Ativos de criptografia: o caminho do crescimento do capital de risco: da euforia à razão
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia causava grande excitação. Uma equipe anónima levantou 5 milhões de dólares em financiamento na ronda de sementes para um protocolo DeFi revolucionário, o que era suficiente para se tornar uma grande notícia. Eu mal podia esperar para investigar a fundo o histórico dos fundadores, juntar-me às suas comunidades e tentar entender o que tornava este projeto único.
No entanto, em 2025, a situação é muito diferente. Quando vi uma empresa a levantar 36 milhões de dólares na ronda A para desenvolver uma infraestrutura de pagamento em moeda estável, simplesmente classifiquei isso como "soluções de blockchain empresarial" e continuei a tratar de outros assuntos. Sem me aperceber, a minha atitude tornou-se tão pragmática.
Mudanças no panorama de capital de risco em ativos de criptografia
Desde 2020, os investimentos de risco em ativos de criptografia começaram a mostrar uma tendência em que as transações em fases posteriores superam as transações em fases iniciais, na proporção de 65% a 35%. Este setor foi anteriormente construído sobre o financiamento antes da rodada de sementes, onde equipas anónimas desenvolviam protocolos inovadores de DeFi em ambientes rudimentares. Agora, o financiamento da rodada A e posterior está a impulsionar o fluxo de capital.
Esta mudança trouxe muitas alterações:
A diligência devida foi prolongada de minutos a meses
A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se prioridades
A apresentação profissional de projetos substituiu as mensagens anônimas da comunidade
O processo KYC, a equipe jurídica e o modelo de receita real tornam-se padrão
Como algumas empresas levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na blockchain", enquanto outras levantaram 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções B2B e plataformas empresariais - modelos de negócios estáveis, lucrativos e escaláveis.
Interpretação de dados
No primeiro trimestre de 2025, o domínio da encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4.9 bilhões de dólares, um crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o total de financiamento em 2025 possa alcançar 18 bilhões de dólares.
No entanto, esses números podem ser distorcidos por algumas grandes transações. Por exemplo, um fundo soberano investiu 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação, e essas grandes transações encobrem o estado de letargia do ecossistema como um todo.
É interessante notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023. O Bitcoin atingiu um novo recorde, enquanto a atividade de capital de risco continua baixa. Isso pode ser devido ao fato de que investidores institucionais podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, não precisando mais obter exposição a ativos de criptografia através de startups de risco.
Realidade do capital de risco
Ativos de criptografia de risco investidos caíram 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, para apenas 6 bilhões de dólares em 2024. O número de transações despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
É ainda mais notável que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A, e apenas 1% alcançou a ronda C. Esses dados revelam o processo de maturação do capital de risco em encriptação, e para aqueles que esperam uma prosperidade eterna, será uma percepção dolorosa.
Mudança de foco de investimento
Nos campos de jogos, NFT e DAO, que foram muito comentados entre 2021 e 2022, hoje quase desapareceram do interesse de capital de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do investimento de risco, com os protocolos DeFi a arrecadarem 763 milhões de dólares. Em comparação, as categorias de Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente começou a valorizar os negócios geradores de receita, em vez de apenas perseguir a especulação impulsionada por narrativas. As infraestruturas que realmente impulsionam o comércio de Ativos de criptografia, as aplicações que são realmente utilizadas e os protocolos que geram custos reais receberam apoio financeiro.
Ao mesmo tempo, a inteligência artificial tornou-se o principal concorrente do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a optar por aplicações de IA com caminhos de receita claros.
Desafios do Crescimento
Ativos de criptografia do ciclo de sementes até a rodada A têm uma taxa de sucesso de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que levantam financiamento de sementes não conseguem obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, essa proporção na indústria de tecnologia tradicional é de cerca de 25-30%.
A raiz desse fenômeno está na falha dos indicadores de sucesso que existem há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. No passado, o modelo de desenvolvimento dos ativos de criptografia era relativamente simples: levantar capital de risco, construir produtos inovadores, lançar moedas e permitir que investidores individuais fornecessem liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
No entanto, esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial. Há poucos projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares. Quando o caminho para a listagem de tokens encontra obstáculos, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar, e o resultado não é otimista.
Tendência de centralização de fundos
Apesar da diminuição do número total de transações de financiamento, o tamanho das transações individuais aumentou. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes aumentou significativamente, embora o número de empresas que obtiveram financiamento tenha diminuído. Isso indica que a indústria está se consolidando em torno de menos investimentos, mas maiores.
Para os fundadores, a mensagem é clara: se não estiverem no círculo central, as oportunidades de conseguir financiamento diminuem drasticamente. Projetos que não têm o apoio de fundos de topo também terão uma probabilidade significativamente menor de obter financiamentos subsequentes.
Esta centralização não se limita apenas a fundos. Dados mostram que certas instituições de investimento de topo mantêm uma alta participação nos financiamentos subsequentes das empresas em seus portfólios, garantindo que essas empresas continuem a receber apoio financeiro.
Conclusão
O setor de capital de risco em ativos de criptografia está passando de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial". Embora essa mudança faça com que muitos sintam saudades do caos e da paixão do passado, é inevitável.
Durante anos, os Ativos de criptografia de capital de risco operaram de uma maneira fundamentalmente defeituosa. As startups podem arrecadar fundos apenas com um white paper, lançando moedas para investidores de varejo em busca de liquidez, independentemente de realmente terem construído o produto que os usuários precisam.
Agora, a indústria está passando por uma transição de especulação para substância. O mercado começou a aplicar padrões de desempenho mais rigorosos, o que representa um desafio para os fundadores acostumados a arrecadar fundos com base no potencial dos tokens em vez de nos fundamentos comerciais.
Mas para as empresas que se dedicam a resolver problemas reais e a construir negócios genuínos, as oportunidades são sem precedentes. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. O "capital especulativo" já saiu, deixando para trás um enorme montante que realmente apoia a inovação e o empreendedorismo.
Os fundadores e investidores que sobreviverem a esta transformação irão estabelecer as bases para o próximo capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será construído sobre uma base comercial sólida, em vez de depender apenas da mecânica de moeda.
A corrida ao ouro já acabou, mas a verdadeira criação de valor apenas começou. Embora possamos sentir falta do caos do passado, é exatamente isso que a indústria de ativos de criptografia precisa para crescer.
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MEVHunterZhang
· 2h atrás
Ainda está muito frio este ano, os investidores de risco estão até sem coragem de fazer alarde.
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0xLostKey
· 2h atrás
A carteira está toda expirada, quem ainda joga projetos anônimos?
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AirdropChaser
· 2h atrás
Cada vez menos pessoas estão a negociar criptomoedas, que pena.
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TheMemefather
· 2h atrás
Desde 2020, as pessoas que se dedicaram ao desenvolvimento ecológico começaram agora a implementar pagamentos.
encriptação de capital de risco 2025: da euforia à racionalidade, fluxo de fundos para soluções empresariais
Ativos de criptografia: o caminho do crescimento do capital de risco: da euforia à razão
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia causava grande excitação. Uma equipe anónima levantou 5 milhões de dólares em financiamento na ronda de sementes para um protocolo DeFi revolucionário, o que era suficiente para se tornar uma grande notícia. Eu mal podia esperar para investigar a fundo o histórico dos fundadores, juntar-me às suas comunidades e tentar entender o que tornava este projeto único.
No entanto, em 2025, a situação é muito diferente. Quando vi uma empresa a levantar 36 milhões de dólares na ronda A para desenvolver uma infraestrutura de pagamento em moeda estável, simplesmente classifiquei isso como "soluções de blockchain empresarial" e continuei a tratar de outros assuntos. Sem me aperceber, a minha atitude tornou-se tão pragmática.
Mudanças no panorama de capital de risco em ativos de criptografia
Desde 2020, os investimentos de risco em ativos de criptografia começaram a mostrar uma tendência em que as transações em fases posteriores superam as transações em fases iniciais, na proporção de 65% a 35%. Este setor foi anteriormente construído sobre o financiamento antes da rodada de sementes, onde equipas anónimas desenvolviam protocolos inovadores de DeFi em ambientes rudimentares. Agora, o financiamento da rodada A e posterior está a impulsionar o fluxo de capital.
Esta mudança trouxe muitas alterações:
Como algumas empresas levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na blockchain", enquanto outras levantaram 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções B2B e plataformas empresariais - modelos de negócios estáveis, lucrativos e escaláveis.
Interpretação de dados
No primeiro trimestre de 2025, o domínio da encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4.9 bilhões de dólares, um crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o total de financiamento em 2025 possa alcançar 18 bilhões de dólares.
No entanto, esses números podem ser distorcidos por algumas grandes transações. Por exemplo, um fundo soberano investiu 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação, e essas grandes transações encobrem o estado de letargia do ecossistema como um todo.
É interessante notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023. O Bitcoin atingiu um novo recorde, enquanto a atividade de capital de risco continua baixa. Isso pode ser devido ao fato de que investidores institucionais podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, não precisando mais obter exposição a ativos de criptografia através de startups de risco.
Realidade do capital de risco
Ativos de criptografia de risco investidos caíram 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, para apenas 6 bilhões de dólares em 2024. O número de transações despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
É ainda mais notável que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A, e apenas 1% alcançou a ronda C. Esses dados revelam o processo de maturação do capital de risco em encriptação, e para aqueles que esperam uma prosperidade eterna, será uma percepção dolorosa.
Mudança de foco de investimento
Nos campos de jogos, NFT e DAO, que foram muito comentados entre 2021 e 2022, hoje quase desapareceram do interesse de capital de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do investimento de risco, com os protocolos DeFi a arrecadarem 763 milhões de dólares. Em comparação, as categorias de Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente começou a valorizar os negócios geradores de receita, em vez de apenas perseguir a especulação impulsionada por narrativas. As infraestruturas que realmente impulsionam o comércio de Ativos de criptografia, as aplicações que são realmente utilizadas e os protocolos que geram custos reais receberam apoio financeiro.
Ao mesmo tempo, a inteligência artificial tornou-se o principal concorrente do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a optar por aplicações de IA com caminhos de receita claros.
Desafios do Crescimento
Ativos de criptografia do ciclo de sementes até a rodada A têm uma taxa de sucesso de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que levantam financiamento de sementes não conseguem obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, essa proporção na indústria de tecnologia tradicional é de cerca de 25-30%.
A raiz desse fenômeno está na falha dos indicadores de sucesso que existem há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. No passado, o modelo de desenvolvimento dos ativos de criptografia era relativamente simples: levantar capital de risco, construir produtos inovadores, lançar moedas e permitir que investidores individuais fornecessem liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
No entanto, esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial. Há poucos projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares. Quando o caminho para a listagem de tokens encontra obstáculos, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar, e o resultado não é otimista.
Tendência de centralização de fundos
Apesar da diminuição do número total de transações de financiamento, o tamanho das transações individuais aumentou. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes aumentou significativamente, embora o número de empresas que obtiveram financiamento tenha diminuído. Isso indica que a indústria está se consolidando em torno de menos investimentos, mas maiores.
Para os fundadores, a mensagem é clara: se não estiverem no círculo central, as oportunidades de conseguir financiamento diminuem drasticamente. Projetos que não têm o apoio de fundos de topo também terão uma probabilidade significativamente menor de obter financiamentos subsequentes.
Esta centralização não se limita apenas a fundos. Dados mostram que certas instituições de investimento de topo mantêm uma alta participação nos financiamentos subsequentes das empresas em seus portfólios, garantindo que essas empresas continuem a receber apoio financeiro.
Conclusão
O setor de capital de risco em ativos de criptografia está passando de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial". Embora essa mudança faça com que muitos sintam saudades do caos e da paixão do passado, é inevitável.
Durante anos, os Ativos de criptografia de capital de risco operaram de uma maneira fundamentalmente defeituosa. As startups podem arrecadar fundos apenas com um white paper, lançando moedas para investidores de varejo em busca de liquidez, independentemente de realmente terem construído o produto que os usuários precisam.
Agora, a indústria está passando por uma transição de especulação para substância. O mercado começou a aplicar padrões de desempenho mais rigorosos, o que representa um desafio para os fundadores acostumados a arrecadar fundos com base no potencial dos tokens em vez de nos fundamentos comerciais.
Mas para as empresas que se dedicam a resolver problemas reais e a construir negócios genuínos, as oportunidades são sem precedentes. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. O "capital especulativo" já saiu, deixando para trás um enorme montante que realmente apoia a inovação e o empreendedorismo.
Os fundadores e investidores que sobreviverem a esta transformação irão estabelecer as bases para o próximo capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será construído sobre uma base comercial sólida, em vez de depender apenas da mecânica de moeda.
A corrida ao ouro já acabou, mas a verdadeira criação de valor apenas começou. Embora possamos sentir falta do caos do passado, é exatamente isso que a indústria de ativos de criptografia precisa para crescer.