Análise do ambiente macroeconômico global e das perspectivas do mercado de criptomoedas
I. Revisão do ambiente macroeconômico global na primeira metade de 2025
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global manteve características de múltiplas incertezas. A fraqueza no crescimento, a rigidez da inflação, a incerteza nas perspectivas da política monetária e a crescente tensão geopolítica entrelaçam-se, levando a uma significativa contração na aversão ao risco global. A lógica dominante da economia macro e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas".
No início do ano, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de taxa de juros durante o ano", mas essa expectativa otimista logo foi atingida pela realidade. A reunião do Federal Reserve em março enfatizou que "a inflação está longe de atingir a meta", e em abril e maio, o CPI superou as expectativas de recuperação em relação ao ano anterior, enquanto o crescimento anual do PCE subjacente manteve-se acima de 3%. Diante da pressão do aumento da inflação, o Federal Reserve mais uma vez optou por "pausar os cortes de juros" na reunião de junho e diminuiu a expectativa de cortes de juros para o ano.
Ao mesmo tempo, o governo Trump acelera a implementação da estratégia "dólar forte + fronteiras fortes", intensificando a divisão entre a política fiscal e a política monetária. O Tesouro está a promover o processo legislativo de conformidade das stablecoins em dólares, tentando explorar ativos em dólares através de produtos Web3. A política tarifária também se tornou uma das variáveis dominantes da turbulência do mercado, com os EUA a impor uma nova ronda de tarifas sobre vários produtos chineses.
A continuação do aquecimento da geopolítica exerce um impacto substancial no sentimento do mercado. A destruição de bombardeiros estratégicos russos pela Ucrânia provocou uma troca de palavras, e os ataques à infraestrutura petrolífera da Arábia Saudita levaram o preço do petróleo a ultrapassar os 130 dólares. O fluxo de capital global apresenta uma clara tendência de "desinvestimento em mercados emergentes", com a saída líquida de fundos de obrigações de mercados emergentes a atingir um novo máximo nos últimos anos.
Dois, a reconfiguração do sistema dólar e a evolução do papel das encriptações
O sistema do dólar está passando por uma reestruturação estrutural profunda. Internamente, enfrenta a desestabilização da lógica de ancoragem da política monetária, enquanto externamente enfrenta o desafio de experimentos monetários multilaterais. O Tesouro reforça a moldagem do caminho de internacionalização do dólar, promovendo a evolução da "máquina financeira nacional do dólar" para a "plataforma tecnológica nacional".
O papel do Bitcoin está a passar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez em lacunas institucionais". Em alguns países com moedas instáveis, o BTC e o USDT formam uma "rede de dolarização de base" que se torna uma importante ferramenta de proteção.
A Ethereum está gradualmente evoluindo de uma "plataforma de contratos inteligentes" para uma "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais ativos RWA e stablecoins corporativas estão sendo emitidos e implantados na Ethereum, tornando-a um "middleware financeiro".
O sistema do dólar está a re-dominá-lo mercado de criptomoedas através da externalização tecnológica, integração institucional e penetração regulatória. O Bitcoin, Ethereum, stablecoins e ativos RWA serão reclassificados, reavaliados e regulamentados, constituindo finalmente um "sistema do dólar 2.0" ancorado no dólar e caracterizado por liquidações em cadeia.
Três, Perspectiva de Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento do Usuário
No primeiro semestre de 2025, os dados em cadeia apresentaram um cenário complexo de "precipitação estrutural e recuperação marginal entrelaçadas":
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo atingiu um novo máximo, mais de 70% do BTC não se moveu há mais de 12 meses, refletindo o aumento da predominância de capital estrutural.
O mercado de stablecoins saiu do fundo do ciclo de recuperação, com a capitalização de mercado do USDC a voltar a crescer, e novas stablecoins como USDP e USDe também registaram um crescimento significativo.
O ecossistema DeFi demonstra características de "recuperação ativa, mas neutra em termos de risco". A atividade de negociação de derivativos e contratos perpétuos aumentou, mas a utilização de capital permanece baixa, sem acúmulo sistemático de alavancagem.
A atividade na blockchain está em ascensão, especialmente no ecossistema L2. A proporção de circulação entre cadeias aumentou, refletindo que os fundos estão em busca de caminhos de alocação mais eficientes.
De uma forma geral, o mercado encontra-se em uma zona de interseção complexa de "reconstrução de chips - compressão de expectativas - recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital passou de uma dominância de dinheiro quente para uma estrutura composta com uma base de sedimentação estrutural, enquanto o comércio de curto prazo é a face visível.
Quatro, Análise e Sugestões de Estratégia para o Mercado de Criptomoedas no Segundo Semestre
Olhando para a segunda metade de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macro e estrutural. As variáveis centrais incluem a dinâmica de jogo entre múltiplos caminhos macroeconômicos, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia.
No que diz respeito à política macroeconómica, o caminho das taxas de juro da Reserva Federal e as alterações marginais na liquidez do dólar continuam a ser forças decisivas. A incerteza trazida pelos ciclos políticos globais continuará a influenciar a lógica de precificação dos ativos. O mercado pode apresentar um padrão de aumento volátil de "aumento por impulso - repressão política - rotação estrutural".
Na estrutura do mercado, o domínio dos fundos ETF, a estabilização da estrutura on-chain e a desaceleração da rotação temática tornaram-se características principais. O ritmo de entrada de ETFs de Bitcoin praticamente decide diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura on-chain está gradualmente se estabilizando, mas a eficiência da rotação temática está diminuindo.
Sugestões de estratégia:
A alocação de ativos foca na "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal, enquanto o Ethereum possui resiliência nas estratégias de jogo.
Preste atenção ao potencial de rotação secundária dos ativos Meme, mas controle rigorosamente a posição.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo", focando na política da Reserva Federal, nos fluxos de fundos dos ETFs e na atividade das stablecoins como sinais de mudança.
No segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas deverá alcançar um "rompimento lento em meio a flutuações". Os investidores devem captar o ritmo das mudanças macroeconômicas, ancorar-se nas tendências dos dados on-chain e construir uma estratégia de longo prazo em meio à volatilidade.
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BTCRetirementFund
· 08-02 23:08
Ainda à espera da redução das taxas de juro, até que as flores murcharam.
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ZKProofEnthusiast
· 08-02 23:07
Ainda estão aqui a baixar as taxas de juro, quando a inflação já não aguenta.
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JustHodlIt
· 08-02 23:06
Mais uma vez a inflação como escudo, já percebi.
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MemeEchoer
· 08-02 22:59
Já estou farto da especulação sobre a inflação. Acelera a redução das taxas de juro.
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MetaverseLandlord
· 08-02 22:58
Já disse que uma verdadeira redução das taxas de juros é completamente impossível.
Perspectivas do mercado de criptomoedas em 2025: ressonância entre a macro-jogo e a reestruturação na cadeia
Análise do ambiente macroeconômico global e das perspectivas do mercado de criptomoedas
I. Revisão do ambiente macroeconômico global na primeira metade de 2025
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global manteve características de múltiplas incertezas. A fraqueza no crescimento, a rigidez da inflação, a incerteza nas perspectivas da política monetária e a crescente tensão geopolítica entrelaçam-se, levando a uma significativa contração na aversão ao risco global. A lógica dominante da economia macro e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas".
No início do ano, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de taxa de juros durante o ano", mas essa expectativa otimista logo foi atingida pela realidade. A reunião do Federal Reserve em março enfatizou que "a inflação está longe de atingir a meta", e em abril e maio, o CPI superou as expectativas de recuperação em relação ao ano anterior, enquanto o crescimento anual do PCE subjacente manteve-se acima de 3%. Diante da pressão do aumento da inflação, o Federal Reserve mais uma vez optou por "pausar os cortes de juros" na reunião de junho e diminuiu a expectativa de cortes de juros para o ano.
Ao mesmo tempo, o governo Trump acelera a implementação da estratégia "dólar forte + fronteiras fortes", intensificando a divisão entre a política fiscal e a política monetária. O Tesouro está a promover o processo legislativo de conformidade das stablecoins em dólares, tentando explorar ativos em dólares através de produtos Web3. A política tarifária também se tornou uma das variáveis dominantes da turbulência do mercado, com os EUA a impor uma nova ronda de tarifas sobre vários produtos chineses.
A continuação do aquecimento da geopolítica exerce um impacto substancial no sentimento do mercado. A destruição de bombardeiros estratégicos russos pela Ucrânia provocou uma troca de palavras, e os ataques à infraestrutura petrolífera da Arábia Saudita levaram o preço do petróleo a ultrapassar os 130 dólares. O fluxo de capital global apresenta uma clara tendência de "desinvestimento em mercados emergentes", com a saída líquida de fundos de obrigações de mercados emergentes a atingir um novo máximo nos últimos anos.
Dois, a reconfiguração do sistema dólar e a evolução do papel das encriptações
O sistema do dólar está passando por uma reestruturação estrutural profunda. Internamente, enfrenta a desestabilização da lógica de ancoragem da política monetária, enquanto externamente enfrenta o desafio de experimentos monetários multilaterais. O Tesouro reforça a moldagem do caminho de internacionalização do dólar, promovendo a evolução da "máquina financeira nacional do dólar" para a "plataforma tecnológica nacional".
O papel do Bitcoin está a passar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez em lacunas institucionais". Em alguns países com moedas instáveis, o BTC e o USDT formam uma "rede de dolarização de base" que se torna uma importante ferramenta de proteção.
A Ethereum está gradualmente evoluindo de uma "plataforma de contratos inteligentes" para uma "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais ativos RWA e stablecoins corporativas estão sendo emitidos e implantados na Ethereum, tornando-a um "middleware financeiro".
O sistema do dólar está a re-dominá-lo mercado de criptomoedas através da externalização tecnológica, integração institucional e penetração regulatória. O Bitcoin, Ethereum, stablecoins e ativos RWA serão reclassificados, reavaliados e regulamentados, constituindo finalmente um "sistema do dólar 2.0" ancorado no dólar e caracterizado por liquidações em cadeia.
Três, Perspectiva de Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento do Usuário
No primeiro semestre de 2025, os dados em cadeia apresentaram um cenário complexo de "precipitação estrutural e recuperação marginal entrelaçadas":
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo atingiu um novo máximo, mais de 70% do BTC não se moveu há mais de 12 meses, refletindo o aumento da predominância de capital estrutural.
O mercado de stablecoins saiu do fundo do ciclo de recuperação, com a capitalização de mercado do USDC a voltar a crescer, e novas stablecoins como USDP e USDe também registaram um crescimento significativo.
O ecossistema DeFi demonstra características de "recuperação ativa, mas neutra em termos de risco". A atividade de negociação de derivativos e contratos perpétuos aumentou, mas a utilização de capital permanece baixa, sem acúmulo sistemático de alavancagem.
A atividade na blockchain está em ascensão, especialmente no ecossistema L2. A proporção de circulação entre cadeias aumentou, refletindo que os fundos estão em busca de caminhos de alocação mais eficientes.
De uma forma geral, o mercado encontra-se em uma zona de interseção complexa de "reconstrução de chips - compressão de expectativas - recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital passou de uma dominância de dinheiro quente para uma estrutura composta com uma base de sedimentação estrutural, enquanto o comércio de curto prazo é a face visível.
Quatro, Análise e Sugestões de Estratégia para o Mercado de Criptomoedas no Segundo Semestre
Olhando para a segunda metade de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macro e estrutural. As variáveis centrais incluem a dinâmica de jogo entre múltiplos caminhos macroeconômicos, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia.
No que diz respeito à política macroeconómica, o caminho das taxas de juro da Reserva Federal e as alterações marginais na liquidez do dólar continuam a ser forças decisivas. A incerteza trazida pelos ciclos políticos globais continuará a influenciar a lógica de precificação dos ativos. O mercado pode apresentar um padrão de aumento volátil de "aumento por impulso - repressão política - rotação estrutural".
Na estrutura do mercado, o domínio dos fundos ETF, a estabilização da estrutura on-chain e a desaceleração da rotação temática tornaram-se características principais. O ritmo de entrada de ETFs de Bitcoin praticamente decide diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura on-chain está gradualmente se estabilizando, mas a eficiência da rotação temática está diminuindo.
Sugestões de estratégia:
A alocação de ativos foca na "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal, enquanto o Ethereum possui resiliência nas estratégias de jogo.
Preste atenção ao potencial de rotação secundária dos ativos Meme, mas controle rigorosamente a posição.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo", focando na política da Reserva Federal, nos fluxos de fundos dos ETFs e na atividade das stablecoins como sinais de mudança.
No segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas deverá alcançar um "rompimento lento em meio a flutuações". Os investidores devem captar o ritmo das mudanças macroeconômicas, ancorar-se nas tendências dos dados on-chain e construir uma estratégia de longo prazo em meio à volatilidade.