Візія Web3, що була на піку в 2021 році, вже згасла, і Ethereum стикається з серйозними викликами. Не тільки змінилося сприйняття Web3.0 на ринку, але й Ethereum стикається з жорсткою конкуренцією з боку нових платформ, таких як Solana, за залишкову частку ринку. Ключові проблеми, такі як фрагментація Layer 2, ерозія цінності, розмивання контролю над екосистемою та нестача лідерства, ще більше ослабили користувацький досвід Ethereum та його економічну вартість, а з підвищенням впливу мереж другого рівня поступово підірвали вплив Ethereum. Ці фактори врешті-решт призвели до одного з найрізкіших падінь цін на ETH в історії.
Проте надія ще є: шляхом сприяння міжоперабельності L2, пріоритетного вдосконалення інфраструктури, що базується на ETH, а також прийняттям рішучого, орієнтованого на результати стилю керівництва, Ethereum все ще має шанс повернутися до слави. Міцна базова архітектура Ethereum та динамічна екосистема розробників залишаються його тривалими перевагами, але для відновлення видатної позиції ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.
Когнітивний перехід від утопії Web3.0 до суворої реальності змусив ринок переглянути основну ціннісну пропозицію Ethereum. Колись на зміну сподіваному ідеалу «автономного користувача, децентралізованого Інтернету» прийшов ще більш іронічний наратив: криптопростір – це або гра зі збереженою вартістю для біткойнів, або цифрове казино. Ця зміна настроїв особливо вдарила по Ethereum: він претендує на те, щоб стати наріжним каменем нової парадигми Інтернету, але змушений зіткнутися зі зростаючим скептицизмом.
Ще більш серйозним є те, що Ethereum більше не є єдиним представником бачення Web 3.0. Незалежно від того, чи є оптимістичними або песимістичними погляди на майбутнє галузі, не важко побачити, що такі платформи, як Solana, стають новими центрами крипто-споживчої активності. В цьому контексті, ця стаття має на меті проаналізувати найбільш термінові стратегічні виклики, з якими стикається Ethereum, та запропонувати практично здійснені рішення, щоб допомогти йому знову зайняти перевагу в постійно змінюваному ландшафті.
Основні виклики
Ethereum стикається з багатьма викликами, але цей аналіз зосереджується на чотирьох найактуальніших проблемах — фрагментація мереж L2, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.
Фрагментація L2 мережі та розрив у користувацькому досвіді
Найбільш помітною кризою є фрагментація мереж Layer2. Введення кількох конкурентних виконавчих шарів розірвало користувацький досвід та ліквідність на ланцюгу, підриваючи колись горду перевагу комбінованості основної мережі Ethereum, тоді як ця перевага все ще чітко видна в одношарових блокчейнах, таких як Solana.
Користувачам доводиться боротися з невідповідностями в різних протоколах, стандартах і кросчейн-мостах, що ускладнює безперебійну взаємодію, яку спочатку обіцяв Ethereum. Розробники несуть тягар підтримки кількох версій протоколу на кількох L2, а команди стартапів стикаються зі складними стратегіями виходу на ринок через обмежений розподіл ресурсів у децентралізованій екосистемі. Як наслідок, багато додатків, орієнтованих на споживачів, вирішують звернутися до Solana, де користувачі та підприємці можуть зосередитися на розвагах та інноваціях замість того, щоб боротися з фрагментованою інфраструктурою.
Розмивання контролю за екосистемою: зростаюча загроза
Більш серйозним є те, що Ethereum делегував свій план розширення L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup під час створення своїх екосистем генерують потужний мережевий ефект і поступово перетворюються на непереборний захист. З часом ці рівні виконання отримують все більше впливу в порівнянні з рівнем розрахунків Ethereum, і спільнота може поступово зневажати важливість основного рівня розрахунків. Як тільки активи почнуть природно існувати на рівні виконання, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливу буде значно знижений, а рівень розрахунків зрештою перетвориться на товарну послугу.
Зниження вартості: структурні виклики
Зростання L2 значно вплинуло на отримання цінності ETH, причому на ці платформи все частіше припадають доходи від MEV і комісій за транзакції, що значно знижує цінність повернення до основної мережі Ethereum. Цей зсув перекладає економічні вигоди з власників ETH на власників L2 token, послаблюючи внутрішній стимул утримувати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є неминучою проблемою для будь-якого токена рівня 1, будь то модульний Ethereum або монолітний інтегрований ланцюг, Ethereum відчув її раніше і більш помітно завдяки своїй ранній практиці централізації L2.
Можна передбачити, що коли захоплення MEV на рівні додатків стане нормою, не лише одиночні блокчейни зіткнуться з подібними труднощами, але й самі L2 також зазнають кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, питання про те, як розробити складні стратегії для подолання цього структурного виклику, залишається одним із найнагальніших завдань.
Криза лідерства: ідеалістична дилема
Ефіріум, реагуючи на вищезгадані виклики, також виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. Всередині спільноти тривалий час панувала боротьба між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримувало ключові прогреси. Тим часом, наполегливість у дотриманні принципу «надійної нейтральності» в управлінні, хоча й мала на меті зменшити ризики регуляції та державного тиску, часто ставала перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, власники ETH не мають механізмів для безпосереднього впливу на важливі стратегічні рішення, і єдиним способом висловити незадоволення зазвичай є продаж токенів.
Оглядаючись назад, ці проблеми, хоча й легко окреслюються, однак в певній мірі вони можуть бути наслідком розгляду регуляторного тиску та національних ризиків, а не браку прозорості в управлінні та лідерстві.
Стратегічне реагування: виклики та рішення
Фрагментація мережі L2: механізм самовиправлення
Два шляхи для подолання кризи фрагментації L2:
По-перше, покладаючись на ринкові механізми (природний відбір), досягти органічної інтеграції екосистеми, в кінцевому підсумку сформувавши 2-3 універсальних L2, які займатимуть абсолютну активність на ринку. Інші проекти або вийдуть з конкуренції, або перетворяться на провайдерів Rollup, орієнтуючись на вертикальні сценарії;
По-друге, шляхом встановлення сильної обов'язкової стандартної взаємодії, зменшити внутрішні тертя в екосистемі Rollup і запобігти створенню монопольного захисту єдиного виконавчого рівня.
Ефір має скористатися нинішнім вікном впливу L2 і просувати другий варіант реалізації. Потрібно усвідомлювати, що ця домінуюча позиція постійно втрачається з кожним днем, і чим повільніше будуть дії, тим слабшою буде стратегічна ефективність. Створивши єдину екосистему L2, Ефір має можливість відновити переваги комбінації елементів ери основної мережі та конкурувати з такими монолітними ланцюгами, як Solana, на рівні користувацького досвіду.
Однак, покладаючись лише на інтеграцію, що керується ринком, майбутнє ETH може виглядати похмуро. Як тільки з'явиться степеневий розподіл навколо 2–3 домінуючих виконавчих шарів, вплив Ethereum на ці виконавчі шари може суттєво зменшитися; в такому випадку кожен виконавчий шар, як правило, буде надавати перевагу вартості свого власного токена, таким чином маргіналізуючи ETH і послаблюючи економічну модель Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи свою екосистему L2, щоб забезпечити, що цінність та контроль завжди пов'язані з основною мережею та ETH.
Механізм повторного захоплення вартості
Покладатися виключно на наратив про «продуктивний актив» не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH (та й взагалі для всіх токенів рівня 1). Часове вікно для того, щоб рівень 1 домінував у захопленні MEV, становить до п'яти років, і це стало усталеною тенденцією, оскільки рівень збору цінності продовжує мігрувати вгору за стеком додатків. У той же час біткойн міцно зайняв наратив про «збереження вартості», так що якщо ETH спробує конкурувати з BTC в цьому просторі, він може бути сприйнятий ринком як «біткойн бідняка», подібно до історичного позиціонування срібла проти золота. Навіть якщо ETH зможе продемонструвати явну перевагу з точки зору збереження вартості в майбутньому, ця зміна може зайняти щонайменше десятиліття, і Ethereum не може дозволити собі чекати такого довгого циклу. Тому в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний наративний шлях, щоб зберегти свою актуальність на ринку.
Визначення ETH як «інтернет-нативної валюти» та найякіснішого заставного активу є найбільш перспективним напрямком на найближчі десять років. Хоча стейблкоїни займають домінуючу позицію в якості платіжного засобу в блокчейн-фінансах, вони все ще залежать від офлайн-реєстрів; справжня роль інтернет-нативної та незупинної валюти ще не була суттєво зайнята, а ETH має цю перевагу. Проте, щоб досягти цієї мети, Ethereum повинен знову взяти під контроль загальний виконавчий рівень в екосистемі і поставити на перше місце просування використання ETH, а не дозволяти розгортанню стандарту Wrapped ETH.
Відновлення контролю над екосистемою
Відновлення екологічної власності може бути досягнуто двома ключовими шляхами: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, щоб забезпечити відсутність затримок у споживчих додатках і досвіді децентралізованих фінансів; по-друге, запуском рідного Rollup Ethereum, зосередивши всі зусилля на розробці та прийнятті бізнесу на цьому. Зосередивши екологічну активність на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum може зміцнити свою основну позицію в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми «сумісності з ETH» до екологічної моделі «панування ETH», з пріоритетом на забезпечення прямого контролю над основними ресурсами та максимізацію захоплення вартості ETH.
Проте, як відновлення контролю над екосистемою, так і посилення впровадження ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup і постачальники ліквідного стейкінгу. Ethereum повинен обережно зважити питання, шукаючи баланс між потребами контролю та ризиком розколу спільноти, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нової наративної основи екосистеми.
інновації в лідерстві
Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно оновитися, щоб впоратися з викликами управління та стратегії. Лідери Ethereum повинні керуватися орієнтацією на результати, більшою терміновістю та прагматичним підходом до розвитку екосистеми. Ця зміна вимагає відмови від надмірної прихильності до "достовірної нейтральності", особливо при визначенні дорожньої карти продукту та позиціонуванні активів ETH, що вимагає більш рішучих рішень.
Водночас ринок вже висловив незадоволення практикою делегування ключової інфраструктури Ethereum — від Rollup до стейкінгу — децентралізованим сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum має попрощатися зі старою моделлю «узгодження з ETH» і перейти до нової моделі «лідерства ETH», щоб забезпечити єдність основної інфраструктури під єдиною токеновою системою ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить основну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.
Маркетингові виклики та наративний потенціал
Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в криптовалютній сфері — ці переваги часто зменшуються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затуляє його основний наратив. Систематизація цих переваг допоможе встановити об'єктивну рамку для розуміння потенціалу Ethereum.
Перевірена інфраструктура
Поряд з Bitcoin, Ethereum пропонує неперевершену децентралізовану безпеку, яка відповідає суворим вимогам суверенів і великих фінансових установ. Механізм консенсусу забезпечує набагато більшу безпеку, ніж інші платформи смарт-контрактів, забезпечуючи справжню стійкість до цензури, що має важливе значення для інфраструктури вартістю сотні мільярдів доларів. Екосистема Ethereum DeFi сукупно забезпечила вартість приблизно 76,32 трильйона доларів США (TVL× днів), з дуже невеликою кількістю серйозних інцидентів безпеки, а перевірений часом рів безпеки продовжує поглиблюватися.
Наразі на Ethereum розміщено понад 120 мільярдів доларів у стейблкоїнах, і ці кошти були накопичені в основному в епоху, коли нормативно-правова база була незрозумілою, а широкого інституційного впровадження ще не було. У міру того, як нормативно-правове середовище стає більш зрозумілим, а інституційний попит стимулює подальше зростання стейблкоїнів, очікується, що розмір стейблкоїнів, розміщених на Ethereum, перевищить 1 трильйон доларів США в наступному десятилітті. Це зростання зумовлене не лише новим попитом на випуски, а й впевненістю ринку в його безпеці та компонованості, що може зміцнити його позиції як платформи для глобальних фінансів.
перспективний дизайн
Архітектура Ethereum має значну перспективу. На відміну від Bitcoin, вона пропонує більш досконалі рішення для переходу до захисту від квантових атак, а її постійно еволюціонуюча технологічна культура стимулює інновації. На відміну від потенційних обмежень безпекового бюджету, з якими може стикнутися $BTC, гнучка монетарна політика Ethereum дозволяє їй зберігати потужні стимули безпеки, адаптуючись до ринкових умов, забезпечуючи при цьому довгострокову стійкість.
Безпрецедентна екосистема розробників
Ефіріум має найбільшу і найрізноманітнішу спільноту розробників у сфері блокчейну, накопичивши знань та найкращих практик за майже десять років. Цей інтелектуальний та соціальний капітал створює ще один шар захисту для екосистеми EVM, що дозволяє їй продовжувати лідирувати в швидкості інновацій та масштабах застосування.
Модульний шлях: єдине рішення для розширювальної децентралізованої системи
Модульний дизайн Ethereum досяг важливого прогресу в балансуванні децентралізації, масштабованості та безпеки. З часом стає все більш очевидним, що монолітній ланцюг, щоб досягти глобального фінансового масштабу, неминуче повинен жертвувати децентралізацією; натомість модульна стратегія Ethereum є єдиним життєздатним рішенням для досягнення стійкої масштабованості при збереженні мінімізації довіри та децентралізації, правильність цього стратегічного вибору буде все більше підкреслюватись з плином часу.
Найбільш настроюваний технологічний стек
Екосистема L2 Ethereum пропонує безпрецедентні можливості налаштування, що робить її платформою вибору для вертикальних додатків та інституційного прийняття. Установи можуть створювати власний L2 на основі Ethereum L1 і використовувати такі технології, як повністю гомоморфне шифрування (FHE), щоб досягти захисту конфіденційності. Такі компанії, як Robinhood, можуть відтворити механізм оплати потоку замовлень традиційних фінансів на власному L2 за допомогою моделі «order right payment». Ці L2 прив'язані до Ethereum L1 – найбезпечнішого публічного реєстру у світі, що створює унікальну надмірність безпеки: навіть якщо L2 виходить з ладу, користувачі все одно можуть повернутися до L1 для розрахунків без довіри, «кінцева мережа безпеки» – це унікальна ціннісна пропозиція екосистеми Ethereum.
Ринкові сигнали: ETH потрапив в історично перепродану зону
Нещодавня цінова динаміка ETH зробила його небажаною ціллю в очах інвесторів, і власники ETH висловили невпевненість у нещодавніх подіях через свої розпродажі. Це різке падіння відбувалося лише шість разів за десятиліття ETH, і п'ять з цих випадків відбувалися на ранніх стадіях. Для Ethereum, який вступив у свій десятий рік розвитку, переоцінка такого масштабу на стадії зрілості, безсумнівно, є попереджувальним сигналом для всієї екосистеми, який не можна ігнорувати. Історичні дані свідчать про сильне відновлення протягом шести місяців після перших п'яти подібних відкатів, що вносить проблиск надії в нинішнє скрутне становище. Однак, чи зможе ETH повторити свою історичну модель або продовжити свою поточну різку траєкторію зниження, буде прямо залежати від стратегічних сигналів, випущених керівництвом Ethereum в короткостроковій перспективі, і виконання стратегії протягом наступних дванадцяти місяців. Незважаючи на виклики, поточна ситуація не є незворотною, і потужне відновлення очікується за умови розробки та впровадження практичних стратегій.
Щоб відновити лідерство в галузі та відновити довіру до ETH, Ethereum повинен терміново вирішити такі основні проблеми: по-перше, необхідність забезпечити дотримання надійних стандартів сумісності L2 для пом'якшення фрагментації та збереження безперебійної компонування, визначеної основною мережею; По-друге, ми повинні перейти від старої моделі «узгодження з ETH» до екологічної моделі, керованої ETH, і віддати пріоритет масштабуванню L1 і нативним зведенням Ethereum, щоб відновити контроль і максимізувати захоплення цінності ETH. Нарешті, керівництву необхідно перейти до підходу, орієнтованого на результат, до прийняття рішень, відійшовши від «надійного нейтралітету» та об'єднавши критично важливу інфраструктуру в рамках системи токенів $ETH. Без рішучих дій Ethereum ризикує бути канібалізованим конкурентами, такими як Solana, і перетворитися на комерціалізований рівень розрахунків.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
1 лайків
Нагородити
1
1
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NeverGiveUp
· 04-22 05:47
22 квітня, за даними Lookonchain, певна кит адреса 10 годин тому продала 2056 монет ETH за ціною 1591 доларів США за монету (приблизно 3,27 мільйона доларів США), водночас на HyperLiquid коротила ETH з 10-кратним плечем.
Перехрестя Ethereum: стратегічний прорив у реконструкції екосистеми L2 та системи захоплення вартості
Автор: Momir @IOSG
ТЛ; ДОКТОР
Візія Web3, що була на піку в 2021 році, вже згасла, і Ethereum стикається з серйозними викликами. Не тільки змінилося сприйняття Web3.0 на ринку, але й Ethereum стикається з жорсткою конкуренцією з боку нових платформ, таких як Solana, за залишкову частку ринку. Ключові проблеми, такі як фрагментація Layer 2, ерозія цінності, розмивання контролю над екосистемою та нестача лідерства, ще більше ослабили користувацький досвід Ethereum та його економічну вартість, а з підвищенням впливу мереж другого рівня поступово підірвали вплив Ethereum. Ці фактори врешті-решт призвели до одного з найрізкіших падінь цін на ETH в історії.
Проте надія ще є: шляхом сприяння міжоперабельності L2, пріоритетного вдосконалення інфраструктури, що базується на ETH, а також прийняттям рішучого, орієнтованого на результати стилю керівництва, Ethereum все ще має шанс повернутися до слави. Міцна базова архітектура Ethereum та динамічна екосистема розробників залишаються його тривалими перевагами, але для відновлення видатної позиції ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.
Когнітивний перехід від утопії Web3.0 до суворої реальності змусив ринок переглянути основну ціннісну пропозицію Ethereum. Колись на зміну сподіваному ідеалу «автономного користувача, децентралізованого Інтернету» прийшов ще більш іронічний наратив: криптопростір – це або гра зі збереженою вартістю для біткойнів, або цифрове казино. Ця зміна настроїв особливо вдарила по Ethereum: він претендує на те, щоб стати наріжним каменем нової парадигми Інтернету, але змушений зіткнутися зі зростаючим скептицизмом.
Ще більш серйозним є те, що Ethereum більше не є єдиним представником бачення Web 3.0. Незалежно від того, чи є оптимістичними або песимістичними погляди на майбутнє галузі, не важко побачити, що такі платформи, як Solana, стають новими центрами крипто-споживчої активності. В цьому контексті, ця стаття має на меті проаналізувати найбільш термінові стратегічні виклики, з якими стикається Ethereum, та запропонувати практично здійснені рішення, щоб допомогти йому знову зайняти перевагу в постійно змінюваному ландшафті.
Основні виклики
Ethereum стикається з багатьма викликами, але цей аналіз зосереджується на чотирьох найактуальніших проблемах — фрагментація мереж L2, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.
Фрагментація L2 мережі та розрив у користувацькому досвіді
Найбільш помітною кризою є фрагментація мереж Layer2. Введення кількох конкурентних виконавчих шарів розірвало користувацький досвід та ліквідність на ланцюгу, підриваючи колись горду перевагу комбінованості основної мережі Ethereum, тоді як ця перевага все ще чітко видна в одношарових блокчейнах, таких як Solana.
Користувачам доводиться боротися з невідповідностями в різних протоколах, стандартах і кросчейн-мостах, що ускладнює безперебійну взаємодію, яку спочатку обіцяв Ethereum. Розробники несуть тягар підтримки кількох версій протоколу на кількох L2, а команди стартапів стикаються зі складними стратегіями виходу на ринок через обмежений розподіл ресурсів у децентралізованій екосистемі. Як наслідок, багато додатків, орієнтованих на споживачів, вирішують звернутися до Solana, де користувачі та підприємці можуть зосередитися на розвагах та інноваціях замість того, щоб боротися з фрагментованою інфраструктурою.
Розмивання контролю за екосистемою: зростаюча загроза
Більш серйозним є те, що Ethereum делегував свій план розширення L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup під час створення своїх екосистем генерують потужний мережевий ефект і поступово перетворюються на непереборний захист. З часом ці рівні виконання отримують все більше впливу в порівнянні з рівнем розрахунків Ethereum, і спільнота може поступово зневажати важливість основного рівня розрахунків. Як тільки активи почнуть природно існувати на рівні виконання, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливу буде значно знижений, а рівень розрахунків зрештою перетвориться на товарну послугу.
Зниження вартості: структурні виклики
Зростання L2 значно вплинуло на отримання цінності ETH, причому на ці платформи все частіше припадають доходи від MEV і комісій за транзакції, що значно знижує цінність повернення до основної мережі Ethereum. Цей зсув перекладає економічні вигоди з власників ETH на власників L2 token, послаблюючи внутрішній стимул утримувати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є неминучою проблемою для будь-якого токена рівня 1, будь то модульний Ethereum або монолітний інтегрований ланцюг, Ethereum відчув її раніше і більш помітно завдяки своїй ранній практиці централізації L2.
Можна передбачити, що коли захоплення MEV на рівні додатків стане нормою, не лише одиночні блокчейни зіткнуться з подібними труднощами, але й самі L2 також зазнають кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, питання про те, як розробити складні стратегії для подолання цього структурного виклику, залишається одним із найнагальніших завдань.
Криза лідерства: ідеалістична дилема
Ефіріум, реагуючи на вищезгадані виклики, також виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. Всередині спільноти тривалий час панувала боротьба між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримувало ключові прогреси. Тим часом, наполегливість у дотриманні принципу «надійної нейтральності» в управлінні, хоча й мала на меті зменшити ризики регуляції та державного тиску, часто ставала перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, власники ETH не мають механізмів для безпосереднього впливу на важливі стратегічні рішення, і єдиним способом висловити незадоволення зазвичай є продаж токенів.
Оглядаючись назад, ці проблеми, хоча й легко окреслюються, однак в певній мірі вони можуть бути наслідком розгляду регуляторного тиску та національних ризиків, а не браку прозорості в управлінні та лідерстві.
Стратегічне реагування: виклики та рішення
Фрагментація мережі L2: механізм самовиправлення
Два шляхи для подолання кризи фрагментації L2:
По-перше, покладаючись на ринкові механізми (природний відбір), досягти органічної інтеграції екосистеми, в кінцевому підсумку сформувавши 2-3 універсальних L2, які займатимуть абсолютну активність на ринку. Інші проекти або вийдуть з конкуренції, або перетворяться на провайдерів Rollup, орієнтуючись на вертикальні сценарії;
По-друге, шляхом встановлення сильної обов'язкової стандартної взаємодії, зменшити внутрішні тертя в екосистемі Rollup і запобігти створенню монопольного захисту єдиного виконавчого рівня.
Ефір має скористатися нинішнім вікном впливу L2 і просувати другий варіант реалізації. Потрібно усвідомлювати, що ця домінуюча позиція постійно втрачається з кожним днем, і чим повільніше будуть дії, тим слабшою буде стратегічна ефективність. Створивши єдину екосистему L2, Ефір має можливість відновити переваги комбінації елементів ери основної мережі та конкурувати з такими монолітними ланцюгами, як Solana, на рівні користувацького досвіду.
Однак, покладаючись лише на інтеграцію, що керується ринком, майбутнє ETH може виглядати похмуро. Як тільки з'явиться степеневий розподіл навколо 2–3 домінуючих виконавчих шарів, вплив Ethereum на ці виконавчі шари може суттєво зменшитися; в такому випадку кожен виконавчий шар, як правило, буде надавати перевагу вартості свого власного токена, таким чином маргіналізуючи ETH і послаблюючи економічну модель Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи свою екосистему L2, щоб забезпечити, що цінність та контроль завжди пов'язані з основною мережею та ETH.
Механізм повторного захоплення вартості
Покладатися виключно на наратив про «продуктивний актив» не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH (та й взагалі для всіх токенів рівня 1). Часове вікно для того, щоб рівень 1 домінував у захопленні MEV, становить до п'яти років, і це стало усталеною тенденцією, оскільки рівень збору цінності продовжує мігрувати вгору за стеком додатків. У той же час біткойн міцно зайняв наратив про «збереження вартості», так що якщо ETH спробує конкурувати з BTC в цьому просторі, він може бути сприйнятий ринком як «біткойн бідняка», подібно до історичного позиціонування срібла проти золота. Навіть якщо ETH зможе продемонструвати явну перевагу з точки зору збереження вартості в майбутньому, ця зміна може зайняти щонайменше десятиліття, і Ethereum не може дозволити собі чекати такого довгого циклу. Тому в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний наративний шлях, щоб зберегти свою актуальність на ринку.
Визначення ETH як «інтернет-нативної валюти» та найякіснішого заставного активу є найбільш перспективним напрямком на найближчі десять років. Хоча стейблкоїни займають домінуючу позицію в якості платіжного засобу в блокчейн-фінансах, вони все ще залежать від офлайн-реєстрів; справжня роль інтернет-нативної та незупинної валюти ще не була суттєво зайнята, а ETH має цю перевагу. Проте, щоб досягти цієї мети, Ethereum повинен знову взяти під контроль загальний виконавчий рівень в екосистемі і поставити на перше місце просування використання ETH, а не дозволяти розгортанню стандарту Wrapped ETH.
Відновлення контролю над екосистемою
Відновлення екологічної власності може бути досягнуто двома ключовими шляхами: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, щоб забезпечити відсутність затримок у споживчих додатках і досвіді децентралізованих фінансів; по-друге, запуском рідного Rollup Ethereum, зосередивши всі зусилля на розробці та прийнятті бізнесу на цьому. Зосередивши екологічну активність на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum може зміцнити свою основну позицію в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми «сумісності з ETH» до екологічної моделі «панування ETH», з пріоритетом на забезпечення прямого контролю над основними ресурсами та максимізацію захоплення вартості ETH.
Проте, як відновлення контролю над екосистемою, так і посилення впровадження ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup і постачальники ліквідного стейкінгу. Ethereum повинен обережно зважити питання, шукаючи баланс між потребами контролю та ризиком розколу спільноти, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нової наративної основи екосистеми.
інновації в лідерстві
Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно оновитися, щоб впоратися з викликами управління та стратегії. Лідери Ethereum повинні керуватися орієнтацією на результати, більшою терміновістю та прагматичним підходом до розвитку екосистеми. Ця зміна вимагає відмови від надмірної прихильності до "достовірної нейтральності", особливо при визначенні дорожньої карти продукту та позиціонуванні активів ETH, що вимагає більш рішучих рішень.
Водночас ринок вже висловив незадоволення практикою делегування ключової інфраструктури Ethereum — від Rollup до стейкінгу — децентралізованим сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum має попрощатися зі старою моделлю «узгодження з ETH» і перейти до нової моделі «лідерства ETH», щоб забезпечити єдність основної інфраструктури під єдиною токеновою системою ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить основну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.
Маркетингові виклики та наративний потенціал
Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в криптовалютній сфері — ці переваги часто зменшуються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затуляє його основний наратив. Систематизація цих переваг допоможе встановити об'єктивну рамку для розуміння потенціалу Ethereum.
Перевірена інфраструктура
Поряд з Bitcoin, Ethereum пропонує неперевершену децентралізовану безпеку, яка відповідає суворим вимогам суверенів і великих фінансових установ. Механізм консенсусу забезпечує набагато більшу безпеку, ніж інші платформи смарт-контрактів, забезпечуючи справжню стійкість до цензури, що має важливе значення для інфраструктури вартістю сотні мільярдів доларів. Екосистема Ethereum DeFi сукупно забезпечила вартість приблизно 76,32 трильйона доларів США (TVL× днів), з дуже невеликою кількістю серйозних інцидентів безпеки, а перевірений часом рів безпеки продовжує поглиблюватися.
Наразі на Ethereum розміщено понад 120 мільярдів доларів у стейблкоїнах, і ці кошти були накопичені в основному в епоху, коли нормативно-правова база була незрозумілою, а широкого інституційного впровадження ще не було. У міру того, як нормативно-правове середовище стає більш зрозумілим, а інституційний попит стимулює подальше зростання стейблкоїнів, очікується, що розмір стейблкоїнів, розміщених на Ethereum, перевищить 1 трильйон доларів США в наступному десятилітті. Це зростання зумовлене не лише новим попитом на випуски, а й впевненістю ринку в його безпеці та компонованості, що може зміцнити його позиції як платформи для глобальних фінансів.
перспективний дизайн
Архітектура Ethereum має значну перспективу. На відміну від Bitcoin, вона пропонує більш досконалі рішення для переходу до захисту від квантових атак, а її постійно еволюціонуюча технологічна культура стимулює інновації. На відміну від потенційних обмежень безпекового бюджету, з якими може стикнутися $BTC, гнучка монетарна політика Ethereum дозволяє їй зберігати потужні стимули безпеки, адаптуючись до ринкових умов, забезпечуючи при цьому довгострокову стійкість.
Безпрецедентна екосистема розробників
Ефіріум має найбільшу і найрізноманітнішу спільноту розробників у сфері блокчейну, накопичивши знань та найкращих практик за майже десять років. Цей інтелектуальний та соціальний капітал створює ще один шар захисту для екосистеми EVM, що дозволяє їй продовжувати лідирувати в швидкості інновацій та масштабах застосування.
Модульний шлях: єдине рішення для розширювальної децентралізованої системи
Модульний дизайн Ethereum досяг важливого прогресу в балансуванні децентралізації, масштабованості та безпеки. З часом стає все більш очевидним, що монолітній ланцюг, щоб досягти глобального фінансового масштабу, неминуче повинен жертвувати децентралізацією; натомість модульна стратегія Ethereum є єдиним життєздатним рішенням для досягнення стійкої масштабованості при збереженні мінімізації довіри та децентралізації, правильність цього стратегічного вибору буде все більше підкреслюватись з плином часу.
Найбільш настроюваний технологічний стек
Екосистема L2 Ethereum пропонує безпрецедентні можливості налаштування, що робить її платформою вибору для вертикальних додатків та інституційного прийняття. Установи можуть створювати власний L2 на основі Ethereum L1 і використовувати такі технології, як повністю гомоморфне шифрування (FHE), щоб досягти захисту конфіденційності. Такі компанії, як Robinhood, можуть відтворити механізм оплати потоку замовлень традиційних фінансів на власному L2 за допомогою моделі «order right payment». Ці L2 прив'язані до Ethereum L1 – найбезпечнішого публічного реєстру у світі, що створює унікальну надмірність безпеки: навіть якщо L2 виходить з ладу, користувачі все одно можуть повернутися до L1 для розрахунків без довіри, «кінцева мережа безпеки» – це унікальна ціннісна пропозиція екосистеми Ethereum.
Ринкові сигнали: ETH потрапив в історично перепродану зону
Нещодавня цінова динаміка ETH зробила його небажаною ціллю в очах інвесторів, і власники ETH висловили невпевненість у нещодавніх подіях через свої розпродажі. Це різке падіння відбувалося лише шість разів за десятиліття ETH, і п'ять з цих випадків відбувалися на ранніх стадіях. Для Ethereum, який вступив у свій десятий рік розвитку, переоцінка такого масштабу на стадії зрілості, безсумнівно, є попереджувальним сигналом для всієї екосистеми, який не можна ігнорувати. Історичні дані свідчать про сильне відновлення протягом шести місяців після перших п'яти подібних відкатів, що вносить проблиск надії в нинішнє скрутне становище. Однак, чи зможе ETH повторити свою історичну модель або продовжити свою поточну різку траєкторію зниження, буде прямо залежати від стратегічних сигналів, випущених керівництвом Ethereum в короткостроковій перспективі, і виконання стратегії протягом наступних дванадцяти місяців. Незважаючи на виклики, поточна ситуація не є незворотною, і потужне відновлення очікується за умови розробки та впровадження практичних стратегій.
Щоб відновити лідерство в галузі та відновити довіру до ETH, Ethereum повинен терміново вирішити такі основні проблеми: по-перше, необхідність забезпечити дотримання надійних стандартів сумісності L2 для пом'якшення фрагментації та збереження безперебійної компонування, визначеної основною мережею; По-друге, ми повинні перейти від старої моделі «узгодження з ETH» до екологічної моделі, керованої ETH, і віддати пріоритет масштабуванню L1 і нативним зведенням Ethereum, щоб відновити контроль і максимізувати захоплення цінності ETH. Нарешті, керівництву необхідно перейти до підходу, орієнтованого на результат, до прийняття рішень, відійшовши від «надійного нейтралітету» та об'єднавши критично важливу інфраструктуру в рамках системи токенів $ETH. Без рішучих дій Ethereum ризикує бути канібалізованим конкурентами, такими як Solana, і перетворитися на комерціалізований рівень розрахунків.