Com a insustentabilidade dos projetos de alto APY no mercado de baixa e a forte redução do TVL no campo DeFi, a narrativa RWA liderada pela MakerDAO começou gradualmente, e o mercado concentrou sua atenção em ativos do mundo real. Especialmente a dívida dos EUA, um ativo sem/ com baixo risco, juros estáveis e escalabilidade.

Ondo Finance é o principal projeto RWA que cresceu sob este pano de fundo. Recentemente, depois que a Fundação Ondo anunciou que iria desbloquear a circulação do Token ONDO no dia 18, a Coinbase anunciou oficialmente que a Ondo Finance (ONDO) seria incluída no roadmap de listagem de moedas. Esta decisão da Fundação Ondo trará mais incentivos e liquidez ao ecossistema Ondo Finance.

Embora o Ondo Finance tenha sido mencionado anteriormente noutro artigo, esta é uma boa oportunidade para resumir a visão geral do Ondo Finance, um projeto líder de RWA.

1. Introdução à Ondo Finance

Ondo Finance é um protocolo de investimento tokenizado RWA lançou o fundo de títulos dos EUA tokenizados Ondo v2 em janeiro de 2023 e está empenhado em proporcionar oportunidades de investimento a nível institucional para todos. O Ondo traz produtos de fundos escaláveis de juros estáveis e sem/ baixo risco (como títulos do Tesouro dos EUA, fundos do mercado monetário, etc.) para a cadeia, proporcionando aos investidores na cadeia uma alternativa às stablecoins e tornando mais fácil manter O investidor, em vez do emitente, ganha a maior parte da receita do ativo subjacente.

Segundo dados da RWA.XYZ, excluindo o volume da dívida RWA dos EUA da MakerDAO de mais de 2 bilhões de dólares americanos, o tamanho do mercado da dívida RWA dos EUA da Ondo atingiu 125 milhões de dólares americanos, classificando-se em terceiro no mercado. Está atrás apenas do Franklin OnChain U.S. Government Money Fund e do Mountain Protocol.

（rwa.xyz）

2. Produtos Tokenizados da Ondo Finance

O Ondo tokeniza fundos Os produtos de dívida tokenizada dos EUA $OUSG e de fundo de mercado monetário tokenizado $OMMF foram lançados, permitindo que detentores de stablecoins invistam em títulos e títulos do Tesouro dos EUA. Os investidores receberão certificados de participação nos fundos tokenizados e a Ondo cobrará 0,15% ao ano. de taxas de gestão.

Desde então, a Ondo lançou um projeto de projeto de contas tokenizadas garantidas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à ordem em agosto de 2023 - uma moeda estável com juros denominada em USDY. Comparado com stablecoins tradicionais, a inovação do USDY é que ele fornece aos investidores globais um método de investimento que não só pode armazenar valor denominado em dólares americanos, mas também gerar renda em dólares americanos a partir dele sem permissão.

Além disso, devido a razões de conformidade regulatória, os produtos de fundos tokenizados estão disponíveis apenas para clientes licenciados pelo KYC. A Ondo colaborou com o protocolo DeFi Flux Finance de back-end para fornecer serviços de empréstimo hipotecário de stablecoin para tokens como $OUSG que requerem investimento com permissão, permitindo a participação sem permissão no back-end do protocolo.

（ondo.finance/）

2.1 Moeda estável com juros $USDY

$USDY é um produto de ganho de juros em dólares americanos para residentes e instituições não americanas. Os ativos subjacentes são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à ordem. Os investidores precisam de passar pelo KYC antes de entrar e podem obter rendimento de títulos americanos numa base padrão dos EUA. O TVL atual atinge 65,37 milhões de dólares americanos.

Caminho de implementação: $USDY é emitido separadamente pela Ondo USDY LLC. A Ondo USDY LLC é uma SPV independente isolada da falência que utiliza seus ativos/patrimônio como garantia para emitir $USDY e designa o detentor do $USDY como o beneficiário final através de um trust.

2.2 Fundo de Obrigações dos EUA Tokenizado $OUSG

$OUSG é um fundo de títulos dos EUA tokenizado para utilizadores institucionais globais. O ativo subjacente é o BlackRock iShares Short Tearsury Bond ETF. Os investidores precisam de passar por KYC antes de poderem entrar. O TVL atual atinge US$114 milhões.

Caminho de implementação: $OUSG é emitido pelo Fundo de Tokenização de Ondo, os investidores investem em USDC como LP, e o Fundo de Tokenização de Ondo retira fundos para a Clear Street através da Coinbase. Com custódia de moeda legal e a Clear Street atuando como corretora para comprar ETFs, os novos ganhos serão reinvestidos, gerando automaticamente taxas de juros compostos mais elevadas.

2.3 Fundo de Mercado Monetário Tokenizado $OMMF

$OMMF é um fundo de mercado monetário com lastro em dólares americanos e risco relativamente baixo. Não há mais informações disponíveis. Mas o que você pode imaginar é o seguinte: Este é um fundo de mercado monetário tokenizado, em conformidade com a SEC e baseado no modelo de rebase.

Caminho de implementação: Assim como a nova empresa de Robert Leshner, fundador do Compound, Superstate, ela configura fundos em conformidade com a SEC para investir em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e passá-los para a cadeia (Ethereum) para lidar com as transações e registros do fundo, rastreando as ações de propriedade do fundo, o que permitirá aos investidores obter um registro da sua propriedade deste fundo mútuo em produtos financeiros tradicionais, assim como possuir stablecoins, bem como outros ativos criptográficos.

A seguir, uma comparação de três produtos tokenizados:

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Finance Resolvendo o problema do investimento não licenciado

Flux finance é um conjunto de protocolos de empréstimo descentralizados feitos pela equipa Ondo com base no Compound V2. O protocolo é basicamente semelhante ao Compound.

Uma vez que os produtos front-end da Ondo requerem acesso de licenciamento KYC, a Ondo cooperou com o protocolo DeFi Flux Finance nos bastidores para fornecer agentes de investimento baseados em licenças, como a OUSG. A moeda fornece serviços de empréstimo hipotecário em USDC, USDT, DAI e FRAX. O outro lado do protocolo de empréstimo é sem permissão e qualquer usuário DeFi pode participar.

De acordo com dados do DeFiLlama, em 18 de janeiro, o TVL da Ondo era de US$179 milhões, e o TVL do acordo de empréstimo da Flux Finance atingiu US$24,32 milhões, com o valor do empréstimo de $14,11 milhões.

3. O Caminho de Listagem da Ondo Finance

3.1 Financiamento

Ondo foi fundada em 2021 por dois ex-funcionários do Goldman Sachs. O fundador, Pinku Surana, foi uma vez vice-presidente da equipe de tecnologia do Goldman Sachs. Liderou a equipe de P&D em blockchain do Goldman Sachs, cujos membros da equipe têm extensos antecedentes em várias instituições e protocolos como Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater e MakerDAO.

Em agosto de 2021, a Ondo completou uma rodada de financiamento Semente de $4 milhões, liderada pela Pantera Capital e incluindo Genesis, Digital Currency Group, CMS Holdings, CoinFund e Divergence Ventures, entre outros. Além disso, investidores-anjo como Stani Kulechov (Fundador da Aave), Richard Ma (Fundador da Quantstamp) e Christy Choi (Ex-Diretor de Investimentos da Binance) também participaram desta rodada.

Em abril de 2022, a Ondo concluiu uma rodada de financiamento da Série A de $20 milhões. A rodada foi co-liderada pela Founders Fund e Pantera Capital, com a participação da Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders e Steel Perlot.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

Em 12 de maio de 2022, a Ondo completou o financiamento da ICO de mais de US$10 milhões através da plataforma CoinList, com o número de tokens a representar 2% do total, dos quais (1) foram vendidos 3 milhões de ONDO a um preço de $0.03, com um período de bloqueio de 1 ano e o desbloqueio será realizado linearmente ao longo de 18 meses; (2) 17 milhões de ONDO serão vendidos a um preço de $0.055, com um período de bloqueio de 1 ano, e serão lançados linearmente dentro de 6 meses após o desbloqueio.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

3.2 Economia de tokens

De acordo com a proposta da Fundação Ondo: o fornecimento total de ONDO é de 10 bilhões e a circulação inicial é de 1.426.647.567 (~ 14,3%), mais de 85% dos tokens ONDO ainda estarão bloqueados, e os tokens bloqueados serão desbloqueados 12, 24, 36, 48 e 60 meses após os tokens iniciais serem desbloqueados.

Investidores privados (excluindo investidores da ronda CoinList) e contribuidores principais ficarão bloqueados por pelo menos 12 meses e nos próximos quatro anos (serão libertados ao longo de um total de cinco anos); os participantes na ronda de investidores da CoinList (2%) serão totalmente desbloqueados, fazendo com que os seus tokens representem uma grande parte do fornecimento circulante inicial.

A alocação de tokens é: investidores da CoinList (2%), incentivos ecológicos (52,1%), desenvolvimento de protocolo (33%), investidores de capital privado (12,9%).

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. Resumo

Antecedentes da equipe: As características de elite da equipe do projeto Ondo, bem como o endosso de capital de alto nível, apoiam a posição da Ondo no campo do Tesouro dos EUA RWA. A conformidade do projeto está bem estabelecida, após várias rodadas de auditorias, e a arquitetura de negociação $USDY deriva da arquitetura madura da MakerDAO. Comparado a alguns projetos com apenas uma página de descrição de produto sólido.

A entrada direta antecipada de Ondo no Tesouro dos EUA pode ser considerada como tendo uma visão única. O Tesouro dos EUA, como um ativo sem risco/baixo risco, com rendimento estável e escalável, é atualmente o maior beneficiário na corrida RWA, e há uma imaginação ilimitada por trás disso. Isso torna mais suave do que o MakerDAO e o Centrifuge, que inicialmente estavam envolvidos em ativos de crédito RWA e depois mudaram para o Tesouro dos EUA RWA.

Desafios: Por um lado, há uma competição homogênea de pares, como o Mountain Protocol, um projeto de stablecoin de rendimento lançado em 11 de setembro de 2023, que ultrapassou a Ondo em TVL em apenas 4 meses. Além disso, a Centrifuge também se associou a protocolos como Aave e Frax Finance através do Anemoy Liquid Treasury Fund, um fundo tokenizado do Tesouro dos EUA. Por outro lado, há o desafio de ter um único produto. O limiar para produtos de RWA do Tesouro dos EUA e produtos de stablecoin de rendimento não é alto. Vale a pena esperar para ver como expandir mais canais ou lançar produtos mais atrativos.

Claro, também vale a pena esperar para ver se as equipas e investidores com períodos de desbloqueio mais longos podem adotar incentivos de tokens para criar um ciclo de crescimento.

Além dos títulos do Tesouro dos EUA RWA, a Ondo Finance precisa de mais.

(O Fim)

Este artigo destina-se apenas a estudo e referência. Espero que seja útil para si. Não constitui aconselhamento jurídico ou de investimento. Não sou seu advogado, faça a sua própria pesquisa (DYOR).

Aviso legal：

1. Este artigo é reimpresso de [GateWeb3小律]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Will 阿望]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipa, e eles vão tratar disso prontamente.
2. Responsabilidade de Isenção: As visões e opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação em contrário, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.