A indústria de criptografia está passando pelo período mais difícil de regulamentação até agora. A BlackRock, maior empresa de gerenciamento de ativos do mundo, pode se tornar uma "pílula de alívio" para a indústria e trazer lucros inesperados para alguns participantes. Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, twittou: "O futuro da criptomoeda é mais BlackRock do que Binance".
Nova iniciativa da BlackRock
A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA rejeitou todos os pedidos de ETF de bitcoin spot recebidos anteriormente. Inclui aplicativos da Fidelity, CBOE Global Markets e NYDIG. Mais recentemente, ela se defendeu em uma ação movida pela Grayscale Investments, que opera o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de US$ 17,5 bilhões e está tentando convertê-lo em um ETF.
O GBTC negociou com um prêmio negativo consistentemente grande em relação ao valor do bitcoin que possui - uma média de cerca de 40% este ano. A conversão permitirá que os comerciantes façam arbitragem, desbloqueando bilhões de dólares em valor.
Desde o arquivamento da BlackRock, o prêmio negativo do GBTC diminuiu, de cerca de 44% no meio da semana passada para cerca de 34% atualmente, sugerindo que os investidores veem uma maior probabilidade de uma troca de ETF bem-sucedida. A Bitwise Asset Management e a WisdomTree também seguiram o exemplo e enviaram solicitações semelhantes novamente.
Conseguir que a SEC mude de ideia não será fácil, mas há motivos para otimismo. À primeira vista, a proposta da BlackRock é amplamente semelhante a outras propostas anteriores, ou seja, a criação de um fundo que possui bitcoin e pode criar e resgatar ações em troca de bitcoin, da mesma forma que esses ETFs de bitcoin funcionam com ETFs de commodities físicas, como ouro .Aproximadamente semelhante.
Mas o arquivamento da BlackRock é pelo menos positivo e, na página 36 de seu arquivamento 19b-4, a empresa diz que introduzirá um link entre a Nasdaq (NDAQ) e as plataformas de negociação spot de bitcoin para mitigar a manipulação do mercado. A operadora assina um contrato de compartilhamento de supervisão . O protocolo de compartilhamento de monitoramento permite compartilhar informações sobre atividades de negociação no mercado, atividades de liquidação e identidades de clientes, ou seja, as bolsas podem obter informações confidenciais sobre compradores, vendedores e preços, e a possibilidade de manipulação de mercado é quase reduzida a zero.
Graeme Moore, chefe de tokenização da Polymesh Association, disse que o protocolo de compartilhamento de vigilância proposto pela BlackRock, apelidado de “Spot BTC SSA”, torna o aplicativo único e altamente provável de passar.
A manipulação potencial dos preços spot do bitcoin é um grande motivo pelo qual a SEC rejeitou os pedidos de ETF de bitcoin até agora. Se essa plataforma de compartilhamento de monitoramento for a Coinbase, isso pode ser significativo, já que a Coinbase é uma das bolsas que hospeda a taxa de referência CME CF Bitcoin, que o ETF da BlackRock usará.
O arquivamento da BlackRock será suficiente para convencer a SEC a tomar uma decisão diferente? Excluindo a questão dos bens futuros e spot, como os reguladores julgam a “escala maior” do mercado participante da supervisão, ou se é um “mercado totalmente regulamentado” ainda é uma questão não resolvida.
Pode ser imprudente apostar na aprovação do ETF de bitcoin à vista da BlackRock, mas se isso acontecer, terá um enorme impacto na indústria de criptomoedas em dificuldades.
Uma vez que o ETF à vista da BlackRock se destaca, outros ETFs podem usar o mesmo mecanismo. Se uma bolsa for bem-sucedida para listar um ETF de bitcoin à vista, o processo geralmente se torna mais simples para outras bolsas. A escala de cinza pode perder parte do mercado, mas se beneficia de uma vantagem inicial. Mais imediatamente, porém, os detentores de GBTC se beneficiarão do final do prêmio negativo, e uma base de usuários mais ampla também pode aumentar o preço do Bitcoin.
Outro vencedor pode ser a Coinbase. Por um lado, os ETFs à vista fáceis de negociar podem capturar alguma participação de mercado entre investidores individuais que, de outra forma, poderiam se inscrever para negociar criptomoedas em suas plataformas. A Coinbase, por outro lado, também é a custodiante do Bitcoin para o BlackRock Proposed Trust e o Grayscale Trust, e ganha taxas como resultado - uma fonte de renda mais consistente do que taxas baseadas em volume, e o negócio institucional também deve ser aquele que negocia em torno do centro do criador de mercado de ETFs à vista.
**Instituições tradicionais "pegando comida"? **
Embora a entrada de instituições tradicionais de larga escala e altamente regulamentadas em cripto possa parecer uma boa notícia, nem todos estão otimistas sobre isso. Preocupações sobre "aquisições hostis", a entrega de chaves (seja token ou criptografadas) para instituições, são comuns na comunidade.
A Xapo, a ferramenta de custódia de criptomoedas em escala institucional adquirida pela Coinbase em 2019, pode se tornar uma “luva branca” regulatória, de acordo com Mark Yusko, fundador da Morgan Creek Capital Management. Ele twittou: "E se a BlackRock pudesse assumir o controle da Xapo? Os reguladores poderiam fechar a Coinbase, rotular a SEC de 'cassino não licenciado' e entregar a divisão Xapo se tivessem a maior parte dos fundos para a BlackRock".
Há também algumas opiniões de que não é coincidência que grandes instituições financeiras implementem coletivamente negócios de criptografia. Caitlin Long, uma veterana de Wall Street e CEO do banco de ativos digitais Custodia Bank, escreveu: “De repente, essas grandes empresas de Wall Street estão entrando no espaço criptográfico depois que a pista foi liberada e é difícil não atrair pessoas para associações”.
Long citou o processo da SEC deste mês contra a Coinbase como um excelente exemplo de uma ação de execução que ele suspeita que poderia abrir caminho para o lançamento da nova exchange EDX.
O investidor Adam Cochran comentou em um tweet: "BlackRock, Citadel, Deutsche Bank e Nasdaq estão todos começando a entrar no espaço das criptomoedas. Eles intimidam os participantes para que possam pegar tokens baratos. A trajetória de desenvolvimento nunca foi tão clara." Os reguladores, disse ele, favoreceram empresas estabelecidas entrando no espaço das criptomoedas, em vez de aceitar empresas focadas em ativos digitais desde o início.
A conta do Twitter @The Wolf Of All Streets com mais de 90W de fãs disse: "Eles não estão tentando destruir a criptomoeda. Eles só querem destruir a atual indústria de criptomoedas e depois entregá-la a seus comparsas. Citadel, BlackRock, Morgan Chase... ".
Notavelmente, a SEC ainda não forneceu nenhum cronograma oficial para aprovar o BlackRock Bitcoin ETF ou qualquer outra proposta pendente de ETF. Seu processo de aprovação não é totalmente transparente e pode levar meses ou até anos se uma proposta for aprovada. Sumit Roy, analista sênior da ETF.com, disse em seu blog que a Coinbase está sendo processada, e a data do julgamento da SEC e da Grayscale está se aproximando.Mesmo que a BlackRock espere obter informações privilegiadas, todo o processo será bastante complicado.
A BlackRock pode finalmente trazer uma onda massiva de adoção ao Bitcoin? No atual nevoeiro regulatório, é difícil prever, mas, por enquanto, esse gigante de Wall Street, sem dúvida, tem a melhor chance de vencer.
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Bitcoin ETF da BlackRock: um salvador ou predador para a indústria de criptografia
Autor: Maria Liu
A indústria de criptografia está passando pelo período mais difícil de regulamentação até agora. A BlackRock, maior empresa de gerenciamento de ativos do mundo, pode se tornar uma "pílula de alívio" para a indústria e trazer lucros inesperados para alguns participantes. Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, twittou: "O futuro da criptomoeda é mais BlackRock do que Binance".
Nova iniciativa da BlackRock
A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA rejeitou todos os pedidos de ETF de bitcoin spot recebidos anteriormente. Inclui aplicativos da Fidelity, CBOE Global Markets e NYDIG. Mais recentemente, ela se defendeu em uma ação movida pela Grayscale Investments, que opera o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de US$ 17,5 bilhões e está tentando convertê-lo em um ETF.
O GBTC negociou com um prêmio negativo consistentemente grande em relação ao valor do bitcoin que possui - uma média de cerca de 40% este ano. A conversão permitirá que os comerciantes façam arbitragem, desbloqueando bilhões de dólares em valor.
Desde o arquivamento da BlackRock, o prêmio negativo do GBTC diminuiu, de cerca de 44% no meio da semana passada para cerca de 34% atualmente, sugerindo que os investidores veem uma maior probabilidade de uma troca de ETF bem-sucedida. A Bitwise Asset Management e a WisdomTree também seguiram o exemplo e enviaram solicitações semelhantes novamente.
Conseguir que a SEC mude de ideia não será fácil, mas há motivos para otimismo. À primeira vista, a proposta da BlackRock é amplamente semelhante a outras propostas anteriores, ou seja, a criação de um fundo que possui bitcoin e pode criar e resgatar ações em troca de bitcoin, da mesma forma que esses ETFs de bitcoin funcionam com ETFs de commodities físicas, como ouro .Aproximadamente semelhante.
Mas o arquivamento da BlackRock é pelo menos positivo e, na página 36 de seu arquivamento 19b-4, a empresa diz que introduzirá um link entre a Nasdaq (NDAQ) e as plataformas de negociação spot de bitcoin para mitigar a manipulação do mercado. A operadora assina um contrato de compartilhamento de supervisão . O protocolo de compartilhamento de monitoramento permite compartilhar informações sobre atividades de negociação no mercado, atividades de liquidação e identidades de clientes, ou seja, as bolsas podem obter informações confidenciais sobre compradores, vendedores e preços, e a possibilidade de manipulação de mercado é quase reduzida a zero.
Graeme Moore, chefe de tokenização da Polymesh Association, disse que o protocolo de compartilhamento de vigilância proposto pela BlackRock, apelidado de “Spot BTC SSA”, torna o aplicativo único e altamente provável de passar.
A manipulação potencial dos preços spot do bitcoin é um grande motivo pelo qual a SEC rejeitou os pedidos de ETF de bitcoin até agora. Se essa plataforma de compartilhamento de monitoramento for a Coinbase, isso pode ser significativo, já que a Coinbase é uma das bolsas que hospeda a taxa de referência CME CF Bitcoin, que o ETF da BlackRock usará.
O arquivamento da BlackRock será suficiente para convencer a SEC a tomar uma decisão diferente? Excluindo a questão dos bens futuros e spot, como os reguladores julgam a “escala maior” do mercado participante da supervisão, ou se é um “mercado totalmente regulamentado” ainda é uma questão não resolvida.
Pode ser imprudente apostar na aprovação do ETF de bitcoin à vista da BlackRock, mas se isso acontecer, terá um enorme impacto na indústria de criptomoedas em dificuldades.
Uma vez que o ETF à vista da BlackRock se destaca, outros ETFs podem usar o mesmo mecanismo. Se uma bolsa for bem-sucedida para listar um ETF de bitcoin à vista, o processo geralmente se torna mais simples para outras bolsas. A escala de cinza pode perder parte do mercado, mas se beneficia de uma vantagem inicial. Mais imediatamente, porém, os detentores de GBTC se beneficiarão do final do prêmio negativo, e uma base de usuários mais ampla também pode aumentar o preço do Bitcoin.
Outro vencedor pode ser a Coinbase. Por um lado, os ETFs à vista fáceis de negociar podem capturar alguma participação de mercado entre investidores individuais que, de outra forma, poderiam se inscrever para negociar criptomoedas em suas plataformas. A Coinbase, por outro lado, também é a custodiante do Bitcoin para o BlackRock Proposed Trust e o Grayscale Trust, e ganha taxas como resultado - uma fonte de renda mais consistente do que taxas baseadas em volume, e o negócio institucional também deve ser aquele que negocia em torno do centro do criador de mercado de ETFs à vista.
**Instituições tradicionais "pegando comida"? **
Embora a entrada de instituições tradicionais de larga escala e altamente regulamentadas em cripto possa parecer uma boa notícia, nem todos estão otimistas sobre isso. Preocupações sobre "aquisições hostis", a entrega de chaves (seja token ou criptografadas) para instituições, são comuns na comunidade.
A Xapo, a ferramenta de custódia de criptomoedas em escala institucional adquirida pela Coinbase em 2019, pode se tornar uma “luva branca” regulatória, de acordo com Mark Yusko, fundador da Morgan Creek Capital Management. Ele twittou: "E se a BlackRock pudesse assumir o controle da Xapo? Os reguladores poderiam fechar a Coinbase, rotular a SEC de 'cassino não licenciado' e entregar a divisão Xapo se tivessem a maior parte dos fundos para a BlackRock".
Há também algumas opiniões de que não é coincidência que grandes instituições financeiras implementem coletivamente negócios de criptografia. Caitlin Long, uma veterana de Wall Street e CEO do banco de ativos digitais Custodia Bank, escreveu: “De repente, essas grandes empresas de Wall Street estão entrando no espaço criptográfico depois que a pista foi liberada e é difícil não atrair pessoas para associações”.
Long citou o processo da SEC deste mês contra a Coinbase como um excelente exemplo de uma ação de execução que ele suspeita que poderia abrir caminho para o lançamento da nova exchange EDX.
O investidor Adam Cochran comentou em um tweet: "BlackRock, Citadel, Deutsche Bank e Nasdaq estão todos começando a entrar no espaço das criptomoedas. Eles intimidam os participantes para que possam pegar tokens baratos. A trajetória de desenvolvimento nunca foi tão clara." Os reguladores, disse ele, favoreceram empresas estabelecidas entrando no espaço das criptomoedas, em vez de aceitar empresas focadas em ativos digitais desde o início.
A conta do Twitter @The Wolf Of All Streets com mais de 90W de fãs disse: "Eles não estão tentando destruir a criptomoeda. Eles só querem destruir a atual indústria de criptomoedas e depois entregá-la a seus comparsas. Citadel, BlackRock, Morgan Chase... ".
Notavelmente, a SEC ainda não forneceu nenhum cronograma oficial para aprovar o BlackRock Bitcoin ETF ou qualquer outra proposta pendente de ETF. Seu processo de aprovação não é totalmente transparente e pode levar meses ou até anos se uma proposta for aprovada. Sumit Roy, analista sênior da ETF.com, disse em seu blog que a Coinbase está sendo processada, e a data do julgamento da SEC e da Grayscale está se aproximando.Mesmo que a BlackRock espere obter informações privilegiadas, todo o processo será bastante complicado.
A BlackRock pode finalmente trazer uma onda massiva de adoção ao Bitcoin? No atual nevoeiro regulatório, é difícil prever, mas, por enquanto, esse gigante de Wall Street, sem dúvida, tem a melhor chance de vencer.