Hoje, analisamos em profundidade o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Galaxy Digital, um fornecedor de soluções de ativos digitais e centros de dados que está se preparando para uma transformação. Desde seu núcleo de negócios - que representa 95% da receita, mas com uma margem de lucro inferior a 1%, até um modelo de negócios com uma relação receita - despesa que parece inacreditável.
Resumo
O negócio de negociação de criptomoedas da Galaxy gerou apenas 13 milhões de dólares de lucro em uma receita de 8,7 bilhões de dólares (margem de lucro de 0,15%), enquanto paga 18,8 milhões de dólares em salários a cada trimestre - o fluxo de caixa das operações principais é negativo.
Transformação da Inteligência Artificial: assinatura de um contrato de 15 anos e 526 megawatts com a CoreWeave, previsto para começar no primeiro semestre de 2026, alcançando um rendimento anual médio superior a 1 bilhão de dólares, com uma margem de lucro de 90%.
Controlar a capacidade de 3,5 GW no Texas em um mercado com oferta limitada, a demanda por centros de dados deve quadruplicar até 2030.
Foi obtido um financiamento de projeto de 1,4 mil milhões de dólares, validando a viabilidade comercial e eliminando riscos de execução.
O modo atual depende dos rendimentos de ativos de criptomoeda (198 milhões de dólares no segundo trimestre) para financiar as operações, uma vez que os retornos de negociações intensivas em capital são reduzidos.
As ações subiram 17% antes de recuarem, pois os investidores não veem receita incremental antes do primeiro semestre de 2026.
Ao analisar os dados do segundo trimestre da Galaxy Digital, é fácil ignorar uma coisa: o que acontecerá a seguir. Ao observar de perto, você perceberá que a empresa liderada por Michael Novogratz está em um ponto de viragem, passando de transações cíclicas de criptomoedas para receitas mais estáveis de infraestrutura de IA.
A mina de ouro da infraestrutura de inteligência artificial
A Galaxy Digital está a realizar uma das maiores transformações de negócios na indústria das criptomoedas - a transição de negociações de baixa margem para centros de dados de inteligência artificial de alta margem.
A Galaxy alcançou uma receita líquida de 31 milhões de dólares neste trimestre, e após ajustes para despesas não monetárias e não realizadas, o EBITDA ajustado totalizou 211 milhões de dólares.
Nas suas receitas totais, o negócio de trading apenas gerou 13 milhões de dólares de lucro a partir de um volume de vendas de 8,7 mil milhões de dólares - uma margem de lucro de apenas 0,15%. Portanto, 95% das suas receitas quase não geram lucro.
Em comparação, o novo contrato do centro de dados de inteligência artificial deles promete uma margem de lucro de 90% sobre uma receita média anual superior a 1 bilhão de dólares.
Embora eu acredite no desenvolvimento de inteligência artificial e capacidades de computação de alto desempenho, acho que as margens de lucro prometidas são exageradas. Mas não ouça apenas a minha opinião, você pode comparar as margens de lucro anunciadas este trimestre por principais operadores de dados de inteligência artificial como Equinix e Digital Realty: 46-47%.
No entanto, eu acredito que a direção está correta, puramente do ponto de vista da geração de receita. Atualmente, a maior parte da receita da Galaxy vem de operações de negociação com altos custos e baixos lucros. A maior parte do seu lucro (receita menos despesas) vem de seus ativos e do setor corporativo.
O departamento de ativos inclui investimentos em ativos digitais e atividades de mineração, investimentos em ações, e ganhos e perdas realizados e não realizados de ativos digitais e investimentos em ações.
O seu pool de ativos de 2 mil milhões de dólares serve como uma ferramenta de investimento, mesmo em condições de mercado favoráveis, como uma fonte de financiamento estratégico.
O departamento gerou receitas de 198 milhões de dólares, sem contar os ganhos não realizados não monetários. Ao contrário das empresas puramente de criptomoeda, os negócios de ativos da Galaxy obtêm financiamento através da venda de ativos em momentos estratégicos.
Esta é precisamente a diferença que acredito que a estratégia de ativos em criptomoeda da Galaxy tem em relação à estratégia de ativos em Bitcoin de Michael Saylor. A estratégia de Saylor de "comprar, manter, mas nunca vender" conseguiu um lucro não realizado de 14 mil milhões de dólares neste trimestre. Mas esses são apenas lucros contábeis, os acionistas de Saylor não conseguem obter uma fatia disso.
A situação da Galaxy é diferente. Ela não apenas compra e mantém criptomoedas no fundo de ativos, mas também realiza vendas estratégicas, trazendo lucros realizados. É o dinheiro real que os acionistas podem compartilhar.
No entanto, acredito que o departamento de ativos da Galaxy é uma fonte de receita pouco confiável. Enquanto o mercado de criptomoedas estiver em seu melhor estado, esse departamento continuará a gerar receitas. Mas o mercado não funciona assim, seja o mercado tradicional ou o mercado de criptomoedas. O mercado, na melhor das hipóteses, é apenas cíclico, o que torna esses retornos severamente dependentes das condições do mercado de criptomoedas.
É por isso que a Galaxy precisa de uma transformação em inteligência artificial para ter sucesso, pois o modelo atual não é sustentável.
Oportunidade de mercado
A Galaxy posicionou-se na interseção de duas grandes tendências: a explosiva demanda por computação em inteligência artificial e a escassez de infraestrutura elétrica nos Estados Unidos a longo prazo. Um relatório da McKinsey indica que a demanda global por centros de dados deve aumentar de 55 gigawatts em 2023 para 219 gigawatts em 2030, um crescimento de quatro vezes.
Os provedores de serviços em nuvem de grande escala esperam investir 800 mil milhões de dólares em centros de dados até 2028 como despesas de capital (CapEx), um aumento de 70% em relação a 2025, mas limitados pela oferta de eletricidade.
A vantagem da Galaxy reside na sua capacidade potencial de 3,5 GW no parque Helios no Texas, o que é suficiente para suprir a demanda de eletricidade de mais de 700 mil lares no estado. Já foram aprovados 800 MW, e outros 2,7 GW estão em estudo pela Comissão de Confiabilidade Elétrica do Texas (ERCOT), a Galaxy controla algumas das maiores capacidades de eletricidade disponíveis no mercado de infraestrutura de inteligência artificial com fornecimento limitado.
Renderização digital do parque de centros de dados Helios AI e HPC da Galaxy, localizado no Texas.
A base da transformação da Galaxy é o compromisso de 15 anos alcançado com a CoreWeave, uma das maiores transações de infraestrutura de inteligência artificial na indústria. A CoreWeave compromete-se a fornecer 526 megawatts de capacidade de TI crítica em três fases.
90% da margem de lucro prevista é atribuída à natureza de ativos leves da operação do centro de dados após a conclusão da infraestrutura.
Eu acho que há um grande risco na transação da CoreWeave: a execução. Enquanto pensava sobre a escala de financiamento que a Galaxy precisava levantar, planejamento e capacidade de execução, essa empresa superou o primeiro obstáculo.
No dia 16 de agosto, a Galaxy concluiu com sucesso o financiamento de projeto de 1,4 bilhões de dólares para o centro de dados Helios, garantindo os fundos necessários para a construção da primeira fase. Isso me deixou mais confiante sobre como eliminar riscos financeiros críticos e validar a viabilidade comercial do projeto Helios.
equação de fluxo de caixa
A exposição atual de fluxo de caixa da Galaxy revelou a instabilidade de seus negócios de negociação, ao mesmo tempo em que destacou por que a infraestrutura de inteligência artificial pode fornecer verdadeira estabilidade financeira.
A empresa tinha 1,18 mil milhões de dólares em dinheiro e stablecoins no final do segundo trimestre, o que parece muito, mas a situação real é mais complexa. O negócio de negociação da Galaxy adota um modelo intensivo em capital, e os empréstimos com margem requerem grandes reservas de dinheiro. A maior parte dos 1,18 mil milhões de dólares não pode ser utilizada livremente.
O fluxo de caixa livre gerado pela Galaxy é quase insignificante. Após o pagamento de 14,2 milhões de dólares em despesas de juros e custos operacionais contínuos, o núcleo do negócio mal consegue alcançar o equilíbrio entre receitas e despesas.
Isso força a Galaxy a depender da valorização do mercado de criptomoedas, ou seja, seu tesouro e operações de mineração, para gerar recursos que suportem suas operações em meio à natureza cíclica e imprevisível. Por outro lado, a estrutura de contrato em três fases da CoreWeave e as características de alta margem de lucro do seu negócio podem gerar fluxo de caixa positivo imediatamente.
Apesar de a margem de lucro não ser tão alta como 90%, mesmo uma margem de lucro mais conservadora de 40-50% ainda será mais confiável e estável do que os negócios cíclicos de tesouraria.
Ao contrário das negociações que exigem investimento contínuo em capital de giro e infraestrutura tecnológica, o fluxo de caixa gerado pela operação de centros de dados pode ser reinvestido em expansão ou devolvido aos acionistas.
O financiamento recente do projeto Helios da Galaxy ajudou a resolver problemas de fluxo de caixa. Ao obter financiamento específico para construção, a Galaxy separou o desenvolvimento de infraestrutura de suas necessidades de fluxo de caixa operacional. Isso não seria possível na expansão do negócio de negociação, uma vez que o capital do balanço necessário para a expansão do negócio de negociação concorreria diretamente com outras necessidades empresariais.
Detalhes de custos
Os custos totais do departamento de ativos digitais foram de 8,714 milhões de dólares, dos quais as taxas de negociação representaram a maior parte (8,596 milhões de dólares). Estes custos são puramente repassados, quase sem espaço para aumento. A Galaxy tem dificuldade em otimizar esses custos, pois nas operações de trading commoditizadas, os spreads continuam a estreitar, tornando esses custos inevitáveis.
Mais preocupante é que os custos salariais trimestrais incluem 18,8 milhões de dólares em compensação em ações, que devem ser pagos em dinheiro. Isso significa que a Galaxy gastou mais para reter talentos do que os lucros gerados por seu negócio principal (13 milhões de dólares).
A transformação da infraestrutura de inteligência artificial mudará essa situação. Uma vez que as instalações estejam operacionais, a operação dos data centers requer o mínimo de custos variáveis.
Para ilustrar de forma mais intuitiva, o negócio de ativos digitais da Galaxy gerou um lucro bruto ajustado de 71,4 milhões de dólares no segundo trimestre. Em plena operação, apenas a primeira e a segunda fase do Helios (cerca de 400 megawatts) podem gerar 180 milhões de dólares em receita trimestral, e a complexidade operacional e os custos representam apenas uma pequena parte das operações de negociação.
Reação do mercado
Após a divulgação do relatório financeiro do segundo trimestre, as ações da Galaxy subiram ligeiramente 5% nas 24 horas seguintes e aumentaram cerca de 17% ao longo da semana, antes que os investidores começassem a retirar seus investimentos.
Isso pode ser porque os investidores perceberam que 180 milhões de dólares dos 211 milhões de dólares de lucro vieram de ajustes não monetários e ganhos de tesouraria, e não de melhorias operacionais.
Os investidores podem não ter considerado totalmente a complexa transformação da Galaxy para a infraestrutura de inteligência artificial, uma vez que se espera que não haja receitas significativas de centros de dados antes do primeiro semestre de 2026.
Mantenho uma atitude otimista em relação ao sentimento do mercado a longo prazo, tendo em conta o potencial de desenvolvimento futuro.
De acordo com o estudo da ERCOT, a adição de 2,7 gigawatts de capacidade pela Galaxy indica que a empresa pretende consolidar sua posição como fornecedora de infraestrutura a longo prazo, em vez de operadora de instalações de locação única.
Após um desenvolvimento abrangente, os negócios da Galaxy no Texas podem rivalizar com alguns dos maiores parques de data centers em grande escala operados pela Amazon, Microsoft e Google. Essa escala pode proporcionar uma vantagem nas negociações com outras empresas de inteligência artificial, ao mesmo tempo que aumenta a eficiência operacional, resultando em um aumento das margens de lucro.
A especialização da empresa no setor de criptomoedas proporciona uma posição única no novo campo emergente onde a inteligência artificial e a tecnologia blockchain se cruzam.
Caminho para a frente
A Galaxy está a fazer uma enorme aposta polarizadora. Se a transformação da infraestrutura de inteligência artificial for bem-sucedida, passarão de uma empresa de negociação de baixa margem de lucro a uma máquina geradora de dinheiro. Se falharem, gastarão bilhões de dólares no Texas construindo imóveis caros, enquanto o seu negócio principal irá gradualmente encolher.
A financiamento de projetos de 1,4 bilhões de dólares confirmou a confiança externa, mas estou atento a dois indicadores chave: eles realmente conseguem fornecer 133 megawatts de capacidade pronta para IA antes do primeiro semestre de 2026? Uma vez que comecem a pagar os custos operacionais reais, esta margem de lucro de 90% ainda pode ser mantida?
A operação atual oferece fluxo de caixa suficiente para manter o negócio, mas é necessário um desempenho forte e contínuo do mercado de criptomoedas para realizar investimentos significativos em crescimento. As oportunidades de infraestrutura de inteligência artificial prometem um potencial de receita contínuo e confiável, cujo sucesso depende totalmente da capacidade de execução nos próximos 18 a 24 meses.
O recente financiamento do projeto eliminou riscos significativos de execução, mas a Galaxy agora deve provar que pode transformar a infraestrutura de mineração de criptomoedas em instalações de computação de inteligência artificial de nível empresarial para atrair investimentos a longo prazo.
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De Mineração a Extrair Inteligência Artificial
Escrito por: Prathik Desai
Compilado por: Block unicorn
Hoje, analisamos em profundidade o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Galaxy Digital, um fornecedor de soluções de ativos digitais e centros de dados que está se preparando para uma transformação. Desde seu núcleo de negócios - que representa 95% da receita, mas com uma margem de lucro inferior a 1%, até um modelo de negócios com uma relação receita - despesa que parece inacreditável.
Resumo
O negócio de negociação de criptomoedas da Galaxy gerou apenas 13 milhões de dólares de lucro em uma receita de 8,7 bilhões de dólares (margem de lucro de 0,15%), enquanto paga 18,8 milhões de dólares em salários a cada trimestre - o fluxo de caixa das operações principais é negativo.
Transformação da Inteligência Artificial: assinatura de um contrato de 15 anos e 526 megawatts com a CoreWeave, previsto para começar no primeiro semestre de 2026, alcançando um rendimento anual médio superior a 1 bilhão de dólares, com uma margem de lucro de 90%.
Controlar a capacidade de 3,5 GW no Texas em um mercado com oferta limitada, a demanda por centros de dados deve quadruplicar até 2030.
Foi obtido um financiamento de projeto de 1,4 mil milhões de dólares, validando a viabilidade comercial e eliminando riscos de execução.
O modo atual depende dos rendimentos de ativos de criptomoeda (198 milhões de dólares no segundo trimestre) para financiar as operações, uma vez que os retornos de negociações intensivas em capital são reduzidos.
As ações subiram 17% antes de recuarem, pois os investidores não veem receita incremental antes do primeiro semestre de 2026.
Ao analisar os dados do segundo trimestre da Galaxy Digital, é fácil ignorar uma coisa: o que acontecerá a seguir. Ao observar de perto, você perceberá que a empresa liderada por Michael Novogratz está em um ponto de viragem, passando de transações cíclicas de criptomoedas para receitas mais estáveis de infraestrutura de IA.
A mina de ouro da infraestrutura de inteligência artificial
A Galaxy Digital está a realizar uma das maiores transformações de negócios na indústria das criptomoedas - a transição de negociações de baixa margem para centros de dados de inteligência artificial de alta margem.
A Galaxy alcançou uma receita líquida de 31 milhões de dólares neste trimestre, e após ajustes para despesas não monetárias e não realizadas, o EBITDA ajustado totalizou 211 milhões de dólares.
Nas suas receitas totais, o negócio de trading apenas gerou 13 milhões de dólares de lucro a partir de um volume de vendas de 8,7 mil milhões de dólares - uma margem de lucro de apenas 0,15%. Portanto, 95% das suas receitas quase não geram lucro.
Em comparação, o novo contrato do centro de dados de inteligência artificial deles promete uma margem de lucro de 90% sobre uma receita média anual superior a 1 bilhão de dólares.
Embora eu acredite no desenvolvimento de inteligência artificial e capacidades de computação de alto desempenho, acho que as margens de lucro prometidas são exageradas. Mas não ouça apenas a minha opinião, você pode comparar as margens de lucro anunciadas este trimestre por principais operadores de dados de inteligência artificial como Equinix e Digital Realty: 46-47%.
No entanto, eu acredito que a direção está correta, puramente do ponto de vista da geração de receita. Atualmente, a maior parte da receita da Galaxy vem de operações de negociação com altos custos e baixos lucros. A maior parte do seu lucro (receita menos despesas) vem de seus ativos e do setor corporativo.
O departamento de ativos inclui investimentos em ativos digitais e atividades de mineração, investimentos em ações, e ganhos e perdas realizados e não realizados de ativos digitais e investimentos em ações.
O seu pool de ativos de 2 mil milhões de dólares serve como uma ferramenta de investimento, mesmo em condições de mercado favoráveis, como uma fonte de financiamento estratégico.
O departamento gerou receitas de 198 milhões de dólares, sem contar os ganhos não realizados não monetários. Ao contrário das empresas puramente de criptomoeda, os negócios de ativos da Galaxy obtêm financiamento através da venda de ativos em momentos estratégicos.
Esta é precisamente a diferença que acredito que a estratégia de ativos em criptomoeda da Galaxy tem em relação à estratégia de ativos em Bitcoin de Michael Saylor. A estratégia de Saylor de "comprar, manter, mas nunca vender" conseguiu um lucro não realizado de 14 mil milhões de dólares neste trimestre. Mas esses são apenas lucros contábeis, os acionistas de Saylor não conseguem obter uma fatia disso.
A situação da Galaxy é diferente. Ela não apenas compra e mantém criptomoedas no fundo de ativos, mas também realiza vendas estratégicas, trazendo lucros realizados. É o dinheiro real que os acionistas podem compartilhar.
No entanto, acredito que o departamento de ativos da Galaxy é uma fonte de receita pouco confiável. Enquanto o mercado de criptomoedas estiver em seu melhor estado, esse departamento continuará a gerar receitas. Mas o mercado não funciona assim, seja o mercado tradicional ou o mercado de criptomoedas. O mercado, na melhor das hipóteses, é apenas cíclico, o que torna esses retornos severamente dependentes das condições do mercado de criptomoedas.
É por isso que a Galaxy precisa de uma transformação em inteligência artificial para ter sucesso, pois o modelo atual não é sustentável.
Oportunidade de mercado
A Galaxy posicionou-se na interseção de duas grandes tendências: a explosiva demanda por computação em inteligência artificial e a escassez de infraestrutura elétrica nos Estados Unidos a longo prazo. Um relatório da McKinsey indica que a demanda global por centros de dados deve aumentar de 55 gigawatts em 2023 para 219 gigawatts em 2030, um crescimento de quatro vezes.
Os provedores de serviços em nuvem de grande escala esperam investir 800 mil milhões de dólares em centros de dados até 2028 como despesas de capital (CapEx), um aumento de 70% em relação a 2025, mas limitados pela oferta de eletricidade.
A vantagem da Galaxy reside na sua capacidade potencial de 3,5 GW no parque Helios no Texas, o que é suficiente para suprir a demanda de eletricidade de mais de 700 mil lares no estado. Já foram aprovados 800 MW, e outros 2,7 GW estão em estudo pela Comissão de Confiabilidade Elétrica do Texas (ERCOT), a Galaxy controla algumas das maiores capacidades de eletricidade disponíveis no mercado de infraestrutura de inteligência artificial com fornecimento limitado.
Renderização digital do parque de centros de dados Helios AI e HPC da Galaxy, localizado no Texas.
A base da transformação da Galaxy é o compromisso de 15 anos alcançado com a CoreWeave, uma das maiores transações de infraestrutura de inteligência artificial na indústria. A CoreWeave compromete-se a fornecer 526 megawatts de capacidade de TI crítica em três fases.
90% da margem de lucro prevista é atribuída à natureza de ativos leves da operação do centro de dados após a conclusão da infraestrutura.
Eu acho que há um grande risco na transação da CoreWeave: a execução. Enquanto pensava sobre a escala de financiamento que a Galaxy precisava levantar, planejamento e capacidade de execução, essa empresa superou o primeiro obstáculo.
No dia 16 de agosto, a Galaxy concluiu com sucesso o financiamento de projeto de 1,4 bilhões de dólares para o centro de dados Helios, garantindo os fundos necessários para a construção da primeira fase. Isso me deixou mais confiante sobre como eliminar riscos financeiros críticos e validar a viabilidade comercial do projeto Helios.
equação de fluxo de caixa
A exposição atual de fluxo de caixa da Galaxy revelou a instabilidade de seus negócios de negociação, ao mesmo tempo em que destacou por que a infraestrutura de inteligência artificial pode fornecer verdadeira estabilidade financeira.
A empresa tinha 1,18 mil milhões de dólares em dinheiro e stablecoins no final do segundo trimestre, o que parece muito, mas a situação real é mais complexa. O negócio de negociação da Galaxy adota um modelo intensivo em capital, e os empréstimos com margem requerem grandes reservas de dinheiro. A maior parte dos 1,18 mil milhões de dólares não pode ser utilizada livremente.
O fluxo de caixa livre gerado pela Galaxy é quase insignificante. Após o pagamento de 14,2 milhões de dólares em despesas de juros e custos operacionais contínuos, o núcleo do negócio mal consegue alcançar o equilíbrio entre receitas e despesas.
Isso força a Galaxy a depender da valorização do mercado de criptomoedas, ou seja, seu tesouro e operações de mineração, para gerar recursos que suportem suas operações em meio à natureza cíclica e imprevisível. Por outro lado, a estrutura de contrato em três fases da CoreWeave e as características de alta margem de lucro do seu negócio podem gerar fluxo de caixa positivo imediatamente.
Apesar de a margem de lucro não ser tão alta como 90%, mesmo uma margem de lucro mais conservadora de 40-50% ainda será mais confiável e estável do que os negócios cíclicos de tesouraria.
Ao contrário das negociações que exigem investimento contínuo em capital de giro e infraestrutura tecnológica, o fluxo de caixa gerado pela operação de centros de dados pode ser reinvestido em expansão ou devolvido aos acionistas.
O financiamento recente do projeto Helios da Galaxy ajudou a resolver problemas de fluxo de caixa. Ao obter financiamento específico para construção, a Galaxy separou o desenvolvimento de infraestrutura de suas necessidades de fluxo de caixa operacional. Isso não seria possível na expansão do negócio de negociação, uma vez que o capital do balanço necessário para a expansão do negócio de negociação concorreria diretamente com outras necessidades empresariais.
Detalhes de custos
Os custos totais do departamento de ativos digitais foram de 8,714 milhões de dólares, dos quais as taxas de negociação representaram a maior parte (8,596 milhões de dólares). Estes custos são puramente repassados, quase sem espaço para aumento. A Galaxy tem dificuldade em otimizar esses custos, pois nas operações de trading commoditizadas, os spreads continuam a estreitar, tornando esses custos inevitáveis.
Mais preocupante é que os custos salariais trimestrais incluem 18,8 milhões de dólares em compensação em ações, que devem ser pagos em dinheiro. Isso significa que a Galaxy gastou mais para reter talentos do que os lucros gerados por seu negócio principal (13 milhões de dólares).
A transformação da infraestrutura de inteligência artificial mudará essa situação. Uma vez que as instalações estejam operacionais, a operação dos data centers requer o mínimo de custos variáveis.
Para ilustrar de forma mais intuitiva, o negócio de ativos digitais da Galaxy gerou um lucro bruto ajustado de 71,4 milhões de dólares no segundo trimestre. Em plena operação, apenas a primeira e a segunda fase do Helios (cerca de 400 megawatts) podem gerar 180 milhões de dólares em receita trimestral, e a complexidade operacional e os custos representam apenas uma pequena parte das operações de negociação.
Reação do mercado
Após a divulgação do relatório financeiro do segundo trimestre, as ações da Galaxy subiram ligeiramente 5% nas 24 horas seguintes e aumentaram cerca de 17% ao longo da semana, antes que os investidores começassem a retirar seus investimentos.
Isso pode ser porque os investidores perceberam que 180 milhões de dólares dos 211 milhões de dólares de lucro vieram de ajustes não monetários e ganhos de tesouraria, e não de melhorias operacionais.
Os investidores podem não ter considerado totalmente a complexa transformação da Galaxy para a infraestrutura de inteligência artificial, uma vez que se espera que não haja receitas significativas de centros de dados antes do primeiro semestre de 2026.
Mantenho uma atitude otimista em relação ao sentimento do mercado a longo prazo, tendo em conta o potencial de desenvolvimento futuro.
De acordo com o estudo da ERCOT, a adição de 2,7 gigawatts de capacidade pela Galaxy indica que a empresa pretende consolidar sua posição como fornecedora de infraestrutura a longo prazo, em vez de operadora de instalações de locação única.
Após um desenvolvimento abrangente, os negócios da Galaxy no Texas podem rivalizar com alguns dos maiores parques de data centers em grande escala operados pela Amazon, Microsoft e Google. Essa escala pode proporcionar uma vantagem nas negociações com outras empresas de inteligência artificial, ao mesmo tempo que aumenta a eficiência operacional, resultando em um aumento das margens de lucro.
A especialização da empresa no setor de criptomoedas proporciona uma posição única no novo campo emergente onde a inteligência artificial e a tecnologia blockchain se cruzam.
Caminho para a frente
A Galaxy está a fazer uma enorme aposta polarizadora. Se a transformação da infraestrutura de inteligência artificial for bem-sucedida, passarão de uma empresa de negociação de baixa margem de lucro a uma máquina geradora de dinheiro. Se falharem, gastarão bilhões de dólares no Texas construindo imóveis caros, enquanto o seu negócio principal irá gradualmente encolher.
A financiamento de projetos de 1,4 bilhões de dólares confirmou a confiança externa, mas estou atento a dois indicadores chave: eles realmente conseguem fornecer 133 megawatts de capacidade pronta para IA antes do primeiro semestre de 2026? Uma vez que comecem a pagar os custos operacionais reais, esta margem de lucro de 90% ainda pode ser mantida?
A operação atual oferece fluxo de caixa suficiente para manter o negócio, mas é necessário um desempenho forte e contínuo do mercado de criptomoedas para realizar investimentos significativos em crescimento. As oportunidades de infraestrutura de inteligência artificial prometem um potencial de receita contínuo e confiável, cujo sucesso depende totalmente da capacidade de execução nos próximos 18 a 24 meses.
O recente financiamento do projeto eliminou riscos significativos de execução, mas a Galaxy agora deve provar que pode transformar a infraestrutura de mineração de criptomoedas em instalações de computação de inteligência artificial de nível empresarial para atrair investimentos a longo prazo.