Với sự phát triển nhanh chóng của quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu, tổng giá trị tài sản RWA đang tăng lên một cách bùng nổ. Theo dữ liệu từ nền tảng, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Báo cáo nghiên cứu của Deloitte cũng dự đoán rằng quy mô thị trường bất động sản mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 4.000 tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông, với những lợi thế制度 độc đáo của mình, đã nhanh chóng trở thành người tiên phong trong sự phát triển hợp quy trong lĩnh vực RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc của Tập đoàn Langxin, đến quỹ mã hóa kỹ thuật số hợp quy đầu tiên ở châu Á do Quỹ Huaxia tung ra, sự thành công của nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng ứng dụng to lớn của phương thức tài trợ đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
RWA là một mô hình tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain, thông qua việc ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các mã hóa kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Điều này không chỉ thực hiện việc biểu diễn tài sản dưới dạng kỹ thuật số, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho tài sản thực sự sự minh bạch và khả năng truy nguyên chưa từng có.
Từ góc độ tuân thủ pháp luật, RWA thực chất là một khái niệm rộng, không có đáp án chuẩn mực nào. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản thông qua công nghệ blockchain đều được gọi là RWA.
Mô hình RWA có nhiều ưu điểm:
Đầu tiên, nó có thể kích hoạt các kịch bản tài chính khó tiếp cận với tài sản nặng trong tài chính truyền thống. Lấy bất động sản, quyền thu nhập cơ sở hạ tầng, hàng hóa lớn làm ví dụ, những tài sản này do nhiều hạn chế, khó có thể hoàn thành việc tài trợ thông qua các công cụ tài chính truyền thống. Mô hình RWA sẽ phân chia quyền sở hữu của các tài sản này, chuyển đổi chúng thành các Token có tính thanh khoản cao, mở ra cho các doanh nghiệp các kênh tài trợ hoàn toàn mới. Đồng thời, khả năng phân chia của Token cũng giảm đáng kể ngưỡng đầu tư, cho phép nhiều nhà đầu tư nhỏ và vừa có cơ hội tham gia.
Thứ hai, RWA có thể giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính. So với quy trình kiểm tra nghiêm ngặt của việc phát hành chứng khoán truyền thống, mô hình RWA có yêu cầu đầu vào tương đối lỏng lẻo, giúp tránh được các thủ tục kiểm tra rườm rà, giảm chi phí tài chính.
Hơn nữa, RWA cung cấp cho các doanh nghiệp sự linh hoạt trong việc thiết kế cấu trúc giao dịch tùy chỉnh. Doanh nghiệp có thể tự do thiết kế các điều khoản quan trọng như phân bổ lợi nhuận, cơ chế thanh lý theo nhu cầu, và điều chỉnh theo động thái thị trường theo thời gian thực, từ đó tăng cường tính nhắm mục tiêu và tỷ lệ thành công trong việc huy động vốn.
RWA đã thay đổi logic tài chính trong khuôn khổ tài chính truyền thống, đạt được sự tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tín dụng của chủ thể phát hành ở mức trung bình, miễn là tài sản cơ bản đủ chất lượng, vẫn có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để huy động vốn.
Các chủ thể tham gia thị trường RWA ngày càng đa dạng, ngoài các tổ chức tài chính truyền thống, còn bao gồm nhiều nhà đầu tư tiền điện tử và các đối tác hợp tác trong ngành. Mô hình phát triển phản hồi tích cực phối hợp giữa on-chain và off-chain này là lợi thế độc đáo của RWA so với các phương thức tài trợ truyền thống.
Về mặt quản lý, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã áp dụng "nguyên tắc minh bạch", tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản thực mà Token tương ứng, thể hiện quan điểm "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy định". Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban công nhận có mã hóa kỹ thuật số, làm rõ quan điểm quản lý phân tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán. Cùng thời điểm, cũng đã phát hành thông tư liên quan đến các trung gian tham gia hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa, nhấn mạnh rằng mặc dù chứng khoán mã hóa được phát hành bằng công nghệ blockchain, nhưng bản chất vẫn thuộc về chứng khoán truyền thống và phải tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành. Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tài chính đã khởi động "Dự án Ensemble", khám phá các tình huống ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số trong nhiều ngành.
Đối với các doanh nghiệp đại lục thực hiện dự án RWA tại Hồng Kông, cần lưu ý một số điểm tuân thủ sau đây:
Về mặt tuân thủ tài sản cơ sở, cần đảm bảo quyền sở hữu tài sản, thực hiện kiểm toán tài sản và hoàn thành việc tách biệt tài sản. Bằng cách thành lập SPV trong nước, tách biệt tài sản cơ sở ra khỏi chủ thể hoạt động thực tế, đạt được sự tách biệt rủi ro.
Về mặt tuân thủ dữ liệu trên chuỗi, có thể áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu", hoàn thành việc đưa dữ liệu lên chuỗi và chứng thực trên liên minh chuỗi trong nước, trong khi RWA Token được triển khai trên chuỗi công cộng ở nước ngoài, thông qua cầu liên chuỗi để thực hiện ánh xạ và gắn kết. Cũng có thể xem xét dựa vào khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới tại cảng tự do Hải Nam để hoàn thành việc đưa dữ liệu xuyên biên giới lên chuỗi và lưu thông.
Về mặt tuân thủ lưu thông vốn, do kiểm soát ngoại hối, nguồn vốn huy động từ nước ngoài cần phải được đưa vào trong nước thông qua các kênh cụ thể. Các kênh vốn phổ biến bao gồm QFLP, FDI và QFII. Khi thiết kế cấu trúc lưu thông vốn, cần xem xét tổng hợp các yếu tố như gánh nặng thuế, ngưỡng gia nhập, yêu cầu thủ tục và chi phí tuân thủ.
Tổng thể, RWA cung cấp cho doanh nghiệp các kênh tài chính và phương thức quản lý tài sản đổi mới, nhưng trong thực tế vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức về pháp lý và quản lý. Doanh nghiệp khi triển khai dự án RWA cần xem xét đầy đủ các yêu cầu tuân thủ, lập kế hoạch thiết kế hợp lý để đảm bảo sự triển khai suôn sẻ của dự án và phát triển bền vững lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-0717ab66
· 9giờ trước
bull的 Hong Kong又To da moon了
Xem bản gốcTrả lời0
NftMetaversePainter
· 9giờ trước
ah, sự triển khai hấp dẫn của mã hóa kỹ thuật số... mặc dù vẻ đẹp thực sự nằm trong những nguyên tắc mật mã của nó
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseMigrant
· 9giờ trước
Được chơi cho Suckers rồi thuộc về
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMaximalist
· 10giờ trước
thú vị làm sao mà hk hiểu trong khi những người khác vẫn đang vật lộn với nỗi sợ hãi về quy định... đường cong áp dụng không nói dối thật lòng
Giá trị tổng của tài sản RWA vượt qua 22 tỷ USD, Hồng Kông dẫn đầu sự tuân thủ phát triển
Với sự phát triển nhanh chóng của quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu, tổng giá trị tài sản RWA đang tăng lên một cách bùng nổ. Theo dữ liệu từ nền tảng, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Báo cáo nghiên cứu của Deloitte cũng dự đoán rằng quy mô thị trường bất động sản mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 4.000 tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông, với những lợi thế制度 độc đáo của mình, đã nhanh chóng trở thành người tiên phong trong sự phát triển hợp quy trong lĩnh vực RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc của Tập đoàn Langxin, đến quỹ mã hóa kỹ thuật số hợp quy đầu tiên ở châu Á do Quỹ Huaxia tung ra, sự thành công của nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng ứng dụng to lớn của phương thức tài trợ đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
RWA là một mô hình tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain, thông qua việc ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các mã hóa kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Điều này không chỉ thực hiện việc biểu diễn tài sản dưới dạng kỹ thuật số, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho tài sản thực sự sự minh bạch và khả năng truy nguyên chưa từng có.
Từ góc độ tuân thủ pháp luật, RWA thực chất là một khái niệm rộng, không có đáp án chuẩn mực nào. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản thông qua công nghệ blockchain đều được gọi là RWA.
Mô hình RWA có nhiều ưu điểm:
Đầu tiên, nó có thể kích hoạt các kịch bản tài chính khó tiếp cận với tài sản nặng trong tài chính truyền thống. Lấy bất động sản, quyền thu nhập cơ sở hạ tầng, hàng hóa lớn làm ví dụ, những tài sản này do nhiều hạn chế, khó có thể hoàn thành việc tài trợ thông qua các công cụ tài chính truyền thống. Mô hình RWA sẽ phân chia quyền sở hữu của các tài sản này, chuyển đổi chúng thành các Token có tính thanh khoản cao, mở ra cho các doanh nghiệp các kênh tài trợ hoàn toàn mới. Đồng thời, khả năng phân chia của Token cũng giảm đáng kể ngưỡng đầu tư, cho phép nhiều nhà đầu tư nhỏ và vừa có cơ hội tham gia.
Thứ hai, RWA có thể giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính. So với quy trình kiểm tra nghiêm ngặt của việc phát hành chứng khoán truyền thống, mô hình RWA có yêu cầu đầu vào tương đối lỏng lẻo, giúp tránh được các thủ tục kiểm tra rườm rà, giảm chi phí tài chính.
Hơn nữa, RWA cung cấp cho các doanh nghiệp sự linh hoạt trong việc thiết kế cấu trúc giao dịch tùy chỉnh. Doanh nghiệp có thể tự do thiết kế các điều khoản quan trọng như phân bổ lợi nhuận, cơ chế thanh lý theo nhu cầu, và điều chỉnh theo động thái thị trường theo thời gian thực, từ đó tăng cường tính nhắm mục tiêu và tỷ lệ thành công trong việc huy động vốn.
RWA đã thay đổi logic tài chính trong khuôn khổ tài chính truyền thống, đạt được sự tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tín dụng của chủ thể phát hành ở mức trung bình, miễn là tài sản cơ bản đủ chất lượng, vẫn có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để huy động vốn.
Các chủ thể tham gia thị trường RWA ngày càng đa dạng, ngoài các tổ chức tài chính truyền thống, còn bao gồm nhiều nhà đầu tư tiền điện tử và các đối tác hợp tác trong ngành. Mô hình phát triển phản hồi tích cực phối hợp giữa on-chain và off-chain này là lợi thế độc đáo của RWA so với các phương thức tài trợ truyền thống.
Về mặt quản lý, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã áp dụng "nguyên tắc minh bạch", tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản thực mà Token tương ứng, thể hiện quan điểm "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy định". Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban công nhận có mã hóa kỹ thuật số, làm rõ quan điểm quản lý phân tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán. Cùng thời điểm, cũng đã phát hành thông tư liên quan đến các trung gian tham gia hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa, nhấn mạnh rằng mặc dù chứng khoán mã hóa được phát hành bằng công nghệ blockchain, nhưng bản chất vẫn thuộc về chứng khoán truyền thống và phải tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành. Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tài chính đã khởi động "Dự án Ensemble", khám phá các tình huống ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số trong nhiều ngành.
Đối với các doanh nghiệp đại lục thực hiện dự án RWA tại Hồng Kông, cần lưu ý một số điểm tuân thủ sau đây:
Về mặt tuân thủ tài sản cơ sở, cần đảm bảo quyền sở hữu tài sản, thực hiện kiểm toán tài sản và hoàn thành việc tách biệt tài sản. Bằng cách thành lập SPV trong nước, tách biệt tài sản cơ sở ra khỏi chủ thể hoạt động thực tế, đạt được sự tách biệt rủi ro.
Về mặt tuân thủ dữ liệu trên chuỗi, có thể áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu", hoàn thành việc đưa dữ liệu lên chuỗi và chứng thực trên liên minh chuỗi trong nước, trong khi RWA Token được triển khai trên chuỗi công cộng ở nước ngoài, thông qua cầu liên chuỗi để thực hiện ánh xạ và gắn kết. Cũng có thể xem xét dựa vào khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới tại cảng tự do Hải Nam để hoàn thành việc đưa dữ liệu xuyên biên giới lên chuỗi và lưu thông.
Về mặt tuân thủ lưu thông vốn, do kiểm soát ngoại hối, nguồn vốn huy động từ nước ngoài cần phải được đưa vào trong nước thông qua các kênh cụ thể. Các kênh vốn phổ biến bao gồm QFLP, FDI và QFII. Khi thiết kế cấu trúc lưu thông vốn, cần xem xét tổng hợp các yếu tố như gánh nặng thuế, ngưỡng gia nhập, yêu cầu thủ tục và chi phí tuân thủ.
Tổng thể, RWA cung cấp cho doanh nghiệp các kênh tài chính và phương thức quản lý tài sản đổi mới, nhưng trong thực tế vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức về pháp lý và quản lý. Doanh nghiệp khi triển khai dự án RWA cần xem xét đầy đủ các yêu cầu tuân thủ, lập kế hoạch thiết kế hợp lý để đảm bảo sự triển khai suôn sẻ của dự án và phát triển bền vững lâu dài.