تأملات حول استثمارات رأس المال المخاطر في مجال الأصول الرقمية
في الفترة الأخيرة، أثار قطاع الأصول الرقمية العديد من النقاشات حول دور الاستثمار المغامر (VC). من جهة، هناك انتقادات كبيرة من المجتمع لما يسمى "عملة VC"؛ ومن جهة أخرى، هناك العديد من التقارير حول حماية حقوق VC والإفلاس. في الواقع، كان هناك دائمًا معدل مرتفع من الإقصاء في قطاع VC، وهذه ليست ظاهرة حديثة.
VC في فترة ازدهار ICO
في عام 2018، عُقد مؤتمر لصناعة الأصول الرقمية في تشونغتشينغ، حيث تم منح العديد من الجوائز. من بين الجوائز، تم اختيار 40 من أفضل صناديق العملة، ولكن منصة التتويج لم تستطع استيعاب جميع الفائزين. وهذا يعكس ظاهرة الزيادة الكبيرة في عدد شركات رأس المال الاستثماري خلال فترة جنون ICO في عام 2017. في ذلك الوقت، كان هناك أكثر من 100 شركة رأس المال الاستثماري فقط في منطقة شنغهاي، وكان حد التأسيس منخفضًا للغاية. على مستوى البلاد، قد يصل عدد شركات رأس المال الاستثماري إلى المئات.
ومع ذلك، بعد بضع سنوات قصيرة، حدثت تغييرات هائلة في الوضع. لقد اختفى العديد من شركات رأس المال المغامر النشطة سابقاً، مما يبرز قسوة الصناعة. على الرغم من ظهور مؤسسات جديدة باستمرار، لا يزال معدل الإقصاء العالي موجوداً.
سوء فهم المجتمع لـ VC
تقييم المستثمرين الأفراد لشركات رأس المال المغامر غالبًا ما يكون منقسمًا. عند رؤية المشاريع الناجحة التي شاركت فيها شركات رأس المال المغامر، من السهل الاعتقاد بأن جميع شركات رأس المال المغامر تحقق أرباحًا. في الواقع، المشاريع الفاشلة في محفظة شركات رأس المال المغامر غالبًا ما تبقى غير معروفة. وبسبب ارتفاع معدل الفشل، يتطلب الأمر أن يكون لكل مشروع توقعات عالية للعائد.
من ناحية أخرى، عندما تستثمر شركات رأس المال المغامر في مشاريع فاشلة، قد ينتقد المجتمع شركات رأس المال المغامر لمشاركتها في "قص العشب" مع فريق المشروع، متجاهلاً أن شركات رأس المال المغامر هي أيضاً ضحايا، وقد تتكبد خسائر أكبر.
معايير تقييم رأس المال المخاطر
لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر ممتازة، يجب النظر في معيارين رئيسيين:
الأداء: المهمة الأساسية لرأس المال المخاطر هي خلق العوائد للشركاء المحدودين. ومن المثير للاهتمام أن بعض الصناديق الأصغر قد تؤدي بشكل أفضل من المؤسسات الكبرى المعروفة.
مساهمة الصناعة: بالإضافة إلى العوائد المالية، يجب أيضًا النظر في ما إذا كانت المشاريع التي يستثمر فيها رأس المال المغامر تحتوي على ابتكار تقني، وما إذا كانت تعزز تطوير الصناعة. من الصعب أن تُعتبر المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع وهمية أو تدخل المشاريع النجمية بتقييمات مرتفعة مؤسسات ممتازة.
تواجه الأصول الرقمية VC التحديات
المشكلة الرئيسية الحالية هي أن بعض المؤسسات القوية مالياً قد رفعت من تقييم المشاريع. هذا أدى إلى تقليل فرص دخول المستثمرين الأفراد، مما جعل مجال الارتفاع محدوداً ومخاطر الانخفاض أكبر.
للتخفيف من هذه المشكلة، يُنصح المنصات التجارية الكبرى بالنظر في تنفيذ قيود على تقلبات الأسعار عند إطلاق الرموز الجديدة، أو العودة إلى آلية إصدار عادلة مشابهة لعملية الطرح الأولي للعملات، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد بالانطلاق من نفس نقطة البداية.
التحدي الآخر هو أنه مع نضوج الصناعة، بدأت الشركات الكبرى تسيطر على مختلف المجالات. يحتاج المستثمرون المغامرون إلى المشاركة بشكل أعمق في تشغيل المشاريع، والتحول نحو التخصص. قد يقتصر المستثمرون المغامرون الأفراد على مجال الاستثمار الملائكي فقط.
نظرة إلى المستقبل
يجب أن يكون النظام البيئي المثالي للأصول الرقمية غير مركزي. مع تطور الصناعة، قد يأتي يوم لا نحتاج فيه إلى رأس المال المغامر بالمعنى التقليدي، تمامًا كما لم نعد بحاجة إلى بورصات مركزية. إن بناء عالم أكثر لامركزية هو الاتجاه الذي يجب أن تسعى إليه الصناعة بأكملها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التشفير VC صناعة التغيرات: الفرص والتحديات تحت معدل الإقصاء العالي
تأملات حول استثمارات رأس المال المخاطر في مجال الأصول الرقمية
في الفترة الأخيرة، أثار قطاع الأصول الرقمية العديد من النقاشات حول دور الاستثمار المغامر (VC). من جهة، هناك انتقادات كبيرة من المجتمع لما يسمى "عملة VC"؛ ومن جهة أخرى، هناك العديد من التقارير حول حماية حقوق VC والإفلاس. في الواقع، كان هناك دائمًا معدل مرتفع من الإقصاء في قطاع VC، وهذه ليست ظاهرة حديثة.
VC في فترة ازدهار ICO
في عام 2018، عُقد مؤتمر لصناعة الأصول الرقمية في تشونغتشينغ، حيث تم منح العديد من الجوائز. من بين الجوائز، تم اختيار 40 من أفضل صناديق العملة، ولكن منصة التتويج لم تستطع استيعاب جميع الفائزين. وهذا يعكس ظاهرة الزيادة الكبيرة في عدد شركات رأس المال الاستثماري خلال فترة جنون ICO في عام 2017. في ذلك الوقت، كان هناك أكثر من 100 شركة رأس المال الاستثماري فقط في منطقة شنغهاي، وكان حد التأسيس منخفضًا للغاية. على مستوى البلاد، قد يصل عدد شركات رأس المال الاستثماري إلى المئات.
ومع ذلك، بعد بضع سنوات قصيرة، حدثت تغييرات هائلة في الوضع. لقد اختفى العديد من شركات رأس المال المغامر النشطة سابقاً، مما يبرز قسوة الصناعة. على الرغم من ظهور مؤسسات جديدة باستمرار، لا يزال معدل الإقصاء العالي موجوداً.
سوء فهم المجتمع لـ VC
تقييم المستثمرين الأفراد لشركات رأس المال المغامر غالبًا ما يكون منقسمًا. عند رؤية المشاريع الناجحة التي شاركت فيها شركات رأس المال المغامر، من السهل الاعتقاد بأن جميع شركات رأس المال المغامر تحقق أرباحًا. في الواقع، المشاريع الفاشلة في محفظة شركات رأس المال المغامر غالبًا ما تبقى غير معروفة. وبسبب ارتفاع معدل الفشل، يتطلب الأمر أن يكون لكل مشروع توقعات عالية للعائد.
من ناحية أخرى، عندما تستثمر شركات رأس المال المغامر في مشاريع فاشلة، قد ينتقد المجتمع شركات رأس المال المغامر لمشاركتها في "قص العشب" مع فريق المشروع، متجاهلاً أن شركات رأس المال المغامر هي أيضاً ضحايا، وقد تتكبد خسائر أكبر.
معايير تقييم رأس المال المخاطر
لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر ممتازة، يجب النظر في معيارين رئيسيين:
الأداء: المهمة الأساسية لرأس المال المخاطر هي خلق العوائد للشركاء المحدودين. ومن المثير للاهتمام أن بعض الصناديق الأصغر قد تؤدي بشكل أفضل من المؤسسات الكبرى المعروفة.
مساهمة الصناعة: بالإضافة إلى العوائد المالية، يجب أيضًا النظر في ما إذا كانت المشاريع التي يستثمر فيها رأس المال المغامر تحتوي على ابتكار تقني، وما إذا كانت تعزز تطوير الصناعة. من الصعب أن تُعتبر المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع وهمية أو تدخل المشاريع النجمية بتقييمات مرتفعة مؤسسات ممتازة.
تواجه الأصول الرقمية VC التحديات
المشكلة الرئيسية الحالية هي أن بعض المؤسسات القوية مالياً قد رفعت من تقييم المشاريع. هذا أدى إلى تقليل فرص دخول المستثمرين الأفراد، مما جعل مجال الارتفاع محدوداً ومخاطر الانخفاض أكبر.
للتخفيف من هذه المشكلة، يُنصح المنصات التجارية الكبرى بالنظر في تنفيذ قيود على تقلبات الأسعار عند إطلاق الرموز الجديدة، أو العودة إلى آلية إصدار عادلة مشابهة لعملية الطرح الأولي للعملات، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد بالانطلاق من نفس نقطة البداية.
التحدي الآخر هو أنه مع نضوج الصناعة، بدأت الشركات الكبرى تسيطر على مختلف المجالات. يحتاج المستثمرون المغامرون إلى المشاركة بشكل أعمق في تشغيل المشاريع، والتحول نحو التخصص. قد يقتصر المستثمرون المغامرون الأفراد على مجال الاستثمار الملائكي فقط.
نظرة إلى المستقبل
يجب أن يكون النظام البيئي المثالي للأصول الرقمية غير مركزي. مع تطور الصناعة، قد يأتي يوم لا نحتاج فيه إلى رأس المال المغامر بالمعنى التقليدي، تمامًا كما لم نعد بحاجة إلى بورصات مركزية. إن بناء عالم أكثر لامركزية هو الاتجاه الذي يجب أن تسعى إليه الصناعة بأكملها.