Nova Era dos Ativos Digitais: A Ascensão da Ecologia das Moedas Estáveis e a Transformação do Panorama Financeiro Global

Introdução

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcançou um marco importante, com uma conhecida empresa de emissão de moeda estável a conseguir listar-se na NYSE, inaugurando o primeiro caso de uma empresa de tecnologia financeira com foco em negócios de moeda estável. Este evento não só marca a entrada do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais aberto, como também revela um novo capítulo no campo dos ativos digitais. As moedas estáveis, como ponte entre a moeda fiduciária tradicional e as criptomoedas, estão a tornar-se o núcleo da competição entre o mercado de capitais e as empresas de tecnologia financeira, graças à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, e ao profundo apoio a cenários financeiros inovadores.

Num contexto de crescimento robusto da economia digital global, o ecossistema de moeda estável apresenta um crescimento explosivo. Quer seja pela contínua entrada de capital, quer pela gradual melhoria das políticas de regulamentação, tudo destaca a posição chave da moeda estável nos futuros sistemas de pagamento globais, liquidações transfronteiriças e gestão de ativos. Este artigo irá analisar profundamente o layout ecológico da moeda estável, a lógica de conformidade, as oportunidades de arbitragem de capital e as tendências regulatórias globais, mostrando de forma abrangente como a moeda estável provoca um entusiasmo capital no campo dos ativos digitais.

O contexto e o valor do surgimento das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital vinculado ao valor das moedas fiduciárias tradicionais, emergiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário da alta volatilidade das principais moedas digitais, como Bitcoin e Ethereum, a moeda estável alcança a estabilidade de preços ancorando-se 1:1 a moedas fiduciárias como o dólar americano, reduzindo significativamente o risco nas transações de ativos digitais. Com a ajuda da tecnologia blockchain, a moeda estável não só melhora a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também fornece um forte suporte de infraestrutura para cenários diversos, como finanças inovadoras, negociação de ativos digitais e recebimentos de comerciantes globais.

As principais vantagens das moedas estáveis manifestam-se principalmente em três aspectos:

1. Preço estável, evitando eficazmente o risco de volatilidade do mercado

   No ambiente de volatilidade acentuada dos preços no mercado de criptomoedas, a moeda estável garante a estabilidade dos montantes de transação e liquidação ao ancorar o valor da moeda fiduciária, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. Transferências transfronteiriças rápidas e de baixo custo

   As moedas estáveis baseadas na tecnologia blockchain podem realizar transferências em minutos a nível global, muito mais rápido do que as remessas internacionais de bancos tradicionais, e as taxas são significativamente reduzidas.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável pode ser diretamente integrada em novos cenários emergentes como empréstimos financeiros inovadores, troca de ativos e pagamentos de bens digitais, ampliando significativamente as fronteiras de aplicação do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de alcançar para as moedas fiduciárias tradicionais, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativos digitais.

Visão Geral dos Principais Projetos de Moeda Estável

Atualmente, os principais projetos de moeda estável em dólares no mercado são os seguintes:

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |--------|-------------------|-------------------|-----------------|----------------| | USDT | uma empresa offshore | cerca de 155,6 mil milhões de dólares | títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | parcialmente transparente | | USDC | Uma empresa americana | Aproximadamente 61,47 bilhões de dólares | Dinheiro + Títulos do Tesouro de curto prazo | Totalmente em conformidade | | FDUSD | Uma empresa de Hong Kong | Cerca de 14,81 bilhões de dólares | Depósitos bancários + Títulos de curto prazo | Sob o quadro regulatório de Hong Kong | | PYUSD | um gigante de pagamentos | cerca de 9,47 bilhões de dólares | principalmente títulos do Tesouro dos EUA | sob regulamentação dos EUA | | USDe | uma nova empresa de Singapura | cerca de 5,6 mil milhões de dólares | estrutura sintética | sem garantias tradicionais | | USD1 | uma equipe política | aproximadamente 2,2 bilhões de dólares | sistema de armazenamento de moeda fiduciária | supervisão de terceiros |

Lógica subjacente da moeda estável

Nos últimos anos, o mercado de moedas estáveis apresentou um crescimento explosivo, impulsionado por três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço para diferencial de juros e a competição entre nações. Esses fatores, em conjunto, fazem com que as moedas estáveis não sejam apenas uma importante classe de ativos no mercado de moedas digitais, mas também um novo território de intensa disputa no capital financeiro global.

1. Vazio regulatório --- Da expansão desenfreada à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moedas estáveis quase não tinham padrões de regulamentação globais claros, levando a um "vácuo regulatório" no mercado. Essa falta de regulamentação, por um lado, diminuiu a barreira de entrada, atraindo uma quantidade significativa de capital e projetos rapidamente; por outro lado, também trouxe potenciais riscos sistêmicos. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados às moedas estáveis, como o "Regulamento das Moedas Estáveis" que será oficialmente implementado em agosto de 2025 em certa região, trazem normas e garantias institucionais ao mercado. Esta mudança institucional não só infunde confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço para margem --- O "mina de lucro" aos olhos do capital

Os emissores de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiat trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco de curto prazo, fazendo staking de Ethereum (ETH) ou utilizando diversas estratégias de venda a descoberto em futuros, alcançando assim rendimentos muito superiores às taxas de juros dos bancos. Tomando como exemplo uma nova moeda estável, esta conseguiu alcançar uma taxa de rendimento anualizada (APY) superior a 20% através do staking de ETH e da estratégia de venda a descoberto em futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Uma vez que se obtêm rendimentos excessivos, os fundos rapidamente fluem para dentro, formando um efeito de concentração de capital e impulsionando a rápida expansão da escala da moeda estável.

3. Jogo de nações --- a hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

moeda estável não é apenas uma ferramenta de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por uma equipe política está tentando criar o "plano de recriação do dólar digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, um determinado centro financeiro asiático está ativamente construindo um ecossistema de moeda estável local, disputando a liderança em tecnologia financeira regional. Vários países da Europa e da Ásia estão, por meio de regulamentações e pilotos de moeda digital de banco central (CBDC), tentando manter a influência monetária na era digital. A moeda estável tornou-se um novo campo de disputa entre os países em torno da soberania da moeda digital e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão constantemente a enriquecer, aproximando-se gradualmente das funções da moeda fiduciária.

A funcionalidade das moedas estáveis continua a expandir:

• Pagamentos de comércio global: suporta e-commerce transfronteiriço, remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.

• Inovação em empréstimos e rendimentos financeiros: torne-se o principal ativo de empréstimo na nova plataforma financeira, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros, ou usá-la como colateral para ativos.

• Ferramenta de proteção de ativos: em períodos de grande volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de ativos digitais: Moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, arte digital e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses cenários diversificados, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta de nicho" para "moeda digital", resultando em um surto no tamanho do mercado e na atenção do capital.

A forma inicial de uma nova ordem financeira global

Desde a liderança do Estado e a experimentação por bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos de blockchain, as moedas estáveis estão passando de ferramentas de nicho para se tornarem a entrada chave da próxima geração de infraestrutura de pagamentos globais.

Esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre países em torno da "hegemonia monetária na era digital". Com um determinado grande país a expandir continuamente sua influência monetária através de moedas estáveis, um determinado centro financeiro asiático também está ativamente a criar um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um centro de liquidação Web3 na região.

Em maio de 2025, o conselho legislativo deste centro financeiro aprovou oficialmente o "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis", que entrará em vigor a 1 de agosto do mesmo ano, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis vinculadas a moedas fiduciárias.

Esta medida não é uma regulação passiva, mas sim uma consideração para a conquista ativa da "próxima geração de centros de liquidação de pagamentos".

• A estrutura do sistema de pagamentos cripto global já está a tomar forma, com a moeda estável a expandir-se gradualmente de "ferramenta de liquidação de nicho" para uma escolha mainstream em remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• As principais economias estão a acelerar a digitalização da moeda, e a competição monetária está a mudar para a dimensão da soberania digital, sendo necessário estabelecer um fosso regulatório para garantir a internacionalização da moeda local;

• A fusão entre Web3 e finanças acelera, e as moedas estáveis tornam-se o "ponte" e "meio" entre aplicações em cadeia e ativos do mundo real.

Portanto, este centro financeiro não está apenas a "tapar buracos", mas sim a encontrar uma nova posição proativa na definição de regras entre a inovação e a regulamentação. A sua intenção a longo prazo é muito clara:

• A moeda digital é liderada pelo banco central, através de liquidações no sistema CBDC, com instituições financeiras sendo o foco principal.

• A moeda estável local é dominada pelo mercado e serve como complemento ou até substituto em aplicações em blockchain aberta, pagamentos internacionais e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá que este centro financeiro detenha dois tipos de "direito de emissão" na área das finanças digitais: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Na era da "nova Bretton Woods" da moeda global, as moedas estáveis tornaram-se silenciosamente o veículo tecnológico e símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Uma grande potência ancorou-se em moedas estáveis de massa, disputando o direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem estratégias independentes de digitalização das suas moedas com legislações relevantes; e os centros financeiros mencionados seguiram um caminho independente de "mercado impulsionado, com instituições a proteger" através de um quadro regulatório flexível e prospectivo e um mecanismo de mercado altamente aberto.

No futuro, quando a moeda estável se tornar a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem puder dominar os direitos de precificação, de acesso e de liquidação deste sistema estará em posição de vantagem na nova ordem financeira internacional.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma da moeda, mas também uma profunda luta pela soberania digital, pela ordem financeira e pelo poder discursivo geopolítico. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a juntarem-se a esta guerra digital financeira ainda sem nome.