1. 研究レポートの要点

1.1 投資ロジックとナラティブ

暗号通貨取引は収益性が高いかもしれませんが、実際の投資家による実際の収益は不確実です。なぜなら、暗号空間の数多くの要因によって収益市場が変動するため、将来の収益を正確に予測することができないからです。

様々な収益契約は、投資家が将来の収益から利益を得ることを可能にしますが、多くの確立されたプロトコルには収益を著しく減少させる可能性のある欠陥があります。 Pendleは、投資家のリターンを最適化するために収入取引に改良されたアプローチを使用しています。 Pendleのビジョンは、「金利市場のUniswap」となることです。

プロジェクトの投資のハイライト:

• 市場は巨大です。利子スワップは機関によって支配されている派生市場です。利子デリバティブは、派生市場の80%を占めており、そのうち利子スワップが80%を占めています。取引高は非常に大きいですが、このチェーン上のゲームはPendleによって導入されたばかりであり、まだ非常に初期の段階にある状況です。
• Pendleの総合的なデータパフォーマンスは傑出しており、取引高、TVL、通貨価格がすべて過去最高に達しています。
• 機関がステーキングトラックに参入する必要性は避けられません。銀行、ヘッジファンド、投資信託、ETF発行者またはETFブローカーであろうと、すべてが金利リスクをヘッジする必要があります。
• Pendleのv3バージョンでは、伝統的な金利スワップトラックがチェーンに導入され、1兆レベルの市場に向けられます。Pendleのパフォーマンスを楽しみにしています。
• Pendleは現在、LRTトラックの開発に依存しています。全体的には、LRTトラックにはさまざまなレベルで成長の余地があります。Pendleはほとんどの義務をLRTに依存していますが、将来的にはLRTの割合を徐々に減らす機会があります。なぜなら市場全体にとって基本的であるからです。金利スワップトラックには、機関の参入が必要で、資産の多様化を支援します。

1.2 評価の説明

TradeFiでは、金利デリバティブはデリバティブ市場における市場の大部分を占めるポジションです。さらに、TradeFiの発展に伴い、デリバティブ市場全体の規模が徐々に拡大しています。2023年6月現在、デリバティブ市場全体のポジションは714.7兆米ドルに達し、金利デリバティブのオープンポジションは573.7兆米ドルに達し、シェアの80.2%を占めています。

オンチェーンの金利は、デリバティブの非常に初期の段階にあり、ステーキングがTradeFiに参入するにつれて、この部分への需要が爆発します。

現在、Pendle通貨の価格は以前の高値を超え、成長空間はもはや制限されないかもしれません。その主要な基礎となるサポートトークンはLRTです。現在の全体的なLRT市場価値が57億ドルである場合、Pendleに流入するTVLは23.7億ドルであり、その中には2つの主要なトークンEETH（ether.fi）とWETHが含まれています。

LRTプロジェクトの総TVLが5倍に増加すると、PendleのTVLも5倍に増加する余地があります。2024年に伝統的な金利市場が導入されると、TradeFiの参入によりPendleへの需要が生まれ、収益率曲線をスムーズにし、リスクをヘッジするために、プロジェクトの上昇余地はより高くなります。

1.3 メインリスク

スマートコントラクトのリスクについて、Pendleは複数の監査機関を雇ってコードを監査していますが、資金の完全な損失につながる可能性がある穴はまだ存在するかもしれません。

ETHスポットETFは合格できず、全体的な担保未来Tradefi市場に大きな影響を与えることになります。

ペンドルが極端な市況に直面すると、いくつかの未知のリスクが発生する可能性があります。

Pendleは現在、Gate.ioに大きく依存しており、ビジネス範囲を効果的に拡大できない場合、単一のリスク露出を形成する可能性があります。

このプロトコルには多種多様なトークンが存在するため、ロングテールアセットの流動性に深刻な不足が生じ、流動性の蓄積問題が引き起こされる可能性があります。これにより一部の機関の豊富なアービトラージニーズに応えることができなくなるかもしれませんが、これは長期的な問題です。

2. プロジェクトの基本状況

2.1 ビジネススコープ

Pendleは、イールドトークン化に焦点を当てたブロックチェーンプロジェクトであり、ユーザーは自身の暗号資産の将来のイールドをロックし、プラットフォームを通じて事前にリターンを得ることができます。この革新的なアプローチは、暗号通貨の保有者に新しい収入源を提供するだけでなく、金利市場にさらなる流動性と柔軟性をもたらします。Pendleは、この機能をスマートコントラクト技術を通じて実装し、ユーザーが分散化された安全な方法で市場に参加できるようにしています。

2.2 ファウンディングチーム

Pendleは2021年に設立され、シンガポールとベトナムに拠点を置くチームメンバーがいます。現在、Linkedinには約20人が登録しています。

TN Lee(X: @tn_pendle): 共同創設者であり、Kyber Networkの創設チームメンバー兼ビジネスリーダーであり、その後、約5つの鉱山を運営する鉱業会社RockMinerに移りました。 Dana Labsは2019年に設立され、主にFPGAカスタマイズ半導体の製造に従事しています。

Vu Nguyen(X: @gabavineb): 共同創設者であり、かつてDigix DAOのCTOを務め、物理資産のトークン化のためのRWAプロジェクトに特化しています。彼はTN Leeと共にPendleを共同設立しました。

Long Vuong Hoang(X: @unclegrandpa925):エンジニアリングスーパーバイザー、シンガポール国立大学でコンピューターサイエンスの学士号を取得し、2020年1月にティーチングアシスタントとしてシンガポール国立大学に入社し、2021年5月にソフトウェアエンジニアリングのインターンとしてJump Tradingに入社し、2021年1月に入社しましたペンドルはスマートコントラクトエンジニアとして働き、2022年12月にエンジニアリングディレクターに昇進しました。

Ken Chia(X: @imkenchia):機関関係担当ディレクターは、モナッシュ大学で学士号を取得しました。かつては、マレーシア第2位の銀行であるCIMBで投資銀行のインターンとして働いていました。その後、JPMorgan Chaseの私設投資銀行で資産計画の専門家として働いていました。2018年にWeb3に参入しました。取引所のCOOを務め、2023年4月にPendleに機関ディレクターとして参加し、機関市場（プロプライエタリトレーディング会社、暗号通貨ファンド、DAO/プロトコル財務、ファミリーオフィス）を担当しています。

2.3 インベストメントの背景

プロジェクトへの主要投資家には、Mechanism capital、HashKey、Bixin Ventures、Binance Labsなどが含まれています。

現在、チェーン上で見つけることができる投資家には、Spartan、Arthur Hayes、Hashkey、Alliance DAO、FalconXなどが含まれています。

2.4 プロジェクト開発経路と歴史

共同創設者のVu Nguyenが投稿したツイートによると、PendleのV3バージョンは2024年に発売予定であり、それには伝統的な金融の金利派生商品が含まれており、tradeFiから大きな関心を呼び起こすでしょう。具体的な実装の詳細は現時点では未知です。

3. 製品と事業条件

3.1 公式ウェブサイトのデータ（2024年2月現在）

3.2 ソーシャルメディアデータ

3.3 ソーシャルデータ

4. プロジェクト分析

4.1 コード

製品のコードは複数の監査機関によって監査されています。

プロジェクトのコード開発は依然として通常のレベルを維持しており、開発者は安定しています。

4.2プロチュー

Pendleは、ユーザーがさまざまな収益管理戦略を実行できる許可なしの収益取引プロトコルです。Pendleの動作原理は主に収益トークン化、Pendle AMM、VePendleの3つの部分に分かれています。

収益トークン化

Pendleは、収益資産をSYトークンに革新的にトークン化し、ERC-5115：SYトークン標準に従ってトークン化します。たとえば、stETHをSY-stETHにパッケージ化し、その後SYを元本と収益のコンポーネントに分割します。それらはそれぞれPT（元本トークン、元本トークン）およびYT（収益トークン、収益トークン）です。

• PTトークンは利回りを生み出しませんが、満期時に1：1の比率で元本資産と交換することができます。
• PTsは、TradFiにおけるPO（元本のみ）証券やゼロクーポン債券に類似しています。
• 収益トークンは、満期時の資産利回りを表します。
• YTはTradFiにおけるIO（Interest Only）証券に類似しています。

Pendle AMM

PTとYTの両方は、PendleのコアエンジンであるPendleのAMMを介して取引することができます。Layer 2では、プロジェクトで使用されているオラクルはRedstoneです。PendleのAMMにより、効率的なDeFi収量取引が可能となります：固定収益を得たいトレーダーはPTを購入し、長期収益を得たいトレーダーはYTを購入します。一定期間内に収益トークンYTを購入する場合、プロセスは次のとおりです。

YTトークンを売却するプロセスは次のとおりです:

SYはSWAPプールの中間資産として存在しており、したがってLPプロバイダーはYT-SY / PT-SYトークンペアを提供する必要があります。SYはより広範囲の資産クラスをカバーできる標準化された収益トークンを表しています。この標準化により、投資家にとって魅力が増し、より柔軟性があり、より多くの資産にアクセス可能であり、より多くの参加者を引き付け、より高い流動性を提供する可能性があります。したがって、LPプールを提供する中間資産としてSYを使用する方法を選択してください。

流動性提供者は以下の側面で利益を得ることができます：

• マイニングプールによって生成されたスワップ手数料
• PENDLEインセンティブ
• プロトコルは、基礎資産（$COMP、$AAVEなど）から発行されるインセンティブを提供します

Pendleでは、資産の収益部分（YT）と元本部分（PT）の分離により、投資家は2つの要素を独立して取引および管理することができます。この分離メカニズムにより、独自の価格設定と価値の変化の方法がもたらされます。

• 将来の収益の分離：PTを購入すると、実際には保有期間中に生じた可能性のある収益を放棄していることになります。なぜなら、この収益の一部はYTを通じてトークン化され、他の人が購入する可能性があるからです。その結果、PTの価格はこの収益の欠如を反映し、通常、基礎資産の全価値よりも割引価格で購入されます。ただし、YTは一定期間内の収益のみを反映できることに合意しています。
• 時間価値とリスクの考慮：投資家は、将来のある時点、特に満期時に、その価値が上昇し、基礎となる資産の価値に近づくか等しくなると期待して、現在低い価格で購入していると予想して割引されたPTを購入しています。この期待は、時間価値とPTを償還するまでのリスクの影響を考慮に入れています。

Suppose there is a simplified example to illustrate that PT (Principal Token) will eventually rise back to the price of its corresponding underlying asset (ST).

条件:

Underlying Asset (ST): 現在の市場価値が$100で、年利率が5%で、満期まで1年残っている債券。

PTの初回価格：PTの初回取引価格は、将来の年間収益（すなわち、YT部分）の分離のため、95ドルと仮定されます。

プロセス：

収入の分離：Pendleプラットフォームでは、この債券の保有者は、収入と元本を分離することを決定し、PTとYTを作成しました。YTは将来の収益権を表し、PTの価格は元の債券（ST）の全額よりも少なくなります。これは将来の収益の価値の欠落を反映しています。

Time passes: 時間が経過するにつれて、債券は満期日に近づきます。 YT はすでに期間全体の予期される収益をすべて表しているため、PT の価値は実際に満期時に債券から得られる元本の返済を表しています。

価値回復：満期日が近づくにつれて、市場参加者はPTの市場価値が徐々に上昇すると予想しています。満期においてPT保有者が基礎となる資産（つまり、債券の元本金額）の価値を償還できると期待しているからです。PTに戻ります。債券の額面価格が100ドルであれば、理論上、PTの価格は徐々に100ドルに戻るはずです。

result:

満期になると、PT保有者はPTを使用してUS$100に相当する債券元本を償還することができます。したがって、PTは最初は割引で取引されます（例：$95）、時間が経過し満期が近づくにつれて、その価値は徐々に増加し、最終的には基礎となる資産の全価値である$100に戻ります。

Among counterparties, everyone is betting or hedging on future yields. Selling YT means smoothing the future yield curve, cashing out early, or being bearish on future yields, while buying YT means being bullish on the future. rate of return. Buying PT means you can buy it at a certain discount and believe that the yield during this period is bearish.

VePendle

チェーンにTradeFiの金利デリバティブ市場を導入し、誰もが利用できるようにするために、VePendleはPendleのガバナンスシステムです:

• PENDLEを長くロックするほど、対応するVePendleの価値が大きくなります。
• VePendleの値は時間とともに減少しますが、減衰を相殺するためにロック期間を延長することができます。
• VePendlesを所有する量が多いほど、あなたの投票力が高まります。プールに投票した後、プールによって請求されたスワップ手数料の80%を受け取る権利があります。
• VePendle保有者は、スワップ手数料とYT手数料から得られるプロトコル収益の一部も受け取ります。

4.3 生態系の発展とデータ

現在、STトークンの存在により、一連のプロジェクトのエコロジーが含まれています：

Penpie: PenpieはMagPieによって立ち上げられたDEFIプラットフォームで、Pendleプラットフォームのユーザーに収入とvePendleインセンティブサービスを提供します。

Equilibria: アイドルPENDLEをePENDLEに変換して、ePENDLEボールトにステーキングして収入を得ることができます。

上のチャートは、PenpieとEquilibriaのPNPおよびEQBロック、およびPendleガバナンストークン（vePendle）の所有権を追跡しています。これにより、vlPNPおよびvlEQB保有者がPendleプロトコルをどれだけ制御しているかが示されます。vlPNPおよびvlEQB保有者は、ガバナンス提案および重み付け投票でPendleのvePendleの分配を直接指示しています。

PenpieはPendleに約1200万vePendlesを占有し、一方EquilibriaはPendleに約770万vePendlesを占有しています。現在、合計で3270万vePendlesがありますので、PenpieはPendleのガバナンス権の約36.7%を占有し、EquilibriaはPendleのガバナンス権の約23.5%を占有しています（2024年3月のデータ）。

Pendleプロトコル上の取引回数と取引量も非常にポジティブかつ徐々に増加しており、LSD、LSDFI、LRT、RestakingなどのDEFIプロジェクトの発展とともに、金利デリバティブへの市場需要が徐々に増加していることを意味します。2024年3月7日時点で、累積取引量は40億ドルを超え、その傾向は徐々に増加しています。

TVLに関しては、プロジェクトには、さまざまなSY、PT、およびYTトークンの交換をサポートする独自のAMMプールがあります。現在、通貨本位制とU本位制も徐々に上昇しています。

現在のStakingの発展により、人々はプロジェクトへの需要が徐々に増加することを期待しており、特に機関が市場に参入する可能性が高いと考えています。多くの機関がEthereumのステーキングからの収入の問題を取り上げ始めています。彼らは一般的に、スポットETFの採用後、TradeFiはETHをステーキングしてチェーン上でアクティブな収入を得ることができると信じており、同時に預金者の保管手数料を請求することもできると考えています。

その後、Pendleなどの金利スワップ商品に対する巨大な需要が生じることになり、金利トラックでの完全なリーディングポジションを持つため、将来的には伝統的な金利をチェーンに導入することが自然なプロセスとなるでしょう。その後、機関は金利デリバティブ取引を行うことができるようになり、取引量は数千億ドルに及ぶ可能性があります。

Pendleのプールの現在の流動性も徐々に増加しています。

すべてのプールの中で、主要なプロジェクトはLRTトラックプロジェクトです。LRTトラックプロジェクトの通貨発行と将来のStakingトラックの人気継続により、このトラックは業界で注目されるようになり、その成長率も高くなります。主要なLRTトラックのTVLは現在成長段階にあり、その成長は主にLRTを中心とするPnedleに非常に直接的な促進効果をもたらしています。

4.4 トラックサイズと潜在能力

金利デリバティブ（IDR）は、取引が最も盛んなデリバティブの1つです。デリバティブとは、価格が1つまたは複数の基礎資産に依存するか、または派生する証券のことです。その価値は基礎資産の変動によって決定されます。最も一般的な基礎資産には、株式、債券、商品、通貨、金利、市場指数などが含まれます。

TradeFiでは、金利デリバティブはデリバティブ市場の大部分を占めるポジションです。さらに、TradeFiの発展に伴い、デリバティブ市場全体の規模が徐々に拡大しています。2023年6月時点で、デリバティブ市場全体のポジションは714.7兆ドルに達し、そのうち金利デリバティブのオープンポジションは573.7兆ドルに達し、市場の80.2%を占めています。

金利に基づくデリバティブは、金利スワップ（スワップ）、FRA（フォワードレート契約）、オプション（オプション）などの主要なサブカテゴリーに分類されます。従来のIDRでは、金利スワップが市場シェアの約81.2％を占めています。

トレードファイでは、金利スワップは主に機関が支配する取引市場であり、取引高も非常に大きいです。金利スワップは、2つの当事者がそれぞれの金利支払い義務を交換するための金融派生品です。この交換には通常、固定金利と変動金利のスワップが含まれます。金利スワップは金融市場で広く利用されており、主な参加者には、

• 銀行や金融機関：銀行は金利スワップを利用して金利リスクを管理し、バランスシートの金利構造を調整し、資本利用効率を最適化します。金融機関も、裁定取引やリスクヘッジに使用しています。
• 企業: 企業は、借入コストの変化をヘッジするために金利スワップを使用します。たとえば、企業が将来金利が上昇すると予想している場合、固定金利を支払い、変動金利を受け取るスワップ契約を締結することで、支払利息を固定することができます。
• 投資家やヘッジファンドは、金利スワップを投資手段やリスク管理戦略として利用し、金利の変化を予測して利益を追求したり、他の投資における金利リスクをヘッジしたりします。
• 政府や公共機関：これらの団体は、債務ポートフォリオのコストやリスクを管理するために金利スワップを利用する場合があります。スワップを通じて、資金調達ニーズと債務支払いコストを効率的に調整しながら、金利変動の影響を軽減することができます。
• 中央銀行：通常の業務ではないが、一定の状況下では、中央銀行が金融政策の一環として短期金利を調整するために金利スワップ市場に参加することがある。

従来の金融世界では、金利デリバティブは最大のデリバティブ取引カテゴリーであり、金利スワップが全体の金利デリバティブ市場シェアの82%を占めています。しかし、ブロックチェーンの世界では、金利スワップはまだ非常に初期の段階にあり、Pendleがリーダーです。イーサリアム上のオンチェーン金利スワップに専念しているプロジェクトです。

伝統的な金融機関、特にGrayscale、JPMorgan Chase、およびBlackRockの参入により、Ethereumの担保市場に注目が集まっており、TradeFiに幅広いアービトラージ機会を提供する可能性があり、現在の状況でPendleの投資に重要かもしれません。

現在収益トークン化をサポートしている通貨と時価総額：

• Ethereum liquid pledge tokens (such as wstETH): 現在、ETHの約26%が担保状態にあり、これらのトークンはすべてトークン化できます。 LSDの現在の総TVLはUS$59.7 billionです。
• 貸出プロトコル（CompoundやAaveなど）におけるポジションを表すトークン：たとえば、Compoundで担保としてDAIが預託されると、それはcDAIと呼ばれ、独自の年率利回りも持っています。この収益の一部の安定した市場空間も非常に広範囲です。現在、貸出ビジネスのTvlは約343億米ドルです。
• LPトークン（たとえばGMXのGLP）：GMXまたはGLPであろうと、担保として設定されている限り、それぞれに独自の利率があります。ほとんどすべてのDEFIプロジェクトはLPトークンからの収入を得ています。
• 流動性再担保トークン（LRT）およびRestakingトークン：現在、EigenLayerおよびRenzo Financeのこの部分の総TVLは170億米ドルです。

全体的に、このトラックの天井は非常に高く、徐々に伝統的な機関の参入が進むにつれて、Pendleの需要は徐々に増加するでしょう。

機関利用の可能なユースケースは次のとおりです：

• 固定収入、例えばstETHでの固定収入の獲得;
• ロング収益は、より多くの収益を買うことでstETH収益の上昇に賭けるようなものです;
• 追加のリスクなしに収入を増やすために、自分のstETHを流動性提供に使用するなど；

例えば、EigenLayerの再ステーキング市場では、EigenLayerの預金者数が徐々に増加するにつれて、将来の収益率は下降する可能性があります。そのため、現在の収益率が高い場合は、APYが高いときにYTを事前に売却することができます。自分自身のリターンを得る。機関の視点では、将来のチェーン上の活動の減少による収益の低下に対処するために、stETHの担保収入をロックすることもできます。

5. トークン

5.1 総取引高と流通量

2024年3月7日現在、Coingeckoの統計によると、現在のトークン総数は258,446,028で、現在流通中のトークン数は96,950,723です。現在の時価総額は2億9800万ドルで、FDVは7億9000万ドルです。流動性インセンティブは総トークンの49.3%を占め、チームが17.7%、投資家が12.1%を占めています。

流動性インセンティブは、2023年の終わりまで続くと予想されており、公式は年間インフレ率が2%であると想定していますが、2026年4月まで週に1.1%ずつ減少します。このトークンのリリースチャートは上記の図に示されています。2025年5月1日までに、約2億7000万の流通量が予想されています。全体として、牛市におけるトークン価格にはほとんど影響はありませんし、成長もほとんどありません。

5.2 トークンエコノミクス

Pendleのトークンは主にガバナンスの保管に使用され、vePendleと呼ばれています。vePENDLEを利用することで、PENDLE保有者はトークンの有用性を高める一連の機能を得ることができます。

VePendleの価値は、Pendleのステーク額と期間に比例しています。vePENDLEの価値は時間と共に減少します。vePENDLE保有者は投票し、異なるプールに直接報酬を流すことで、投票したプールに流動性を効果的に促進しています。

PendleはYTによって生成された収益すべてに3%の手数料を請求しています。現在、手数料の100%はvePENDLE保有者に分配されていますが、プロトコルは収益を一切集めていません。さらに、vePENDLE投票者は投票プールからのスワップ手数料の80%を受け取る権利があり、これがVoter APYを構成しています。上の図は最新の投票状況を示しています。crvUSDプールは、このプールに集中した投票権の約44%を占めています。2024年3月7日現在、Pendleには合計49.52百万vePendleがロックされています。投票権および権利の仮想トークンとして、平均421日間ロックされている32.76百万vePendleがあります。

5.3 市場のパフォーマンスとウィンドウ期間の予測

Pendleの現在の主要な流動性プールはLRTで、分析は主にLRTプロジェクトの参照に基づいています。

上記はLRTトークンです。LRTはRestakingとLSDトークンに依存しています。そのマーケットスペースであるRestakingは現在110億ドルであり、LSDは現在551億ドルです。これらはETHの価格、LSDトラックの発展、ステーキングと共に伴います。市場は徐々に主要な金融機関に向かっており、マーケットスペースはより広がっています。

現在の状況では、LRTトークンの市場規模は660億ドルです。Pendleにとって、LRTは大きな市場成長の余地があります。また、収益を生み出すCompoundなどのトークンを受け入れ、将来導入されるオフチェーンの金利スワップ商品であるPendle v3も今年中に発売されます。

現在の通貨価格の上昇を判断すると、その通貨価格の成長もステーキングトラックの開発状況に合致しています。現在、通貨価格は過去最高に達していますが、その時点の時価総額は3億ドル（コイン価格3.11ドル）であり、その完全な流通額は約8億ドルです。2025年5月、リリースメカニズムに問題があるため、FDVは実際には30億としてしか数えられません。したがって、トークンには大幅な上昇ポテンシャルがあると考えています。

5.4 収益期待評価

Pendle通貨の価格が以前の高値を超え、成長空間はもはや限定されていない可能性があります。現在、その主要な基礎となるトークンはLRTです。現在の総合的なLRTの時価総額が57億ドルである場合、Pendleに流入するTVLは23.7億ドルであり、その中には2つの主要なトークン、EETH（ether.fi）とWETHが含まれています。

LRTプロジェクトの総TVLが5倍に増加すると、PendleのTVLも5倍に増加する余地があります。2024年に伝統的な金利市場が導入されることで、TradeFiの参入によりPendleの需要が生まれ、収益曲線をスムーズにしリスクをヘッジする必要が生じると、プロジェクトのアップサイドが高くなります。

6. 値評量

プロジェクトは成熟期にありますが、チームは経済モデルを改善し、流動性を向上させ、伝統的な金融に利子スワップを導入する可能性を探っています。利率デリバティブトラックのUniswapとなることが期待され、この市場の空間はスポット市場よりもはるかに大きいと考えられます。なぜならほとんどの機関が参加し、取引量が非常に大きいからです。

その競争上の優位性は、オンチェーン金利デリバティブトラックのリーダーであり、独自のエコロジーも持っています。現在、このトラックでは絶対的な独占地位を占めており、全体的にも非常に初期の段階にあります。

中長期的には、チェーン上のスポット市場だけでなく、ステーキングおよび再ステーキングトラックも急速に発展するでしょう。機関がTradeFiに注目する中、オンチェーン派生市場も急速に発展し、pendleは現在ユニークな存在です。

7. サマリー

Pendleは、利回りトークン化に焦点を当てたブロックチェーンプロジェクトであり、ユーザーは暗号資産の将来の利回りをロックし、事前に収益を受け取ることができます。この革新的なアプローチは、暗号通貨保有者に新しい収入源を提供するだけでなく、金利市場により多くの流動性と柔軟性をもたらします。Pendleは、スマートコントラクト技術を通じてこの機能を実装し、ユーザーが分散化された安全な方法で市場に参加することを可能にしています。

Pendleの投資ハイライトには、次のようなものがあります:

• 市場のスペースは膨大です。利子スワップは機関向けの主要な派生市場です。利子派生商品は、そのうち利子スワップが80%を占めています。取引量は非常に多いですが、このオンチェーントラックはPendleによって導入されたばかりで、まだ非常に初期の段階にあります。
• Pendleの総合的なデータパフォーマンスは優れており、取引量、TVL、通貨価格ともに過去最高を記録しています。
• 伝統的な機関がステーキングに参入する傾向は、銀行、ヘッジファンド、投資信託、ETF発行者、ETFブローカーなど、すべてが金利リスクをヘッジする必要があります。
• V3バージョンでは、伝統的な金利スワップトラックがチェーンに導入され、1兆レベルの市場を対象としています。ペンドルのパフォーマンスを楽しみにしています。

Although Pendle currently relies on the development of the LRT track, there is still the possibility of multiple growth in the LRT track alone. In addition, Pendle has the opportunity to gradually reduce the proportion of LRT in the future, because it is essentially an interest rate swap track for the entire market, which requires the entry of institutions to help diversify its assets, which also means that there is a gap between Pendle and institutions Strongly dependent mutual needs are very valuable investment targets, and investors are advised to pay close attention to them.

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