Тлумачення нової дорожньої карти віртуальних активів SFC Гонконгу: п'ять основних стовпів окреслюють майбутнє розвитку

19 лютого 2025 року Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу офіційно опублікувала "Дорожню карту віртуальних активів", що має на меті вирішення різноманітних викликів, з якими стикається ринок віртуальних активів Гонконгу. Ця дорожня карта, відома як "A-S-P-I-Re", пропонує 12 основних заходів з п'яти ключових аспектів, вказуючи на напрямок для всебічного розвитку та регулювання ринку віртуальних активів Гонконгу в найближчі кілька років.

Фон розробки дорожньої карти

Гонконг, як один з глобальних фінансових центрів, почав досліджувати регуляторну основу для віртуальних активів з 2018 року. У 2023 році Гонконг включив торгівлю віртуальними активами до сфери регулювання, вимагаючи, щоб платформи для торгівлі віртуальними активами отримували ліцензію. У квітні 2024 року перші в Азії фонди торгівлі віртуальними активами на спотовому ринку успішно вийшли на Гонконгську фондову біржу. Проте ринок віртуальних активів у Гонконзі все ще стикається з деякими викликами:

1. Недостатня активність ринку: незважаючи на те, що у 2024 році світова вартість віртуальних активів перевищить 30 трильйонів доларів, а річний обсяг торгівлі досягне 70 трильйонів доларів, розмір ринку Гонконгу все ще обмежений.

2. Обмеження доступу на ринок: інвестори з материкового Китаю не можуть легально брати участь, тоді як користувачі з інших регіонів зазвичай обирають місцеві або глобальні провідні біржі.

3. Обмежена категорія продуктів: торгівля в основному зосереджена на біткоїні, ефірі та інших основних криптовалютах, недостатня інновація в деривати.

Водночас США вже зайняли провідні позиції на ринку віртуальних активів і впровадили ряд сприятливих політик. Тому Гонконгу потрібно знайти нові точки зростання, щоб протистояти глобальній конкуренції.

Огляд дорожньої карти "A-S-P-I-Re"

"A-S-P-I-Re" дорожня карта, запропонована SFC, містить п'ять основних стовпів та 12 заходів:

1. Доступ (з'єднання): спростити доступ до ринку, забезпечити чітку регуляторну рамку

   • Розглянути створення ліцензійної системи для послуг OTC-торгівлі та зберігання активів
   • Дозволити створення двоступеневої ринкової структури, яка відокремлює торги від зберігання.

2. Заходи безпеки（保障）：посилити контроль за дотриманням вимог

   • Дослідження регуляторної рамки для нових токенів, орієнтованих на професійних інвесторів, та торгівлі похідними віртуальних активів
   • Чітко визначити вимоги до допуску інвесторів та класифікацію продуктів
   • Коригування вимог до співвідношення гарячих і холодних гаманців, впровадження різноманітних механізмів страхування та компенсації

3. Продукти（产品）：Розширення категорій продуктів, інвестиційних інструментів та інновацій у послугах

   • Досліджуйте нові монети, які випускаються тільки для професійних інвесторів, торгівлю деривативами віртуальних активів
   • Дослідження вимог до фінансування під заставу віртуальних активів
   • Розгляньте можливість надання послуг стейкінгу та кредитування

4. Інфраструктура (基建): оновлення регуляторної інфраструктури

   • Розгортання платформи моніторингу блокчейн на основі даних
   • Сприяння транснаціональному співробітництву з глобальними регуляторами

5. Взаємозв'язки (联系): Сприяння спілкуванню та освіті інвесторів

   • Побудова механізму співпраці з фінансовими впливовцями
   • Створення стійкої мережі комунікації в галузі та підготовки кадрів

Аналіз ринкових перспектив

У 2024 році глобальний ринок віртуальних активів зазнав важливих змін. Інституційні інвестори та роздрібні інвестори співіснують, але частина великих гравців має надто високі позиції, що створює ризик маніпуляції ринком. Торговельні моделі демонструють диференціацію, централізовані торгові платформи домінують, тоді як децентралізовані платформи все ще стикаються з проблемами безпеки.

Оглядаючись на 2025 рік, ринок віртуальних активів Гонконгу зустріне нові можливості. Дорожня карта "A-S-P-I-Re" пропонує кілька інноваційних заходів у сфері регулювання та стимулювання ринку:

1. Всеосяжне посилення регулювання: розгляньте можливість впровадження системи ліцензування для кастодіанів, щоб забезпечити всеосяжне покриття платформ торгівлі віртуальними активами.

2. Сприяння розвитку ринку: розглянути можливість дозволити заставу віртуальних активів, що може принести три переваги: збільшення капіталу, підвищення ліквідності та зростання доходу від грошових потоків.

3. Увага до освіти інвесторів: підкреслити підвищення усвідомленості інвесторів щодо віртуальних активів та здатності до контролю ризиків, щоб закласти основу для довгострокового здорового розвитку ринку.

Якщо всі заходи дорожньої карти "A-S-P-I-Re" будуть успішно реалізовані, Гонконг має всі шанси створити більш активне, різноманітне та безпечне середовище для інвестицій у віртуальні активи протягом наступних кількох років і зайняти важливе місце у глобальному розподілі віртуальних активів.