O comércio de ações americanas na cadeia desponta, a tokenização de ativos abre um novo capítulo

Recentemente, várias plataformas de negociação conhecidas lançaram serviços de negociação de tokens de ações dos EUA, gerando ampla atenção na indústria de criptomoedas. Uma plataforma de negociação foi a primeira a lançar o produto xStocks, que suporta a negociação de 60 tokens de ações dos EUA, enquanto outra plataforma seguiu rapidamente com a inclusão de pares de tokens de ações populares, incluindo Apple, Tesla e Nvidia. Além disso, um aplicativo de negociação de ações também anunciou que irá suportar a negociação de ações dos EUA na cadeia e planeja lançar uma blockchain desenvolvida internamente.

Esta série de ações parece indicar que o mercado de ações dos EUA está se tornando o novo favorito no campo da blockchain. No entanto, após uma reflexão cuidadosa, não é difícil perceber que essa nova narrativa construída por meio de stablecoins em dólares, tokenização de ações e infraestrutura na cadeia está empurrando a indústria de criptomoedas para o centro do redemoinho da narrativa financeira e das geopolíticas, redefinindo inevitavelmente seu papel.

Tokenização das ações americanas: velha garrafa com novo vinho?

Na verdade, a tokenização de ações americanas não é um conceito totalmente novo. Durante o último ciclo de criptomoedas, já houve projetos que exploraram um mecanismo de ativos sintéticos na cadeia. Este modelo permite que os usuários mintem e negociem vários "Tokens de ações americanas" através de colaterais em excesso, cobrindo até mesmo moedas fiduciárias, índices, ouro e petróleo, entre outros ativos negociáveis.

No entanto, este modelo de ativos sintéticos não conseguiu alcançar uma aplicação em larga escala. A razão principal para isso é que a ancoragem de preços não é equivalente à propriedade do ativo. Os tokens de ações americanas negociados neste modelo não representam a propriedade real das ações na realidade, mas apenas são uma especulação sobre a tendência dos preços. Uma vez que o oráculo falhe ou que haja problemas com os ativos colaterais, todo o sistema estará sujeito ao risco de desbalanceamento na liquidação, desvinculação de preços e colapso da confiança dos usuários.

Além disso, devido ao fato de os fundos circularem apenas dentro do fechamento na cadeia, e pela falta de participação de instituições ou corretoras, esses tokens de ações americanas permanecem sempre no nível de "ativos sombra". Eles não conseguem realmente integrar-se ao sistema financeiro tradicional, nem atrair fluxos estruturais de novos investimentos.

Estrutura de captação de fundos do mercado de ações dos EUA sob a nova arquitetura

Diferente do passado, a tokenização das ações norte-americanas desta vez adota uma nova abordagem. Com base nas informações divulgadas, esses novos produtos de negociação de ações tokenizadas dos EUA adotam um modelo de custódia de ações reais, com os fundos fluindo para o verdadeiro mercado de ações dos EUA através das corretoras.

Neste modelo, os usuários precisam apenas de uma carteira de criptomoedas e de uma moeda estável para, a qualquer momento e em qualquer lugar, contornar as barreiras de abertura de conta e verificação de identidade nas bolsas descentralizadas, adquirindo facilmente ativos do mercado de ações dos EUA. Durante todo o processo, não é necessária uma conta do mercado de ações dos EUA, não é afetado por diferenças de fuso horário ou restrições de identidade, podendo transferir fundos diretamente para o mercado de ações dos EUA na cadeia.

Do ponto de vista macroeconómico, isto é, na verdade, uma forma de o dólar e os mercados de capitais americanos atraírem capital incremental global através da criptomoeda, que é um canal de baixo custo, alta elasticidade e funcionamento 24 horas por dia. Vale a pena notar que, atualmente, sob esta estrutura, os usuários só podem ir longos, não podem ir curtos, e não há alavancagem nem estrutura de rendimento não linear.

Análise dos prós e contras da tokenização de ações dos EUA

Para os usuários que carecem de canais de investimento no mercado de ações dos EUA, especialmente para os nativos de criptomoedas e pequenos investidores de países do terceiro mundo, a tokenização das ações americanas sem dúvida abriu um caminho inédito de baixo custo, realizando um certo nível de "igualdade de ativos".

No entanto, para os comerciantes de criptomoedas que já possuem contas de ações dos EUA, os atuais produtos de tokenização de ações parecem um pouco incompletos. Como só é possível fazer posições longas, e falta suporte a derivados, nem mesmo as funções básicas de opções e venda a descoberto estão disponíveis, o que dificulta atender às necessidades dos usuários de trading.

Apesar disso, a tokenização das ações dos EUA pode trazer novas oportunidades para o ecossistema DeFi. Um dos maiores problemas atuais do DeFi na cadeia é a grave escassez de ativos de alta qualidade. Se esses tokens de ações dos EUA, que são custodiados e emitidos na cadeia, conseguirem gradualmente penetrar em vários protocolos DeFi, eles poderão se tornar novos ativos básicos, complementando a carteira de ativos na cadeia e fornecendo uma base de valor mais certa e um espaço narrativo para o DeFi.

Conclusão

Com o desenvolvimento da indústria de criptomoedas, a linha entre ela e as finanças tradicionais está se tornando gradualmente mais difusa. Através das stablecoins, que rompem as limitações geográficas dos canais financeiros tradicionais, contornando barreiras soberanas, obstáculos fiscais e verificações de identidade, a utilização de criptomoedas para estabelecer um novo canal em dólares tornou-se a linha central de várias narrativas recentes dominadas por stablecoins em dólares em conformidade.

A ascensão da tokenização das ações americanas não apenas oferece aos investidores globais um canal de negociação mais conveniente para as ações dos EUA, mas também cria novas possibilidades para o desenvolvimento adicional do ecossistema DeFi. No entanto, essa tendência também suscita reflexões sobre o papel da indústria de criptomoedas. Neste campo em rápida mudança, como equilibrar inovação e regulamentação, inclusão e risco, será uma questão importante que a indústria precisará discutir continuamente.