Empresa de Tesouraria de Ativos Encriptados: A Ascensão e Vantagens do Modelo Ethereum
O campo das criptomoedas tem se concentrado há muito tempo na tokenização de ativos e ativos em cadeia como uma forma de aumentar a acessibilidade, mas o progresso mais significativo realmente vem da combinação de criptomoedas com valores mobiliários tradicionais. Essa tendência é plenamente refletida no aumento do interesse do mercado público por "ativos criptográficos empresariais".
Um conhecido empresário foi o primeiro a implementar esta estratégia, transformando sua empresa em um gigante com um valor de mercado superior a 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o de uma famosa empresa de chips. A lógica central dessas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter uma alavancagem sem garantia a um custo mais baixo, algo que os traders comuns não conseguem obter.
Recentemente, o foco da indústria se expandiu além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão se tornando cada vez mais relevantes. Mas será que a tesouraria em Ethereum é realmente razoável? Essencialmente, as empresas estão tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do ativo subjacente em relação ao seu custo de capital. O Ethereum, como um ativo de reserva escasso e programável, desempenha um papel fundamental na segurança econômica on-chain à medida que mais ativos migram para a rede blockchain. Este artigo explicará por que a tesouraria em Ethereum tem uma tendência de alta e fornecerá conselhos operacionais para as empresas que adotam essa estratégia financeira.
Obter liquidez: a pedra angular das tesourarias
Um dos principais motivos pelos quais os tokens e protocolos procuram criar essas empresas de tesouraria é proporcionar uma via de acesso à liquidez financeira tradicional para os tokens, especialmente no contexto da diminuição da liquidez das altcoins no mercado de criptomoedas. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez de três maneiras para comprar mais ativos:
Obrigações convertíveis: levantar fundos através da emissão de dívida que pode ser convertida em ações, com os recursos obtidos utilizados para comprar mais Bitcoin;
Ações preferenciais: levantar fundos através da emissão de ações preferenciais que pagam um dividendo anual fixo aos investidores;
Emissão a Preço de Mercado (ATM): Venda direta de novas ações no mercado público, levantando fundos em tempo real e de forma flexível para a compra de Bitcoin.
Esta liquidez/dívida é não garantida, ou seja, não é resgatável.
Vantagens dos títulos conversíveis de Ethereum
A maior volatilidade histórica e volatilidade implícita do Ethereum em comparação ao Bitcoin é sua principal vantagem. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis suportados pelo Ethereum especialmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. O ponto chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma maior volatilidade aumenta as oportunidades de lucro através da estratégia de negociação Gamma. Em resumo, quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação Gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro Bitcoin.
No entanto, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para suportar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em comparação, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais do Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a classe de ativos de rendimento fixo. Embora algumas ações preferenciais conversíveis ofereçam um espaço de valorização híbrido, para muitos investidores institucionais, o rendimento continua a ser a principal consideração. O preço dessas ferramentas é baseado no risco de crédito sob garantia, ou seja, se a empresa pública pode pagar de forma confiável os juros.
Ethereum aumentou outra camada de valor: rendimento nativo gerado através de staking, re-staking e empréstimos. Este rendimento embutido proporciona uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, o que teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com o rendimento nativo da camada de protocolo.
Um dos pontos inovadores das ações preferenciais de Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. À medida que mais ativos se movem para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
Emissão a preço de mercado (ATM) em relação às vantagens do tesouro de Ethereum
Para empresas de tesouraria encriptada, o mNAV (relação entre valor de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador de avaliação amplamente utilizado. Conceitualmente, a função do mNAV é semelhante à do índice preço/lucro (P/E): reflete a avaliação do mercado sobre o crescimento futuro de cada ação dos ativos.
O tesouro do Ethereum deve essencialmente desfrutar de um prémio mNAV mais elevado, devido ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contrapartida, as empresas de tesouraria do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético.
mNAV tem reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria levantem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações a um prêmio e usam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor dos ativos por ação e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A importância do tesouro Ethereum para o ecossistema
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e do staking de Éter. As empresas do tesouro do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência, promovendo a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem distribuir seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, tornar-se validadores por conta própria.
O panorama competitivo dos tesouros do Ethereum será significativamente diferente do das empresas de tesouro do Bitcoin. No ecossistema Bitcoin, o mercado evoluiu para uma situação em que o vencedor leva tudo. Em contraste, a estratégia de tesouro do Ethereum está apenas no início. Nenhuma entidade única estabeleceu uma posição dominante; em vez disso, vários tesouros de Éter estão sendo lançados em paralelo. Esse estado de ausência de vantagens de primeiro a agir é não apenas mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em desenvolvimento acelerado.
Perspectivas de Avaliação
De forma ampla, o modelo de tesouraria do Ethereum pode ser visto como uma fusão de uma conhecida empresa de tesouraria de Bitcoin com um conhecido protocolo de staking, criado especificamente para as finanças tradicionais. Ao contrário dos protocolos de staking, as empresas de tesouraria do Ethereum têm o potencial de capturar uma maior parcela da valorização dos ativos, uma vez que detêm os ativos subjacentes, o que torna este modelo muito mais superior em termos de acumulação de valor.
Do ponto de vista da avaliação, dentro de um ciclo de mercado (4 anos), o tamanho total de certas empresas de tesouraria Ethereum pode ultrapassar os principais protocolos de staking, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital financeiro tradicional. Se o tamanho dessas empresas atingir cerca de 20% da avaliação de uma famosa empresa de tesouraria Bitcoin, isso significa que seu valor de longo prazo é de cerca de 24 bilhões de dólares. Atualmente, sua avaliação total está ligeiramente abaixo de 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que a tesouraria Ethereum amadurece, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
A fusão de criptomoedas com finanças tradicionais através da tesouraria de ativos digitais representa uma transformação significativa, e a tesouraria Ethereum está agora a tornar-se uma força poderosa. As vantagens únicas do Ethereum conferem às empresas de tesouraria Ethereum um potencial de crescimento distinto. O seu potencial para promover a descentralização dos validadores e cultivar a concorrência distingue-as ainda mais da tesouraria Bitcoin. A combinação da eficiência de capital com os rendimentos embutidos do Ethereum irá liberar um valor enorme e impulsionar a economia em cadeia a uma maior integração com as finanças tradicionais. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador nas criptomoedas e nos mercados de capitais.
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Ethereum tesouraria em ascensão abre uma nova era de encriptação de ativos
Empresa de Tesouraria de Ativos Encriptados: A Ascensão e Vantagens do Modelo Ethereum
O campo das criptomoedas tem se concentrado há muito tempo na tokenização de ativos e ativos em cadeia como uma forma de aumentar a acessibilidade, mas o progresso mais significativo realmente vem da combinação de criptomoedas com valores mobiliários tradicionais. Essa tendência é plenamente refletida no aumento do interesse do mercado público por "ativos criptográficos empresariais".
Um conhecido empresário foi o primeiro a implementar esta estratégia, transformando sua empresa em um gigante com um valor de mercado superior a 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o de uma famosa empresa de chips. A lógica central dessas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter uma alavancagem sem garantia a um custo mais baixo, algo que os traders comuns não conseguem obter.
Recentemente, o foco da indústria se expandiu além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão se tornando cada vez mais relevantes. Mas será que a tesouraria em Ethereum é realmente razoável? Essencialmente, as empresas estão tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do ativo subjacente em relação ao seu custo de capital. O Ethereum, como um ativo de reserva escasso e programável, desempenha um papel fundamental na segurança econômica on-chain à medida que mais ativos migram para a rede blockchain. Este artigo explicará por que a tesouraria em Ethereum tem uma tendência de alta e fornecerá conselhos operacionais para as empresas que adotam essa estratégia financeira.
Obter liquidez: a pedra angular das tesourarias
Um dos principais motivos pelos quais os tokens e protocolos procuram criar essas empresas de tesouraria é proporcionar uma via de acesso à liquidez financeira tradicional para os tokens, especialmente no contexto da diminuição da liquidez das altcoins no mercado de criptomoedas. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez de três maneiras para comprar mais ativos:
Esta liquidez/dívida é não garantida, ou seja, não é resgatável.
Vantagens dos títulos conversíveis de Ethereum
A maior volatilidade histórica e volatilidade implícita do Ethereum em comparação ao Bitcoin é sua principal vantagem. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis suportados pelo Ethereum especialmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. O ponto chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma maior volatilidade aumenta as oportunidades de lucro através da estratégia de negociação Gamma. Em resumo, quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação Gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro Bitcoin.
No entanto, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para suportar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em comparação, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais do Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a classe de ativos de rendimento fixo. Embora algumas ações preferenciais conversíveis ofereçam um espaço de valorização híbrido, para muitos investidores institucionais, o rendimento continua a ser a principal consideração. O preço dessas ferramentas é baseado no risco de crédito sob garantia, ou seja, se a empresa pública pode pagar de forma confiável os juros.
Ethereum aumentou outra camada de valor: rendimento nativo gerado através de staking, re-staking e empréstimos. Este rendimento embutido proporciona uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, o que teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com o rendimento nativo da camada de protocolo.
Um dos pontos inovadores das ações preferenciais de Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. À medida que mais ativos se movem para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
Emissão a preço de mercado (ATM) em relação às vantagens do tesouro de Ethereum
Para empresas de tesouraria encriptada, o mNAV (relação entre valor de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador de avaliação amplamente utilizado. Conceitualmente, a função do mNAV é semelhante à do índice preço/lucro (P/E): reflete a avaliação do mercado sobre o crescimento futuro de cada ação dos ativos.
O tesouro do Ethereum deve essencialmente desfrutar de um prémio mNAV mais elevado, devido ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contrapartida, as empresas de tesouraria do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético.
mNAV tem reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria levantem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações a um prêmio e usam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor dos ativos por ação e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A importância do tesouro Ethereum para o ecossistema
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e do staking de Éter. As empresas do tesouro do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência, promovendo a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem distribuir seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, tornar-se validadores por conta própria.
O panorama competitivo dos tesouros do Ethereum será significativamente diferente do das empresas de tesouro do Bitcoin. No ecossistema Bitcoin, o mercado evoluiu para uma situação em que o vencedor leva tudo. Em contraste, a estratégia de tesouro do Ethereum está apenas no início. Nenhuma entidade única estabeleceu uma posição dominante; em vez disso, vários tesouros de Éter estão sendo lançados em paralelo. Esse estado de ausência de vantagens de primeiro a agir é não apenas mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em desenvolvimento acelerado.
Perspectivas de Avaliação
De forma ampla, o modelo de tesouraria do Ethereum pode ser visto como uma fusão de uma conhecida empresa de tesouraria de Bitcoin com um conhecido protocolo de staking, criado especificamente para as finanças tradicionais. Ao contrário dos protocolos de staking, as empresas de tesouraria do Ethereum têm o potencial de capturar uma maior parcela da valorização dos ativos, uma vez que detêm os ativos subjacentes, o que torna este modelo muito mais superior em termos de acumulação de valor.
Do ponto de vista da avaliação, dentro de um ciclo de mercado (4 anos), o tamanho total de certas empresas de tesouraria Ethereum pode ultrapassar os principais protocolos de staking, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital financeiro tradicional. Se o tamanho dessas empresas atingir cerca de 20% da avaliação de uma famosa empresa de tesouraria Bitcoin, isso significa que seu valor de longo prazo é de cerca de 24 bilhões de dólares. Atualmente, sua avaliação total está ligeiramente abaixo de 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que a tesouraria Ethereum amadurece, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
A fusão de criptomoedas com finanças tradicionais através da tesouraria de ativos digitais representa uma transformação significativa, e a tesouraria Ethereum está agora a tornar-se uma força poderosa. As vantagens únicas do Ethereum conferem às empresas de tesouraria Ethereum um potencial de crescimento distinto. O seu potencial para promover a descentralização dos validadores e cultivar a concorrência distingue-as ainda mais da tesouraria Bitcoin. A combinação da eficiência de capital com os rendimentos embutidos do Ethereum irá liberar um valor enorme e impulsionar a economia em cadeia a uma maior integração com as finanças tradicionais. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador nas criptomoedas e nos mercados de capitais.