりも価値のある情報を持っていないことを意味するかもしれません。

市場行動のための隠喩：パズル

私は市場の行動をパズルのように表現することが好きです。市場をパズルを完成させようとする人と考えてみてください。ボリュームはパズルのピースとして機能します。市場はすべてのピースを組み合わせるために動作します。ボリュームの分布を分析することで、ピースが欠けている場所をより明確に特定することができます。市場は、より多くのピース（つまり、蓄積されたボリュームと時間がより多い領域）があることを特定すると、より少ないピース（つまり、ボリュームと時間が少ない領域）にそれらのピースを配置しようとします。

市場が方向を選択する方法

時には、市場の両側に欠けている部分があります。どの側が最初に埋まるかをどのように決定できますか？

これは本からの人間の行動に関する理論を思い起こさせますアトミック・ハビッツ. これらの状況では、私たちは2つの重要なポイントに焦点を当てる必要があります。

魅力：人々は一般的に自分の行動に報酬を求めることを望み、市場も同様に人間の行動パターンを反映しています。前述のように、混雑した取引状況を避ける傾向があります。魅力的な戦略は、特に明確な構造的理由がある場合に、流された参加者の多数に逆らうものです。

抵抗の低減：「最小の努力の法則」によると、何かを行うために必要なエネルギーが多いほど、それが起こる可能性は低くなります。抵抗が高すぎる場合、目標に到達するのは困難になります。

市場行動のための隠喩：トロリー問題

市場を「捕食者」のように「狩り」に熱心な列車に例えてみてください。公正価値ゾーンで行動する場合、市場の両側は参加者で混雑しており、市場がより多くの人々を「狩る」ためにどちらの側を選択するかを予測することは困難です。しかし、市場が一方の側を選ぶと、もう一方の側が唯一の選択肢となり、意思決定プロセスが簡素化されます。

流動性とは何ですか？

流動性とは、取引を実行するための市場における相手方の利用可能性を指します。取引を行う際、私たちは流動性を消費するか、流動性を提供するかのいずれかです。価格がある範囲内で安定している（つまり、バランスゾーン内にある）か、滑らかに動かない場合、購入者が十分な流動性を消費していないことを意味します。逆に、価格が滑らかに動いている場合、購入者が十分な流動性を消費していることを示しています。

指値注文 vs 成行注文

指値注文は「流動性を追加」し、市場注文は取引を実行し流動性を消費するツールです。受動的な流動性（指値注文）はより大きな影響力を持つ傾向があります。なぜなら、指値注文が市場構造を決定することが多いからです。一方、積極的な市場注文は主要なポイントで吸収されます。

なぜリミット注文はより影響力があるのですか？

市場注文を実行すると、入札-売り注文のスプレッドをクロスしなければなりません。つまり、注文を出した後は即座に未実現損失を伴うポジションに入ることになります。

Spreadとは何ですか？

スプレッドとは、資産の買値（売値）と売値（入札値）の差です。 マーケットメーカーは、スプレッドを通じて流動性を提供します。つまり、資産を即座に買う価格は通常、市場価格よりわずかに高くなりますが、それを即座に売る価格はわずかに低くなります。

資産の現在の価格が10.00であると仮定し、アスタリスク(*)が各契約を表します。即座に購入したい場合、10.00での見積もりはありません。なぜなら、もしあれば、市場メーカーは利益を得られなくなるからです。したがって、彼らは少し高い流動性を設定し、たとえば10.01で4つの契約を設定して、このわずかなスプレッドを捕捉します。

3つの契約を購入することにした場合、10.01の価格で取引します。しかし、さらに購入したい場合、たとえば15契約の場合はどうでしょうか。取引を完了するのに十分な注文が見つかるまで、スプレッドを横切る必要があります。その結果、価格は最終的に10.03に押し上げられ、このレベルでのみ需要を満たすのに十分な契約があります。

この例は、指値注文が通常より影響力を持つ理由を説明するのに役立ちます。小規模トレーダーは、大きなスリッページを経験しないため、価格への影響はほとんどありません。ただし、誰かが500契約を購入したいと思っていて、近くに十分な流動性がない場合、大きなスプレッドを横切る必要があり、大きな価格変動が発生します。

トレーダーが十分な流動性のあるエリアに注文を入れると、大きなスリッページを避けることができます。では、流動性は通常どのような箇所に集中しているのでしょうか？その答えは、スイング高値の上とスイング安値の下です。なぜなら、ほとんどのテクニカル分析ベースのトレーダーは、ストップロス注文が発動する際に類似の行動をとるからです。これらのレベルはしばしばストップロスクラスタリングのエリアとなり、価格が反転する可能性が高くなります。

つまり、彼らのストップロスはあなたのエントリーポイントですか？確かに、そうです。

要約

• 待ちきれない買い手や売り手は、市場指値注文（攻撃的な側面）を使用して価格を押し上げ、流動性を消費する。
• より忍耐強い買い手や売り手は、価格変動を防ぐために指値注文（受動側）を使用します。

これについては比喩を使って説明することができます。マーケットオーダーはハンマーのようであり、リミットオーダーは建物の床や天井のようです。床や天井を破るには、それを破壊するのに十分なハンマーの力が必要です。

床が壊れた場合、何が起こるのですか？

価格はすぐに次のフロアに移動します。

価格が次のフロアに達すると、天井が破られて「ギャップ」が生まれるため、上昇しやすくなり、流動性の乏しいエリアで価格がより自由に動くようになります。

流動性の連鎖は非常に効果的なお金の稼ぎ方です。なぜなら、値動きに敏感でない取引参加者（例えば、清算されるトレーダーなど）と取引するからです。ただし、実際に何を取引しているかを明確にすることが重要です。

流動性プレミアムを取引する場合、その効果は通常非常に短期間であり、最大で10〜15秒です。カスケード環境では、この状況が変わります。ここでは、初期のボラティリティから流動性が完全に回復したかどうかを評価する必要があります。モメンタムのシフトの連鎖反応は流動性プレミアムほど信頼性はありませんが、より強い持続性を持っています（多くのトレーダーは流動性プレミアムを取引していると思っていますが、実際にはこのモメンタム効果を取引しています）。

最初の方法(流動性プレミアム)は、損益帰属(つまり、なぜお金を稼いだのかを分析する)に適しており、一般的にはより理想的なアプローチです。2番目の方法(モメンタム効果)は、大きな価格変動の核心部分を捉えますが、ボラティリティが高く、リスク管理が緩くなります。

一般に、流動性の連鎖は、価格に敏感でないトレーダーが大量に殺到し、オーダーブックがそのような量のアクティブなトレーダーを処理できないため、需要と供給の不均衡につながります。しかし、一旦市場が安定すると、急激な変動により出来高が足りない地域に価格が戻る可能性が高くなります。

結局のところ、市場は双方向のオークションメカニズムとして機能しており、2つの理由から取引量の少ないエリアをテストすることがよくあります。

• これらの経路は抵抗が少ないです;
• 市場は効率性を求め、これらの領域をテストして、これらの価格レベルで取引する意思があるかどうかを確認します。

その結果、市場は「機械的な反動」を経験する傾向があります。なぜなら、注文ブックはリバランスする時間が必要です。この時点では、価格を動かすのに必要な取引量はわずかです。市場が安定すると、価格の変動はよりモメンタムに依存し、より高いボラティリティとともに、より大きな利益ポテンシャルが伴います。

高いボラティリティはしばしば高いボラティリティを引き起こし、低いボラティリティは低いボラティリティを引き起こすことが多いため、これをボラティリティクラスタリング現象と呼びます。したがって、機会をつかみ、各市場状況の変化に基づいてリスク管理戦略を調整してください。

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