Споры и вызовы проекта Bittensor

Хотя Bittensor называет себя проектом "справедливого майнинга", на самом деле его базовый Subtensor не является настоящей PoW или PoS блокчейн-сетью, а представляет собой централизованную сеть, управляемую некоторым фондом, механизм работы которой недостаточно прозрачен. Так называемая "двойная структура управления" на самом деле контролируется в основном внутренними участниками проекта и заинтересованными сторонами.

С момента активации сети в январе 2021 года до запуска подсети в октябре 2023 года Bittensor выпустил 5,38 миллиона токенов. Однако правила распределения этих токенов и их окончательное направление остаются неясными, и, вероятно, они в основном будут разделены между внутренними членами и инвесторами. По осторожным оценкам, как минимум 62,5% токенов находятся в руках этих заинтересованных сторон, фактическая доля может быть еще выше.

Как и у некоторых проектов, которые недавно резко упали в цене, аномально высокая рыночная капитализация Bittensor в основном связана с крайне низким объемом обращения. Исторические данные показывают, что его ставка залога постоянно держится на высоком уровне от 70% до 90%. При текущей рыночной капитализации в 2 миллиарда долларов, по меньшей мере 1.4 миллиарда долларов токенов никогда не находились в реальном обращении. Фактическая рыночная капитализация может составлять всего 600 миллионов долларов, тогда как оценка после полного разбавления достигает 5 миллиардов долларов, что является典型的低流通高市值项目.

Обновление dTAO может предоставить возможность выхода для ранних участников. Запуск токенов подсети должен привлечь новые средства для поглощения существующих токенов. Однако из-за закрытой экосистемы и изменения рыночной обстановки эта стратегия не привлекла достаточное количество внешних средств, а увеличение числа подсетей, наоборот, размывает существующую ликвидность.

Данные показывают, что с момента запуска dTAO около 300 000 токенов ( на сумму 70 миллионов долларов ) было выведено из корневой сети и может быть реализовано на бирже. Это указывает на то, что крупные держатели постепенно выходят. В то же время интересы сторон в новой модели больше не совпадают, что наносит ущерб изначальной экосистеме проекта. Проектам подсетей трудно извлечь выгоду из этого, и, наоборот, им, возможно, потребуется субсидировать экосистему.

В целом, Bittensor сталкивается с множеством проблем, таких как непрозрачность распределения токенов, недостаточная реальная ликвидность, постепенный выход крупных держателей и крах экосистемных стимулов. Как справиться с этими проблемами будет ключом к будущему развитию проекта.