El mercado de criptomonedas da la bienvenida a una reestructuración de la lógica de precios, Bitcoin podría convertirse en un activo de reserva estratégica.
Análisis macroeconómico del mercado de criptomonedas: nuevos puntos de referencia emergen, la lógica de precios está a punto de reestructurarse.
I. Resumen
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una transición de un alto calor a un ajuste. A pesar de que múltiples sectores alternan en guiar el sentimiento, la presión macroeconómica se ha ido manifestando gradualmente. La agitación global, los datos económicos de Estados Unidos que fluctúan, junto con las expectativas cambiantes de recortes de tasas, han llevado al mercado a entrar en un periodo clave de "espera para la reestructuración de la lógica de precios". Al mismo tiempo, han comenzado a surgir cambios marginales en las políticas: las declaraciones positivas sobre encriptación han provocado que los inversores anticipen la lógica de "Bitcoin como activo de reserva estratégica". Actualmente, el ciclo sigue en un "periodo de retroceso de mercado alcista a medio plazo", pero están surgiendo oportunidades estructurales, y los puntos de anclaje de precios están experimentando un desplazamiento a nivel macro.
Dos, entorno macroeconómico: la disolución de la lógica antigua, nuevos puntos de anclaje no determinados
El mercado de criptomonedas se encuentra en un período clave de reestructuración lógica macroeconómica. El marco de precios tradicional se está desmoronando, mientras que nuevos puntos de valoración aún no se han establecido, y el mercado está en un ambiente de "confusión y ansiedad".
La política monetaria de la Reserva Federal está pasando de una fase de "dependencia de datos" a una nueva fase de "juego entre la política y la presión de estancamiento". Aunque la presión inflacionaria ha disminuido, la rigidez general sigue siendo alta, especialmente en los precios del sector servicios. Esto ha llevado a que el mercado retrase las expectativas sobre el momento de una posible reducción de tasas. Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal enfatizan la "observación cautelosa" y la "adhesión al objetivo de inflación a largo plazo", lo que hace que la visión de un alivio en la liquidez se vea lejana.
Este entorno de incertidumbre ha afectado directamente la base de precios de fondos de encriptación. Aunque el Bitcoin mantiene una tendencia de oscilación hacia arriba, no ha formado la dinámica para romper puntos de referencia importantes, lo que refleja que su "ruta de alineación" con los activos macroeconómicos tradicionales está en descomposición. El mercado comienza a darse cuenta de que los activos de encriptación necesitan un ancla política independiente y un ancla de rol.
Al mismo tiempo, los factores geopolíticos que han afectado al mercado desde principios de año están experimentando cambios importantes. El tema de la guerra comercial entre China y Estados Unidos ha disminuido significativamente, lo que ha llevado a una retirada temporal de la lógica de "geopolítica de refugio + bitcoin como activo de refugio". El mercado ya no otorga una prima al "ancla de refugio" de los activos encriptados, y en su lugar busca un nuevo apoyo político y dinámicas narrativas.
A un nivel más profundo, el sistema financiero global está enfrentando un proceso sistémico de "reconstrucción de anclajes". El índice del dólar se mantiene en niveles altos, las relaciones de interconexión entre los activos tradicionales se han visto alteradas, y los activos encriptación se encuentran en una "zona relativamente difusa". Este anclaje macroeconómico difuso se transmite a los ecosistemas de abajo, lo que provoca que las diversas narrativas, aunque puedan estallar, sean difíciles de sostener.
Estamos entrando en una ventana de inflexión de "desfinanciarización" dominada por variables macroeconómicas. La liquidez del mercado y las tendencias ya no son impulsadas por la simple correlación entre activos, sino que dependen de la redistribución del poder de fijación de precios de políticas y del papel institucional. Si el mercado de criptomonedas quiere experimentar una nueva ronda de reevaluación sistemática, debe esperar un nuevo ancla macroeconómica —que podría ser la oficialización de "Bitcoin como activo de reserva estratégica nacional", o el "inicio claro del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal", o la "aceptación de infraestructuras financieras en cadena por parte de múltiples gobiernos globales". Solo cuando estos anclajes a nivel macroeconómico realmente se implementen, podrá haber un retorno completo de la aversión al riesgo y una resonancia ascendente de los precios de los activos.
Tres, variables de política: Aprobación de la ley de stablecoins, implementación de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal
En mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la "Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en una de las propuestas de legislación sobre monedas estables con mayor influencia institucional en el mundo. Esto marca el establecimiento de un marco regulatorio para las monedas estables respaldadas por el dólar, enviando una señal de que las monedas estables están ingresando al núcleo del sistema financiero soberano.
La ley se centra principalmente en tres aspectos: establecer el poder de gestión de licencias para los emisores de stablecoins; proporcionar una base legal para la interoperabilidad entre stablecoins e instituciones financieras tradicionales; y establecer un mecanismo de exención de "sandbox" técnico para las stablecoins descentralizadas.
Esto ha provocado un cambio estructural triple en las expectativas sobre el mercado de criptomonedas: ha surgido un nuevo paradigma de "anclaje en cadena" en la ruta de la extensión internacional del sistema del dólar; la legalización de las monedas estables impulsa la reevaluación de la estructura financiera en cadena; varios gobiernos estatales han anunciado planes de reserva estratégica de bitcoin.
Estas dinámicas políticas contribuyen conjuntamente a un nuevo panorama estructural: las stablecoins se convierten en "dólares en la cadena", mientras que el bitcoin se convierte en "oro local". Ambos, desde las perspectivas de pago y reserva, coexisten y se contrarrestan con el sistema monetario tradicional. Esto establece un soporte de certeza a largo plazo para el mercado.
Cuatro, Estructura del mercado: La rotación de sectores es intensa, la línea principal aún está por confirmar
El mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025 presenta contradicciones estructurales: a nivel macro, las expectativas políticas se calientan, pero a nivel micro, falta una "ruta principal" verdaderamente consensuada en el mercado. Esto lleva a que el comportamiento general muestre características de rotación frecuente, debilidad sostenida y "vacío" de liquidez temporal.
Desde la perspectiva del rendimiento del sector, el mercado ha mostrado una estructura de extrema diferenciación. Cada sub-sector ha tenido su momento de fuerza, pero el período de explosión continua ha sido breve. Los datos sobre el flujo de capital indican que este fenómeno de rotación refleja esencialmente un exceso de liquidez estructural más que el inicio de un mercado alcista estructural.
Por otro lado, el fenómeno de la estratificación de la valoración se intensifica. Los proyectos de primera línea tienen una prima de valoración significativa, mientras que los proyectos de cola larga se encuentran en una situación de "fundamentales que no se pueden valorar y expectativas que no se pueden cumplir". La liquidez del mercado y la atención se concentran en unos pocos activos centrales, lo que comprime aún más el espacio de supervivencia para nuevos proyectos y nuevas narrativas.
El comportamiento en la cadena también está cambiando. Las interacciones no financieras se están convirtiendo gradualmente en la corriente principal, lo que indica que la estructura de usuarios está migrando hacia "interacciones ligeras + emociones intensas". Aunque este tipo de comportamiento impulsa la popularidad a corto plazo, la presión por monetizar y retener se vuelve cada vez más evidente para los constructores de protocolos.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado aún se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero carece de una tendencia alcista dominante. Cada sector tiene su desarrollo, pero aún no se ha formado una línea principal fuerte que pueda liderar el mercado en su conjunto.
Cinco, perspectivas futuras y recomendaciones estratégicas
El futuro de la tendencia del mercado dependerá más de "el proceso de implementación del sistema + la narrativa estructural", y no solo de los factores macroeconómicos de tasas de interés. Los activos encriptados están pasando de ser "activos de riesgo altamente elásticos" a "activos de derechos en juegos de sistema", y el sistema de precios del mercado ha experimentado un cambio fundamental.
Se recomienda adoptar una "estructura de tres niveles":
Distribución de la posición base de activos anclados a la soberanía
Participación en ventanas de alta volatilidad en estructuras de puntos calientes
Vigilancia del mercado primario de innovación nativa
Es necesario prestar atención a tres posibles puntos de inflexión:
¿El gobierno ha liberado políticas sistemáticas favorables?
Desarrollo después de la actualización del ecosistema de Ethereum
¿Las instituciones continúan comprando activos de encriptación principales?
La segunda mitad de 2025 será una ventana de transición de "vacío de políticas a juego de políticas". Los activos que realmente tengan capacidad para atravesar ciclos experimentarán un aumento de certeza cuando haya una resonancia entre las políticas y la estructura.
Seis, conclusión
El mercado de criptomonedas actual se encuentra en un periodo de incertidumbre, pero se está formando una ancla de valoración bajo una reevaluación institucional y la competencia entre estados soberanos. La verdadera ola alcista del mercado será impulsada por una reevaluación completa provocada por el "establecimiento del papel político de los activos encriptados". El punto de inflexión está por llegar, y los ganadores serán aquellos que comprendan la macroeconomía y tengan paciencia en su estrategia.
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0xTherapist
· 07-23 04:50
Mercado bajista ya lo hemos experimentado, ¿quién tiene miedo de un ajuste?
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MechanicalMartel
· 07-21 22:27
Todos están gritando bull run, pero nadie está siguiendo el nuevo punto de anclaje.
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AirdropChaser
· 07-21 22:25
Otra vez dibujando BTC, no hables de cosas irrelevantes.
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SybilAttackVictim
· 07-21 22:19
La Reserva Federal (FED) otra vez está haciendo cosas.
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GmGnSleeper
· 07-21 22:00
El mercado cambia demasiado rápido, nadie puede entenderlo.
El mercado de criptomonedas da la bienvenida a una reestructuración de la lógica de precios, Bitcoin podría convertirse en un activo de reserva estratégica.
Análisis macroeconómico del mercado de criptomonedas: nuevos puntos de referencia emergen, la lógica de precios está a punto de reestructurarse.
I. Resumen
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una transición de un alto calor a un ajuste. A pesar de que múltiples sectores alternan en guiar el sentimiento, la presión macroeconómica se ha ido manifestando gradualmente. La agitación global, los datos económicos de Estados Unidos que fluctúan, junto con las expectativas cambiantes de recortes de tasas, han llevado al mercado a entrar en un periodo clave de "espera para la reestructuración de la lógica de precios". Al mismo tiempo, han comenzado a surgir cambios marginales en las políticas: las declaraciones positivas sobre encriptación han provocado que los inversores anticipen la lógica de "Bitcoin como activo de reserva estratégica". Actualmente, el ciclo sigue en un "periodo de retroceso de mercado alcista a medio plazo", pero están surgiendo oportunidades estructurales, y los puntos de anclaje de precios están experimentando un desplazamiento a nivel macro.
Dos, entorno macroeconómico: la disolución de la lógica antigua, nuevos puntos de anclaje no determinados
El mercado de criptomonedas se encuentra en un período clave de reestructuración lógica macroeconómica. El marco de precios tradicional se está desmoronando, mientras que nuevos puntos de valoración aún no se han establecido, y el mercado está en un ambiente de "confusión y ansiedad".
La política monetaria de la Reserva Federal está pasando de una fase de "dependencia de datos" a una nueva fase de "juego entre la política y la presión de estancamiento". Aunque la presión inflacionaria ha disminuido, la rigidez general sigue siendo alta, especialmente en los precios del sector servicios. Esto ha llevado a que el mercado retrase las expectativas sobre el momento de una posible reducción de tasas. Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal enfatizan la "observación cautelosa" y la "adhesión al objetivo de inflación a largo plazo", lo que hace que la visión de un alivio en la liquidez se vea lejana.
Este entorno de incertidumbre ha afectado directamente la base de precios de fondos de encriptación. Aunque el Bitcoin mantiene una tendencia de oscilación hacia arriba, no ha formado la dinámica para romper puntos de referencia importantes, lo que refleja que su "ruta de alineación" con los activos macroeconómicos tradicionales está en descomposición. El mercado comienza a darse cuenta de que los activos de encriptación necesitan un ancla política independiente y un ancla de rol.
Al mismo tiempo, los factores geopolíticos que han afectado al mercado desde principios de año están experimentando cambios importantes. El tema de la guerra comercial entre China y Estados Unidos ha disminuido significativamente, lo que ha llevado a una retirada temporal de la lógica de "geopolítica de refugio + bitcoin como activo de refugio". El mercado ya no otorga una prima al "ancla de refugio" de los activos encriptados, y en su lugar busca un nuevo apoyo político y dinámicas narrativas.
A un nivel más profundo, el sistema financiero global está enfrentando un proceso sistémico de "reconstrucción de anclajes". El índice del dólar se mantiene en niveles altos, las relaciones de interconexión entre los activos tradicionales se han visto alteradas, y los activos encriptación se encuentran en una "zona relativamente difusa". Este anclaje macroeconómico difuso se transmite a los ecosistemas de abajo, lo que provoca que las diversas narrativas, aunque puedan estallar, sean difíciles de sostener.
Estamos entrando en una ventana de inflexión de "desfinanciarización" dominada por variables macroeconómicas. La liquidez del mercado y las tendencias ya no son impulsadas por la simple correlación entre activos, sino que dependen de la redistribución del poder de fijación de precios de políticas y del papel institucional. Si el mercado de criptomonedas quiere experimentar una nueva ronda de reevaluación sistemática, debe esperar un nuevo ancla macroeconómica —que podría ser la oficialización de "Bitcoin como activo de reserva estratégica nacional", o el "inicio claro del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal", o la "aceptación de infraestructuras financieras en cadena por parte de múltiples gobiernos globales". Solo cuando estos anclajes a nivel macroeconómico realmente se implementen, podrá haber un retorno completo de la aversión al riesgo y una resonancia ascendente de los precios de los activos.
Tres, variables de política: Aprobación de la ley de stablecoins, implementación de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal
En mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la "Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en una de las propuestas de legislación sobre monedas estables con mayor influencia institucional en el mundo. Esto marca el establecimiento de un marco regulatorio para las monedas estables respaldadas por el dólar, enviando una señal de que las monedas estables están ingresando al núcleo del sistema financiero soberano.
La ley se centra principalmente en tres aspectos: establecer el poder de gestión de licencias para los emisores de stablecoins; proporcionar una base legal para la interoperabilidad entre stablecoins e instituciones financieras tradicionales; y establecer un mecanismo de exención de "sandbox" técnico para las stablecoins descentralizadas.
Esto ha provocado un cambio estructural triple en las expectativas sobre el mercado de criptomonedas: ha surgido un nuevo paradigma de "anclaje en cadena" en la ruta de la extensión internacional del sistema del dólar; la legalización de las monedas estables impulsa la reevaluación de la estructura financiera en cadena; varios gobiernos estatales han anunciado planes de reserva estratégica de bitcoin.
Estas dinámicas políticas contribuyen conjuntamente a un nuevo panorama estructural: las stablecoins se convierten en "dólares en la cadena", mientras que el bitcoin se convierte en "oro local". Ambos, desde las perspectivas de pago y reserva, coexisten y se contrarrestan con el sistema monetario tradicional. Esto establece un soporte de certeza a largo plazo para el mercado.
Cuatro, Estructura del mercado: La rotación de sectores es intensa, la línea principal aún está por confirmar
El mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025 presenta contradicciones estructurales: a nivel macro, las expectativas políticas se calientan, pero a nivel micro, falta una "ruta principal" verdaderamente consensuada en el mercado. Esto lleva a que el comportamiento general muestre características de rotación frecuente, debilidad sostenida y "vacío" de liquidez temporal.
Desde la perspectiva del rendimiento del sector, el mercado ha mostrado una estructura de extrema diferenciación. Cada sub-sector ha tenido su momento de fuerza, pero el período de explosión continua ha sido breve. Los datos sobre el flujo de capital indican que este fenómeno de rotación refleja esencialmente un exceso de liquidez estructural más que el inicio de un mercado alcista estructural.
Por otro lado, el fenómeno de la estratificación de la valoración se intensifica. Los proyectos de primera línea tienen una prima de valoración significativa, mientras que los proyectos de cola larga se encuentran en una situación de "fundamentales que no se pueden valorar y expectativas que no se pueden cumplir". La liquidez del mercado y la atención se concentran en unos pocos activos centrales, lo que comprime aún más el espacio de supervivencia para nuevos proyectos y nuevas narrativas.
El comportamiento en la cadena también está cambiando. Las interacciones no financieras se están convirtiendo gradualmente en la corriente principal, lo que indica que la estructura de usuarios está migrando hacia "interacciones ligeras + emociones intensas". Aunque este tipo de comportamiento impulsa la popularidad a corto plazo, la presión por monetizar y retener se vuelve cada vez más evidente para los constructores de protocolos.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado aún se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero carece de una tendencia alcista dominante. Cada sector tiene su desarrollo, pero aún no se ha formado una línea principal fuerte que pueda liderar el mercado en su conjunto.
Cinco, perspectivas futuras y recomendaciones estratégicas
El futuro de la tendencia del mercado dependerá más de "el proceso de implementación del sistema + la narrativa estructural", y no solo de los factores macroeconómicos de tasas de interés. Los activos encriptados están pasando de ser "activos de riesgo altamente elásticos" a "activos de derechos en juegos de sistema", y el sistema de precios del mercado ha experimentado un cambio fundamental.
Se recomienda adoptar una "estructura de tres niveles":
Es necesario prestar atención a tres posibles puntos de inflexión:
La segunda mitad de 2025 será una ventana de transición de "vacío de políticas a juego de políticas". Los activos que realmente tengan capacidad para atravesar ciclos experimentarán un aumento de certeza cuando haya una resonancia entre las políticas y la estructura.
Seis, conclusión
El mercado de criptomonedas actual se encuentra en un periodo de incertidumbre, pero se está formando una ancla de valoración bajo una reevaluación institucional y la competencia entre estados soberanos. La verdadera ola alcista del mercado será impulsada por una reevaluación completa provocada por el "establecimiento del papel político de los activos encriptados". El punto de inflexión está por llegar, y los ganadores serán aquellos que comprendan la macroeconomía y tengan paciencia en su estrategia.