Dados econômicos recentes melhoraram ligeiramente, o mercado teve um respiro temporário, mas enquanto os motivos para o ajuste não forem resolvidos, é difícil ser otimista.
Esta semana, o preço de abertura do Bitcoin foi de 80708,21 dólares, e o preço de fechamento foi de 82562,57 dólares, com um aumento de 2,31% durante a semana, e uma amplitude de 10,86%. O volume de transações continuou a cair em relação à semana passada. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de baixa, apresentando uma leve recuperação.
Os dados do CPI divulgados pelos EUA ficaram ligeiramente acima das expectativas, e também surgiram sinais de uma nova desescalada no conflito Rússia-Ucrânia, o que permitiu que o mercado de ações dos EUA e o mercado de Bitcoin respirassem temporariamente.
No entanto, a avaliação do mercado de ações dos Estados Unidos ainda está em uma fase de queda e, com base em dados históricos, ainda há espaço para desvalorização. A razão fundamental para a queda da avaliação - a confusão nas políticas tarifárias que pode provocar inflação, gerando preocupações de que a economia americana possa cair em uma situação de "estagflação" - não foi eliminada. Os formuladores de políticas ainda não mostraram sinais de mudar de posição, e o presidente do Federal Reserve continua a defender uma abordagem orientada por dados.
Quanto mais longa for a duração dessa incerteza e impasse, mais difícil será eliminar as preocupações com a "estagflação", e maior será o espaço para revisões na avaliação. Esta é também a razão pela qual mantemos uma atitude cautelosa em relação à recuperação do Bitcoin a curto prazo.
Dados Macroeconômicos e Financeiros
Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos EUA mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, enquanto a taxa de desemprego subiu um pouco, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que aumentou as preocupações sobre uma recessão na economia americana, levando o mercado a uma queda acentuada.
Nesta semana, os Estados Unidos divulgaram os dados mais recentes do CPI, com o CPI de fevereiro, sem ajuste sazonal, subindo 2,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e com o valor anterior de 3%; o CPI ajustado sazonalmente de fevereiro subiu 0,2% em relação ao mês anterior, com expectativa de 0,3% e valor anterior de 0,5%. Os dados do CPI ficaram abaixo do esperado, aliviando em certa medida o pânico gerado pelos dados de emprego da semana passada, dando ao mercado uma oportunidade temporária de respirar.
Na sequência da grande queda da semana passada e dos dados favoráveis do CPI desta semana, as ações americanas recuperaram temporariamente parte das perdas, mas ainda apresentaram uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq permanece abaixo da linha dos 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 subiu acima da linha dos 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, voltando apenas perto da linha dos 250 dias.
No dia 14 de março, a Universidade de Michigan, nos Estados Unidos, anunciou que o índice de confiança do consumidor para março teve um valor preliminar de 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa de inflação para um ano subiu para 4,9%, superando a expectativa de 4,2%, e também houve um aumento considerável em relação ao valor anterior de 4,3%. Isso indica que as preocupações dos consumidores americanos em relação às perspectivas econômicas estão aumentando.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan reflete o impacto das políticas caóticas na confiança dos consumidores finais. O que preocupa o mercado e os empresários americanos é que esta situação pode exigir um feedback de mercado ainda pior e um tempo maior de incerteza para mudar.
Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até mesmo do mercado russo apresentaram uma recuperação significativa, principalmente devido ao progresso obtido no "conflito Rússia-Ucrânia" – as partes estão a considerar um acordo de cessar-fogo de 30 dias.
Algumas opiniões afirmam que o objetivo dos cortes de funcionários públicos e da guerra comercial é alcançar uma "recessão econômica" para influenciar a política do Federal Reserve, e essa opinião está a receber cada vez mais atenção no mercado, pelo menos em termos de resultados.
No entanto, todas essas são suposições difíceis de verificar. Um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção das ações americanas nesta rodada é um ajuste de avaliação causado pela interrupção das expectativas de redução de juros. O índice Shiller CAPE do S&P 500 atingiu um pico de 37,80 vezes em dezembro, próximo ao alto recente de 38,71 vezes registrado em novembro de 2021, após os estímulos em larga escala durante a pandemia. Essa alta avaliação incorpora as expectativas de "políticas específicas" e o rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2025, a DeepSeek "perfurou" o mito do crescimento da IA, e as mudanças na política econômica destruíram as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado suportar uma avaliação tão alta, levando a uma correção para buscar um novo equilíbrio.
Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones atingiram 14,59%, 10,36% e 9,79%, respectivamente, e todos estão próximos da linha de 250 dias, entrando na faixa de "correção de mercado" (queda de 10%-20%), mas isso não significa que o mercado tenha completado sua limpeza. Atualmente, a razão CAPE de Shiller do S&P 500 é de 34,75 vezes, uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico, de acordo com padrões históricos de 20 anos, se continuar a cair pode voltar para 32,89 vezes, o que significaria uma nova queda de mais de 5%, se voltar para a média de 27,25 vezes, ainda haveria mais de 21% de espaço para recuo. Claro, acreditamos que a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, só ocorreria em casos extremos.
No meio da confusão, o sentimento de aversão ao risco aumentou, fazendo com que o preço do ouro ultrapassasse brevemente a marca de 3000 dólares/onça. O índice do dólar subiu ligeiramente após atingir um novo mínimo, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos subiu 0,7%, e a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos aumentou 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a retirar-se dos títulos do Tesouro dos EUA para investir de volta no mercado de ações.
Em suma, o mercado de ações dos EUA já entrou em fase de correção, mas a perspectiva de inflação e cortes de juros ainda é incerta, especialmente porque o impacto das tarifas e das políticas de demissão ainda não se manifestou completamente, o que faz com que o mercado ainda tenha uma probabilidade considerável de continuar a se corrigir para se adequar à avaliação de ativos em um contexto de mercado caótico. Devido ao impacto do ETF de Bitcoin à vista, mantemos o julgamento de que o Bitcoin continuará a ser afetado pela correção das ações nos EUA. Embora o Bitcoin tenha se recuperado nos últimos dias, retornando à faixa de 83000 dólares, ainda há a possibilidade de uma queda para 73000 dólares nos próximos dois meses.
Stablecoins e ETFs de Bitcoin à vista
Em comparação com a semana passada, onde houve uma entrada líquida de 1,282 bilhões de dólares nos dois canais, nesta semana a entrada de suprimentos nos dois canais foi de 237 milhões de dólares, com uma redução significativa no volume de entrada. Especificamente, houve uma saída de 842 milhões de dólares do ETF de Bitcoin à vista, uma saída de 184 milhões de dólares do ETF de Ethereum à vista e uma entrada de 1,264 bilhões de dólares em stablecoins.
Embora o fluxo de stablecoins esteja a diminuir, a saída através do canal ETF aumentou, mas o capital existente a entrar nas exchanges está a ser convertido novamente em poder de compra, permitindo que o preço do Bitcoin retorne a 83.000 dólares. Atualmente, o capital existente nas exchanges teve uma leve recuperação, mas essa recuperação pode ser vista apenas como uma ação de compra de pequena escala e não é suficiente para se tornar uma força que impulsione a reversão do mercado.
Pressão de venda e venda
De acordo com os dados, na semana passada, o grupo de detentores de curto prazo continuou a liquidar posições para evitar perdas, com o maior dia de perdas a ocorrer em 13 de março, mas em uma escala inferior a 10 de março.
Em termos de lucros e perdas não realizados, o grupo de detentores de curto prazo está atualmente a suportar uma perda média de 9%, incluindo um grande número de detentores de ETFs. Neste ciclo de queda, o grupo de detentores de curto prazo tem sido tanto a força desencadeadora quanto o principal responsável pelas perdas, e continuará sob pressão na turbulência do mercado futuro, podendo também ser uma fonte de pressão vendedora em uma nova queda.
Após três semanas de queda, o grupo de detentores de longo prazo passou de vendas para compras, acumulando cerca de 100 mil moedas. Outro grupo que merece atenção, os grandes detentores, também aumentou sua posição em quase 60 mil moedas, com um custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos costumam ter um desempenho melhor e atuam como estabilizadores do mercado.
Indicadores de Ciclo
De acordo com os indicadores relevantes, o indicador cíclico do BTC é 0.375, indicando que o mercado está em um período de recuperação ascendente.
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BTC subida受阻 市场修正或持续 警惕 dip 73000美元
Dados econômicos recentes melhoraram ligeiramente, o mercado teve um respiro temporário, mas enquanto os motivos para o ajuste não forem resolvidos, é difícil ser otimista.
Esta semana, o preço de abertura do Bitcoin foi de 80708,21 dólares, e o preço de fechamento foi de 82562,57 dólares, com um aumento de 2,31% durante a semana, e uma amplitude de 10,86%. O volume de transações continuou a cair em relação à semana passada. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de baixa, apresentando uma leve recuperação.
Os dados do CPI divulgados pelos EUA ficaram ligeiramente acima das expectativas, e também surgiram sinais de uma nova desescalada no conflito Rússia-Ucrânia, o que permitiu que o mercado de ações dos EUA e o mercado de Bitcoin respirassem temporariamente.
No entanto, a avaliação do mercado de ações dos Estados Unidos ainda está em uma fase de queda e, com base em dados históricos, ainda há espaço para desvalorização. A razão fundamental para a queda da avaliação - a confusão nas políticas tarifárias que pode provocar inflação, gerando preocupações de que a economia americana possa cair em uma situação de "estagflação" - não foi eliminada. Os formuladores de políticas ainda não mostraram sinais de mudar de posição, e o presidente do Federal Reserve continua a defender uma abordagem orientada por dados.
Quanto mais longa for a duração dessa incerteza e impasse, mais difícil será eliminar as preocupações com a "estagflação", e maior será o espaço para revisões na avaliação. Esta é também a razão pela qual mantemos uma atitude cautelosa em relação à recuperação do Bitcoin a curto prazo.
Dados Macroeconômicos e Financeiros
Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos EUA mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, enquanto a taxa de desemprego subiu um pouco, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que aumentou as preocupações sobre uma recessão na economia americana, levando o mercado a uma queda acentuada.
Nesta semana, os Estados Unidos divulgaram os dados mais recentes do CPI, com o CPI de fevereiro, sem ajuste sazonal, subindo 2,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e com o valor anterior de 3%; o CPI ajustado sazonalmente de fevereiro subiu 0,2% em relação ao mês anterior, com expectativa de 0,3% e valor anterior de 0,5%. Os dados do CPI ficaram abaixo do esperado, aliviando em certa medida o pânico gerado pelos dados de emprego da semana passada, dando ao mercado uma oportunidade temporária de respirar.
Na sequência da grande queda da semana passada e dos dados favoráveis do CPI desta semana, as ações americanas recuperaram temporariamente parte das perdas, mas ainda apresentaram uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq permanece abaixo da linha dos 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 subiu acima da linha dos 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, voltando apenas perto da linha dos 250 dias.
No dia 14 de março, a Universidade de Michigan, nos Estados Unidos, anunciou que o índice de confiança do consumidor para março teve um valor preliminar de 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa de inflação para um ano subiu para 4,9%, superando a expectativa de 4,2%, e também houve um aumento considerável em relação ao valor anterior de 4,3%. Isso indica que as preocupações dos consumidores americanos em relação às perspectivas econômicas estão aumentando.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan reflete o impacto das políticas caóticas na confiança dos consumidores finais. O que preocupa o mercado e os empresários americanos é que esta situação pode exigir um feedback de mercado ainda pior e um tempo maior de incerteza para mudar.
Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até mesmo do mercado russo apresentaram uma recuperação significativa, principalmente devido ao progresso obtido no "conflito Rússia-Ucrânia" – as partes estão a considerar um acordo de cessar-fogo de 30 dias.
Algumas opiniões afirmam que o objetivo dos cortes de funcionários públicos e da guerra comercial é alcançar uma "recessão econômica" para influenciar a política do Federal Reserve, e essa opinião está a receber cada vez mais atenção no mercado, pelo menos em termos de resultados.
No entanto, todas essas são suposições difíceis de verificar. Um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção das ações americanas nesta rodada é um ajuste de avaliação causado pela interrupção das expectativas de redução de juros. O índice Shiller CAPE do S&P 500 atingiu um pico de 37,80 vezes em dezembro, próximo ao alto recente de 38,71 vezes registrado em novembro de 2021, após os estímulos em larga escala durante a pandemia. Essa alta avaliação incorpora as expectativas de "políticas específicas" e o rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2025, a DeepSeek "perfurou" o mito do crescimento da IA, e as mudanças na política econômica destruíram as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado suportar uma avaliação tão alta, levando a uma correção para buscar um novo equilíbrio.
Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones atingiram 14,59%, 10,36% e 9,79%, respectivamente, e todos estão próximos da linha de 250 dias, entrando na faixa de "correção de mercado" (queda de 10%-20%), mas isso não significa que o mercado tenha completado sua limpeza. Atualmente, a razão CAPE de Shiller do S&P 500 é de 34,75 vezes, uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico, de acordo com padrões históricos de 20 anos, se continuar a cair pode voltar para 32,89 vezes, o que significaria uma nova queda de mais de 5%, se voltar para a média de 27,25 vezes, ainda haveria mais de 21% de espaço para recuo. Claro, acreditamos que a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, só ocorreria em casos extremos.
No meio da confusão, o sentimento de aversão ao risco aumentou, fazendo com que o preço do ouro ultrapassasse brevemente a marca de 3000 dólares/onça. O índice do dólar subiu ligeiramente após atingir um novo mínimo, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos subiu 0,7%, e a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos aumentou 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a retirar-se dos títulos do Tesouro dos EUA para investir de volta no mercado de ações.
Em suma, o mercado de ações dos EUA já entrou em fase de correção, mas a perspectiva de inflação e cortes de juros ainda é incerta, especialmente porque o impacto das tarifas e das políticas de demissão ainda não se manifestou completamente, o que faz com que o mercado ainda tenha uma probabilidade considerável de continuar a se corrigir para se adequar à avaliação de ativos em um contexto de mercado caótico. Devido ao impacto do ETF de Bitcoin à vista, mantemos o julgamento de que o Bitcoin continuará a ser afetado pela correção das ações nos EUA. Embora o Bitcoin tenha se recuperado nos últimos dias, retornando à faixa de 83000 dólares, ainda há a possibilidade de uma queda para 73000 dólares nos próximos dois meses.
Stablecoins e ETFs de Bitcoin à vista
Em comparação com a semana passada, onde houve uma entrada líquida de 1,282 bilhões de dólares nos dois canais, nesta semana a entrada de suprimentos nos dois canais foi de 237 milhões de dólares, com uma redução significativa no volume de entrada. Especificamente, houve uma saída de 842 milhões de dólares do ETF de Bitcoin à vista, uma saída de 184 milhões de dólares do ETF de Ethereum à vista e uma entrada de 1,264 bilhões de dólares em stablecoins.
Embora o fluxo de stablecoins esteja a diminuir, a saída através do canal ETF aumentou, mas o capital existente a entrar nas exchanges está a ser convertido novamente em poder de compra, permitindo que o preço do Bitcoin retorne a 83.000 dólares. Atualmente, o capital existente nas exchanges teve uma leve recuperação, mas essa recuperação pode ser vista apenas como uma ação de compra de pequena escala e não é suficiente para se tornar uma força que impulsione a reversão do mercado.
Pressão de venda e venda
De acordo com os dados, na semana passada, o grupo de detentores de curto prazo continuou a liquidar posições para evitar perdas, com o maior dia de perdas a ocorrer em 13 de março, mas em uma escala inferior a 10 de março.
Em termos de lucros e perdas não realizados, o grupo de detentores de curto prazo está atualmente a suportar uma perda média de 9%, incluindo um grande número de detentores de ETFs. Neste ciclo de queda, o grupo de detentores de curto prazo tem sido tanto a força desencadeadora quanto o principal responsável pelas perdas, e continuará sob pressão na turbulência do mercado futuro, podendo também ser uma fonte de pressão vendedora em uma nova queda.
Após três semanas de queda, o grupo de detentores de longo prazo passou de vendas para compras, acumulando cerca de 100 mil moedas. Outro grupo que merece atenção, os grandes detentores, também aumentou sua posição em quase 60 mil moedas, com um custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos costumam ter um desempenho melhor e atuam como estabilizadores do mercado.
Indicadores de Ciclo
De acordo com os indicadores relevantes, o indicador cíclico do BTC é 0.375, indicando que o mercado está em um período de recuperação ascendente.