PayPal加入加密貨幣市場，比特幣價格受到提振

近期，一家知名支付公司宣布將允許用戶在其平台上購買、出售和持有比特幣等加密貨幣，並支持使用加密貨幣進行支付。這一消息的發布引發了比特幣價格的顯著漲。

盡管短期事件常常導致市場價格劇烈波動，但對市場中長期影響的評估更應關注基本面和貨幣政策層面。

2020年，全球遭遇新冠疫情大流行，爲應對流動性危機和刺激經濟，美國央行向市場大量注入美元流動性，這一舉措對包括數字貨幣在內的全球金融市場造成了巨大影響。

布雷頓森林體系解體後，盡管美元與黃金脫鉤，各國貨幣匯率開始自由浮動，但由於美元在國際貿易和外匯儲備中的主導地位，它實際上仍在履行世界貨幣的職能，美國央行也因此成爲了事實上的世界央行。因此，美國央行的重大貨幣政策通常對金融市場具有指標性意義。

今年3月，爲應對新冠疫情引發的經濟衰退，美國央行採取了一系列前所未有的措施。自3月初開始，美國央行的資產負債表規模急劇擴大。數據顯示，3月4日，美國央行的資產負債表總規模爲4.24萬億美元，到6月10日已飆升至近7.17萬億美元。短短3個月時間，增長了69%，這意味着市場上名義上多出了近3萬億美元的流動性。

隨着美國央行資產負債表的擴張，美元指數出現大幅下跌，從3月份的103高點跌至93附近。美元貶值反映爲其他貨幣對美元的升值，其中人民幣表現尤爲強勢。與美元掛鉤的穩定幣USDT兌人民幣匯率也隨之下跌，從3月的7.1左右降至10月21日的6.6附近。

美國央行注入流動性後，對各類金融資產產生了顯著影響。今年1月和2月，受新冠疫情影響，美股和黃金均經歷了一波急跌，主要是由市場恐慌引發的流動性危機所致。雖然黃金通常被視爲避險資產，但在那段時期，極度恐慌的市場急於變現所有資產，導致美元流動性短缺，使得包括黃金在內的避險資產也遭受重創。同期比特幣也出現大幅下跌。

3月份美國央行開始擴張資產負債表後，短期內向市場注入了大量流動性，黃金價格和美股都出現了顯著漲，黃金價格一度突破2000美元/盎司的歷史高點。比特幣價格也出現明顯漲，其走勢與黃金、美股基本一致。

通過計算得出的比特幣與黃金、標普500指數的相關係數進一步證實了這一點。2018年，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數分別僅爲0.18和0.59，但在2019年和2020年至今不斷攀升。特別是在2020年3月3日美國央行開始大規模注入美元流動性後，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數高達0.92和0.88，幾乎可以說是同步漲跌。

3月3日以後，標普500指數、黃金和比特幣與美國央行資產負債表規模的相關係數都超過0.6，數據證明了這輪全球金融資產漲與美國央行超大規模寬松政策密切相關。

在資金面平穩的情況下，股票、黃金、數字貨幣的漲跌應主要由其基本面推動。然而今年的情況顯示，基本面和價格的背離在股市方面表現尤爲明顯。全球經濟下滑、企業盈利能力下降，卻對應着股票價格的持續漲。黃金和數字貨幣價格也在資本大水漫灌下節節攀升。

雖然數字貨幣市場今年也有不少熱點可以爲這輪漲提供一些基本面解釋，如以太坊2.0的進展、波卡的上線和生態發展、DeFi熱潮、FIL上線等。但從資金層面分析，比特幣這輪漲與全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。

由資金大水漫灌引發的漲必然會在資金退潮時使市場回歸基本面。目前最受關注的問題是這輪潮水何時退去。

根據美國央行8月27日最新的貨幣政策聲明，通脹目標從2%調整爲平均2%，且未說明這個平均的時間期限。這表明爲刺激經濟和提高就業率，美國央行可以容忍一段時間內通脹超過2%，爲進一步寬松政策提供了依據。

美國央行一直有兩個政策目標：降低失業率和控制通貨膨脹，通常將通脹控制在2%以內。現在美國央行放松了對通脹的限制，因此在分析和預判市場時，更需要關注就業市場的情況。

根據目前全球疫情發展和美國經濟復蘇情況，預計美國央行的貨幣寬松政策還將持續。特別值得關注的是，在本輪刺激政策下，美國財政部帳上的資金已達1.8萬億美元，未來這筆錢如何使用以及何時使用，以及美國的財政政策走向同樣值得關注。

最大化投資收益的策略是在投資品種基本面未改變的情況下，堅持長期持有。