As fronteiras entre a indústria financeira e a Blockchain começaram a se tornar indistintas, e os líderes de ambos os lados começaram a colaborar.
Escrito por: xparadigms
Compilado por: Bloco unicórnio
Pontos-chave
De acordo com a Ordem Administrativa nº 14178, um grupo de trabalho publicou hoje um relatório de 166 páginas, que descreve como os Estados Unidos estão a liderar a indústria de Blockchain e a dar início à "Era de Ouro das Criptomoedas".
As informações-chave do relatório podem ser resumidas em quatro principais necessidades: (i) um quadro de classificação genérico para o mercado de ativos digitais, (ii) a interconexão entre o setor bancário e a blockchain, (iii) acelerar a adoção de stablecoins, (iv) diretrizes sobre finanças ilegais e tributação.
No mundo real, a dinâmica da mudança torna-se cada vez mais evidente, e a colaboração entre instituições financeiras tradicionais (como o JPMorgan) e plataformas baseadas em Blockchain (como Coinbase e Robinhood) indica uma mudança significativa em direção à inovação financeira real.
1. Os países que reconhecem o potencial do Blockchain estão à frente
Nos Estados Unidos, o governo reconhece ativamente o potencial do Blockchain e dos ativos digitais, e está avançando. Em 23 de janeiro de 2025, o presidente Trump emitiu a Ordem Executiva nº 14178 "Fortalecer a liderança dos EUA em tecnologia financeira digital", que estabelece diretrizes regulatórias e incentiva a inovação nesse setor. De acordo com essa ordem, um grupo de trabalho interdepartamental recentemente publicou um relatório de 166 páginas, que descreve como os EUA podem liderar a indústria de Blockchain e iniciar a "era de ouro das criptomoedas".
O relatório revisa a longa tradição dos Estados Unidos em inovação tecnológica e avalia que o Blockchain e os ativos digitais (criptomoedas) têm o potencial de mudar fundamentalmente o sistema financeiro e a estrutura de propriedade de ativos. O relatório também aponta que medidas excessivamente rigorosas, como a chamada "Ação de Estrangulamento 2.0" do governo anterior, excluem as empresas de criptomoedas legítimas do sistema bancário, e sugere que o governo deve apoiar ativamente as atividades comerciais relacionadas a essas tecnologias inovadoras no futuro, em vez de reprimi-las.
De acordo com o espírito da Ordem Administrativa nº 14178, o relatório destaca que as autoridades reguladoras dos EUA devem promover a inovação através de regras claras e consistentes, atraindo empresas de criptomoedas a operar no país. O relatório insta instituições como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) a colaborarem na criação de padrões claros e de um quadro de classificação comum para eliminar lacunas regulatórias. O relatório também sugere a adoção de uma abordagem regulatória tecnicamente neutra e flexível para novos campos como as finanças descentralizadas (DeFi), garantindo que a inovação não seja obstaculizada por regras obsoletas.
Enquanto isso, Hong Kong também está respondendo rapidamente e imitando. Em junho de 2023, o governo de Hong Kong introduziu um sistema de licenciamento formal para as exchanges de ativos virtuais, permitindo a participação limitada de investidores de varejo enquanto regula as transações de criptomoedas. Em maio de 2025, Hong Kong aprovou a mais avançada "Lei das Stablecoins" da Ásia, estabelecendo requisitos de licenciamento para instituições que emitem stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, com efeito a partir de 1 de agosto. Com essa abordagem de "regulação amigável à inovação", Hong Kong espera estimular o desenvolvimento de Blockchain e se tornar um dos principais centros de ativos digitais da Ásia.
2. Informações-chave do relatório "Fortalecer a liderança dos EUA em tecnologias financeiras digitais"
Desde que o governo Trump assumiu, a atitude dos Estados Unidos em relação às criptomoedas mudou. Até junho de 2025, uma pesquisa revelou que 72% dos investidores em criptomoedas apoiam as políticas do presidente Trump, e mais de um quinto dos americanos agora possui alguma forma de criptomoeda. Entre esses investidores, 64% afirmaram que a posição do governo em apoiar as criptomoedas os torna mais propensos a investir em criptomoedas do que antes. Este otimismo também se espalhou entre os investidores institucionais: uma pesquisa de opinião descobriu que 83% dos investidores institucionais planejam aumentar a alocação em ativos digitais em 2025.
Estes dados indicam que um ambiente regulatório mais amigável está a injetar vitalidade na indústria. Sob a bandeira do governo de "apoio à inovação e crescimento responsáveis", o relatório enfatiza repetidamente que, ao implementar políticas que apoiem as criptomoedas e um ambiente regulatório claro, os Estados Unidos podem assumir uma posição de liderança na próxima revolução do Blockchain.
As informações-chave do relatório podem ser resumidas em quatro pontos principais. Vamos explorá-los um a um.
2.1 Deve-se estabelecer uma estrutura de classificação comum para o mercado de ativos digitais
Esta seção discute a classificação legal e regulatória dos ativos digitais e as maneiras de melhorar a estrutura do mercado. Atualmente, nos Estados Unidos, não existem diretrizes claras para determinar se uma criptomoeda é um título ou uma mercadoria. Essa ambiguidade levou a conflitos de jurisdição entre as autoridades reguladoras (como a SEC e a CFTC) e deixou lacunas de sobreposição regulatória. O relatório critica: "A falta de um quadro de classificação abrangente levou a uma confusão de diversas interpretações, fazendo com que os participantes de boa-fé que tentam cumprir a legislação se sintam como se estivessem caminhando em um campo minado", enfatizando a necessidade urgente de estabelecer uma legislação clara e consensual para a classificação de ativos digitais.
Por exemplo, os tokens digitais usados para arrecadação de fundos podem ser considerados títulos (contratos de investimento) quando vendidos, mas uma vez que se tornem suficientemente descentralizados, algumas pessoas acreditam que não devem mais ser considerados títulos. Atualmente, não há padrões que possam explicar essa dinâmica de mudança ao longo do ciclo de vida do projeto. Isso coloca os projetos em uma grande incerteza, pois é difícil prever quais leis se aplicarão ao longo do tempo.
Neste contexto, o relatório vê positivamente a aprovação em 2025, na Câmara dos Representantes dos Estados Unidos, da "Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act)" com apoio bipartidário. Esta lei classifica os ativos digitais em tokens de segurança e tokens não-segurança (commodities), atribuindo claramente à SEC a jurisdição sobre os primeiros e à CFTC a jurisdição sobre os últimos e o mercado de criptomoedas à vista. A lei também inclui disposições que protegem os direitos dos cidadãos americanos de auto-custódia de ativos e de realizar transações ponto a ponto, reconhecendo o valor da governança descentralizada e das finanças descentralizadas (DeFi).
O relatório aponta que a proposta de legislação clara para o mercado de ativos digitais estabelecerá uma boa base para a "estrutura do mercado de ativos digitais dos EUA", mas também sugere algumas melhorias no processo legislativo. Em primeiro lugar, o relatório enfatiza a necessidade de esclarecer o status legal dos protocolos totalmente descentralizados e oferece fatores que os legisladores devem considerar, como:
O protocolo de software dado exerce algum "controlo" real sobre os ativos do usuário;
Este protocolo pode ser tecnicamente alterado ou atualizado;
Existe um operador ou estrutura de governação centralizada?
As obrigações regulatórias atuais podem ser tecnicamente aplicadas?
Com base nesses padrões, projetos verdadeiramente descentralizados não podem ser regulamentados da maneira tradicional das instituições intermediárias, portanto, é necessária uma nova abordagem. As autoridades reguladoras devem desenvolver um quadro flexível que consiga atingir os objetivos políticos sem sufocar a inovação.
O relatório espera que a proposta de lei sobre o mercado de ativos digitais possa fornecer essa base e instou o Congresso a aprovar rapidamente a proposta. Ao mesmo tempo, o relatório sugere que as autoridades reguladoras utilizem os poderes existentes durante o período de transição para tomar medidas imediatas, aumentando a clareza regulatória para os participantes do mercado.
2.2 O setor bancário e o setor de Blockchain devem estar interligados
Esta seção discute a integração do setor bancário com a indústria de criptomoedas, apresentando recomendações de políticas para que os bancos americanos ampliem sua participação em ativos digitais sob uma regulamentação prudente. O relatório menciona que o governo anterior tentou cortar os serviços bancários para as empresas de criptomoedas — a chamada política de "ação de estrangulamento 2.0" — e critica isso como uma tentativa equivocada de sufocar a indústria legítima ao empurrá-la para fora do sistema bancário.
O relatório aponta que essa pressão de cima para baixo levou muitas empresas de criptomoeda dos Estados Unidos a enfrentar problemas como o fechamento de contas bancárias, resultando em danos aos consumidores e no crescimento de um mercado "sombra" não regulamentado como um efeito colateral inesperado. O relatório enfatiza que os bancos podem obter muitos benefícios em termos de eficiência e economia de custos ao utilizar Blockchain. Por exemplo, a integração da tecnologia de livro-razão distribuído em sistemas de pagamento e liquidação pode permitir pagamentos em tempo real e liquidações atômicas de transações 24 horas por dia, eliminando restrições de horário comercial e reduzindo os custos associados a câmaras de compensação centrais. Alguns dos principais bancos já deram passos nessa direção, testando seus tokens digitais de dólar ou plataformas Blockchain para liquidação de títulos.
As sugestões desta seção incluem:
Definir as atividades relacionadas com criptomoedas permitidas pelos bancos e restaurar iniciativas como o escritório de inovação regulatória para orientar as ações dos bancos neste setor.
Aumentar a transparência dos processos de licenciamento bancário e das contas da Reserva Federal para facilitar a entrada de novos participantes e não impedir injustamente os bancos existentes de atender clientes de criptomoedas.
Ligar os requisitos de capital bancário ao risco real e elaborar diretrizes regulatórias para novas exposições ao risco, como ativos tokenizados.
2.3 As stablecoins devem ser vistas como ferramentas digitais inovadoras e promovidas ativamente.
Esta seção foca no papel das stablecoins na inovação de pagamentos digitais e na consolidação da posição dominante do dólar. As stablecoins são ativos criptográficos de valor estável, projetados para manter uma relação de 1:1 com moedas fiduciárias como o dólar. Devido à sua quase ausência de volatilidade de preços, elas atuam efetivamente como dinheiro digital no ecossistema cripto.
O relatório avalia que o uso generalizado de stablecoins atreladas ao dólar pode modernizar a infraestrutura de pagamentos, ajudando os Estados Unidos a se livrarem das antigas redes de pagamento tradicionais. Por exemplo, o uso de stablecoins para remessas internacionais ou liquidação de valores mobiliários pode permitir processamentos quase instantâneos, sem a necessidade de bancos intermediários, e com custos drasticamente reduzidos. Isso também aumentará a influência internacional do dólar. Atualmente, as stablecoins atreladas ao dólar ocupam uma parte importante do volume de transações criptográficas globais, com um valor de circulação que chega a centenas de bilhões de dólares. O relatório enfatiza que, para liderar essa tendência, os Estados Unidos devem estabelecer um quadro regulatório federal claro para as stablecoins.
Neste contexto, o relatório destaca o "Ato de Orientação e Estabelecimento da Inovação em Stablecoins dos EUA" (abreviado como Ato GENIUS), aprovado pelo Congresso este ano. Este ato (i) estabelece um sistema para emissores privados de stablecoins em dólares, aprovado e regulado pelo Conselho da Reserva Federal, (ii) proíbe o Conselho da Reserva Federal de desenvolver uma moeda digital de banco central (CBDC), confirmando assim a preferência pela inovação em dólares digitais liderada pelo setor privado. O relatório elogia o Ato GENIUS por "incorporar um quadro amigável à inovação na legislação federal" e insta fortemente o Departamento do Tesouro e outras agências relevantes a implementar o ato de maneira fiel e sem demora.
O relatório também destacou que, ao estabelecer regras para as stablecoins, é necessário abordar a questão fiscal. De acordo com a legislação fiscal atual dos Estados Unidos, a definição de stablecoin não é clara, e o seu tratamento fiscal pode variar dependendo de serem consideradas moeda ou propriedade. O relatório argumenta que essa ambiguidade impõe um ônus aos participantes, e, assim que um sistema de regulamentação federal para stablecoins for estabelecido, a legislação fiscal deve ser atualizada para esclarecer a classificação das stablecoins e eliminar a incerteza.
As informações principais desta seção podem ser resumidas da seguinte forma: "Promover ativamente as stablecoins como um meio de inovação do dólar digital, e se opor firmemente às moedas digitais de bancos centrais, pois elas ameaçam a liberdade e a estabilidade financeira dos Estados Unidos." Sobre as stablecoins, o relatório insta a execução da recém-aprovada lei GENIUS e sugere que, se necessário, legislação adicional pode ser introduzida para fortalecer a proteção da privacidade e a segurança dos consumidores.
O relatório também enfatiza que os Estados Unidos devem liderar na formulação de padrões globais para stablecoins e promover a inovação em pagamentos transfronteiriços.
2.4 É necessário elaborar diretrizes sobre finanças ilegais e impostos.
Esta seção discute os riscos financeiros ilegais relacionados com criptomoedas (lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo, evasão fiscal, etc.) e as medidas de resposta. O relatório afirma que "para abraçar a inovação enquanto garantimos a segurança nacional, devemos modernizar as normas de combate à lavagem de dinheiro (AML)" e analisa as deficiências do sistema atual.
Devido ao fato de que as transações em criptomoeda são anônimas, sem fronteiras e executadas em tempo real, o relatório reconhece que a implementação de leis como a Lei de Sigilo Bancário (BSA) ou as "regras de viagem", projetadas para o setor bancário tradicional, apresenta desafios. Por exemplo, criminosos podem usar exchanges descentralizadas ou misturadores para trocar ou dividir fundos repetidamente, dificultando o rastreamento das transações. O relatório cita casos específicos - como o abuso de finanças descentralizadas (DeFi) por hackers norte-coreanos em 2022, e atacantes de ransomware exigindo pagamentos em criptomoeda - para ilustrar que o atual sistema de AML precisa ser atualizado para lidar com essas novas estratégias.
Ao mesmo tempo, o relatório enfatiza repetidamente que a aplicação da AML/Financiamento do Terrorismo (CFT) não deve ser abusada de maneira a desviar da intenção legal. Se as regulamentações de AML forem usadas para fins políticos ou para sufocar setores específicos, isso apenas erodirá a confiança no sistema financeiro. Assim, as próprias entidades reguladoras devem operar sob supervisão democrática e transparência, e estabelecer diretrizes claras para evitar restrições injustas a empresas e usuários legítimos.
A última parte desta seção apresenta sugestões para resolver a ambiguidade e a incerteza da tributação de ativos digitais. O relatório aponta que, embora o IRS (Internal Revenue Service) dos Estados Unidos geralmente classifique criptomoedas como propriedade, diretrizes fiscais específicas ainda não foram estabelecidas para novas atividades, como staking, mineração, airdrops ou embalagem de tokens, o que gera uma confusão significativa para os contribuintes. O relatório insta o IRS e o Departamento do Tesouro a publicarem orientações fiscais mais claras e práticas, e sugere considerar a implementação de uma isenção fiscal mínima para pequenas transações em criptomoedas, a fim de evitar que os usuários sejam penalizados pelo uso de criptomoedas em pagamentos diários.
3. Mais pessoas devem compreender melhor as criptomoedas
Muitos países e empresas — com os Estados Unidos como principal exemplo — estão apressando-se a anunciar e implementar estratégias de Blockchain, não apenas por seguirem a tendência, mas porque preveem a trajetória do mercado e se preparam antecipadamente. Nos Estados Unidos, empresas como Messari, Delphi, Galaxy Research e rwa.xyz continuam a fornecer pesquisas de alta qualidade, ajudando instituições a desenvolver estratégias proativas voltadas para Blockchain e ativos digitais. Protocolos como Ondo Finance e Morpho já construíram serviços financeiros seguros em cadeia, enquanto empresas como BitGo e Coinbase oferecem infraestrutura confiável que permite às instituições investir em ativos criptográficos.
Em comparação, a compreensão e preparação básica da Coreia do Sul para a indústria de Blockchain — especialmente para stablecoins — ainda são insuficientes. As discussões sobre stablecoins ainda tendem a se concentrar no fracasso da Terra ou em debates sobre por que as stablecoins não funcionam, com os debates sempre girando em torno da emissão em vez de aplicações no mundo real. No entanto, as stablecoins já demonstraram várias aplicações globais, e a Coreia do Sul deve não apenas se concentrar na emissão, mas também desenvolver produtos que as integrem na vida cotidiana. Para alcançar isso, é necessário primeiro apoio político e um ambiente regulatório claro.
Devido ao fato de a indústria de blockchain (especialmente as stablecoins) ainda estar em uma fase inicial, realmente é difícil apontar casos de sucesso específicos que provem a razoabilidade de sua adoção. No entanto, essa é exatamente a razão pela qual é tão importante manter uma atitude aberta – essencialmente, dizer "vamos examinar isso seriamente e tentar entendê-lo". Só começando a entender agora, podemos ter esperança de acompanhar o ritmo das rápidas mudanças.
4 Agora tudo está pronto
As fronteiras entre o setor financeiro e o Blockchain começaram a se tornar indistintas, e os líderes de ambos os lados começaram a colaborar. Um exemplo típico é a parceria entre o maior banco dos EUA, JPMorgan Chase, e a exchange de criptomoedas Coinbase. O JPMorgan anunciou que seus clientes de cartão de crédito podem converter pontos de recompensas em USDC na Base Blockchain da Coinbase. O banco também vinculará diretamente as contas dos clientes à plataforma da Coinbase, permitindo a troca quase instantânea e sem costura entre moeda fiduciária e criptomoedas. Esta é uma integração marcante entre bancos tradicionais e exchanges de criptomoedas, indicando que as principais instituições financeiras agora reconhecem os ativos digitais como uma parte legítima de seus serviços financeiros.
Esta tendência não se limita apenas a bancos e bolsas de valores. A Coinbase também está a colaborar com a Morpho, expandindo-se para as finanças em cadeia — ou seja, o setor de finanças descentralizadas (DeFi). Através desta colaboração, os utilizadores podem depositar o Bitcoin que possuem através da aplicação Coinbase e usar isso como colateral para emprestar USDC para despesas diárias. Isso demonstra uma estratégia de utilização de ativos que as finanças tradicionais não conseguem realizar. De fato, os investidores podem gerir o fluxo de caixa diário enquanto continuam a manter o Bitcoin, indicando que a inovação financeira baseada em Blockchain entrou numa fase viável.
Outro desenvolvimento ocorreu no setor de fintech. A popular plataforma de negociação Robinhood está lançando sua própria blockchain Layer-2, que fornecerá infraestrutura para a emissão e negociação de ações listadas e privadas em blockchain. A rede Robinhood acabará se conectando ao ecossistema Ethereum. Isso significa que a plataforma de fintech não apenas oferece serviços de corretagem, mas pode utilizar sua própria blockchain para processar uma gama mais ampla de ativos financeiros em blockchain. Em resumo, uma nova tendência está se formando, onde plataformas tradicionais de fintech estão adotando blockchain para realizar a propriedade e liquidez de ativos de maneiras sem precedentes.
Infelizmente, ao contrário desses casos de inovação financeira global, a Coreia do Sul ainda está atrás. Não houve iniciativas concretas de colaboração ou fusão entre bancos sul-coreanos, bolsas, startups de fintech e projetos DeFi. As instituições sul-coreanas podem precisar, pelo menos, tentar uma plataforma de blockchain privada (como a rede privada Kinexis do JPMorgan) para ganhar experiência prática. Países e instituições financeiras principais em todo o mundo estão esboçando um plano financeiro impulsionado por blockchain e participando ativamente de colaborações. Se a Coreia do Sul continuar inativa, todas as discussões internas inevitavelmente permanecerão em um estágio teórico, sem nunca serem implementadas.
Claro, implementar a Blockchain não é uma tarefa fácil, e é compreensível manter cautela enquanto seu impacto no mercado ainda não está claro. No entanto, evitar questões devido à incerteza ou adiar ações indefinidamente não é a melhor escolha. A transformação do sistema financeiro impulsionada pela Blockchain já começou, e os líderes estão aprendendo rapidamente e acelerando seu desenvolvimento. A única questão que resta é quando e como os outros países decidirão juntar-se a esta onda.
O ímpeto da mudança está cada vez mais claro, agora as peças do quebra-cabeça já se juntaram, e este é o momento de aprofundar fundamentalmente a nossa compreensão da indústria de Blockchain e refletir seriamente e agir para adotá-la.
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Ativos de criptografia do era financeira
Escrito por: xparadigms
Compilado por: Bloco unicórnio
Pontos-chave
De acordo com a Ordem Administrativa nº 14178, um grupo de trabalho publicou hoje um relatório de 166 páginas, que descreve como os Estados Unidos estão a liderar a indústria de Blockchain e a dar início à "Era de Ouro das Criptomoedas".
As informações-chave do relatório podem ser resumidas em quatro principais necessidades: (i) um quadro de classificação genérico para o mercado de ativos digitais, (ii) a interconexão entre o setor bancário e a blockchain, (iii) acelerar a adoção de stablecoins, (iv) diretrizes sobre finanças ilegais e tributação.
No mundo real, a dinâmica da mudança torna-se cada vez mais evidente, e a colaboração entre instituições financeiras tradicionais (como o JPMorgan) e plataformas baseadas em Blockchain (como Coinbase e Robinhood) indica uma mudança significativa em direção à inovação financeira real.
1. Os países que reconhecem o potencial do Blockchain estão à frente
Nos Estados Unidos, o governo reconhece ativamente o potencial do Blockchain e dos ativos digitais, e está avançando. Em 23 de janeiro de 2025, o presidente Trump emitiu a Ordem Executiva nº 14178 "Fortalecer a liderança dos EUA em tecnologia financeira digital", que estabelece diretrizes regulatórias e incentiva a inovação nesse setor. De acordo com essa ordem, um grupo de trabalho interdepartamental recentemente publicou um relatório de 166 páginas, que descreve como os EUA podem liderar a indústria de Blockchain e iniciar a "era de ouro das criptomoedas".
O relatório revisa a longa tradição dos Estados Unidos em inovação tecnológica e avalia que o Blockchain e os ativos digitais (criptomoedas) têm o potencial de mudar fundamentalmente o sistema financeiro e a estrutura de propriedade de ativos. O relatório também aponta que medidas excessivamente rigorosas, como a chamada "Ação de Estrangulamento 2.0" do governo anterior, excluem as empresas de criptomoedas legítimas do sistema bancário, e sugere que o governo deve apoiar ativamente as atividades comerciais relacionadas a essas tecnologias inovadoras no futuro, em vez de reprimi-las.
De acordo com o espírito da Ordem Administrativa nº 14178, o relatório destaca que as autoridades reguladoras dos EUA devem promover a inovação através de regras claras e consistentes, atraindo empresas de criptomoedas a operar no país. O relatório insta instituições como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) a colaborarem na criação de padrões claros e de um quadro de classificação comum para eliminar lacunas regulatórias. O relatório também sugere a adoção de uma abordagem regulatória tecnicamente neutra e flexível para novos campos como as finanças descentralizadas (DeFi), garantindo que a inovação não seja obstaculizada por regras obsoletas.
Enquanto isso, Hong Kong também está respondendo rapidamente e imitando. Em junho de 2023, o governo de Hong Kong introduziu um sistema de licenciamento formal para as exchanges de ativos virtuais, permitindo a participação limitada de investidores de varejo enquanto regula as transações de criptomoedas. Em maio de 2025, Hong Kong aprovou a mais avançada "Lei das Stablecoins" da Ásia, estabelecendo requisitos de licenciamento para instituições que emitem stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, com efeito a partir de 1 de agosto. Com essa abordagem de "regulação amigável à inovação", Hong Kong espera estimular o desenvolvimento de Blockchain e se tornar um dos principais centros de ativos digitais da Ásia.
2. Informações-chave do relatório "Fortalecer a liderança dos EUA em tecnologias financeiras digitais"
Desde que o governo Trump assumiu, a atitude dos Estados Unidos em relação às criptomoedas mudou. Até junho de 2025, uma pesquisa revelou que 72% dos investidores em criptomoedas apoiam as políticas do presidente Trump, e mais de um quinto dos americanos agora possui alguma forma de criptomoeda. Entre esses investidores, 64% afirmaram que a posição do governo em apoiar as criptomoedas os torna mais propensos a investir em criptomoedas do que antes. Este otimismo também se espalhou entre os investidores institucionais: uma pesquisa de opinião descobriu que 83% dos investidores institucionais planejam aumentar a alocação em ativos digitais em 2025.
Estes dados indicam que um ambiente regulatório mais amigável está a injetar vitalidade na indústria. Sob a bandeira do governo de "apoio à inovação e crescimento responsáveis", o relatório enfatiza repetidamente que, ao implementar políticas que apoiem as criptomoedas e um ambiente regulatório claro, os Estados Unidos podem assumir uma posição de liderança na próxima revolução do Blockchain.
As informações-chave do relatório podem ser resumidas em quatro pontos principais. Vamos explorá-los um a um.
2.1 Deve-se estabelecer uma estrutura de classificação comum para o mercado de ativos digitais
Esta seção discute a classificação legal e regulatória dos ativos digitais e as maneiras de melhorar a estrutura do mercado. Atualmente, nos Estados Unidos, não existem diretrizes claras para determinar se uma criptomoeda é um título ou uma mercadoria. Essa ambiguidade levou a conflitos de jurisdição entre as autoridades reguladoras (como a SEC e a CFTC) e deixou lacunas de sobreposição regulatória. O relatório critica: "A falta de um quadro de classificação abrangente levou a uma confusão de diversas interpretações, fazendo com que os participantes de boa-fé que tentam cumprir a legislação se sintam como se estivessem caminhando em um campo minado", enfatizando a necessidade urgente de estabelecer uma legislação clara e consensual para a classificação de ativos digitais.
Por exemplo, os tokens digitais usados para arrecadação de fundos podem ser considerados títulos (contratos de investimento) quando vendidos, mas uma vez que se tornem suficientemente descentralizados, algumas pessoas acreditam que não devem mais ser considerados títulos. Atualmente, não há padrões que possam explicar essa dinâmica de mudança ao longo do ciclo de vida do projeto. Isso coloca os projetos em uma grande incerteza, pois é difícil prever quais leis se aplicarão ao longo do tempo.
Neste contexto, o relatório vê positivamente a aprovação em 2025, na Câmara dos Representantes dos Estados Unidos, da "Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act)" com apoio bipartidário. Esta lei classifica os ativos digitais em tokens de segurança e tokens não-segurança (commodities), atribuindo claramente à SEC a jurisdição sobre os primeiros e à CFTC a jurisdição sobre os últimos e o mercado de criptomoedas à vista. A lei também inclui disposições que protegem os direitos dos cidadãos americanos de auto-custódia de ativos e de realizar transações ponto a ponto, reconhecendo o valor da governança descentralizada e das finanças descentralizadas (DeFi).
O relatório aponta que a proposta de legislação clara para o mercado de ativos digitais estabelecerá uma boa base para a "estrutura do mercado de ativos digitais dos EUA", mas também sugere algumas melhorias no processo legislativo. Em primeiro lugar, o relatório enfatiza a necessidade de esclarecer o status legal dos protocolos totalmente descentralizados e oferece fatores que os legisladores devem considerar, como:
Com base nesses padrões, projetos verdadeiramente descentralizados não podem ser regulamentados da maneira tradicional das instituições intermediárias, portanto, é necessária uma nova abordagem. As autoridades reguladoras devem desenvolver um quadro flexível que consiga atingir os objetivos políticos sem sufocar a inovação.
O relatório espera que a proposta de lei sobre o mercado de ativos digitais possa fornecer essa base e instou o Congresso a aprovar rapidamente a proposta. Ao mesmo tempo, o relatório sugere que as autoridades reguladoras utilizem os poderes existentes durante o período de transição para tomar medidas imediatas, aumentando a clareza regulatória para os participantes do mercado.
2.2 O setor bancário e o setor de Blockchain devem estar interligados
Esta seção discute a integração do setor bancário com a indústria de criptomoedas, apresentando recomendações de políticas para que os bancos americanos ampliem sua participação em ativos digitais sob uma regulamentação prudente. O relatório menciona que o governo anterior tentou cortar os serviços bancários para as empresas de criptomoedas — a chamada política de "ação de estrangulamento 2.0" — e critica isso como uma tentativa equivocada de sufocar a indústria legítima ao empurrá-la para fora do sistema bancário.
O relatório aponta que essa pressão de cima para baixo levou muitas empresas de criptomoeda dos Estados Unidos a enfrentar problemas como o fechamento de contas bancárias, resultando em danos aos consumidores e no crescimento de um mercado "sombra" não regulamentado como um efeito colateral inesperado. O relatório enfatiza que os bancos podem obter muitos benefícios em termos de eficiência e economia de custos ao utilizar Blockchain. Por exemplo, a integração da tecnologia de livro-razão distribuído em sistemas de pagamento e liquidação pode permitir pagamentos em tempo real e liquidações atômicas de transações 24 horas por dia, eliminando restrições de horário comercial e reduzindo os custos associados a câmaras de compensação centrais. Alguns dos principais bancos já deram passos nessa direção, testando seus tokens digitais de dólar ou plataformas Blockchain para liquidação de títulos.
As sugestões desta seção incluem:
2.3 As stablecoins devem ser vistas como ferramentas digitais inovadoras e promovidas ativamente.
Esta seção foca no papel das stablecoins na inovação de pagamentos digitais e na consolidação da posição dominante do dólar. As stablecoins são ativos criptográficos de valor estável, projetados para manter uma relação de 1:1 com moedas fiduciárias como o dólar. Devido à sua quase ausência de volatilidade de preços, elas atuam efetivamente como dinheiro digital no ecossistema cripto.
O relatório avalia que o uso generalizado de stablecoins atreladas ao dólar pode modernizar a infraestrutura de pagamentos, ajudando os Estados Unidos a se livrarem das antigas redes de pagamento tradicionais. Por exemplo, o uso de stablecoins para remessas internacionais ou liquidação de valores mobiliários pode permitir processamentos quase instantâneos, sem a necessidade de bancos intermediários, e com custos drasticamente reduzidos. Isso também aumentará a influência internacional do dólar. Atualmente, as stablecoins atreladas ao dólar ocupam uma parte importante do volume de transações criptográficas globais, com um valor de circulação que chega a centenas de bilhões de dólares. O relatório enfatiza que, para liderar essa tendência, os Estados Unidos devem estabelecer um quadro regulatório federal claro para as stablecoins.
Neste contexto, o relatório destaca o "Ato de Orientação e Estabelecimento da Inovação em Stablecoins dos EUA" (abreviado como Ato GENIUS), aprovado pelo Congresso este ano. Este ato (i) estabelece um sistema para emissores privados de stablecoins em dólares, aprovado e regulado pelo Conselho da Reserva Federal, (ii) proíbe o Conselho da Reserva Federal de desenvolver uma moeda digital de banco central (CBDC), confirmando assim a preferência pela inovação em dólares digitais liderada pelo setor privado. O relatório elogia o Ato GENIUS por "incorporar um quadro amigável à inovação na legislação federal" e insta fortemente o Departamento do Tesouro e outras agências relevantes a implementar o ato de maneira fiel e sem demora.
O relatório também destacou que, ao estabelecer regras para as stablecoins, é necessário abordar a questão fiscal. De acordo com a legislação fiscal atual dos Estados Unidos, a definição de stablecoin não é clara, e o seu tratamento fiscal pode variar dependendo de serem consideradas moeda ou propriedade. O relatório argumenta que essa ambiguidade impõe um ônus aos participantes, e, assim que um sistema de regulamentação federal para stablecoins for estabelecido, a legislação fiscal deve ser atualizada para esclarecer a classificação das stablecoins e eliminar a incerteza.
As informações principais desta seção podem ser resumidas da seguinte forma: "Promover ativamente as stablecoins como um meio de inovação do dólar digital, e se opor firmemente às moedas digitais de bancos centrais, pois elas ameaçam a liberdade e a estabilidade financeira dos Estados Unidos." Sobre as stablecoins, o relatório insta a execução da recém-aprovada lei GENIUS e sugere que, se necessário, legislação adicional pode ser introduzida para fortalecer a proteção da privacidade e a segurança dos consumidores.
O relatório também enfatiza que os Estados Unidos devem liderar na formulação de padrões globais para stablecoins e promover a inovação em pagamentos transfronteiriços.
2.4 É necessário elaborar diretrizes sobre finanças ilegais e impostos.
Esta seção discute os riscos financeiros ilegais relacionados com criptomoedas (lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo, evasão fiscal, etc.) e as medidas de resposta. O relatório afirma que "para abraçar a inovação enquanto garantimos a segurança nacional, devemos modernizar as normas de combate à lavagem de dinheiro (AML)" e analisa as deficiências do sistema atual.
Devido ao fato de que as transações em criptomoeda são anônimas, sem fronteiras e executadas em tempo real, o relatório reconhece que a implementação de leis como a Lei de Sigilo Bancário (BSA) ou as "regras de viagem", projetadas para o setor bancário tradicional, apresenta desafios. Por exemplo, criminosos podem usar exchanges descentralizadas ou misturadores para trocar ou dividir fundos repetidamente, dificultando o rastreamento das transações. O relatório cita casos específicos - como o abuso de finanças descentralizadas (DeFi) por hackers norte-coreanos em 2022, e atacantes de ransomware exigindo pagamentos em criptomoeda - para ilustrar que o atual sistema de AML precisa ser atualizado para lidar com essas novas estratégias.
Ao mesmo tempo, o relatório enfatiza repetidamente que a aplicação da AML/Financiamento do Terrorismo (CFT) não deve ser abusada de maneira a desviar da intenção legal. Se as regulamentações de AML forem usadas para fins políticos ou para sufocar setores específicos, isso apenas erodirá a confiança no sistema financeiro. Assim, as próprias entidades reguladoras devem operar sob supervisão democrática e transparência, e estabelecer diretrizes claras para evitar restrições injustas a empresas e usuários legítimos.
A última parte desta seção apresenta sugestões para resolver a ambiguidade e a incerteza da tributação de ativos digitais. O relatório aponta que, embora o IRS (Internal Revenue Service) dos Estados Unidos geralmente classifique criptomoedas como propriedade, diretrizes fiscais específicas ainda não foram estabelecidas para novas atividades, como staking, mineração, airdrops ou embalagem de tokens, o que gera uma confusão significativa para os contribuintes. O relatório insta o IRS e o Departamento do Tesouro a publicarem orientações fiscais mais claras e práticas, e sugere considerar a implementação de uma isenção fiscal mínima para pequenas transações em criptomoedas, a fim de evitar que os usuários sejam penalizados pelo uso de criptomoedas em pagamentos diários.
3. Mais pessoas devem compreender melhor as criptomoedas
Muitos países e empresas — com os Estados Unidos como principal exemplo — estão apressando-se a anunciar e implementar estratégias de Blockchain, não apenas por seguirem a tendência, mas porque preveem a trajetória do mercado e se preparam antecipadamente. Nos Estados Unidos, empresas como Messari, Delphi, Galaxy Research e rwa.xyz continuam a fornecer pesquisas de alta qualidade, ajudando instituições a desenvolver estratégias proativas voltadas para Blockchain e ativos digitais. Protocolos como Ondo Finance e Morpho já construíram serviços financeiros seguros em cadeia, enquanto empresas como BitGo e Coinbase oferecem infraestrutura confiável que permite às instituições investir em ativos criptográficos.
Em comparação, a compreensão e preparação básica da Coreia do Sul para a indústria de Blockchain — especialmente para stablecoins — ainda são insuficientes. As discussões sobre stablecoins ainda tendem a se concentrar no fracasso da Terra ou em debates sobre por que as stablecoins não funcionam, com os debates sempre girando em torno da emissão em vez de aplicações no mundo real. No entanto, as stablecoins já demonstraram várias aplicações globais, e a Coreia do Sul deve não apenas se concentrar na emissão, mas também desenvolver produtos que as integrem na vida cotidiana. Para alcançar isso, é necessário primeiro apoio político e um ambiente regulatório claro.
Devido ao fato de a indústria de blockchain (especialmente as stablecoins) ainda estar em uma fase inicial, realmente é difícil apontar casos de sucesso específicos que provem a razoabilidade de sua adoção. No entanto, essa é exatamente a razão pela qual é tão importante manter uma atitude aberta – essencialmente, dizer "vamos examinar isso seriamente e tentar entendê-lo". Só começando a entender agora, podemos ter esperança de acompanhar o ritmo das rápidas mudanças.
4 Agora tudo está pronto
As fronteiras entre o setor financeiro e o Blockchain começaram a se tornar indistintas, e os líderes de ambos os lados começaram a colaborar. Um exemplo típico é a parceria entre o maior banco dos EUA, JPMorgan Chase, e a exchange de criptomoedas Coinbase. O JPMorgan anunciou que seus clientes de cartão de crédito podem converter pontos de recompensas em USDC na Base Blockchain da Coinbase. O banco também vinculará diretamente as contas dos clientes à plataforma da Coinbase, permitindo a troca quase instantânea e sem costura entre moeda fiduciária e criptomoedas. Esta é uma integração marcante entre bancos tradicionais e exchanges de criptomoedas, indicando que as principais instituições financeiras agora reconhecem os ativos digitais como uma parte legítima de seus serviços financeiros.
Esta tendência não se limita apenas a bancos e bolsas de valores. A Coinbase também está a colaborar com a Morpho, expandindo-se para as finanças em cadeia — ou seja, o setor de finanças descentralizadas (DeFi). Através desta colaboração, os utilizadores podem depositar o Bitcoin que possuem através da aplicação Coinbase e usar isso como colateral para emprestar USDC para despesas diárias. Isso demonstra uma estratégia de utilização de ativos que as finanças tradicionais não conseguem realizar. De fato, os investidores podem gerir o fluxo de caixa diário enquanto continuam a manter o Bitcoin, indicando que a inovação financeira baseada em Blockchain entrou numa fase viável.
Outro desenvolvimento ocorreu no setor de fintech. A popular plataforma de negociação Robinhood está lançando sua própria blockchain Layer-2, que fornecerá infraestrutura para a emissão e negociação de ações listadas e privadas em blockchain. A rede Robinhood acabará se conectando ao ecossistema Ethereum. Isso significa que a plataforma de fintech não apenas oferece serviços de corretagem, mas pode utilizar sua própria blockchain para processar uma gama mais ampla de ativos financeiros em blockchain. Em resumo, uma nova tendência está se formando, onde plataformas tradicionais de fintech estão adotando blockchain para realizar a propriedade e liquidez de ativos de maneiras sem precedentes.
Infelizmente, ao contrário desses casos de inovação financeira global, a Coreia do Sul ainda está atrás. Não houve iniciativas concretas de colaboração ou fusão entre bancos sul-coreanos, bolsas, startups de fintech e projetos DeFi. As instituições sul-coreanas podem precisar, pelo menos, tentar uma plataforma de blockchain privada (como a rede privada Kinexis do JPMorgan) para ganhar experiência prática. Países e instituições financeiras principais em todo o mundo estão esboçando um plano financeiro impulsionado por blockchain e participando ativamente de colaborações. Se a Coreia do Sul continuar inativa, todas as discussões internas inevitavelmente permanecerão em um estágio teórico, sem nunca serem implementadas.
Claro, implementar a Blockchain não é uma tarefa fácil, e é compreensível manter cautela enquanto seu impacto no mercado ainda não está claro. No entanto, evitar questões devido à incerteza ou adiar ações indefinidamente não é a melhor escolha. A transformação do sistema financeiro impulsionada pela Blockchain já começou, e os líderes estão aprendendo rapidamente e acelerando seu desenvolvimento. A única questão que resta é quando e como os outros países decidirão juntar-se a esta onda.
O ímpeto da mudança está cada vez mais claro, agora as peças do quebra-cabeça já se juntaram, e este é o momento de aprofundar fundamentalmente a nossa compreensão da indústria de Blockchain e refletir seriamente e agir para adotá-la.