Bagaimana hubungan antara liquidity pools dan AMM?
Bagaimana cara kerja pool likuiditas?
Bagaimana cara penetapan harga aset dalam kolam likuiditas?
Apa saja kekurangan dari MMA?
Apa itu Kerugian Sementara?
Bagaimana cara mengurangi risiko saat berdagang dengan AMM?
Yang Utama
Automated Market Maker (AMM) adalah algoritma perangkat lunak untuk mengontrol likuiditas dan penetapan harga aset kripto di bursa terdesentralisasi.
Sistem AMM banyak digunakan dalam industri DeFi, terutama di bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap, Balancer, Bancor, dan Curve.
AMM menggunakan likuiditas dalam kumpulan publik cryptocurrency dari beberapa token yang dikunci dalam kontrak pintar khusus untuk menciptakan pasar terdesentralisasi.
Bagaimana pembuat pasar otomatis (AMM) muncul?
Pembuat pasar otomatis (AMM) adalah mekanisme perdagangan otonom di mana sebagian besar protokol DeFi beroperasi. Ini memungkinkan pergerakan modal dan pelaksanaan pertukaran pengguna di pasar kriptoaset yang tersedia.
Pengembang pertama yang diketahui membicarakan tentang penerapan AMM adalah Alan Liu, seorang anggota tim proyek Gnosis. Ide-idenya diuraikan oleh pendiri Ethereum Vitalik Buterin di Reddit pada tahun 2016 dan di blog pribadi pada Juli 2017.
Konsep ini menjadi dasar protokol platform Uniswap, yang menerima hibah pertama sebesar $100.000 dari Ethereum Foundation. Selain itu, Vitalik Buterin memberikan saran kepada para pengembang Uniswap.
Selanjutnya, AMM menjadi dikenal luas berkat Uniswap. Pada saat yang sama, salah satu implementasi AMM yang sukses pertama dapat disebut platform Bancor Network, yang mengumpulkan $140 juta melalui ICO pada bulan Juni 2017.
Bagaimana kolam likuiditas terkait dengan AMM?
Elemen kunci yang diperlukan agar MMA dapat berfungsi adalah kumpulan likuiditas - semacam penyimpanan aset kripto dalam bentuk kontrak pintar. Kumpulan likuiditas biasanya terdiri dari dua aset kripto dan membentuk pasar - analog dengan pasangan perdagangan di bursa terpusat.
Beberapa peserta pool mengunci dana mereka untuk menghasilkan pendapatan melalui komisi pertukaran. Pengguna seperti itu disebut penyedia likuiditas.
Kategori lainnya adalah pengguna langsung dari bursa terdesentralisasi yang menukar cryptocurrency dalam protokol ( transaksi semacam itu disebut "swaps" ) menggunakan salah satu kolam.
Untuk lebih memahami kumpulan likuiditas, mari kita lihat apa yang menyebabkan penciptaannya.
DEX pertama beroperasi di Ethereum dan menggunakan buku pesanan standar yang digunakan di bursa terpusat untuk perdagangan. Agar mekanisme perdagangan semacam itu efektif, ia harus memiliki kecepatan pemrosesan transaksi yang sangat tinggi. Mengingat bahwa transaksi di bursa terdesentralisasi dikonfirmasi melalui blockchain, kecepatan dan kemampuan nyata dari DEX semacam itu sangat terbatas. AMM memberikan solusi untuk masalah ini.
Dengan demikian, AMM adalah cara yang secara fundamental berbeda dalam menciptakan pasar aset, yaitu formula atau aturan di mana protokol mengelola pesanan beli atau jual dan cadangan pengguna.
Bagaimana cara kerja pool likuiditas?
Kolam dapat menggunakan dua atau lebih aset. Misalnya, di bursa Uniswap, Anda dapat membuat kolam untuk token yang dipasangkan. Platform Balancer memungkinkan Anda untuk membuat kolam untuk tiga atau lebih token. Dan protokol Curve dirancang untuk kolam berbasis aset dengan nilai yang serupa, seperti ETH dan token terbungkus WETH atau USDC dan DAI. Operasi kolam ini diatur oleh AMM.
Setiap AMM-DEX seperti itu dapat menggunakan rumus dan aturan sendiri untuk berinteraksi dengan kolam likuiditas. Misalnya, protokol Uniswap menggunakan rumus berikut: x * y = k.
Dalam persamaan tersebut, x dan y mewakili jumlah token yang tersedia di kolam likuiditas; k adalah nilai tetap yang disebut invariant. Dalam kasus Curve, rumus x * y = k dan x + y = k digunakan.
Rumus x * y = k juga digunakan untuk proyek SushiSwap dan PancakeSwap, yang merupakan jenis AMM-DEX yang paling umum.
Bagaimana harga aset dalam kolam likuiditas?
Ketika likuiditas diblokir dalam sebuah pool, penyediannya menerima LP-token khusus yang mengonfirmasi bagian mereka dalam pool. Token ini dapat dianggap sebagai nota promes, yang kepemilikannya memberikan hak untuk menerima komisi dari transaksi pertukaran di bursa dan mengembalikan bagian mereka dari pool;
LP-token adalah aset kripto yang dapat dipindah-tangankan yang dapat dijual atau ditukar di pasar terbuka dan diinvestasikan dalam aplikasi DeFi pihak ketiga.
Proses menukar satu aset dengan aset lain melalui kolam likuiditas disebut swap. Inti dari proses ini adalah menambahkan hanya satu aset ke kolam alih-alih dua, seperti dalam kasus LP. Kolam mengenakan komisi kecil untuk swap, yang sebanding dengan komisi untuk transaksi di bursa terpusat, yaitu 0,1-0,3%. Biaya tersebut didistribusikan di antara penyedia likuiditas sebanding dengan bagian mereka di kolam.
Contoh
Mari kita buat pool likuiditas bersyarat untuk pasangan ETH/USDC. Pada harga 1 ETH sama dengan 2000 USDC, kita perlu secara bersamaan mengunci jumlah koin ini dalam kontrak pintar dengan rasio 1:2000. Pada harga ini, bisa ada 100 ETH dan 200.000 USDC dalam pool.
Saldo aset dalam kolam ditentukan oleh harganya. Ketika seorang pengguna memutuskan untuk menukarkan 10 ETH menggunakan kolam yang dijelaskan di atas, ia akan menyetor koinnya ke dalam kontrak pintar dalam transaksi normal. Sebagai imbalan atas 10 ETH-nya, ia akan menerima 20.000 USDC ( tidak termasuk biaya pertukaran ).
Setelah pertukaran ini, saldo kolam akan menjadi 110 ETH dan 180.000 USDC. Akibatnya, harga ETH khususnya di kolam ini akan sekitar 1636 USDC, bukan 2000 USDC di pasar lainnya. Situasi ini menarik trader arbitrase yang memanfaatkan ketidakseimbangan dengan menambahkan USDC ke kolam sampai harga mencapai harga pasar 2.000 USDC per 1 ETH.
Apa saja kelemahan MMA?
Meskipun AMM telah menjadi terobosan untuk perdagangan dan DeFi, ada sejumlah kelemahan yang jelas. Pertama, ada risiko tinggi terjadinya slippage harga saat melakukan swap menggunakan MMA. Hal ini pada gilirannya menyebabkan risiko kerugian yang dialami oleh LP dan nilai yang diekstrak oleh penambang (MEV) untuk pengguna biasa.
Untuk melindungi dari risiko tersebut, jenis AMM lainnya sedang dibuat, seperti proyek CowSwap, yang menggabungkan pengembangan AMM-Balancer dan protokol Gnosis.
Kedua, tidak seperti bursa terpusat, hanya satu jenis pesanan yang dapat ditempatkan saat berdagang melalui AMM. Tidak mungkin untuk berdagang dengan pesanan limit atau jenis lainnya, misalnya Stop Loss.
Apa itu Kerugian Sementara?
Kerugian Sementara (IL) adalah kerugian sementara atau yang belum direalisasikan saat memegang aset dalam kumpulan likuiditas menggunakan AMM-DEX. IL diatribusikan kepada penyedia likuiditas (LPs), yang berarti perbedaan harga pada saat token dikunci dalam kumpulan dan harga aktual pada saat memegang. Kerugian disebut belum direalisasikan karena mereka tidak terkunci sampai likuiditas ditarik dari kumpulan.
Sebagai contoh, mari kita ambil sebuah likuiditas pool di bursa Uniswap, yang bekerja sesuai dengan rumus klasik x * y = k:
Seorang penyedia likuiditas mengunci 1 ETH dan 2000 DAI. Bagian mereka di kolam tersebut mencapai 10%;
Kolam ini memegang total 10 ETH dan 20.000 DAI - setara dengan 40.000 DAI.
Saldo kolam tidak berubah karena tidak ada penyedia likuiditas baru.
Mari kita asumsi bahwa harga pasar ETH berubah menjadi 4000 DAI.
Kemudian trader arbitrase memanfaatkan situasi tersebut dan mengubah rasio di dalam pool menjadi 5 ETH di satu sisi dan 20.000 DAI di sisi lainnya. Pada saat yang sama, ukuran total pool tetap 40.000 DAI yang asli.
Pada titik ini, penyedia likuiditas memutuskan untuk menarik bagiannya dari pool - yaitu 10%.
Mengingat saldo pool saat ini, dia menarik 0,5 ETH dan 2000 DAI, meskipun awalnya dia menambahkan 1 ETH dan 2000 DAI.
Nilai awal dari sahamnya adalah 4000 DAI (1 ETH ditambah 2000 DAI) dalam bentuk stablecoin. Nilai aset pada saat penarikan adalah sama 4000 DAI (0.5 ETH ditambah 2000 DAI).
Namun, jika pengguna hanya menyimpan 1 ETH dan 2000 DAI mereka, nilai aset mereka akan menjadi 6000 DAI. Ini adalah kerugian atau keuntungan yang belum direalisasi saat menggunakan AMM-DEX.
Pengguna juga akan menerima 10% (proporcional terhadap bagiannya di kolam ) dari semua komisi kolam sebagai imbalan atas penyediaan likuiditas. Imbalan dapat dikurangi, misalnya, akibat pajak yang dialokasikan untuk pengembang atau untuk kas proyek untuk pengembangan di masa depan.
Ini adalah contoh kondisional dari peningkatan tajam harga satu aset sebesar 50%, tanpa mempertimbangkan banyaknya transaksi dari pedagang arbitrase dan waktu yang diperlukan untuk menyelaraskan harga aset dalam kumpulan dengan harga di bursa terpusat, di mana perubahan terjadi secara instan.
Ketika pasar "tenang", pergerakan variabel ditambahkan ke dalam perhitungan Kerugian Sementara, seperti yang dijelaskan dalam blog oleh pengembang StarkNet Peteris Erins. Sebagai hasil dari perhitungan prediktif ini, nilai Kerugian Sementara pada pergerakan dua kali lipat dalam harga suatu aset adalah sekitar 5,7%. Namun, ini hanya nilai perkiraan - "kerugian" potensial sangat sulit untuk diprediksi.
Bagaimana cara mengurangi risiko saat berdagang dengan AMM?
Sebelum menggunakan pool likuiditas, Anda harus menghitung semua kemungkinan komisi yang harus Anda bayar pada saat deposit dan penarikan aset yang direncanakan.
Kemungkinan pergerakan harga aset ke arah mana pun harus dipertimbangkan. Beberapa masalah potensial, seperti risiko kehilangan sementara (IL), dapat dihitung sebelumnya.
Untuk menghitung IL, Anda perlu memahami sifat asalnya. Anda juga dapat menggunakan salah satu kalkulator kerugian variabel yang tersedia secara online.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apa itu Automated Market Maker (AMM)?
Dalam Artikel Ini
Yang Utama
Automated Market Maker (AMM) adalah algoritma perangkat lunak untuk mengontrol likuiditas dan penetapan harga aset kripto di bursa terdesentralisasi.
Sistem AMM banyak digunakan dalam industri DeFi, terutama di bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap, Balancer, Bancor, dan Curve.
AMM menggunakan likuiditas dalam kumpulan publik cryptocurrency dari beberapa token yang dikunci dalam kontrak pintar khusus untuk menciptakan pasar terdesentralisasi.
Bagaimana pembuat pasar otomatis (AMM) muncul?
Pembuat pasar otomatis (AMM) adalah mekanisme perdagangan otonom di mana sebagian besar protokol DeFi beroperasi. Ini memungkinkan pergerakan modal dan pelaksanaan pertukaran pengguna di pasar kriptoaset yang tersedia.
Pengembang pertama yang diketahui membicarakan tentang penerapan AMM adalah Alan Liu, seorang anggota tim proyek Gnosis. Ide-idenya diuraikan oleh pendiri Ethereum Vitalik Buterin di Reddit pada tahun 2016 dan di blog pribadi pada Juli 2017.
Konsep ini menjadi dasar protokol platform Uniswap, yang menerima hibah pertama sebesar $100.000 dari Ethereum Foundation. Selain itu, Vitalik Buterin memberikan saran kepada para pengembang Uniswap.
Selanjutnya, AMM menjadi dikenal luas berkat Uniswap. Pada saat yang sama, salah satu implementasi AMM yang sukses pertama dapat disebut platform Bancor Network, yang mengumpulkan $140 juta melalui ICO pada bulan Juni 2017.
Bagaimana kolam likuiditas terkait dengan AMM?
Elemen kunci yang diperlukan agar MMA dapat berfungsi adalah kumpulan likuiditas - semacam penyimpanan aset kripto dalam bentuk kontrak pintar. Kumpulan likuiditas biasanya terdiri dari dua aset kripto dan membentuk pasar - analog dengan pasangan perdagangan di bursa terpusat.
Beberapa peserta pool mengunci dana mereka untuk menghasilkan pendapatan melalui komisi pertukaran. Pengguna seperti itu disebut penyedia likuiditas.
Kategori lainnya adalah pengguna langsung dari bursa terdesentralisasi yang menukar cryptocurrency dalam protokol ( transaksi semacam itu disebut "swaps" ) menggunakan salah satu kolam.
Untuk lebih memahami kumpulan likuiditas, mari kita lihat apa yang menyebabkan penciptaannya.
DEX pertama beroperasi di Ethereum dan menggunakan buku pesanan standar yang digunakan di bursa terpusat untuk perdagangan. Agar mekanisme perdagangan semacam itu efektif, ia harus memiliki kecepatan pemrosesan transaksi yang sangat tinggi. Mengingat bahwa transaksi di bursa terdesentralisasi dikonfirmasi melalui blockchain, kecepatan dan kemampuan nyata dari DEX semacam itu sangat terbatas. AMM memberikan solusi untuk masalah ini.
Dengan demikian, AMM adalah cara yang secara fundamental berbeda dalam menciptakan pasar aset, yaitu formula atau aturan di mana protokol mengelola pesanan beli atau jual dan cadangan pengguna.
Bagaimana cara kerja pool likuiditas?
Kolam dapat menggunakan dua atau lebih aset. Misalnya, di bursa Uniswap, Anda dapat membuat kolam untuk token yang dipasangkan. Platform Balancer memungkinkan Anda untuk membuat kolam untuk tiga atau lebih token. Dan protokol Curve dirancang untuk kolam berbasis aset dengan nilai yang serupa, seperti ETH dan token terbungkus WETH atau USDC dan DAI. Operasi kolam ini diatur oleh AMM.
Setiap AMM-DEX seperti itu dapat menggunakan rumus dan aturan sendiri untuk berinteraksi dengan kolam likuiditas. Misalnya, protokol Uniswap menggunakan rumus berikut: x * y = k.
Dalam persamaan tersebut, x dan y mewakili jumlah token yang tersedia di kolam likuiditas; k adalah nilai tetap yang disebut invariant. Dalam kasus Curve, rumus x * y = k dan x + y = k digunakan.
Rumus x * y = k juga digunakan untuk proyek SushiSwap dan PancakeSwap, yang merupakan jenis AMM-DEX yang paling umum.
Bagaimana harga aset dalam kolam likuiditas?
Ketika likuiditas diblokir dalam sebuah pool, penyediannya menerima LP-token khusus yang mengonfirmasi bagian mereka dalam pool. Token ini dapat dianggap sebagai nota promes, yang kepemilikannya memberikan hak untuk menerima komisi dari transaksi pertukaran di bursa dan mengembalikan bagian mereka dari pool;
LP-token adalah aset kripto yang dapat dipindah-tangankan yang dapat dijual atau ditukar di pasar terbuka dan diinvestasikan dalam aplikasi DeFi pihak ketiga.
Proses menukar satu aset dengan aset lain melalui kolam likuiditas disebut swap. Inti dari proses ini adalah menambahkan hanya satu aset ke kolam alih-alih dua, seperti dalam kasus LP. Kolam mengenakan komisi kecil untuk swap, yang sebanding dengan komisi untuk transaksi di bursa terpusat, yaitu 0,1-0,3%. Biaya tersebut didistribusikan di antara penyedia likuiditas sebanding dengan bagian mereka di kolam.
Contoh
Mari kita buat pool likuiditas bersyarat untuk pasangan ETH/USDC. Pada harga 1 ETH sama dengan 2000 USDC, kita perlu secara bersamaan mengunci jumlah koin ini dalam kontrak pintar dengan rasio 1:2000. Pada harga ini, bisa ada 100 ETH dan 200.000 USDC dalam pool.
Saldo aset dalam kolam ditentukan oleh harganya. Ketika seorang pengguna memutuskan untuk menukarkan 10 ETH menggunakan kolam yang dijelaskan di atas, ia akan menyetor koinnya ke dalam kontrak pintar dalam transaksi normal. Sebagai imbalan atas 10 ETH-nya, ia akan menerima 20.000 USDC ( tidak termasuk biaya pertukaran ).
Setelah pertukaran ini, saldo kolam akan menjadi 110 ETH dan 180.000 USDC. Akibatnya, harga ETH khususnya di kolam ini akan sekitar 1636 USDC, bukan 2000 USDC di pasar lainnya. Situasi ini menarik trader arbitrase yang memanfaatkan ketidakseimbangan dengan menambahkan USDC ke kolam sampai harga mencapai harga pasar 2.000 USDC per 1 ETH.
Apa saja kelemahan MMA?
Meskipun AMM telah menjadi terobosan untuk perdagangan dan DeFi, ada sejumlah kelemahan yang jelas. Pertama, ada risiko tinggi terjadinya slippage harga saat melakukan swap menggunakan MMA. Hal ini pada gilirannya menyebabkan risiko kerugian yang dialami oleh LP dan nilai yang diekstrak oleh penambang (MEV) untuk pengguna biasa.
Untuk melindungi dari risiko tersebut, jenis AMM lainnya sedang dibuat, seperti proyek CowSwap, yang menggabungkan pengembangan AMM-Balancer dan protokol Gnosis.
Kedua, tidak seperti bursa terpusat, hanya satu jenis pesanan yang dapat ditempatkan saat berdagang melalui AMM. Tidak mungkin untuk berdagang dengan pesanan limit atau jenis lainnya, misalnya Stop Loss.
Apa itu Kerugian Sementara?
Kerugian Sementara (IL) adalah kerugian sementara atau yang belum direalisasikan saat memegang aset dalam kumpulan likuiditas menggunakan AMM-DEX. IL diatribusikan kepada penyedia likuiditas (LPs), yang berarti perbedaan harga pada saat token dikunci dalam kumpulan dan harga aktual pada saat memegang. Kerugian disebut belum direalisasikan karena mereka tidak terkunci sampai likuiditas ditarik dari kumpulan.
Sebagai contoh, mari kita ambil sebuah likuiditas pool di bursa Uniswap, yang bekerja sesuai dengan rumus klasik x * y = k:
Ini adalah contoh kondisional dari peningkatan tajam harga satu aset sebesar 50%, tanpa mempertimbangkan banyaknya transaksi dari pedagang arbitrase dan waktu yang diperlukan untuk menyelaraskan harga aset dalam kumpulan dengan harga di bursa terpusat, di mana perubahan terjadi secara instan.
Ketika pasar "tenang", pergerakan variabel ditambahkan ke dalam perhitungan Kerugian Sementara, seperti yang dijelaskan dalam blog oleh pengembang StarkNet Peteris Erins. Sebagai hasil dari perhitungan prediktif ini, nilai Kerugian Sementara pada pergerakan dua kali lipat dalam harga suatu aset adalah sekitar 5,7%. Namun, ini hanya nilai perkiraan - "kerugian" potensial sangat sulit untuk diprediksi.
Bagaimana cara mengurangi risiko saat berdagang dengan AMM?
Sebelum menggunakan pool likuiditas, Anda harus menghitung semua kemungkinan komisi yang harus Anda bayar pada saat deposit dan penarikan aset yang direncanakan.
Kemungkinan pergerakan harga aset ke arah mana pun harus dipertimbangkan. Beberapa masalah potensial, seperti risiko kehilangan sementara (IL), dapat dihitung sebelumnya.
Untuk menghitung IL, Anda perlu memahami sifat asalnya. Anda juga dapat menggunakan salah satu kalkulator kerugian variabel yang tersedia secara online.