A última rodada do ciclo pode realmente ser descrita como a era de ouro do cripto VC. No auge de 2021-2022, não é exagero dizer que, a cada poucos dias, projetos na área de DeFi/NFT/gaming receberam financiamento de capital de risco, e o grito da revolução Web3 encheu as redes sociais. Os VCs investiram US$ 29 bilhões em startups e projetos em 2021 e subiram para US$ 33,3 bilhões em 2022, de acordo com dados de financiamento do The Block Pro. Muitos VCs ganharam muito dinheiro em cadeias públicas, DeFi e NFTs. Depois de passar da rodada seed para a listagem, ele chegou a receber quase dezenas ou até centenas de vezes o retorno do golpe.
O tempo passou, mas agora tudo mudou. Os VCs investiram cerca de US$ 13,7 bilhões em startups de criptomoedas e blockchain em 2024, um aumento de 28% em relação aos US$ 10,7 bilhões em 2023, embora o financiamento ainda esteja bem abaixo do pico do ciclo anterior.
Nesta rodada, o desempenho dos retornos de VC de criptomoedas tem sido decepcionante. Muitos projetos estão sobreavaliados, os preços dos tokens colapsaram no mercado secundário, e os VCs foram levados ao tribunal pela comunidade e investidores de varejo, com suas saídas sendo obstruídas. O Bitcoin subiu de um ponto baixo de 15 mil dólares para quase 110 mil dólares, um aumento de cerca de 734%, com uma taxa de retorno anualizada de aproximadamente 94,28% de 2022 a 2025. Quantos fundos no mercado superaram o BTC? Recentemente, Du Jun afirmou que a ABCDE parou de investir em novos projetos e de levantar fundos na segunda fase, repensando como participar do desenvolvimento da indústria.
Quais são as razões que levaram os VC a enfrentar dificuldades e até mesmo a perder dinheiro hoje em dia?
O mecanismo de desbloqueio ainda não está completo.
O desbloqueio, de certa forma, liga profundamente os interesses dos VCs às partes do projeto. No entanto, o mercado de criptomoedas é muito sensível ao tempo. Os VCs de criptomoedas podem ter custos mais baixos ao entrar nas rodadas de sementes e A, muitas vezes, muitos tokens de projetos já estão em um mercado em baixa no verdadeiro período de desbloqueio dos VCs. A saída dos VCs de criptomoedas depende principalmente do comércio no mercado secundário após a listagem do token, onde a volatilidade do mercado é alta e a liquidez é insuficiente. Após a airdrop ou desbloqueio, o projeto pode enfrentar vendas, e o preço do token despenca, fazendo com que os lucros na contabilidade dos VCs se tornem em nada.
O fundador da LD CAPITAL, Jack Yi, afirmou que "os investidores enfrentam geralmente um rigoroso período de bloqueio de '1+3', enquanto as bolsas, os promotores de projetos, os market makers e os KOL não estão sujeitos a essas restrições. Neste ambiente de iteração rápida, onde podem ocorrer 10 mudanças de narrativa em 4 anos no mundo das criptomoedas, esse mecanismo desigual coloca os investidores em desvantagem evidente."
Os projetos populares que conseguem ter sucesso ainda são uma minoria.
Os projetos de criptomoedas tornaram-se projetos populares, e a probabilidade de um TGE ocorrer em um grande local no momento certo é muito baixa. A narrativa principal do último ciclo foi reconhecida tanto dentro como fora do setor, e a sustentabilidade do setor também é bastante longa. No entanto, neste ciclo, várias corridas populares e projetos frequentemente não têm sustentabilidade.
Desde o ano passado até agora, os setores como Inscrição, Re-staking, Ciência descentralizada, Jogos Ton, Social, L2, Ecossistema Bitcoin, muitas vezes entram em silêncio após um breve período de entusiasmo. Mesmo quando esses projetos estão no auge, eles precisam alcançar retornos elevados para cobrir o investimento total e o custo de tempo, e com a atual capitalização de mercado dos projetos lançados, esse objetivo é difícil de alcançar no momento do desbloqueio.
Além disso, muitos projetos obscuros não foram lançados em grandes bolsas, nem mesmo em bolsas de segunda linha, e muitos projetos enfrentaram problemas significativos durante a fase de airdrop ou na comunicação com a comunidade, resultando em falta de entusiasmo e compradores mesmo após o TGE. O projeto rapidamente se torna marginalizado, e o preço do token é fácil de imaginar.
O capital e o entusiasmo do mercado de criptomoedas estão a girar há bastante tempo entre o Bitcoin, MEME e moedas conceituais de IA, o que sem dúvida agrava o desempenho dos retornos dos VC.
Alguns VCs foram marginalizados
Exceto por alguns VCs de topo, alguns VCs não têm muito poder de influência, projetos realmente populares não conseguem ser investidos, ou mesmo que consigam, a sua avaliação já se tornou bastante alta, os retornos que podem ser obtidos diminuíram e os montantes recebidos são escassos.
E os projetos que não estão em alta geralmente não têm um retorno muito alto, mesmo que alguns VC obtenham grandes quantias, é difícil ter um grande retorno. "Bom projeto, baixa avaliação, grande quantia" tornou-se um dilema do triângulo impossível.
A questão mais profunda é que o papel dos VC está sendo marginalizado. Os VC tradicionais agregam valor aos projetos por meio de orientação estratégica, integração de recursos e endosse de marca, mas no mercado de criptomoedas, esse valor adicional está se tornando ineficaz. As equipes de projeto descobriram que, por meio do marketing em redes sociais de KOL ou da colaboração com exchanges, conseguem atrair rapidamente fundos de investidores de varejo. O endosse dos VC não só perdeu influência, como às vezes é visto pela comunidade como um sinal de que estão 'cortando grama'. Muitos VC oferecem apenas financiamento, carecendo de uma capacitação profunda do projeto, resultando em uma alta taxa de falhas nos portfólios.
Além disso, algumas equipas de projeto estão a angariar fundos diretamente de investidores individuais através de plataformas de captação pública e privada (como Echo, CoinList), contornando os capitalistas de risco e diminuindo o seu poder de negociação e oportunidades de saída.
Aonde vai o caminho
VC deve voltar aos fundamentos. Os futuros vencedores serão aqueles com casos de uso do mundo real, adequação ao mercado de produtos e modelos de receita sustentáveis. Stablecoins, tokenização RWA e infraestrutura de dados são trilhas que merecem ser aprofundadas. Os fundos de capital de risco precisam de reforçar a sua devida diligência relativamente aos fundamentos do projeto e abandonar a perseguição cega de pontos críticos. Em segundo lugar, os VCs precisam se transformar de meros financiadores em parceiros estratégicos em projetos. Fornecer suporte técnico, recursos de marketing e orientação de conformidade pode realmente melhorar a taxa de sucesso de um projeto.
A atual rodada de perdas de VCs cripto é o resultado de um inverno macroeconômico, caos no setor e seus próprios erros estratégicos. Bolhas de avaliação, dilemas de saída, papéis marginalizados...... Essas perguntas são um espelho de como os VCs estão perdidos em um mercado frenético. No entanto, novas oportunidades estão surgindo no mercado em 2025. As tendências de consolidação, a clareza regulatória e a entrada das finanças tradicionais proporcionaram um palco para os VCs se reinventarem. De especuladores a criadores de valor, os VCs cripto precisam redefinir seus papéis com uma perspetiva mais profissional e de longo prazo.
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Por que neste ciclo os VC de encriptação não estão a ganhar dinheiro?
Escrito por: 1912212.eth, Foresight News
A última rodada do ciclo pode realmente ser descrita como a era de ouro do cripto VC. No auge de 2021-2022, não é exagero dizer que, a cada poucos dias, projetos na área de DeFi/NFT/gaming receberam financiamento de capital de risco, e o grito da revolução Web3 encheu as redes sociais. Os VCs investiram US$ 29 bilhões em startups e projetos em 2021 e subiram para US$ 33,3 bilhões em 2022, de acordo com dados de financiamento do The Block Pro. Muitos VCs ganharam muito dinheiro em cadeias públicas, DeFi e NFTs. Depois de passar da rodada seed para a listagem, ele chegou a receber quase dezenas ou até centenas de vezes o retorno do golpe.
O tempo passou, mas agora tudo mudou. Os VCs investiram cerca de US$ 13,7 bilhões em startups de criptomoedas e blockchain em 2024, um aumento de 28% em relação aos US$ 10,7 bilhões em 2023, embora o financiamento ainda esteja bem abaixo do pico do ciclo anterior.
Nesta rodada, o desempenho dos retornos de VC de criptomoedas tem sido decepcionante. Muitos projetos estão sobreavaliados, os preços dos tokens colapsaram no mercado secundário, e os VCs foram levados ao tribunal pela comunidade e investidores de varejo, com suas saídas sendo obstruídas. O Bitcoin subiu de um ponto baixo de 15 mil dólares para quase 110 mil dólares, um aumento de cerca de 734%, com uma taxa de retorno anualizada de aproximadamente 94,28% de 2022 a 2025. Quantos fundos no mercado superaram o BTC? Recentemente, Du Jun afirmou que a ABCDE parou de investir em novos projetos e de levantar fundos na segunda fase, repensando como participar do desenvolvimento da indústria.
Quais são as razões que levaram os VC a enfrentar dificuldades e até mesmo a perder dinheiro hoje em dia?
O mecanismo de desbloqueio ainda não está completo.
O desbloqueio, de certa forma, liga profundamente os interesses dos VCs às partes do projeto. No entanto, o mercado de criptomoedas é muito sensível ao tempo. Os VCs de criptomoedas podem ter custos mais baixos ao entrar nas rodadas de sementes e A, muitas vezes, muitos tokens de projetos já estão em um mercado em baixa no verdadeiro período de desbloqueio dos VCs. A saída dos VCs de criptomoedas depende principalmente do comércio no mercado secundário após a listagem do token, onde a volatilidade do mercado é alta e a liquidez é insuficiente. Após a airdrop ou desbloqueio, o projeto pode enfrentar vendas, e o preço do token despenca, fazendo com que os lucros na contabilidade dos VCs se tornem em nada.
O fundador da LD CAPITAL, Jack Yi, afirmou que "os investidores enfrentam geralmente um rigoroso período de bloqueio de '1+3', enquanto as bolsas, os promotores de projetos, os market makers e os KOL não estão sujeitos a essas restrições. Neste ambiente de iteração rápida, onde podem ocorrer 10 mudanças de narrativa em 4 anos no mundo das criptomoedas, esse mecanismo desigual coloca os investidores em desvantagem evidente."
Os projetos populares que conseguem ter sucesso ainda são uma minoria.
Os projetos de criptomoedas tornaram-se projetos populares, e a probabilidade de um TGE ocorrer em um grande local no momento certo é muito baixa. A narrativa principal do último ciclo foi reconhecida tanto dentro como fora do setor, e a sustentabilidade do setor também é bastante longa. No entanto, neste ciclo, várias corridas populares e projetos frequentemente não têm sustentabilidade.
Desde o ano passado até agora, os setores como Inscrição, Re-staking, Ciência descentralizada, Jogos Ton, Social, L2, Ecossistema Bitcoin, muitas vezes entram em silêncio após um breve período de entusiasmo. Mesmo quando esses projetos estão no auge, eles precisam alcançar retornos elevados para cobrir o investimento total e o custo de tempo, e com a atual capitalização de mercado dos projetos lançados, esse objetivo é difícil de alcançar no momento do desbloqueio.
Além disso, muitos projetos obscuros não foram lançados em grandes bolsas, nem mesmo em bolsas de segunda linha, e muitos projetos enfrentaram problemas significativos durante a fase de airdrop ou na comunicação com a comunidade, resultando em falta de entusiasmo e compradores mesmo após o TGE. O projeto rapidamente se torna marginalizado, e o preço do token é fácil de imaginar.
O capital e o entusiasmo do mercado de criptomoedas estão a girar há bastante tempo entre o Bitcoin, MEME e moedas conceituais de IA, o que sem dúvida agrava o desempenho dos retornos dos VC.
Alguns VCs foram marginalizados
Exceto por alguns VCs de topo, alguns VCs não têm muito poder de influência, projetos realmente populares não conseguem ser investidos, ou mesmo que consigam, a sua avaliação já se tornou bastante alta, os retornos que podem ser obtidos diminuíram e os montantes recebidos são escassos.
E os projetos que não estão em alta geralmente não têm um retorno muito alto, mesmo que alguns VC obtenham grandes quantias, é difícil ter um grande retorno. "Bom projeto, baixa avaliação, grande quantia" tornou-se um dilema do triângulo impossível.
A questão mais profunda é que o papel dos VC está sendo marginalizado. Os VC tradicionais agregam valor aos projetos por meio de orientação estratégica, integração de recursos e endosse de marca, mas no mercado de criptomoedas, esse valor adicional está se tornando ineficaz. As equipes de projeto descobriram que, por meio do marketing em redes sociais de KOL ou da colaboração com exchanges, conseguem atrair rapidamente fundos de investidores de varejo. O endosse dos VC não só perdeu influência, como às vezes é visto pela comunidade como um sinal de que estão 'cortando grama'. Muitos VC oferecem apenas financiamento, carecendo de uma capacitação profunda do projeto, resultando em uma alta taxa de falhas nos portfólios.
Além disso, algumas equipas de projeto estão a angariar fundos diretamente de investidores individuais através de plataformas de captação pública e privada (como Echo, CoinList), contornando os capitalistas de risco e diminuindo o seu poder de negociação e oportunidades de saída.
Aonde vai o caminho
VC deve voltar aos fundamentos. Os futuros vencedores serão aqueles com casos de uso do mundo real, adequação ao mercado de produtos e modelos de receita sustentáveis. Stablecoins, tokenização RWA e infraestrutura de dados são trilhas que merecem ser aprofundadas. Os fundos de capital de risco precisam de reforçar a sua devida diligência relativamente aos fundamentos do projeto e abandonar a perseguição cega de pontos críticos. Em segundo lugar, os VCs precisam se transformar de meros financiadores em parceiros estratégicos em projetos. Fornecer suporte técnico, recursos de marketing e orientação de conformidade pode realmente melhorar a taxa de sucesso de um projeto.
A atual rodada de perdas de VCs cripto é o resultado de um inverno macroeconômico, caos no setor e seus próprios erros estratégicos. Bolhas de avaliação, dilemas de saída, papéis marginalizados...... Essas perguntas são um espelho de como os VCs estão perdidos em um mercado frenético. No entanto, novas oportunidades estão surgindo no mercado em 2025. As tendências de consolidação, a clareza regulatória e a entrada das finanças tradicionais proporcionaram um palco para os VCs se reinventarem. De especuladores a criadores de valor, os VCs cripto precisam redefinir seus papéis com uma perspetiva mais profissional e de longo prazo.