访谈记录：与头等仓投研总监筋斗云的对话

本期嘉宾：Stewart，头等仓投研总监，推特@Jindouyunz

一、投资策略

1. 资金规模和配置：

   • 头等仓基金规模约几千万美元
   • 每个投资经理管理的仓位不超过10个
   • 主要投资山寨币

2. 预期收益：跑赢BTC涨幅

3. 可承受回撤：无强制回撤线，除非项目发展态势变差

4. 交易逻辑：好项目+好价格，相对长期持有

二、成功投资AAVE的方法论

1. 基于项目基本面和合适价格买入持有
2. 基本面定义：项目朝既定目标方向发展越来越好
3. AAVE投资过程：
   • 2019年6月开始筛选项目
   • 分析需求、需求规模、满足需求能力
   • 持续跟踪项目发展
   • 项目改进模式后决定建仓
   • 2021年2-3月约600美元时卖出

三、估值方法

1. 概念型项目：天花板高，资金推动为主
2. 业务型项目：
   • 旧赛道：对标法，参考龙头项目数据/市值比
   • 新赛道：缺乏准确方法，以龙头定价为参考

四、本轮Alpha特征

1. 局部行情为主，如MEME、铭文、SOLANA
2. 投资方法论转变：关注市场炒作方向而非实用性
3. 铭文和MEME的炒作逻辑分析

五、避免错过新机会的方法

1. 改变心态，不执着于传统价值投资
2. 思考市场潜在炒作对象和方式
3. 适度参与或密切观察新项目，积累样本

六、Stop Doing List

1. 避免固有偏见，不执着于传统投资标准
2. 减少激情交易，提高整体回报率

七、推荐关注的交易员

1. 头等仓老板咖啡：

   • 能力全面
   • 思考基于第一性原理
   • 能够逆人性，把握机会

2. Galois Capital的Kevin Zhou：

   • 交易决策基于定量化、精确思维
   • 推荐听其参与的播客了解更多

八、信息获取渠道

1. Must Read列表：

   • @fishkiller
   • @nake13
   • @mindaoyang

2. 行业重要事件：ChainFeeds

3. 与行业人士保持高频交流

九、未来展望

1. 局部机会仍是主流
2. DePin和AI可能是资本投入较多的赛道
3. 重视与项目团队和相关方的沟通

十、交易心得

1. 关注谁获利及其力量大小
2. 分析获利方式和目的
3. 平衡长期持有和短期机会把握