Mercado de criptomoedas: Análise macroeconômica: Novos pontos de âncora surgem, lógica de precificação em reestruturação iminente
I. Visão Geral
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou por uma transição de alta intensa para ajuste. Apesar de várias áreas terem alternadamente guiado o sentimento, a pressão macroeconômica começou a se manifestar gradualmente. A turbulência global, os dados econômicos dos EUA voláteis, juntamente com as expectativas de cortes nas taxas de juros em constante mudança, levaram o mercado a entrar em um período crítico de "espera pela reestruturação da lógica de preços". Ao mesmo tempo, mudanças marginais nas políticas começaram a se revelar: declarações positivas sobre criptomoedas provocaram a precificação antecipada da lógica de "Bitcoin como ativo de reserva estratégica" pelos investidores. Atualmente, o ciclo ainda se encontra em um "período de correção de um mercado em alta de médio prazo", mas oportunidades estruturais estão surgindo, e os pontos de ancoragem de preços estão passando por deslocamentos em nível macro.
Dois, Ambiente Macroeconômico: Lógica Antiga em Colapso, Novos Pontos de Ancoragem Indefinidos
O mercado de criptomoedas está a passar por um período crítico de reestruturação da lógica macroeconómica. As estruturas de preços tradicionais estão a desmoronar, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não foram estabelecidos, colocando o mercado em um ambiente "difuso e angustiante".
A política monetária do Federal Reserve está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre a política e a pressão da estagflação". Embora a pressão inflacionária tenha aliviado, a rigidez geral ainda persiste, especialmente em relação aos preços dos serviços, que são bastante rígidos. Isso levou a uma expectativa de adiamento do ponto de corte de juros no mercado. As declarações do presidente do Federal Reserve enfatizam "cautela e espera" e "compromisso com a meta de inflação de longo prazo", tornando a visão de afrouxamento da liquidez distante.
Este ambiente de incerteza afeta diretamente a base de precificação de fundos dos ativos encriptados. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta oscilante, não formou a energia necessária para romper pontos críticos, refletindo que seu "caminho de alinhamento" com os ativos macroeconômicos tradicionais está se desintegrando. O mercado começa a perceber que os ativos encriptados precisam de âncoras políticas e papéis independentes.
Ao mesmo tempo, as variáveis geopolíticas que impactam o mercado desde o início do ano estão passando por mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre os EUA e a China já arrefeceu significativamente, fazendo com que a lógica de "geopolítica de proteção + Bitcoin como ativo de resistência ao risco" recuasse temporariamente. O mercado não está mais a dar prémio ao "âncora de proteção" dos ativos encriptados, mas está à procura de novo apoio político e dinâmica narrativa.
Numa análise mais profunda, o sistema financeiro global enfrenta um processo sistêmico de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está lateralizado em níveis elevados, as relações de interligação entre ativos tradicionais foram desestabilizadas, e os ativos encriptação estão numa "zona relativamente confusa". Esta âncora macroeconômica confusa é transmitida para o ecossistema a jusante, levando a que, embora as narrativas de cada ramo tenham explosões, todas têm dificuldade em se manter.
Estamos entrando em uma janela de mudança de "desfinanceirização" dominada por variáveis macroeconômicas. A liquidez e as tendências do mercado não são mais impulsionadas por simples correlações entre ativos, mas dependem da redistribuição do poder de precificação política e do papel institucional. Para que o mercado de criptomoedas possa experimentar uma nova reavaliação sistemática, deve aguardar um novo âncora macroeconômica — que pode ser a oficialização de "Bitcoin como ativo de reserva estratégica do Estado", ou o "início claro do ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve", ou a "aceitação das infraestruturas financeiras on-chain por vários governos ao redor do mundo". Somente quando esses pontos de ancoragem em nível macro realmente se concretizarem, haverá um retorno abrangente ao apetite por risco e uma ressonância ascendente dos preços dos ativos.
Três, variáveis políticas: aprovação da lei das stablecoins, implementação da reserva estratégica de Bitcoin em nível estadual
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a "Lei dos Stablecoins", tornando-se uma das propostas legislativas de stablecoins com maior influência institucional no mundo. Isso marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins em dólares, liberando um sinal de que as stablecoins estão entrando no núcleo do sistema financeiro soberano.
A proposta de lei foca principalmente em três áreas: estabelecer o poder de licenciamento sobre os emissores de moedas estáveis; fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre moedas estáveis e instituições financeiras tradicionais; e criar um mecanismo de isenção de "sandbox" técnico para moedas estáveis descentralizadas.
Isto provocou uma mudança tripla nas expectativas estruturais no mercado de criptomoedas: o surgimento de um novo paradigma de "ancoragem em cadeia" na extensão internacional do sistema do dólar; a legalização das stablecoins levou a uma reavaliação da estrutura financeira em cadeia; vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin.
Essas dinâmicas políticas contribuem conjuntamente para um novo panorama estrutural: as stablecoins tornam-se o "dólar em cadeia", enquanto o Bitcoin se torna o "ouro local", ambos coexistindo e se protegendo em relação ao sistema monetário tradicional, a partir das perspectivas de pagamento e reserva. Isso estabelece um suporte de longo prazo e certeza para o mercado.
Quatro, Estrutura do Mercado: Rotação intensa de setores, linha principal ainda a ser confirmada
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: no nível macro, as expectativas políticas estão a aquecer, mas no nível da estrutura micro falta uma "linha principal" realmente consensual no mercado. Isso resulta em uma performance geral caracterizada por uma rotação frequente, fraqueza na continuidade e liquidez efémera com características de "circuito vazio".
Do ponto de vista do desempenho do setor, o mercado apresenta uma estrutura de extrema diferenciação. Cada subcategoria alterna entre força, mas o ciclo de explosão contínua é breve. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete, na essência, um excesso de liquidez estrutural em vez do início de um mercado em alta estrutural.
Por outro lado, o fenômeno da estratificação de avaliação se intensifica. Os projetos blue-chip de primeira linha apresentam um prêmio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa caem na situação de "fundamentos impossíveis de precificar, expectativas impossíveis de cumprir". A liquidez do mercado e a atenção estão concentradas em poucos ativos centrais, comprimindo ainda mais o espaço de sobrevivência de novos projetos e novas narrativas.
O comportamento em cadeia também está a mudar. As interações não financeiras estão a tornar-se gradualmente a norma, indicando que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções fortes". Embora este tipo de comportamento aumente a popularidade a curto prazo, a pressão para monetizar e reter torna-se cada vez mais evidente para os construtores de protocolos.
Do ponto de vista da indústria, o mercado ainda está em um ponto crítico onde existem várias linhas principais coexistindo, mas falta uma tendência de alta principal. Todas as áreas estão em desenvolvimento, mas ainda não formaram uma linha principal forte que possa liderar o mercado como um todo.
Cinco, Perspectivas Futuras e Recomendações Estratégicas
O futuro do mercado dependerá mais do "processo de implementação do sistema + narrativa estrutural", e não apenas de fatores macroeconômicos de taxa de juro. Os ativos encriptados estão a transitar de "ativos de risco de alta elasticidade" para "ativos de direitos em jogo institucional", e o sistema de preços do mercado passou por uma transformação subjacente.
Aconselha-se a adoção de uma "estrutura em três camadas":
Layout de fundo de ativos ancorados na soberania
Participar em janelas de alta volatilidade em estruturas de pontos quentes
Vigilância do mercado primário de inovações nativas
Necessário prestar atenção a três grandes pontos de inflexão:
O governo liberou benefícios de políticas sistêmicas?
Desenvolvimento após a atualização do ecossistema Ethereum
As instituições estão a continuar a comprar ativos de criptomoedas principais?
O segundo semestre de 2025 será uma janela de transição de "vácuo político para jogo de políticas". Os ativos que realmente possuem capacidade de atravessar ciclos, terão um aumento certo quando as políticas e a estrutura ressoarem.
Seis, Conclusão
O mercado de criptomoedas atual encontra-se em um período de incerteza, mas uma reavaliação institucional e a ancoragem de valuation sob a disputa entre estados soberanos estão se formando. A verdadeira onda de alta do mercado será impulsionada pela reavaliação abrangente provocada pelo "papel político dos ativos criptografados". O ponto de inflexão está próximo, e os vencedores pertencerão àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.
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0xTherapist
· 07-23 04:50
Bear Market já passou, quem ainda tem medo de ajustes?
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MechanicalMartel
· 07-21 22:27
Todos estão gritando bull run, mas ninguém segue o novo ponto de âncora.
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AirdropChaser
· 07-21 22:25
Novamente a desenhar BTC. Não vamos falar sobre coisas sem sentido.
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SybilAttackVictim
· 07-21 22:19
A Reserva Federal (FED) está fazendo algo novamente.
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GmGnSleeper
· 07-21 22:00
As mudanças no mercado são muito rápidas, ninguém consegue compreendê-las.
O mercado de criptomoedas está a passar por uma reestruturação da lógica de preços. O Bitcoin pode tornar-se um ativo de reserva estratégica.
Mercado de criptomoedas: Análise macroeconômica: Novos pontos de âncora surgem, lógica de precificação em reestruturação iminente
I. Visão Geral
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou por uma transição de alta intensa para ajuste. Apesar de várias áreas terem alternadamente guiado o sentimento, a pressão macroeconômica começou a se manifestar gradualmente. A turbulência global, os dados econômicos dos EUA voláteis, juntamente com as expectativas de cortes nas taxas de juros em constante mudança, levaram o mercado a entrar em um período crítico de "espera pela reestruturação da lógica de preços". Ao mesmo tempo, mudanças marginais nas políticas começaram a se revelar: declarações positivas sobre criptomoedas provocaram a precificação antecipada da lógica de "Bitcoin como ativo de reserva estratégica" pelos investidores. Atualmente, o ciclo ainda se encontra em um "período de correção de um mercado em alta de médio prazo", mas oportunidades estruturais estão surgindo, e os pontos de ancoragem de preços estão passando por deslocamentos em nível macro.
Dois, Ambiente Macroeconômico: Lógica Antiga em Colapso, Novos Pontos de Ancoragem Indefinidos
O mercado de criptomoedas está a passar por um período crítico de reestruturação da lógica macroeconómica. As estruturas de preços tradicionais estão a desmoronar, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não foram estabelecidos, colocando o mercado em um ambiente "difuso e angustiante".
A política monetária do Federal Reserve está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre a política e a pressão da estagflação". Embora a pressão inflacionária tenha aliviado, a rigidez geral ainda persiste, especialmente em relação aos preços dos serviços, que são bastante rígidos. Isso levou a uma expectativa de adiamento do ponto de corte de juros no mercado. As declarações do presidente do Federal Reserve enfatizam "cautela e espera" e "compromisso com a meta de inflação de longo prazo", tornando a visão de afrouxamento da liquidez distante.
Este ambiente de incerteza afeta diretamente a base de precificação de fundos dos ativos encriptados. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta oscilante, não formou a energia necessária para romper pontos críticos, refletindo que seu "caminho de alinhamento" com os ativos macroeconômicos tradicionais está se desintegrando. O mercado começa a perceber que os ativos encriptados precisam de âncoras políticas e papéis independentes.
Ao mesmo tempo, as variáveis geopolíticas que impactam o mercado desde o início do ano estão passando por mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre os EUA e a China já arrefeceu significativamente, fazendo com que a lógica de "geopolítica de proteção + Bitcoin como ativo de resistência ao risco" recuasse temporariamente. O mercado não está mais a dar prémio ao "âncora de proteção" dos ativos encriptados, mas está à procura de novo apoio político e dinâmica narrativa.
Numa análise mais profunda, o sistema financeiro global enfrenta um processo sistêmico de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está lateralizado em níveis elevados, as relações de interligação entre ativos tradicionais foram desestabilizadas, e os ativos encriptação estão numa "zona relativamente confusa". Esta âncora macroeconômica confusa é transmitida para o ecossistema a jusante, levando a que, embora as narrativas de cada ramo tenham explosões, todas têm dificuldade em se manter.
Estamos entrando em uma janela de mudança de "desfinanceirização" dominada por variáveis macroeconômicas. A liquidez e as tendências do mercado não são mais impulsionadas por simples correlações entre ativos, mas dependem da redistribuição do poder de precificação política e do papel institucional. Para que o mercado de criptomoedas possa experimentar uma nova reavaliação sistemática, deve aguardar um novo âncora macroeconômica — que pode ser a oficialização de "Bitcoin como ativo de reserva estratégica do Estado", ou o "início claro do ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve", ou a "aceitação das infraestruturas financeiras on-chain por vários governos ao redor do mundo". Somente quando esses pontos de ancoragem em nível macro realmente se concretizarem, haverá um retorno abrangente ao apetite por risco e uma ressonância ascendente dos preços dos ativos.
Três, variáveis políticas: aprovação da lei das stablecoins, implementação da reserva estratégica de Bitcoin em nível estadual
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a "Lei dos Stablecoins", tornando-se uma das propostas legislativas de stablecoins com maior influência institucional no mundo. Isso marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins em dólares, liberando um sinal de que as stablecoins estão entrando no núcleo do sistema financeiro soberano.
A proposta de lei foca principalmente em três áreas: estabelecer o poder de licenciamento sobre os emissores de moedas estáveis; fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre moedas estáveis e instituições financeiras tradicionais; e criar um mecanismo de isenção de "sandbox" técnico para moedas estáveis descentralizadas.
Isto provocou uma mudança tripla nas expectativas estruturais no mercado de criptomoedas: o surgimento de um novo paradigma de "ancoragem em cadeia" na extensão internacional do sistema do dólar; a legalização das stablecoins levou a uma reavaliação da estrutura financeira em cadeia; vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin.
Essas dinâmicas políticas contribuem conjuntamente para um novo panorama estrutural: as stablecoins tornam-se o "dólar em cadeia", enquanto o Bitcoin se torna o "ouro local", ambos coexistindo e se protegendo em relação ao sistema monetário tradicional, a partir das perspectivas de pagamento e reserva. Isso estabelece um suporte de longo prazo e certeza para o mercado.
Quatro, Estrutura do Mercado: Rotação intensa de setores, linha principal ainda a ser confirmada
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: no nível macro, as expectativas políticas estão a aquecer, mas no nível da estrutura micro falta uma "linha principal" realmente consensual no mercado. Isso resulta em uma performance geral caracterizada por uma rotação frequente, fraqueza na continuidade e liquidez efémera com características de "circuito vazio".
Do ponto de vista do desempenho do setor, o mercado apresenta uma estrutura de extrema diferenciação. Cada subcategoria alterna entre força, mas o ciclo de explosão contínua é breve. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete, na essência, um excesso de liquidez estrutural em vez do início de um mercado em alta estrutural.
Por outro lado, o fenômeno da estratificação de avaliação se intensifica. Os projetos blue-chip de primeira linha apresentam um prêmio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa caem na situação de "fundamentos impossíveis de precificar, expectativas impossíveis de cumprir". A liquidez do mercado e a atenção estão concentradas em poucos ativos centrais, comprimindo ainda mais o espaço de sobrevivência de novos projetos e novas narrativas.
O comportamento em cadeia também está a mudar. As interações não financeiras estão a tornar-se gradualmente a norma, indicando que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções fortes". Embora este tipo de comportamento aumente a popularidade a curto prazo, a pressão para monetizar e reter torna-se cada vez mais evidente para os construtores de protocolos.
Do ponto de vista da indústria, o mercado ainda está em um ponto crítico onde existem várias linhas principais coexistindo, mas falta uma tendência de alta principal. Todas as áreas estão em desenvolvimento, mas ainda não formaram uma linha principal forte que possa liderar o mercado como um todo.
Cinco, Perspectivas Futuras e Recomendações Estratégicas
O futuro do mercado dependerá mais do "processo de implementação do sistema + narrativa estrutural", e não apenas de fatores macroeconômicos de taxa de juro. Os ativos encriptados estão a transitar de "ativos de risco de alta elasticidade" para "ativos de direitos em jogo institucional", e o sistema de preços do mercado passou por uma transformação subjacente.
Aconselha-se a adoção de uma "estrutura em três camadas":
Necessário prestar atenção a três grandes pontos de inflexão:
O segundo semestre de 2025 será uma janela de transição de "vácuo político para jogo de políticas". Os ativos que realmente possuem capacidade de atravessar ciclos, terão um aumento certo quando as políticas e a estrutura ressoarem.
Seis, Conclusão
O mercado de criptomoedas atual encontra-se em um período de incerteza, mas uma reavaliação institucional e a ancoragem de valuation sob a disputa entre estados soberanos estão se formando. A verdadeira onda de alta do mercado será impulsionada pela reavaliação abrangente provocada pelo "papel político dos ativos criptografados". O ponto de inflexão está próximo, e os vencedores pertencerão àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.