Một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ có một cơ hội giao dịch tuyệt vời. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi fejau và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Foresight News. (Tóm tắt: Chơi thật? Ông Putin tuyên bố "ngừng bắn trong 30 giờ" của cuộc chiến Nga-Ukraine! Bitcoin tăng trên 85.000 magiê) (Bối cảnh được thêm vào: người cha giàu hét lên: cảnh báo sớm rằng sự sụp đổ đang đến! Không quá muộn để mua bitcoin, vàng, tôi chắc chắn BTC sẽ vượt quá 1 triệu đô la trong mười năm) Tôi muốn viết ra một điều mà tôi đã suy nghĩ từ lâu, đó là cách Bitcoin có thể hành xử khi nó trải qua một sự thay đổi lớn trong bối cảnh dòng chảy chưa từng thấy kể từ khi thành lập. Tôi nghĩ rằng một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ có cơ hội giao dịch tuyệt vời. Trong bài đăng này, tôi sẽ giải thích chi tiết về suy nghĩ của mình. Các động lực chính của giá Bitcoin là gì? Tôi sẽ dựa trên nghiên cứu của Michael Howell về các trình điều khiển lịch sử của hành động giá của Bitcoin, và sau đó sử dụng những kết quả này để hiểu thêm về cách các yếu tố đan xen có thể phát triển trong tương lai gần. Như biểu đồ trên cho thấy, giá Bitcoin được thúc đẩy bởi các yếu tố sau: Ưu tiên chung của nhà đầu tư đối với các tài sản có rủi ro cao, beta cao Mối tương quan của Bitcoin với vàng Thanh khoản toàn cầu Kể từ năm 2021, khuôn khổ đơn giản của tôi để hiểu khẩu vị rủi ro, tiền mặt bằng vàng và thanh khoản toàn cầu là sử dụng thâm hụt tài khóa theo tỷ lệ phần trăm của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) như một chỉ báo nhanh chóng để hiểu rõ hơn về kích thích tài khóa đã thống trị thị trường toàn cầu kể từ năm 2021. Về mặt thể chế, thâm hụt tài khóa tính theo tỷ lệ phần trăm GDP càng cao thì lạm phát và tăng GDP danh nghĩa càng cao, vì vậy đối với các doanh nghiệp, vì thu nhập là một chỉ số danh nghĩa, doanh thu của họ cũng sẽ tăng lên. Đối với các doanh nghiệp có thể tận hưởng lợi thế kinh tế theo quy mô, đây là một lợi ích cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ. Ở một mức độ lớn, chính sách tiền tệ đã bị trì hoãn khi đối mặt với kích thích tài khóa, đây là động lực chính của hoạt động trong các tài sản rủi ro. Như biểu đồ cập nhật thường xuyên của George Robertson cho thấy, kích thích tiền tệ ở Mỹ rất yếu so với kích thích tài khóa, vì vậy tôi sẽ để kích thích tiền tệ ra khỏi xem xét trong thời gian này trong cuộc thảo luận này. Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ dưới đây về nền kinh tế của các nước phát triển lớn ở phương Tây, thâm hụt tài chính ở Hoa Kỳ tính theo tỷ lệ phần trăm GDP cao hơn nhiều so với các nước khác. Với thâm hụt tài chính lớn như vậy ở Hoa Kỳ, tăng trưởng doanh thu chiếm ưu thế, điều này làm cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vượt trội hơn các nền kinh tế khác: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ luôn là động lực cận biên chính của tăng trưởng tài sản rủi ro, hiệu ứng giàu có và thanh khoản toàn cầu, và do đó đã trở thành nơi tập hợp vốn toàn cầu, bởi vì vốn được đối xử tốt nhất ở Hoa Kỳ. Do sự năng động của dòng vốn vào Hoa Kỳ, kết hợp với thâm hụt thương mại lớn, khiến Hoa Kỳ trao đổi hàng hóa lấy ngoại hối bằng đô la nước ngoài, từ đó tái đầu tư đô la vào các tài sản bằng đô la (như Kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu công nghệ "Big Seven"), Hoa Kỳ đã trở thành động lực chính của tất cả khẩu vị rủi ro toàn cầu: Bây giờ, trở lại nghiên cứu của Michael Howell đã nói ở trên. Khẩu vị rủi ro và thanh khoản toàn cầu phần lớn được thúc đẩy bởi Mỹ trong thập kỷ qua và xu hướng này đã tăng tốc kể từ đại dịch khi thâm hụt tài khóa của Mỹ cực kỳ lớn so với các quốc gia khác. Bởi vì điều này, mặc dù Bitcoin là một tài sản thanh khoản toàn cầu (và không chỉ liên quan đến Mỹ), nhưng nó cho thấy mối tương quan tích cực với thị trường chứng khoán Mỹ và mối tương quan này đã tăng lên kể từ năm 2021: Bây giờ, tôi nghĩ rằng mối tương quan này giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là sai. Khi tôi sử dụng thuật ngữ "tương quan sai", tôi đang nói theo nghĩa thống kê, nghĩa là tôi nghĩ rằng biến nhân quả thứ ba không được hiển thị trong phân tích tương quan là trình điều khiển thực sự. Tôi nghĩ rằng yếu tố đó là tính di động toàn cầu, và như chúng tôi đã nói trước đó, thanh khoản toàn cầu đã bị chi phối bởi Hoa Kỳ trong gần một thập kỷ. Khi chúng ta đi sâu vào ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải xác định quan hệ nhân quả, không chỉ là mối tương quan tích cực. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện một số công việc tuyệt vời trong vấn đề này, sử dụng bài kiểm tra Nhân quả Granger để xác định mối quan hệ nhân quả giữa thanh khoản toàn cầu và Bitcoin: Điều này khiến chúng ta sử dụng kết luận nào làm chuẩn mực cho phân tích sâu hơn? Giá Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi tính thanh khoản toàn cầu và vì Hoa Kỳ là yếu tố chi phối trong tăng trưởng thanh khoản toàn cầu, nên có một mối tương quan sai lầm giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Trong tháng qua, một số điểm chính đã xuất hiện khi tất cả chúng ta suy đoán về các mục tiêu chính sách thương mại của Trump và việc tái cấu trúc dòng vốn và hàng hóa toàn cầu. Tôi tóm tắt chúng như sau: Mong muốn của chính quyền Trump để giảm thâm hụt thương mại với các nước khác một cách máy móc có nghĩa là ít đô la chảy ra nước ngoài mà nếu không sẽ được tái đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ. Nếu muốn tránh điều này, thâm hụt thương mại không thể được thu hẹp. Chính quyền Trump tin rằng ngoại tệ bị định giá thấp một cách giả tạo và đồng đô la được định giá quá cao một cách giả tạo, và muốn cân bằng lại tình hình. Nói tóm lại, đồng đô la yếu hơn và đồng tiền mạnh hơn sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn ở các quốc gia khác, khiến vốn chảy trở lại nước họ để gặt hái những lợi ích lãi suất này, điều này sẽ tốt hơn từ góc độ điều chỉnh ngoại hối và cũng sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán của họ. Cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau" của Trump trong các cuộc đàm phán thương mại đang đẩy phần còn lại của thế giới ra khỏi thâm hụt tài khóa mỏng như dao cạo so với Hoa Kỳ và đầu tư vào quốc phòng, cơ sở hạ tầng và nói chung, các khoản đầu tư của chính phủ bảo hộ để tự duy trì hơn. Cho dù các cuộc đàm phán thuế quan có giảm bớt hay không, chẳng hạn như với Trung Quốc, tôi tin rằng "thần đèn đã được giải phóng khỏi chai" và các quốc gia sẽ tiếp tục nỗ lực này và sẽ không dễ dàng quay trở lại. Trump muốn các nước khác tăng chi tiêu quốc phòng theo tỷ lệ phần trăm GDP vì Mỹ chịu rất nhiều tiền từ đó. Điều này cũng sẽ làm tăng thâm hụt tài khóa. Tôi sẽ gạt sang một bên quan điểm cá nhân của tôi về những quan điểm này, như nhiều người đã lên tiếng về chúng, và tôi sẽ tập trung ngắn gọn vào những tác động mà chúng có thể có nếu chúng được phát triển một cách hợp lý: tiền sẽ rời khỏi tài sản bằng đô la và trở về quê hương của họ. Điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán Mỹ sẽ hoạt động kém hiệu quả so với phần còn lại của thế giới, lợi suất trái phiếu sẽ tăng và đồng đô la sẽ mất giá. Thâm hụt ngân sách ở các quốc gia mà các quỹ này chảy vào sẽ không còn bị hạn chế, và các nền kinh tế khác sẽ bắt đầu chi tiêu và in tiền để tài trợ cho thâm hụt tài khóa ngày càng tăng. Khi Mỹ tiếp tục chuyển từ đối tác vốn toàn cầu sang vai trò bảo hộ, những người nắm giữ tài sản bằng đô la sẽ phải tăng phí bảo hiểm rủi ro liên quan đến các tài sản chất lượng được coi là trước đây này và sẽ phải đặt ra biên độ an toàn rộng hơn cho các tài sản này. Khi điều đó xảy ra, điều này sẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn và các ngân hàng trung ương nước ngoài sẽ quan tâm đến việc đa dạng hóa bảng cân đối kế toán của họ khỏi việc chỉ dựa vào Kho bạc Hoa Kỳ và chuyển sang các tài sản trung lập khác, chẳng hạn như vàng. Tương tự, các quỹ đầu tư quốc gia nước ngoài và quỹ hưu trí cũng có thể thực hiện các điều chỉnh đa dạng hóa như vậy đối với danh mục đầu tư của họ. Trái ngược với những quan điểm này, Hoa Kỳ là một trung tâm đổi mới và tăng trưởng dựa trên công nghệ, và không quốc gia nào có thể thay thế nó. Châu Âu quá quan liêu và xã hội chủ nghĩa để phát triển chủ nghĩa tư bản như Hoa Kỳ. Tôi hiểu quan điểm này, có thể có nghĩa là nó sẽ không kéo dài trong nhiều năm ...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin không thể bị đánh thuế! Sau khi kết thúc việc giảm đòn bẩy, BTC sẽ đón nhận cơ hội giao dịch tuyệt vời?
Một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ có một cơ hội giao dịch tuyệt vời. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi fejau và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Foresight News. (Tóm tắt: Chơi thật? Ông Putin tuyên bố "ngừng bắn trong 30 giờ" của cuộc chiến Nga-Ukraine! Bitcoin tăng trên 85.000 magiê) (Bối cảnh được thêm vào: người cha giàu hét lên: cảnh báo sớm rằng sự sụp đổ đang đến! Không quá muộn để mua bitcoin, vàng, tôi chắc chắn BTC sẽ vượt quá 1 triệu đô la trong mười năm) Tôi muốn viết ra một điều mà tôi đã suy nghĩ từ lâu, đó là cách Bitcoin có thể hành xử khi nó trải qua một sự thay đổi lớn trong bối cảnh dòng chảy chưa từng thấy kể từ khi thành lập. Tôi nghĩ rằng một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ có cơ hội giao dịch tuyệt vời. Trong bài đăng này, tôi sẽ giải thích chi tiết về suy nghĩ của mình. Các động lực chính của giá Bitcoin là gì? Tôi sẽ dựa trên nghiên cứu của Michael Howell về các trình điều khiển lịch sử của hành động giá của Bitcoin, và sau đó sử dụng những kết quả này để hiểu thêm về cách các yếu tố đan xen có thể phát triển trong tương lai gần. Như biểu đồ trên cho thấy, giá Bitcoin được thúc đẩy bởi các yếu tố sau: Ưu tiên chung của nhà đầu tư đối với các tài sản có rủi ro cao, beta cao Mối tương quan của Bitcoin với vàng Thanh khoản toàn cầu Kể từ năm 2021, khuôn khổ đơn giản của tôi để hiểu khẩu vị rủi ro, tiền mặt bằng vàng và thanh khoản toàn cầu là sử dụng thâm hụt tài khóa theo tỷ lệ phần trăm của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) như một chỉ báo nhanh chóng để hiểu rõ hơn về kích thích tài khóa đã thống trị thị trường toàn cầu kể từ năm 2021. Về mặt thể chế, thâm hụt tài khóa tính theo tỷ lệ phần trăm GDP càng cao thì lạm phát và tăng GDP danh nghĩa càng cao, vì vậy đối với các doanh nghiệp, vì thu nhập là một chỉ số danh nghĩa, doanh thu của họ cũng sẽ tăng lên. Đối với các doanh nghiệp có thể tận hưởng lợi thế kinh tế theo quy mô, đây là một lợi ích cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ. Ở một mức độ lớn, chính sách tiền tệ đã bị trì hoãn khi đối mặt với kích thích tài khóa, đây là động lực chính của hoạt động trong các tài sản rủi ro. Như biểu đồ cập nhật thường xuyên của George Robertson cho thấy, kích thích tiền tệ ở Mỹ rất yếu so với kích thích tài khóa, vì vậy tôi sẽ để kích thích tiền tệ ra khỏi xem xét trong thời gian này trong cuộc thảo luận này. Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ dưới đây về nền kinh tế của các nước phát triển lớn ở phương Tây, thâm hụt tài chính ở Hoa Kỳ tính theo tỷ lệ phần trăm GDP cao hơn nhiều so với các nước khác. Với thâm hụt tài chính lớn như vậy ở Hoa Kỳ, tăng trưởng doanh thu chiếm ưu thế, điều này làm cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vượt trội hơn các nền kinh tế khác: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ luôn là động lực cận biên chính của tăng trưởng tài sản rủi ro, hiệu ứng giàu có và thanh khoản toàn cầu, và do đó đã trở thành nơi tập hợp vốn toàn cầu, bởi vì vốn được đối xử tốt nhất ở Hoa Kỳ. Do sự năng động của dòng vốn vào Hoa Kỳ, kết hợp với thâm hụt thương mại lớn, khiến Hoa Kỳ trao đổi hàng hóa lấy ngoại hối bằng đô la nước ngoài, từ đó tái đầu tư đô la vào các tài sản bằng đô la (như Kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu công nghệ "Big Seven"), Hoa Kỳ đã trở thành động lực chính của tất cả khẩu vị rủi ro toàn cầu: Bây giờ, trở lại nghiên cứu của Michael Howell đã nói ở trên. Khẩu vị rủi ro và thanh khoản toàn cầu phần lớn được thúc đẩy bởi Mỹ trong thập kỷ qua và xu hướng này đã tăng tốc kể từ đại dịch khi thâm hụt tài khóa của Mỹ cực kỳ lớn so với các quốc gia khác. Bởi vì điều này, mặc dù Bitcoin là một tài sản thanh khoản toàn cầu (và không chỉ liên quan đến Mỹ), nhưng nó cho thấy mối tương quan tích cực với thị trường chứng khoán Mỹ và mối tương quan này đã tăng lên kể từ năm 2021: Bây giờ, tôi nghĩ rằng mối tương quan này giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là sai. Khi tôi sử dụng thuật ngữ "tương quan sai", tôi đang nói theo nghĩa thống kê, nghĩa là tôi nghĩ rằng biến nhân quả thứ ba không được hiển thị trong phân tích tương quan là trình điều khiển thực sự. Tôi nghĩ rằng yếu tố đó là tính di động toàn cầu, và như chúng tôi đã nói trước đó, thanh khoản toàn cầu đã bị chi phối bởi Hoa Kỳ trong gần một thập kỷ. Khi chúng ta đi sâu vào ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải xác định quan hệ nhân quả, không chỉ là mối tương quan tích cực. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện một số công việc tuyệt vời trong vấn đề này, sử dụng bài kiểm tra Nhân quả Granger để xác định mối quan hệ nhân quả giữa thanh khoản toàn cầu và Bitcoin: Điều này khiến chúng ta sử dụng kết luận nào làm chuẩn mực cho phân tích sâu hơn? Giá Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi tính thanh khoản toàn cầu và vì Hoa Kỳ là yếu tố chi phối trong tăng trưởng thanh khoản toàn cầu, nên có một mối tương quan sai lầm giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Trong tháng qua, một số điểm chính đã xuất hiện khi tất cả chúng ta suy đoán về các mục tiêu chính sách thương mại của Trump và việc tái cấu trúc dòng vốn và hàng hóa toàn cầu. Tôi tóm tắt chúng như sau: Mong muốn của chính quyền Trump để giảm thâm hụt thương mại với các nước khác một cách máy móc có nghĩa là ít đô la chảy ra nước ngoài mà nếu không sẽ được tái đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ. Nếu muốn tránh điều này, thâm hụt thương mại không thể được thu hẹp. Chính quyền Trump tin rằng ngoại tệ bị định giá thấp một cách giả tạo và đồng đô la được định giá quá cao một cách giả tạo, và muốn cân bằng lại tình hình. Nói tóm lại, đồng đô la yếu hơn và đồng tiền mạnh hơn sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn ở các quốc gia khác, khiến vốn chảy trở lại nước họ để gặt hái những lợi ích lãi suất này, điều này sẽ tốt hơn từ góc độ điều chỉnh ngoại hối và cũng sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán của họ. Cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau" của Trump trong các cuộc đàm phán thương mại đang đẩy phần còn lại của thế giới ra khỏi thâm hụt tài khóa mỏng như dao cạo so với Hoa Kỳ và đầu tư vào quốc phòng, cơ sở hạ tầng và nói chung, các khoản đầu tư của chính phủ bảo hộ để tự duy trì hơn. Cho dù các cuộc đàm phán thuế quan có giảm bớt hay không, chẳng hạn như với Trung Quốc, tôi tin rằng "thần đèn đã được giải phóng khỏi chai" và các quốc gia sẽ tiếp tục nỗ lực này và sẽ không dễ dàng quay trở lại. Trump muốn các nước khác tăng chi tiêu quốc phòng theo tỷ lệ phần trăm GDP vì Mỹ chịu rất nhiều tiền từ đó. Điều này cũng sẽ làm tăng thâm hụt tài khóa. Tôi sẽ gạt sang một bên quan điểm cá nhân của tôi về những quan điểm này, như nhiều người đã lên tiếng về chúng, và tôi sẽ tập trung ngắn gọn vào những tác động mà chúng có thể có nếu chúng được phát triển một cách hợp lý: tiền sẽ rời khỏi tài sản bằng đô la và trở về quê hương của họ. Điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán Mỹ sẽ hoạt động kém hiệu quả so với phần còn lại của thế giới, lợi suất trái phiếu sẽ tăng và đồng đô la sẽ mất giá. Thâm hụt ngân sách ở các quốc gia mà các quỹ này chảy vào sẽ không còn bị hạn chế, và các nền kinh tế khác sẽ bắt đầu chi tiêu và in tiền để tài trợ cho thâm hụt tài khóa ngày càng tăng. Khi Mỹ tiếp tục chuyển từ đối tác vốn toàn cầu sang vai trò bảo hộ, những người nắm giữ tài sản bằng đô la sẽ phải tăng phí bảo hiểm rủi ro liên quan đến các tài sản chất lượng được coi là trước đây này và sẽ phải đặt ra biên độ an toàn rộng hơn cho các tài sản này. Khi điều đó xảy ra, điều này sẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn và các ngân hàng trung ương nước ngoài sẽ quan tâm đến việc đa dạng hóa bảng cân đối kế toán của họ khỏi việc chỉ dựa vào Kho bạc Hoa Kỳ và chuyển sang các tài sản trung lập khác, chẳng hạn như vàng. Tương tự, các quỹ đầu tư quốc gia nước ngoài và quỹ hưu trí cũng có thể thực hiện các điều chỉnh đa dạng hóa như vậy đối với danh mục đầu tư của họ. Trái ngược với những quan điểm này, Hoa Kỳ là một trung tâm đổi mới và tăng trưởng dựa trên công nghệ, và không quốc gia nào có thể thay thế nó. Châu Âu quá quan liêu và xã hội chủ nghĩa để phát triển chủ nghĩa tư bản như Hoa Kỳ. Tôi hiểu quan điểm này, có thể có nghĩa là nó sẽ không kéo dài trong nhiều năm ...