预计将于2024年4月19日左右举行的第四次比特币减半事件，预示着加密货币领域的重大变革。在其核心，每四年一次的减半事件涉及减少比特币区块链上每个挖掘的区块所获得的奖励（即协议确定的区块补贴）。

减半计划大约每四年或每21万个区块发生一次，直到约在2140年挖掘完整的2100万比特币供应为止。

作为比特币对其有限供应的紧缩性方法的一部分，即将到来的减半将把比特币每个区块的供应补贴从6.25 BTC减少到3.125 BTC，促进更严格的供应格局。

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通过逐渐减少进入流通的比特币数量，只要比特币的采用逐渐增长，减半机制就能确保供需法则将一直影响资产价值。

价格动态的影响

在历史上，每次减半事件都伴随着比特币价格在事件前后几个月出现显著的暴涨。

• 值得注意的是，在2012年11月28日减半后的365个日历日内，比特币价格上涨了8,447%，当时的奖励从50 BTC减少到25 BTC。
• 在2016年7月9日减半后的一年内，比特币价格上涨了283%，奖励减少到12.5 BTC。
• 在2020年5月11日减半后的12个月内，奖励减少到6.25 BTC每个区块，比特币价格上涨了527%。

资料来源：CME CF 比特币参考利率

减半前的涨势呈现出随时间递减的趋势，这可能是由于矿工在即将到来的奖励减少之前出售比特币以确保利润。

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尽管如此，历史模式表明，在2024年减半之后，比特币有可能创下新的历史最高水平。

比特币现货ETF的影响

比特币周围的格局发生了显著变化，特别是随着现货比特币交易所交易基金的批准以及机构资金涌入市场。这些交易所交易基金已经产生了大量的日常需求，甚至在减半之前就超过了新比特币供应的速度，并且有潜力吸收相当大比例的有限新发行量。

为了让现货比特币交易所交易基金的资金流入形势更清晰，按照当前区块奖励的速度，比特币网络每天产生约900个新币，或约价值5400万美元的比特币（假设每个币的平均价格为6万美元）。到2024年4月，发行量将降至450个币，或约价值2700万美元的比特币。

在2月份，美国上市的现货比特币交易所交易基金的净流入平均每天为2.08亿美元，甚至在减半之前，也远远超过了新供应的速度。

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这种新需求与有限新发行之间的不平衡可能已经导致了对价格的强烈上升压力。

大型流动性衍生品市场的演变

一个强大而受监管的衍生品市场的出现标志着围绕减半的叙事发生了根本性的转变，有三个关键原因：它使价格风险得以对冲，便于管理比特币的需求风险，并为市场参与者提供可操作的价格发现。

矿工通常在挖矿时将他们的比特币出售为法定货币，用以支付运营成本。这种不断的出售意味着价格升值是有限的。在减半事件后，矿工将拥有更少的比特币出售，这意味着价格可能会上涨。

挖矿现在主要由规模较大、经常是公开交易的公司主导，并且有了流动性强大的受监管的衍生品市场，这些公司可以对未来的比特币价格进行对冲和锁定，以支付费用而无需出售他们的硬币。

如果是这种情况，那么来自矿工的卖压就不太可能成为未来比特币价格的拖累。

更多的投资者和交易者意味着比特币的流动性更好，价格稳定性增强。值得注意的是，比特币近年来的波动性减少了，上涨和下跌的极端波动都减少了。

对矿工的影响

即将到来的减半为矿工带来了挑战和机遇，这一点在矿工行为和行业动态的变化中有所体现。矿工持有的比特币储备减少，加上竞争加剧和历史最高的哈希率，凸显了运营效率和战略适应的必要性。

与矿工相关的钱包中持有的比特币数量已经降至自2021年7月以来的最低水平，这表明矿工可能正在充分利用比特币最近的价格飙升，清空他们的库存以应对即将到来的减半，或者利用它们筹集资金来升级设备和采矿设施。

在以往的周期中，没有太多大规模的矿工，甚至更少的是公开交易的矿工。减半可能会催生矿业公司之间的并购活动，推动行业整合，并促进可持续采矿实践的创新。

铭文的崛起

最近零售需求的激增部分归因于比特币铭文BRC-20代币的兴起，这些代币正在重塑加密货币的格局。

这些代币通常被比作“比特币的NFT”，它们有潜力推动链上活动并增加交易费用，从而在减半后降低的区块奖励情况下增强矿工的收入流。

长期展望

比特币被称为“数字黄金”，强调了其作为价值储存的角色，特别是在减半事件加强了稀缺性的情况下。

将比特币视为对抗通货膨胀的避险工具的机构投资者可能会认为减半事件支持其被认知价值。

央行政策的变化，比如持续较高的利率和潜在的量化宽松措施，可能会进一步增强比特币作为对抗货币贬值的避险工具的吸引力。

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展望未来，比特币编程的稀缺性与不断变化的需求动态相交的影响仍然令人感兴趣。尽管过去的减半周期，以及相关的价格涨幅提供了有价值的见解，但2024年的减半呈现出了一系列独特的因素，可能开启比特币的新时代。

未来112年预计将出现28次减半事件，比特币采用和网络增长的未来轨迹值得密切关注，特别是在不到90天前美国批准了现货比特币交易所交易基金，使更广泛地接触比特币成为可能。

随着机构和零售投资者的兴趣与监管发展和宏观经济变化相结合，保持平衡的视角对于应对不断变化的比特币格局至关重要。

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