穩定幣服務條款深度解析:用戶贖回權利存疑

近期UST崩盤事件給加密行業帶來了巨大衝擊,人們對穩定幣的穩定性產生了質疑,其中最大的問題在於穩定幣是否有足夠的資產支持。

儲備金是衡量穩定幣價值錨定的關鍵指標。然而,如果穩定幣的法律條款沒有賦予持有者將鏈上資產兌換爲法定貨幣的權利,這個指標是否還有意義?

本文將重點分析市值最大的兩個穩定幣USDT和USDC的服務條款,結果可能會令人意外。

USDT穩定幣

USDT的服務條款規定,在儲備金出現流動性不足等問題時,Tether有權延遲贖回或提取USDT,甚至可以用儲備金中的證券和其他資產進行實物贖回。

這一條款暗示,即便USDT聲稱"100%由儲備金支持",實際上並非完全由法定貨幣支持。Tether保留自行控制儲備金組成的權利。

联准会的評估報告指出,Tether的支持資產可能在壓力下貶值或缺乏流動性,導致擠兌風險。

更值得注意的是,Tether保留了"實物返還"的權利。這意味着即使用美元購買USDT,他們也可能返還債券、股票等其他資產,而非美元。

只有"經過驗證的Tether客戶"才有資格直接向Tether贖回穩定幣。普通用戶需要通過交易所等機構兌換,或完成KYC流程成爲Tether的"直接客戶"。

USDC穩定幣

Circle的穩定幣贖回條款甚至比Tether更加嚴格。USDC服務條款明確指出,Circle不承諾持有與USDC等量的法定貨幣儲備金,而是用等量的美元計價資產支持。

雖然Circle承諾"1 USDC兌換1美元",但這僅適用於其機構合作夥伴。個人用戶無法成爲Circle的"直接用戶"並行使贖回權,只能通過交易所等渠道。

更令人擔憂的是,Circle不保證1 USDC的價值始終等於1美元,並且不對USDC價值波動導致的損失負責。

總結:權利不對等

從法律角度看,USDT和USDC都不等同於法定貨幣。它們聲稱的儲備金也並非完全與法定貨幣掛鉤,而是包含可能貶值的各種資產。

目前,用戶可能無法通過法律手段行使自由兌換穩定幣的權利。對Tether而言,雖然個人可以成爲直接客戶,但Tether保留不贖回法定貨幣的權利。對Circle而言,雖然承諾允許贖回法定貨幣,但不承認個人有行使該承諾的權利。

穩定幣發行方和用戶的權利明顯不對等。個人是否能隨時兌換回法定貨幣,Tether和Circle都沒有給出明確答案。這種狀況引發了對穩定幣真實價值和用戶權益保護的擔憂。