Recuperação do Ethereum: Reestruturação de Valor e Desconexão Fria e Quente do Ecossistema
O preço do Ethereum recuperou de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Isso reflete a polarização do mercado de capitais: os fundos institucionais mantêm uma atitude cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos derivados atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que essa recuperação prove que o Ethereum ainda tem valor de investimento, enquanto a atualização do Pectra também apoia esse argumento. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos esboçar sua verdadeira situação atual, descobrindo um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor e que está gradualmente se revelando.
O mercado de ETF está cauteloso, o mercado de contratos está em alta
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 mil milhões de dólares, representando 2,89% do valor de mercado total do Ethereum. Em comparação, os ETFs de Bitcoin representam 5,95% do seu valor de mercado total, mostrando uma preferência mais alta do mercado de ETFs por Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estavam predominantemente em estado de saída. Somente em 21 de abril começou a haver uma recuperação, mas o volume total de recuperação não foi grande. Em abril, o fluxo líquido de entrada do ETF Ethereum foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e de maio até agora, o fluxo líquido de entrada é de cerca de 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser um valor positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL foi sempre negativo, indicando que a maioria dos endereços de posse estava em estado de perda. Até 17 de maio, o NUPL alcançou um máximo de 0,328, encontrando-se no início de um mercado em alta ou período de recuperação, ainda não tendo atingido um estágio de otimismo extremo.
É interessante notar que, à medida que o preço recupera, o número de endereços que possuem mais de 1 Éter diminui, enquanto, durante o processo de queda de preços, esse dado vinha aumentando. Isso indica que alguns investidores optaram por realizar lucros após o preço subir para 1800 dólares. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos de Ethereum alcançou 60%.
Apesar de a recente recuperação de preços ainda estar longe do pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu um novo máximo. Em 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum alcançou 32,249 milhões de dólares, perto do nível mais alto da história. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
De um modo geral, o Ethereum começou a receber entradas de capital positivas desde o final de abril, com o preço a subir significativamente. No entanto, em termos de volume de entradas de capital, especialmente no que diz respeito ao fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento dos fundos de instituições tradicionais ainda é baixa.
TVL em recuperação, taxas de Gas baixas não conseguiram estimular o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos diários do Ethereum não mudou muito, permanecendo entre 400.000 e 600.000, e esse padrão já dura mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva de flutuação tem tendência a ultrapassar os 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando que o preço do Ethereum subiu significativamente, essa mudança pode não refletir a situação real. Calculado em ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu significativamente, caindo de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o rápido aumento de preços, alguns fundos optaram por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio do Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação ao ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, mantendo-se abaixo de 8 Gwei. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização Pectra, que tem como objetivo reduzir os custos do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações on-chain, com o número diário de transações a não apresentar alterações significativas.
DEX Trading and Asset Landscape: Dominance of Stablecoins and Ecological Transformation
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum continuou a ter uma saída líquida. Uma plataforma de negociação viu 30% do volume de staking a sair nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com o maior volume de staking ainda é uma plataforma de staking, com 9,11 milhões de moedas.
Em termos de volume de negociação DEX na cadeia, a mainnet Ethereum está claramente ativa em 2025. A atividade deste ciclo está muito acima de 2024, chegando perto do pico de 2021 a 2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins; uma stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de emissões de 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, descobriu-se que quase metade das transações são realizadas com transferências de stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 continua a diminuir. Isso indica que a Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos on-chain, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicativos está sendo restringido. Portanto, a estratégia da Ethereum de aumentar a atividade através da redução das taxas de transação e do aumento da velocidade das transações pode ser difícil de funcionar.
Além disso, embora o valor médio de transferência em cadeia única do Ethereum tenha diminuído, ainda está entre milhares de dólares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como uma cadeia exclusiva para grandes investidores.
De um modo geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de dores de crescimento durante um período de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum continua a realizar atualizações e melhorias tecnológicas para otimizar o desempenho, mas os efeitos parecem não ser muito evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro para transações de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar relativamente satisfeitos com o estado atual da cadeia do Ethereum.
Assim, a oscilação de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a superioridade ou inferioridade do Ethereum. O mercado precisa ir além da narrativa de crescimento tradicional e reexaminar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se preocupar em julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção e a forma final inevitáveis de sua evolução.
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DegenRecoveryGroup
· 21h atrás
O padrão ficou pequeno, o ETH precisa ver uma ordem curta de 100 vezes.
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NFTBlackHole
· 08-02 21:06
Eh, não consigo entrar numa posição.
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TrustMeBro
· 08-02 20:57
Perda de corte correu e subiu, é realmente clássico
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NotFinancialAdviser
· 08-02 20:53
Os contratos chegaram ao topo, os investidores de retalho vão ser feitos de parvas.
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MemeKingNFT
· 08-02 20:49
Eh, os idiotas foram novamente açoitados pelo senhor Ethereum.
Reestruturação do valor do Ethereum: ETF cauteloso, contratos em alta, lacunas no ecossistema em evidência
Recuperação do Ethereum: Reestruturação de Valor e Desconexão Fria e Quente do Ecossistema
O preço do Ethereum recuperou de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Isso reflete a polarização do mercado de capitais: os fundos institucionais mantêm uma atitude cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos derivados atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que essa recuperação prove que o Ethereum ainda tem valor de investimento, enquanto a atualização do Pectra também apoia esse argumento. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos esboçar sua verdadeira situação atual, descobrindo um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor e que está gradualmente se revelando.
O mercado de ETF está cauteloso, o mercado de contratos está em alta
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 mil milhões de dólares, representando 2,89% do valor de mercado total do Ethereum. Em comparação, os ETFs de Bitcoin representam 5,95% do seu valor de mercado total, mostrando uma preferência mais alta do mercado de ETFs por Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estavam predominantemente em estado de saída. Somente em 21 de abril começou a haver uma recuperação, mas o volume total de recuperação não foi grande. Em abril, o fluxo líquido de entrada do ETF Ethereum foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e de maio até agora, o fluxo líquido de entrada é de cerca de 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser um valor positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL foi sempre negativo, indicando que a maioria dos endereços de posse estava em estado de perda. Até 17 de maio, o NUPL alcançou um máximo de 0,328, encontrando-se no início de um mercado em alta ou período de recuperação, ainda não tendo atingido um estágio de otimismo extremo.
É interessante notar que, à medida que o preço recupera, o número de endereços que possuem mais de 1 Éter diminui, enquanto, durante o processo de queda de preços, esse dado vinha aumentando. Isso indica que alguns investidores optaram por realizar lucros após o preço subir para 1800 dólares. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos de Ethereum alcançou 60%.
Apesar de a recente recuperação de preços ainda estar longe do pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu um novo máximo. Em 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum alcançou 32,249 milhões de dólares, perto do nível mais alto da história. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
De um modo geral, o Ethereum começou a receber entradas de capital positivas desde o final de abril, com o preço a subir significativamente. No entanto, em termos de volume de entradas de capital, especialmente no que diz respeito ao fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento dos fundos de instituições tradicionais ainda é baixa.
TVL em recuperação, taxas de Gas baixas não conseguiram estimular o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos diários do Ethereum não mudou muito, permanecendo entre 400.000 e 600.000, e esse padrão já dura mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva de flutuação tem tendência a ultrapassar os 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando que o preço do Ethereum subiu significativamente, essa mudança pode não refletir a situação real. Calculado em ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu significativamente, caindo de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o rápido aumento de preços, alguns fundos optaram por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio do Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação ao ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, mantendo-se abaixo de 8 Gwei. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização Pectra, que tem como objetivo reduzir os custos do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações on-chain, com o número diário de transações a não apresentar alterações significativas.
DEX Trading and Asset Landscape: Dominance of Stablecoins and Ecological Transformation
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum continuou a ter uma saída líquida. Uma plataforma de negociação viu 30% do volume de staking a sair nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com o maior volume de staking ainda é uma plataforma de staking, com 9,11 milhões de moedas.
Em termos de volume de negociação DEX na cadeia, a mainnet Ethereum está claramente ativa em 2025. A atividade deste ciclo está muito acima de 2024, chegando perto do pico de 2021 a 2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins; uma stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de emissões de 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, descobriu-se que quase metade das transações são realizadas com transferências de stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 continua a diminuir. Isso indica que a Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos on-chain, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicativos está sendo restringido. Portanto, a estratégia da Ethereum de aumentar a atividade através da redução das taxas de transação e do aumento da velocidade das transações pode ser difícil de funcionar.
Além disso, embora o valor médio de transferência em cadeia única do Ethereum tenha diminuído, ainda está entre milhares de dólares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como uma cadeia exclusiva para grandes investidores.
De um modo geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de dores de crescimento durante um período de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum continua a realizar atualizações e melhorias tecnológicas para otimizar o desempenho, mas os efeitos parecem não ser muito evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro para transações de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar relativamente satisfeitos com o estado atual da cadeia do Ethereum.
Assim, a oscilação de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a superioridade ou inferioridade do Ethereum. O mercado precisa ir além da narrativa de crescimento tradicional e reexaminar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se preocupar em julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção e a forma final inevitáveis de sua evolução.