بعد ييل، هل لم تعد هارفارد قادرة على التحمل؟ "الفقاعة الجديدة" تخرج ببطء إلى السطح.
وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن شركة إدارة صندوق هارفارد التبرعي، التي تدير أصولًا تصل إلى 53 مليار دولار، تتعاون مع جيفري، وتخطط لبيع محفظتها من صناديق الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها حوالي مليار دولار إلى ليكسينغتون بارتنرز.
وفقًا لمصادر مطلعة، أفادت وسائل الإعلام أن المفاوضات دخلت المرحلة النهائية، لكن لم يتم تحديد شروط الصفقة بشكل نهائي، ولا يزال هناك متغيرات.
تعتبر Lexington Partners، كفرع لشركة Franklin Resources Inc.، واحدة من أكبر المشاركين في مجال التداول في السوق الثانوية، وقد أنهاجت مؤخرًا جمع 22.7 مليار دولار في صندوق السوق الثانوية، وهو رقم قياسي. كما ذكر المصدر أن Lexington قد تجلب في النهاية شركاء آخرين لإتمام هذه الصفقة.
في السابق، كانت هناك تقارير تفيد بأن جامعة ييل تسعى أيضًا لبيع محفظتها من الاستثمارات الخاصة على نطاق واسع، وقد تصل قيمة الصفقة إلى 6 مليارات دولار، مما يبرز الأزمة العامة في السيولة التي يواجهها المستثمرون المؤسسيون الكبار (LPs).
01 أزمة السيولة: تباطؤ عوائد الأسهم الخاصة والتزامات غير مدفوعة ضخمة
تُظهر عملية البيع هذه من جامعة هارفارد الواقع الصعب الذي يواجهه سوق الأسهم الخاصة حاليًا.
وفقًا لتقريرها السنوي (حتى يونيو من العام الماضي)، تم تخصيص ما يقرب من 40% من أصول صندوق هارفارد التبرعي في مجال الأسهم الخاصة. ومع ذلك، وجد شركات الاستثمار في السنوات الأخيرة أن بيع الشركات التي تمتلكها وإعادة الأموال إلى الشركاء المحدودين (LPs) أصبح أكثر صعوبة. لقد ضغطت التأخيرات في عائدات الاستثمار على السيولة في المؤسسات مثل صناديق التبرعات وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية.
الأكثر جدارة بالاهتمام هو أنه وفقًا لبيانات البيانات المالية لجامعة هارفارد التي استشهد بها مستخدمو منصة X، حتى 30 يونيو 2024، بلغت الالتزامات الاستثمارية غير المدفوعة لجامعة هارفارد في الأصول غير السائلة مثل الأسهم الخاصة 12.4 مليار دولار.
هذا يعني أن هارفارد تحتاج ليس فقط إلى التعامل مع احتياجات السيولة الحالية، ولكن أيضًا إلى تخصيص مبالغ كبيرة لتلبية أي مطالبات رأس المال المحتملة في المستقبل - وهذه الالتزامات المحتملة الضخمة تزيد بلا شك من إلحاح سعيها للحصول على السيولة.
!
تباطؤ عائدات الأسهم الخاصة والضغط على السيولة أصبح تحديًا شائعًا تواجهه صناديق التبرعات في الجامعات الكبرى. وقد ورد أيضًا أن المتحدث باسم جامعة ييل قد أكد أن الجامعة تتعاون مع Evercore Inc. للبحث عن بيع في السوق الثانوية، وقد استمر هذا العملية لعدة أشهر.
02 تحت ضغط ترامب، تتزايد مخاطر "الأزمة الفرعية"
أفادت التقارير أن جهود جامعة هارفارد للبيع بدأت العام الماضي، قبل الضغوط الكبيرة التي مارستها إدارة ترامب مؤخراً، بما في ذلك تعليق التمويل الفيدرالي وتهديدها بفرض ضرائب عليها.
كجزء من تدابير الاستجابة، أعلنت جامعة هارفارد في مارس من هذا العام عن تجميد التوظيف، وأصدرت هذا الشهر سندات بقيمة 750 مليون دولار. على الرغم من أن الدافع المباشر لبيع الأسهم الخاصة يعود بشكل أكبر إلى مشكلات السيولة في السوق والالتزامات غير المدفوعة الكبيرة، إلا أن الضغوط السياسية والمالية الخارجية قد تضيف أيضًا عوامل اعتبارية إضافية لهذا القرار.
أشارت تحليلات وول ستريت جورنال سابقًا إلى أنه مع تزايد حدة الخلافات بين ترامب والجامعات، أصبحت استثمارات صناديق التبرعات الضخمة في الجامعات من Ivy League "عين العاصفة". تمتلك هذه الجامعات صناديق تبرعات ضخمة وتستخدمها في استثمارات عالية المخاطر مثل الأسهم الخاصة.
في ظل تراكم المخاطر في قطاع الاكتتاب الخاص الحالي، من المحتمل أن تؤدي هذه العاصفة إلى أزمة أكبر - "أزمة الرهن العقاري الثانوي" الجديدة، وقد تؤدي إلى ردود فعل متسلسلة: تداول مسبق من قبل صناديق التحوط، وإعادة تقييم خصومات الأسهم الخاصة، وحتى التأثير على قطاع رأس المال المخاطر المدعوم من صناديق التبرعات.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بدأت سلسلة من ردود الفعل، بعد ييل، بدأت هارفارد في الإغراق في بيع خاص لأصول الأسهم الخاصة.
المصدر: وول ستريت جورنال
بعد ييل، هل لم تعد هارفارد قادرة على التحمل؟ "الفقاعة الجديدة" تخرج ببطء إلى السطح.
وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن شركة إدارة صندوق هارفارد التبرعي، التي تدير أصولًا تصل إلى 53 مليار دولار، تتعاون مع جيفري، وتخطط لبيع محفظتها من صناديق الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها حوالي مليار دولار إلى ليكسينغتون بارتنرز.
وفقًا لمصادر مطلعة، أفادت وسائل الإعلام أن المفاوضات دخلت المرحلة النهائية، لكن لم يتم تحديد شروط الصفقة بشكل نهائي، ولا يزال هناك متغيرات.
تعتبر Lexington Partners، كفرع لشركة Franklin Resources Inc.، واحدة من أكبر المشاركين في مجال التداول في السوق الثانوية، وقد أنهاجت مؤخرًا جمع 22.7 مليار دولار في صندوق السوق الثانوية، وهو رقم قياسي. كما ذكر المصدر أن Lexington قد تجلب في النهاية شركاء آخرين لإتمام هذه الصفقة.
في السابق، كانت هناك تقارير تفيد بأن جامعة ييل تسعى أيضًا لبيع محفظتها من الاستثمارات الخاصة على نطاق واسع، وقد تصل قيمة الصفقة إلى 6 مليارات دولار، مما يبرز الأزمة العامة في السيولة التي يواجهها المستثمرون المؤسسيون الكبار (LPs).
01 أزمة السيولة: تباطؤ عوائد الأسهم الخاصة والتزامات غير مدفوعة ضخمة
تُظهر عملية البيع هذه من جامعة هارفارد الواقع الصعب الذي يواجهه سوق الأسهم الخاصة حاليًا.
وفقًا لتقريرها السنوي (حتى يونيو من العام الماضي)، تم تخصيص ما يقرب من 40% من أصول صندوق هارفارد التبرعي في مجال الأسهم الخاصة. ومع ذلك، وجد شركات الاستثمار في السنوات الأخيرة أن بيع الشركات التي تمتلكها وإعادة الأموال إلى الشركاء المحدودين (LPs) أصبح أكثر صعوبة. لقد ضغطت التأخيرات في عائدات الاستثمار على السيولة في المؤسسات مثل صناديق التبرعات وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية.
الأكثر جدارة بالاهتمام هو أنه وفقًا لبيانات البيانات المالية لجامعة هارفارد التي استشهد بها مستخدمو منصة X، حتى 30 يونيو 2024، بلغت الالتزامات الاستثمارية غير المدفوعة لجامعة هارفارد في الأصول غير السائلة مثل الأسهم الخاصة 12.4 مليار دولار.
هذا يعني أن هارفارد تحتاج ليس فقط إلى التعامل مع احتياجات السيولة الحالية، ولكن أيضًا إلى تخصيص مبالغ كبيرة لتلبية أي مطالبات رأس المال المحتملة في المستقبل - وهذه الالتزامات المحتملة الضخمة تزيد بلا شك من إلحاح سعيها للحصول على السيولة.
!
تباطؤ عائدات الأسهم الخاصة والضغط على السيولة أصبح تحديًا شائعًا تواجهه صناديق التبرعات في الجامعات الكبرى. وقد ورد أيضًا أن المتحدث باسم جامعة ييل قد أكد أن الجامعة تتعاون مع Evercore Inc. للبحث عن بيع في السوق الثانوية، وقد استمر هذا العملية لعدة أشهر.
02 تحت ضغط ترامب، تتزايد مخاطر "الأزمة الفرعية"
أفادت التقارير أن جهود جامعة هارفارد للبيع بدأت العام الماضي، قبل الضغوط الكبيرة التي مارستها إدارة ترامب مؤخراً، بما في ذلك تعليق التمويل الفيدرالي وتهديدها بفرض ضرائب عليها.
كجزء من تدابير الاستجابة، أعلنت جامعة هارفارد في مارس من هذا العام عن تجميد التوظيف، وأصدرت هذا الشهر سندات بقيمة 750 مليون دولار. على الرغم من أن الدافع المباشر لبيع الأسهم الخاصة يعود بشكل أكبر إلى مشكلات السيولة في السوق والالتزامات غير المدفوعة الكبيرة، إلا أن الضغوط السياسية والمالية الخارجية قد تضيف أيضًا عوامل اعتبارية إضافية لهذا القرار.
أشارت تحليلات وول ستريت جورنال سابقًا إلى أنه مع تزايد حدة الخلافات بين ترامب والجامعات، أصبحت استثمارات صناديق التبرعات الضخمة في الجامعات من Ivy League "عين العاصفة". تمتلك هذه الجامعات صناديق تبرعات ضخمة وتستخدمها في استثمارات عالية المخاطر مثل الأسهم الخاصة.
في ظل تراكم المخاطر في قطاع الاكتتاب الخاص الحالي، من المحتمل أن تؤدي هذه العاصفة إلى أزمة أكبر - "أزمة الرهن العقاري الثانوي" الجديدة، وقد تؤدي إلى ردود فعل متسلسلة: تداول مسبق من قبل صناديق التحوط، وإعادة تقييم خصومات الأسهم الخاصة، وحتى التأثير على قطاع رأس المال المخاطر المدعوم من صناديق التبرعات.