Инвестиционное резюме

Lybra Finance - это протокол стабильной монеты LSDfi. Его основная бизнес-модель заключается в закладе ETH или stETH для выпуска стабильной монеты eUSD. Можно удерживать стабильные монеты для получения процентов посредством выкупа eUSD через доходы от LSD, с годовой ставкой между 7% и 9%. eUSD поддерживается стабильностью за счет чрезмерной обеспеченности, ликвидации и арбитража. Соотношение стоимости залога к стоимости eUSD должно превышать 160%; когда стоимость залога и eUSD не соответствуют определенному соотношению, любой может ликвидировать заложенные активы. И ликвидатор получит вознаграждение; когда eUSD превышает 1 доллар США, пользователи склонны выпускать eUSD и продавать его на рынке для получения прибыли, таким образом, цена будет постепенно возвращаться к одному доллару. Когда eUSD ниже одного доллара, пользователи склонны покупать eUSD на рынке. Обмен ETH в протоколе вызывает рост цены eUSD. Эта модель арбитража довольно распространена в протоколах стабильных монет, но конкретный эффект сложно определить.

LSDfi - это тип протокола Defi на основе залога ETH. Обычные токены залога ETH включают в себя stETH, bETH, rETH, cbETH, wstETH и т. д. Среди них stETH и wstETH составляют подавляющее большинство TVL LSDfi, которая составляет приблизительно 650 миллионов долларов США. Основные направления развития протокола LSDfi - это кредитование, стабильные монеты, DEX и т. д. Помимо Pendle, Lybra Finance и других протоколов, которые в основном зависят от LSDfi, установленные протоколы Defi, такие как MakerDAO и Curve, также попробовали себя в LSDfi, ослабляя некоторые стабильные протоколы LSDfi. Привлекательность для финансирования. У протокола LSDfi относительно хорошие фундаментальные показатели, рассказательная ценность и потребности пользователей. Потребности пользователей LSDfi исходят из желания пользователей, чтобы залог имел ликвидность для выхода и повышения плеча для увеличения доходности. Нынешний протокол LSDfi в целом может удовлетворить эти потребности.

Недостатки Lybra Finance:

1) Проект не имеет финансирования рисков, команда анонимна, информация о коде и другие раскрытия остаются низкими, и могут быть риски безопасности;
2) Развитие проекта зависит от развития производных от ETH;
3) Интерес к eUSD в основном происходит от дохода от стейкинга ETH. На ранних и промежуточных этапах проекта вознаграждения за майнинг должны быть непрерывно инвестированы для достижения непрерывного роста TVL;
4) Операция увеличения баланса держателя eUSD недостаточно прозрачна и может иметь потенциальные риски безопасности.

Преимущества Lybra Finance:

1) Выпущенная стабильная валюта eUSD автоматически приносит проценты и может привлечь средства LSD на рынке;
2) В настоящее время он является лидером в LSDfi и привлекает внимание инвесторов.

Поэтому этот продукт заслуживает внимания.

Примечание: Окончательное «Фокус» / «Не фокус» определяется FirstVIP на основе всестороннего анализа текущих фундаментальных аспектов проекта, основанного на методологии оценки проектов FirstVIP, а не предсказания будущего движения цены токена проекта. Есть множество факторов, влияющих на цены токенов, и фундаментальные аспекты проекта не являются единственным фактором. Поэтому нельзя предполагать, что проект обязательно столкнется с падением цены только потому, что он определен как «Не фокус» в исследовательском отчете. Кроме того, развитие блокчейн-проектов динамично. Если проект, определенный как «Не фокус», претерпевает значительные позитивные изменения в своих фундаментальных аспектах, мы можем пересмотреть его как «Фокус». Аналогично, если проект, определенный как «Фокус», претерпевает значительные негативные изменения, мы будем предупреждать всех участников и можем пересмотреть его как «Не фокус».

1. Основной обзор

1.1 Введение в проект

Lybra Finance - протокол LSDFi, ориентированный на генерацию процентов по стейблкоинам.

1.2Основная информация[1]

2. Подробное объяснение проекта

2.1Команда

В Discord администратор заявил, что Lybra Finance - это анонимная команда.

2.2 Фонды

Lybra Finance продает 5 000 000 токенов по цене 0,3U на IDO без рискового финансирования, общей стоимостью $1,5 миллиона. 20% собранных средств на IDO будут использованы для предоставления LBR/ETH LP, 40% собранных средств будут использованы для эмиссии eUSD, 20% собранных средств будут использованы для предоставления eUSD/USDC LP, и 20% собранных средств будут использованы на проведение рыночных операций и операционных расходов.

2.3 Код

Страница кода Github Lybra Finance (https://github.com/LybraFinance). На странице кода недостаточно информации для генерации отчета по коду. Проект имеет пять библиотек, и код режима V2 начнется в мае 2023 года.

2.4 Продукты

Lybra Finance — это протокол LSDfi, в котором пользователи могут выступать в качестве минтеров, холдеров, ликвидаторов и выкупщиков. Доход пользователей в основном поступает от владения eUSD и получения дохода, чеканки eUSD и заработка токенов LBR, стейкинга LBR и обмена доходом от протокола и вознаграждений LP. В настоящее время стейблкоины на криптовалютном рынке можно разделить на три типа. Одним из них являются легальные стейблкоины, обеспеченные валютой, такие как USDT и USDC. Эти стейблкоины обычно выпускаются и управляются централизованными учреждениями и, как правило, поддерживают ипотечное соотношение 1:1, что означает, что каждый раз, когда выпускается стейблкоин, в качестве залога должна быть заложена законная валюта; Один из них — стейблкоин, обеспеченный криптовалютой. Стейблкоин, обеспеченный криптовалютой, — это стейблкоин, созданный с использованием биткоина или эфириума в качестве базового актива, а ставка по ипотеке обычно высока. на 100%; Последний — алгоритмический стейблкоин. Алгоритмический стейблкоин — это тип проекта, который использует алгоритмы для поддержания стабильной цены стейблкоина. Такой тип проектов имеет больший риск выйти в ноль. Команда Lybra Finance считает, что одним из недостатков стейблкоинов является отсутствие процентного дохода. С обновлением Ethereum Shanghai стейблкоины могут иметь процентный доход. Использование ликвидных залоговых деривативов обеспечит стейблкоинам стабильные цены и стабильные процентные ставки. Lybra Finance использует ETH и stETH в качестве основных базовых активов для генерации стейблкоина eUSD. eUSD — стабильная валюта, привязанная к доллару США. Проценты поступают от дохода от LSD, полученного от депонирования ETH и stETH. Годовая норма доходности составляет около 7%~9%. Процентный доход eUSD складывается из залогового дохода eth. В настоящее время годовая доходность stETH составляет 3,8%, а минимальный коэффициент обеспечения Lybra Finance — 160%. Таким образом, годовая доходность eUSD составляет от 7% до 9%. Чем выше общий коэффициент обеспечения проекта, тем выгоднее он для заработка держателей eUSD и тем менее благоприятен для заработка монетных дворов eUSD. Не имея дохода от майнинга, монетным дворам, возможно, придется неоднократно занимать кредиты, чтобы увеличить кредитное плечо для достижения идеального заработка. Фактический заработок может быть ниже, чем описано командой проекта.

Стабильность eUSD поддерживается тремя методами: избыточное обеспечение, механизм ликвидации и арбитражные возможности. 1) Избыточное обеспечение требует stETH на сумму не менее 1,5 доллара США в качестве залога на каждый 1 eUSD. Избыточное обеспечение помогает поддерживать стабильность, гарантируя, что стоимость базового обеспечения больше, чем стоимость выпущенных eUSD; 2) Механизм ликвидации, Lybra принимает механизм ликвидации, если ставка по ипотеке пользователя ниже безопасной ставки по ипотеке, любой пользователь может добровольно стать ликвидатором Люди покупают ликвидационную часть заложенного stETH, а ликвидация делится на обычную ликвидацию и полную ликвидацию; 3) механизм арбитража, если цена eUSD превышает один доллар, пользователи могут отчеканить новые eUSD, внеся ETH в качестве залога, а затем продать eUSD, По мере продажи eUSD цена eUSD будет постепенно возвращаться к 1 доллару США. Если цена eUSD ниже 1 доллара США, пользователи могут купить eUSD со скидкой на рынке, а затем обменять его на ETH стоимостью 1 доллар США в протоколе Lybra. Спрос на покупку пользователя будет увеличиваться по мере расширения спреда, что приведет к тому, что цена eUSD вернется к 1 доллару. Поскольку eUSD приносит процентный доход, эта арбитражная модель может оказаться неосуществимой. На самом деле, eUSD часто имеет положительную премию.

Рисунок 2-1 Кривая ликвидации Lybra Finance

Эмиссия

Для чеканки требуется, чтобы процент ипотеки пользователя был на 160% выше безопасного уровня ипотеки. Процент ипотеки зависит от цены Ethereum. Если цена Ethereum падает, учетная запись может быть ликвидирована. Кроме того, в продукте также есть концепция общего уровня обеспеченности, который относится к соотношению общей стоимости всего обеспечения в протоколе к общему объему eUSD. Если общий уровень ипотеки падает ниже 150%, все пользователи с уровнем ипотеки ниже 125% могут быть ликвидированы.

Рисунок 2-2 Основной интерфейс операции Либра Финанс

Жесткое искупление

Использование eUSD для непосредственного обмена на ETH называется жестким погашением. Во время этого процесса пользователи должны заплатить комиссию в размере 0,5%, чтобы поощрить пользователей погасить свои долги вместо прямого жесткого выкупа. Однако это может привести к тому, что eUSD сдвинется ниже 1 доллара США. Жесткое погашение не означает погашение долга. При осуществлении погашения пользователи, включившие режим погашения, потеряют часть залога, уменьшат соответствующий долг и также получат комиссию за погашение в размере 0,5%. Это означает, что залог, который открыл режим погашения, станет источником ликвидности для других пользователей.

Рисунок 2-3 Жесткий процесс погашения eUSD

Майнинг

Основной наградой за майнинг на Lybra Finance является esLBR. Пользователи могут зарабатывать esLBR, стейкая LBR, чеканя eUSD и предоставляя ликвидность для LBR/ETH LP и eUSD/USDC LP на странице заработка. esLBR является представлением заложенного LBR и имеет такую же стоимость, как LBR, при этом его предложение влияется общим предложением LBR. esLBR нельзя торговать или передавать, но он дает право голоса и позволяет делиться доходами протокола. Основные награды за майнинг поступают в форме esLBR. После вывода esLBR и конвертации его в LBR процесс конвертации занимает 30 дней. В настоящее время в стейкинг-пуле находится 2 321 792,63 токена esLBR. Майнинг является важным механизмом для поддержания роста общего объема заблокированных средств проекта (TVL).

V2

Lybra Finance собирается выпустить режим V2 с следующими основными улучшениями: 1) Добавление новых активов LSD в качестве залога, установка пределов эмиссии и использование изолированных пулов для уменьшения рисков новых активов LSD; 2) Активация новой стабильной монеты peUSD, которая является версией LayerZero eUSD. Технология LayerZero транслирует eUSD с главной сети Ethereum на второй уровень. Когда eUSD преобразуется в peUSD, заблокированный eUSD будет находиться в контракте главной сети. Заблокированный eUSD можно использовать для мгновенных кредитов, чтобы облегчить ликвидацию и генерацию прибыли.; 3) Ликвидация: Процесс ликвидации peUSD аналогичен процессу ликвидации eUSD в V1. Однако peUSD исключает комплексный процесс ликвидации eUSD. Это означает, что пользователи с коэффициентом залога ниже 150%, но выше 125%, не подлежат ликвидации. Новый процесс ликвидации применяется как к транслированному peUSD, так и к peUSD, эмитированному с использованием активов LSD.

Слишком ли высокая ставка по ипотеке >160%?

Более высокий коэффициент обеспеченности приводит к более низкому использованию капитала. Среди протоколов стабильной монеты без LSDfi протоколов MakerDAO имеет самый высокий коэффициент обеспеченности. Для протокола более высокий коэффициент обеспеченности обеспечивает большую стабильность стоимости стабильной монеты, поскольку цена ETH колеблется. Снижение на 37,5 процентных пункта стоимости обеспечивающих активов с коэффициентом обеспеченности 160% сделало бы стоимость обеспечивающих активов равной стоимости стабильных монет. Для коэффициента обеспеченности 150% это было бы снижение на 33,3 процентных пункта, для 140% - на 28,6 процентных пункта, для 130% - на 23 процентных пункта, и для 120% - на 16,6 процентных пункта. Исходя из прошлых тенденций цен ETH, возможно снижение на 20-30 процентных пунктов за определенный период времени. Исходя из рассчитанных результатов, разница между минимальными коэффициентами обеспеченности 160% и 150% незначительна. Для протокола может быть более разумным выбор минимального коэффициента обеспеченности 150%. Однако базовым активом LSDfi является в сущности производное от ETH, которое может быть менее стабильным по сравнению с ETH. Поэтому более высокий коэффициент обеспеченности приемлем, и пользователи, приоритетные для эффективности капитала, могут напрямую приобрести eUSD.

Проценты по eUSD исходят из:

Депонированный ETH автоматически конвертируется в stETH через Lybra Finance. По мере роста stETH, дополнительный доход от stETH распределяется среди держателей протокольного токена LBR и держателей стабильной монеты eUSD. Например, когда Пользователь A депонирует $135,000,000 в ETH, чтобы выпустить 80,000,000 eUSD, а Пользователь B депонирует $15,000,000 в ETH, чтобы выпустить 7,500,000 eUSD, текущий обращающийся объем eUSD составляет 87,500,000, а текущая обеспеченная стоимость - $150,000,000. Доход от LSD через один год (5%) составляет $7,500,000, а комиссионный сбор, сгенерированный за год (1.5%), составляет $1,312,500. Общая прибыль, полученная путем вычета этих двух сумм, составляет $6,187,500.

Как eUSD генерирует доход?

Получение дохода для eUSD достигается за счет увеличения количества eUSD. Когда баланс stETH протокола увеличивается из-за дохода от LSD или по другим причинам, избыточный доход конвертируется в токены eUSD и распределяется между существующими держателями eUSD. eUSD, полученные в результате обмена stETH, эффективно сжигаются, увеличивая стоимость оставшихся балансов держателей eUSD за счет увеличения общей стоимости и уменьшения общего капитала. Также можно получать доход, напрямую обменивая другие стейблкоины, такие как USDT, USDC и FRAX, на eUSD. В настоящее время eUSD торгуется только против USDC на Curve с ежедневным объемом торгов от 300 000 до 400 000 долларов. Общий оборот eUSD составляет 170 468 361,77, и это единственный источник ликвидности для вывода eUSD. Баланс eUSD является динамическим, представляя собой акции Ethereum, принадлежащие держателям в протоколе. Что касается динамического изменения балансов eUSD, то администраторы сообщества ответили, что когда протокол генерирует $1,000 дохода от вознаграждений в день, stETH на сумму $1,000 будут сохранены в протоколе. Чтобы распределить доход между держателями eUSD, когда кто-то захочет обменять stETH на eUSD, протокол предоставит им оцененные stETH и распределит eUSD, используемые для погашения, между текущими держателями eUSD. В отношении такого подхода есть два вопроса: маловероятно, что ежедневный процент по stETH будет точно соответствовать спросу на выкуп, а держатели eUSD не могут видеть информацию о хранении eUSD на Etherscan. Поэтому эти действия не могут происходить прозрачно в блокчейне каждый день.

Существует ли риск того, что eUSD открепится?

Существует возможность того, что eUSD может потерять привязку, когда цена Ethereum резко снижается. 12 марта 2020 года из-за перегруженности сети Ethereum и взлетающих комиссий за транзакции DAI, который был полностью обеспечен ETH, потерял привязку и понес миллионы долларов убытков. Такой риск потери привязки существует для eUSD. Базовый актив eUSD, stETH, поступает от децентрализованного поставщика услуг стейкинга Ethereum, Lido Finance. stETH испытал 5% потерю привязки в июне 2022 года перед включением Ethereum возможности погашения. Воздействие такой потери привязки на eUSD может быть временным, однако нельзя исключить, что пользователи, из-за паники, могут исчерпать всю ликвидность вывода и вызвать дальнейшую потерю привязки eUSD. В настоящее время, поскольку прямая покупка eUSD за эквивалентные активы может принести больше наград за стейкинг ETH, чем выпуск eUSD, у eUSD может быть долгосрочная премия.

Рисунок 2-4 торговля по линии K eUSD

Сколько сценариев применения может создать eUSD?

Жизнь стейблкоина зависит от того, сколько у него сценариев применения, и самой большой проблемой децентрализованных стейблкоинов является отсутствие сценариев применения. Новаторский децентрализованный стейблкоин DAI имеет в общей сложности 661 торговую пару на различных централизованных и децентрализованных биржах, обеспечивая гораздо большую ликвидность, чем eUSD. Основными причинами, по которым DAI может достичь широкомасштабного внедрения, являются его раннее появление, залоговые активы, включая централизованные стейблкоины USDC и ETH, которые тонко удовлетворяют двойные требования пользователей к безопасности и децентрализации децентрализованных стейблкоинов. eUSD, использующий stETH в качестве базового актива, явно не может соответствовать этим требованиям. Безопасность stETH не так хороша, как сам ETH, и eUSD также ограничен ростом своих ограниченных активов stETH. Поэтому предполагается, что eUSD по-прежнему будет в основном служить в качестве процентного сертификата для обеспечения ETH и не сможет конкурировать в гонке стейблкоинов.

Сводка: Lybra Finance - это протокол стабильной монеты LSDfi, который разработал бизнес-модель процентов по стабильным монетам. Lybra Finance обеспечивает стабильность цены eUSD через жесткое погашение, излишнюю обеспеченность и арбитраж, а также добивается процентов по стабильным монетам путем выкупа eUSD за счет доходов от LSD. В то же время он открывает майнинг токенов для привлечения средств и снижает давление на продажу токенов за счет выпуска токенов во время периода ожидания. В настоящее время он стал протоколом с наивысшим TVL в LSDfi. Модель V2 будет расширена до L2 с помощью технологии LayerZero, и ожидается дальнейший рост TVL. Продукт не имеет инвестиций VC, анонимную команду и низкий уровень раскрытия кода, поэтому могут быть определенные риски.

3. Развитие

3.1 История

Таблица 3-1 Основные события Lybra Finance

3.2 Текущая ситуация

Рисунок 3-1 Кривая изменения TVL Lybra Finance

TVL Lybra Finance в настоящее время составляет 236 миллионов долларов, в отличие от немногим более 3 миллионов в апреле 2023 года. Было выпущено 170 миллионов eUSD, средняя ипотечная ставка составляет 1,63, а средний коэффициент здоровья - 1,088. Если взимается комиссия в размере 1,5%, ежегодная комиссия за текущее соглашение составляет 2,566 миллиона долларов США.

Рисунок 3-2 Ситуация слива eUSD

3.3 Будущее

План работы команды на третий квартал 2023 года:

1) Создайте безопасный многофункциональный кошелек; 2) Подключитесь к протоколу LayerZero; 3) Разверните на Arbitrum; 4) Разверните функции кредитования; 5) Полное развертывание цепочки; 6) Исследуйте более композиционный Defi; 7) Основываясь на предложениях сообщества Lybra DAO, развивайте больше функций.

4. Модель токеномики

4.1 Распределение токенов

$LBR - это собственный токен Lybra Finance с максимальным предложением в 100 000 000. Владельцы $LBR могут участвовать в голосовании и управлении, разделяя доходы протокола. Доход Lybra Finance поступает от комиссии в размере 1,5% от общего объема eUSD. Комиссия, собранная Lybra Finance, будет распределена в соответствии с долей владельцев LBR в пуле залога LBR. esLBR - это управляемый $LBR. Сценарии использования esLBR: 1) управление; 2) получение дохода от комиссии; 3) распределение целевым группам в качестве вознаграждения; 4) получение дохода от казначейства и распределение доходов протокола. esLBR существует в основном для снижения давления на продажу $LBR.

4.2 Ситуация с валютным держанием

Владельцев $LBR 3 400, и произошло 57 157 транзакций. Относительно говоря, количество держателей невелико. Если количество держателей в будущем можно будет дополнительно увеличить, токен может дальше расти.

Рисунок 4-1 Основная информация браузера блокчейна $LBR

Топ-100 владельцев $LBR составляют 66,6% от общего количества токенов, что менее концентрировано, чем у токенов других проектов. Пять основных адресов владельцев в основном принадлежат централизованным и децентрализованным биржам, а основным торговым местом для $LBR является Uniswap.

Распределение держателей $LBR на рисунке 4-2

5. Соревнование

5.1 Обзор отрасли

LSD относится к деривативам на основе жидкой ставки, построенным на обновлении шапелл Ethereum. Defi, построенный на LSD, называется LSDfi, и его целью является обеспечение более высоких доходов для LSD. Согласно данным с панели управления Dune, созданной @hildobby, всего было заложено 23 413 761 ETH, что составляет 19,66% от общего количества циркулирующего ETH, на сумму $43,78 миллиарда. Самым крупным проектом по заложенной сумме на Ethereum является Lido, который составляет 31,7% от общего объема заложенных средств, за которым следует Coinbase с 9,6%. Объем заложенного ETH стабильно растет с 2020 года и до сих пор. Как активировать рыночную стоимость нескольких сотен миллиардов долларов - важный вопрос для различных проектов LSDfi. Основными направлениями развития LSDfi являются кредитование, стейблкоины и DEX. Топ-3 новых проектов по доле рынка в LSDfi - Lybra Finance,raft.fi, а также Pendle, которые составляют 48,3%, 7,679% и 7,549% соответственно. Проекты, которые принимают стейблкоины для LSDfi, включают Lybra Finance, Raft и Gravita, причем стейблкоин eUSD Lybra Finance составляет более 70% рынка стейблкоинов LSDfi.

Исследование Binance Research указало в исследовательском отчете, что общая TVL старого LSDfi и нового LSDfi составляет 6.35B. TVL старого протокола примерно в 8.76 раза выше, чем у нового протокола. TVL нового протокола увеличился примерно с мая 2023 года на 66.1%. Поскольку практически все протоколы интегрируются со stETH, чрезмерная зависимость от одного залога может привести к нездоровой модели роста.

Рисунок 5-1 Рейтинг треков LSDfi

Кредитование - это продукт социального и экономического развития человечества, история которого насчитывает тысячелетия. В современных финансовых системах кредитование является важной финансовой деятельностью, способствующей экономическому развитию и социальному прогрессу. В индустрии Web3 кредитование также очень важно. Историю развития кредитования можно разделить на три этапа: 1) Первый этап пришелся примерно на 2017 год, когда проекты, такие как MakerDAO, начали исследовать децентрализованные стейблкоины и протоколы кредитования на основе Ethereum. 2) Второй этап пришелся на период с 2018 по 2019 год, когда проекты, такие как Compound, ввели концепции, такие как майнинг ликвидности, токены управления и пиринг-ту-пул, стимулируя пользователей участвовать на рынке кредитования и получать доходы и права управления. 3) Третий этап наступил с 2020 года по настоящее время, когда проекты, такие как Aave, начали внедрять различные модели и функции кредитования, такие как мгновенные кредиты, делегирование кредитов, фиксированные ставки и т. д., улучшая эффективность и гибкость на рынке кредитования.

Лендинг и стейблкоины можно комбинировать, а протоколы кредитования можно разделить на протоколы, которые выпускают свои собственные стейблкоины, и протоколы, которые этого не делают. Если протокол кредитования выпускает стейблкоины, то бизнес-фокус этого протокола — стейблкоины. Самым ранним протоколом кредитования для выпуска стейблкоинов был MakerDAO, и из описания MakerDAO очевидно, что модель кредитования заключается только в обеспечении стейблкоина базовыми активами, и кредитование не является его основным намерением. Стейблкоины — это огромный бизнес в отрасли. Во-первых, доллар США, хранящийся в банках, может генерировать проценты. Во-вторых, централизованные институты стейблкоинов могут приобретать государственные облигации и коммерческие бумаги. Даже MakerDAO под видом RWA приобрела государственные облигации. Это позволяет эмитентам стейблкоинов привлекать большое количество пригодных для использования средств за счет обмена «фальшивых денег на реальные деньги» и получать много доходов с низким уровнем риска. При большой капитальной базе доходность значительная, что является важной причиной привлечения команд для создания стейблкоинов.

Рисунок 5-2 Доля стабильных монет LSDfi

5.2 Сравнение конкурирующих продуктов

Гравита

Gravita - это протокол беспроцентного кредитования с LSD в качестве залога, предоставляющий пользователям беспроцентные займы, обеспеченные токенами Liquid Stake и Stability Pool. Займы выдаются в форме стейблкоина GRAI, стейблкоина с аналогичным подавлением волатильности, как у LUSD. Токен механизма может создать долг на сумму до 90% стоимости залога пользователя. Gravita построена по модели протокола кредитования Liquidity Protocol. Если пользователь погасит кредит в течение шести месяцев, проценты будут возвращены пропорционально, с минимальной суммой процентов, эквивалентной всего одной неделе процентов. Для снижения волатильности GRAI держателям GRAI разрешено выкупить 1 GRAI за $0.97 стоимости залога с комиссией за выкуп в размере 3%.

Raft.fi

Raft.fi — это протокол стейблкоина Lsdfi. Чтобы использовать Raft, каждый адрес кошелька Ethereum должен открыть новую позицию. Каждый адрес может иметь только 1 позицию. Обернутый stETH должен быть депонирован на адрес в качестве залога для заимствования. Из Р. Он позволяет пользователям вносить stETH для генерации стейблкоина R. Raft сочетает в себе конструктивные особенности SAI и LUSD для поддержания стабильности R. Пользователям необходимо держать wstETH в позиции, соотношение залога к долгу должно достигать не менее 120%, а пользователям необходимо одолжить не менее 3000R. Raft использует заемные спреды для поддержания стабильности цены R. Процентная ставка по займу представляет собой сумму базовой процентной ставки и спреда по займу с верхним пределом 5%. Плата за заимствование – это сумма займа, умноженная на процентную ставку по займу, которая выплачивается в стабильной валюте R. Задолженность, которую пользователи должны погасить, — это займы и комиссии за заимствование. Когда R возвращается, он немедленно уничтожается с помощью смарт-контракта. [2]

Существует три способа уничтожения R, а именно: 1) погашение. Заемщик погашает одолженный стейблкоин R в Raft и получает обратно залог wstETH. Когда пользователи совершают погашение, они могут погасить его частично или полностью. Долг токена R, но остаток долга после погашения не может быть меньше 3000 R. 2) Погашение, держатели стабильной валюты R обменивают wstETH других заемщиков на R. Функция погашения позволяет держателям стабильной валюты R обменивать ее на равную сумму обеспечения wstETH в любое время. Когда пользователь использует R для обмена wstETH, протокол будет использовать R для погашения части каждой существующей задолженности по позиции, а коэффициент погашения распределяется пропорционально залогу. Для того, чтобы способствовать погашению, а не погашению, команда включила спред погашения, который представляет собой процентную ставку погашения. Как компонент, спред погашения должен быть выше, чем нулевая процентная ставка по погашениям. 3) Ликвидация, ликвидатор погашает задолженность заемщика ниже минимального коэффициента ипотеки и получает взамен заложенные wstETH и ликвидационные вознаграждения. Когда стоимость залога находится в диапазоне от 120% до 100% ипотечного соотношения, счет будет иметь право на ликвидацию. Вознаграждение ликвидатора заключается в том, чтобы побудить пользователей поддержать ликвидацию протокола и компенсировать ликвидаторам риски, которые они несут в процессе ликвидации. Raft также использует базовую ставку, которая используется для регулирования поведения при заимствовании и погашении и снижения волатильности, вызванной заимствованием и погашением. Когда базовая ставка вырастет, заимствование и погашение будет стоить больше денег. В Raft также есть функция молниеносного минтинга, которая позволяет пользователям добывать 10% от общего количества R за один раз. Lightning minting можно использовать для операций с кредитным плечом, увеличивая кредитное плечо до 11x за один раз.

Краткое содержание: Рейтинг токенов LSDfi по процентному количеству: stETH, wstETH, sfrxETH. Пользователи должны отметить, что обёрнутые токены, такие как wstETH, могут сохранять награды за стейкинг ETH, в то время как прямое депонирование stETH этого не позволяет. TVL LSDfi зависит от общей рыночной стоимости ETH и количества деривативов, созданных на основе ETH. Поскольку утвержденные DeFi протоколы, такие как MakerDAO и Curve, входят в пространство LSDfi, конкуренция в связанной области усиливается. Основные направления развития LSDfi включают кредитование, стейблкоины, DEX, стратегии доходности и продукты индекса LSD. В целом, кредитование и развитие стейблкоинов обещают быть перспективными, с общей TVL превышающей $2 миллиарда. Традиционные протоколы стейблкоинов, такие как Raft и Gravita, не имеют преимуществ перед MakerDAO, за исключением некоторого пространства для маневра в отношении коэффициентов обеспечения и комиссий. Кроме того, стейблкоин DAI от MakerDAO имеет больше применений и ликвидности, делая перспективы развития для этих традиционных протоколов LSDfi средними.

Одной из особенностей Lybra Finance является то, что стейблкоин eUSD может приносить проценты, а токен протокола LBR можно получить через майнинг eUSD. Это эффективно привлекает значительную часть средств LSDfi, в настоящее время составляющих 48,3% всего рынка LSDfi. Проект собирается запустить режим V2 для дальнейшего расширения на L2 сети, что может дополнительно увеличить TVL проекта. Поэтому этот проект заслуживает внимания.

6.Риск

1) Риск избыточного использования кредитного плеча: LSDfi - это решение второго уровня для залога ETH. Пользователи получают доход от стейкинга ETH и выпуска стабильной монеты eUSD с использованием stETH в качестве залога, генерируя проценты. Используя это решение, пользователи увеличивают доход от своего залога ETH, но также увеличивают свое кредитное плечо, что вносит потенциальные риски для безопасности протокола.

2) Риск открепления stETH: stETH испытал случаи открепления в прошлом. Хотя в то время вывод ETH еще не был включен, в настоящее время stETH нельзя немедленно обменять на ETH, что представляет определенную степень риска потери привязки.

3) Риски централизации Lido: В настоящее время в Lido участвует 354339 стекеров, но только около пятидесяти операторов узлов, что приводит к централизации сети. Это может негативно сказаться на стоимости stETH.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [Исследовательский институт блокчейна First Class]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [бизнес-класс]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно решат эту проблему.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.