Visão geral do sistema de regulamentação de Ativos de criptografia na Malásia
I. Estrutura regulatória
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para ativos de criptografia, sendo principalmente supervisionado pelo Banco Nacional da Malásia (Bank Negara Malaysia, abreviado BNM) e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia (Securities Commission Malaysia, abreviado SC). O BNM é responsável pela política monetária nacional e pela estabilidade financeira, tendo declarado claramente que "não reconhece qualquer moeda digital emitida por privados como moeda legal", portanto, ativos de criptografia como o Bitcoin não têm valor legal e são considerados ativos negociáveis. O SC é responsável por integrar os ativos de criptografia que atendem aos critérios no sistema de regulamentação do mercado de capitais e por regulá-los como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia considera os ativos de criptografia como um produto de valores mobiliários/investimento em vez de moeda.
A base legal do sistema de regulamentação decorre do "Decreto-Lei nº 2007 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Moedas digitais e tokens digitais como valores mobiliários)", que entrou em vigor em janeiro de 2019. Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários a autoridade de regulamentação e estabelece que, desde que os ativos de criptografia atendam a certas características de investimento, podem ser considerados como valores mobiliários. Desde então, a SC tem emitido várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulamentam, respetivamente, as condições de acesso para as bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão de bolsas de primeira negociação (plataformas IEO) e os serviços de custódia de ativos digitais. Essas regulamentações constituem o conteúdo central do quadro regulatório de ativos de criptografia da Malásia.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece limiares claros para licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais (DAX) devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos (Recognized Market Operator -- Digital Asset Exchange, RMO-DAX), atendendo a altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML/CFT) e processos KYC. Além disso, a SC introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais (DAC)", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes e assegurem que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e isolamento de riscos.
Vale a pena mencionar que, para serviços de carteira, se apenas oferecerem funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitos à regulamentação; mas se também oferecerem troca de moeda fiduciária ou funções de custódia, devem obter a qualificação de pagamento ou custódia correspondente. Essa abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a regulamentação controlável.
Dois, Supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Visão geral da plataforma de negociação em conformidade
Até 2025, a Malásia terá um total de 6 bolsas de ativos digitais (DAX) licenciadas aprovadas pela SC, incluindo:
Luno Malaysia - A plataforma de conformidade com a maior quota de mercado na Malásia, fundada em 2013, é uma das primeiras exchanges a obter licença da SC, suportando transações com cerca de 18 tipos de moedas regulamentadas.
SINEGY - Uma bolsa local fundada em 2017, caracterizada pela conformidade e segurança, suporta poucos ativos de criptografia.
Tokenize Malaysia - Fundada em 2017, com operações cobertas na Malásia, Singapura, Vietname, entre outros, recebeu investimento do banco de investimento local Kenanga.
MX Global - Fundada em 2018, plataforma de negociação local, recebeu investimento de uma certa plataforma de negociação, suporta negociação de ativos de criptografia principais.
HATA Digital - Obteve aprovação de princípio em 2022, é a 5ª DAX licenciada, com funcionalidade independente de negociação no mercado de dólares.
Torum International - Aprovado em 2024, é a 6ª DAX, posicionando-se como uma plataforma de "social + financeiro", atualmente ainda em fase de preparação antes do lançamento.
As plataformas acima são RMO-DAX e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando recargas, retiradas e troca de moeda em Ringgit malaio (MYR), formando a base do ecossistema de serviços de ativos digitais em conformidade da Malásia.
Suporte a moedas e área de regulação
De acordo com as normas da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram autorizados 22 tipos de ativos de criptografia para negociação, abrangendo moedas principais (como BTC, ETH, XRP), moedas de blockchain pública (como SOL, ADA, DOT, MATIC), e moedas DeFi (como UNI, AAVE, CRV), entre outras.
É importante notar que nenhum ativo de criptografia está aprovado para negociação, incluindo moedas estáveis (como USDT, USDC) ou moedas de privacidade (como XMR, ZEC). Isso indica que as autoridades regulatórias da Malásia adotam uma postura cautelosa na escolha das moedas, com ênfase no controle do risco cambial e do risco de lavagem de dinheiro.
Entre eles, a Luno é a plataforma com o maior número de tokens listados, abrangendo quase todas as moedas regulamentadas; a Tokenize vem em segundo lugar, suportando 7 moedas principais; a HATA e a MX Global suportam entre 5 a 10 moedas. A SC atualizará anualmente a lista de tokens aprovados, por exemplo, em 2024 será adicionado o Worldcoin e no primeiro semestre de 2025 serão aprovados o Hedera (HBAR) e o The Graph (GRT) para listagem, elevando o número total de moedas de 19 para 22.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controlo Cambial
Depósito e levantamento de moeda fiduciária e Ativos de criptografia
As bolsas licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas na moeda local, o ringgit malaio (MYR). Os usuários podem depositar moeda fiduciária nas contas das bolsas através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por Ativos de criptografia; também podem vender os ativos de criptografia que possuem e retirar como MYR para suas contas bancárias. A maioria das plataformas não cobra taxas de depósito bancário e as retiradas geralmente têm uma taxa simbólica (como a Luno, que cobra apenas RM0.10 por transação), tornando o acesso bastante baixo.
Além disso, os investidores também podem transferir ativos de criptografia de moedas em conformidade de suas carteiras pessoais para a exchange para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para a carteira em cadeia. Este arranjo oferece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativos digitais. No entanto, todos os movimentos de fundos devem passar por um processo de verificação de identidade e revisão contra lavagem de dinheiro, especialmente para retiradas de grandes quantias ou anormais, onde a plataforma implementará uma revisão adicional.
Controlo cambial e restrições à movimentação transfronteiriça
A Malásia tem implementado uma política rigorosa de controle de capital a longo prazo, e desde a crise financeira asiática de 1998, proíbe a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de fuga de capital através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia impuseram as seguintes medidas às bolsas:
Apenas transações avaliadas em MYR são permitidas: a bolsa não pode oferecer pares de negociação avaliados em dólares ou outras moedas estrangeiras, nem permitir a negociação de moedas estáveis (como USDT, USDC).
Os levantamentos estão limitados a contas bancárias locais: a retirada de moeda fiduciária deve ser transferida para a conta bancária local em nome do usuário, sendo estritamente proibido transferir para contas de terceiros.
Revisão de retirada de ativos de criptografia: embora tecnicamente permita que os usuários retirem moeda para carteiras pessoais, a plataforma geralmente impõe um atraso ou processos de auditoria adicionais. Por exemplo, a MX Global deixa claro que a retirada de ativos de criptografia requer um certo tempo de processamento para garantir a conformidade.
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo que comprem moedas de alta volatilidade como bitcoin ou ethereum, converterem-nas em ativos de moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e proteção de ativos dos clientes
modo de negociação de custódia centralizada
Todas as exchanges licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar negociações, não podendo usar a carteira on-chain pessoal para fazer correspondência ou negociações on-chain diretamente. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são mantidos pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos podem apenas visualizar o saldo e fazer ordens de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam rigorosamente separados dos ativos da empresa e adotar mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltipla assinatura. Esta exigência provém das "Diretrizes de Ativos Digitais" e das "Diretrizes de Proteção de Ativos dos Clientes" elaboradas pela SC, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou perdas de ativos.
Arranjos de custódia e requisitos de regulamentação
A SC da Malásia introduziu o sistema de "Custódia de Ativos Digitais (Digital Asset Custodian, DAC)" para estabelecer limiares regulatórios específicos para instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até o final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação dos princípios DAC.
Antes da implementação completa do mecanismo DAC, a maioria das plataformas utilizava terceiros para a custódia de ativos digitais:
Luno Malásia: colabora com a BitGo para custodiar ativos digitais, enquanto os fundos em moeda fiduciária são mantidos em uma instituição fiduciária local MTrustee.
Tokenize: A custódia de ativos é executada em conjunto pela BitGo e pela Universal Trustee.
SINEGY: também utiliza uma solução de custódia independente, garantindo a independência dos ativos dos clientes.
A SC exige que todas as bolsas licenciadas:
Manter uma proporção de reserva de 1:1, os ativos dos clientes não podem ser utilizados para outros fins.
Implementar auditorias de ativos regulares e divulgação de relatórios de prova de reservas.
É proibido à plataforma realizar qualquer forma de empréstimo de ativos de clientes ou atividades de investimento alavancadas.
Este desenho de sistema, especialmente após o incidente da FTX, é de grande importância para garantir a confiança dos investidores. As plataformas da Malásia, devido ao fato de os ativos serem custodiados por terceiros e não poderem ser utilizados indevidamente, demonstraram uma maior robustez e credibilidade regulatória durante a turbulência do mercado global.
Cinco, Estado do Mercado e Panorama de Competição da Plataforma
O mercado de ativos de criptografia da Malásia apresentou um crescimento robusto nos últimos anos. Embora tenha começado mais tarde, beneficiou-se de uma estrutura regulatória clara e do aumento da confiança dos investidores, com as bolsas em conformidade gradualmente estabelecendo uma base de usuários local e escala operacional. Até o final de 2021, o volume de negócios anual do mercado de criptografia no país atingiu aproximadamente 21 bilhões de ringgits (cerca de 5 bilhões de dólares americanos). Em 2022, foram abertas 128 mil novas contas de negociação de ativos digitais, equivalente ao tamanho da abertura de contas no mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à concorrência na plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, está numa posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e um total de ativos sob custódia de até 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anual atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% de todo o mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em termos de suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, mantendo-se como líder de mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas também possui características e caminhos de desenvolvimento próprios:
A Tokenize Malaysia, com o seu histórico de investimentos na Kenanga, tem um certo grau de reconhecimento entre os usuários da financeira tradicional local e lançou algumas moedas que não estão cobertas pela Luno;
A MX Global, devido ao investimento de uma determinada plataforma de negociação, teve um crescimento significativo de usuários após 2022, tornando-se a plataforma que mais cresce além da Luno;
A HATA Digital começará os testes em 2024, recebendo a atenção de usuários profissionais devido à sua capacidade de integrar a zona de negociação em dólares e a liquidez externa.
De uma forma geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, com outras plataformas a desenvolverem-se de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY e HATA têm um número de usuários e volume de transações muito inferior ao da Luno, mas competem por grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil do investidor, os usuários de varejo predominam, com uma clara predominância de jovens. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é de RM100, apresentando as características típicas de um mercado de varejo "pequenos valores, muitas transações". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas tem aumentado a cada ano, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou, em 2024, o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente expandindo sua base de clientes de alto patrimônio e o mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com as condições internacionais. Após o incidente da FTX em 2022, o volume de negociação caiu temporariamente, mas desde a recuperação do preço do Bitcoin em 2023 e com os fatores positivos do ETF, o volume de negociação no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, aumentando ainda mais a disposição para negociar e o entusiasmo por abrir contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indica que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos ocupam contas DAX, refletindo que este mercado é composto principalmente por utilizadores nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também despertaram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, destacando a necessidade de reforçar a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptografia da Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação caracterizado por um forte foco em pequenos investidores jovens, alta concentração de plataformas e uma atividade de negociação fortemente influenciada pelas tendências globais, com base em políticas regulatórias claras e plataformas em conformidade e seguras. Com a gradual liberalização das classes de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda tem potencial para um crescimento adicional.
Seis, Fenômenos de Uso de Plataformas Não Autorizadas e Atitude Regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior, como algumas grandes bolsas internacionais. Estes
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MetaverseHobo
· 23h atrás
A dupla regulamentação é também uma dupla proteção~
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AirdropHunter420
· 08-04 23:24
A intensidade da regulamentação na Malásia é impressionante.
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PerpetualLonger
· 08-03 12:11
Outra área começa a regular, está estável, o bull run está estável, Posição completa espera por lucros.
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SchrodingerProfit
· 08-03 12:10
Criador de mercado no vácuo? Isso garante o capital na Malásia?
Regulação de encriptação na Malásia: Visão geral do modelo de dupla regulação e das seis principais exchanges licenciadas
Visão geral do sistema de regulamentação de Ativos de criptografia na Malásia
I. Estrutura regulatória
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para ativos de criptografia, sendo principalmente supervisionado pelo Banco Nacional da Malásia (Bank Negara Malaysia, abreviado BNM) e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia (Securities Commission Malaysia, abreviado SC). O BNM é responsável pela política monetária nacional e pela estabilidade financeira, tendo declarado claramente que "não reconhece qualquer moeda digital emitida por privados como moeda legal", portanto, ativos de criptografia como o Bitcoin não têm valor legal e são considerados ativos negociáveis. O SC é responsável por integrar os ativos de criptografia que atendem aos critérios no sistema de regulamentação do mercado de capitais e por regulá-los como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia considera os ativos de criptografia como um produto de valores mobiliários/investimento em vez de moeda.
A base legal do sistema de regulamentação decorre do "Decreto-Lei nº 2007 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Moedas digitais e tokens digitais como valores mobiliários)", que entrou em vigor em janeiro de 2019. Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários a autoridade de regulamentação e estabelece que, desde que os ativos de criptografia atendam a certas características de investimento, podem ser considerados como valores mobiliários. Desde então, a SC tem emitido várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulamentam, respetivamente, as condições de acesso para as bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão de bolsas de primeira negociação (plataformas IEO) e os serviços de custódia de ativos digitais. Essas regulamentações constituem o conteúdo central do quadro regulatório de ativos de criptografia da Malásia.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece limiares claros para licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais (DAX) devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos (Recognized Market Operator -- Digital Asset Exchange, RMO-DAX), atendendo a altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML/CFT) e processos KYC. Além disso, a SC introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais (DAC)", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes e assegurem que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e isolamento de riscos.
Vale a pena mencionar que, para serviços de carteira, se apenas oferecerem funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitos à regulamentação; mas se também oferecerem troca de moeda fiduciária ou funções de custódia, devem obter a qualificação de pagamento ou custódia correspondente. Essa abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a regulamentação controlável.
Dois, Supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Visão geral da plataforma de negociação em conformidade
Até 2025, a Malásia terá um total de 6 bolsas de ativos digitais (DAX) licenciadas aprovadas pela SC, incluindo:
As plataformas acima são RMO-DAX e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando recargas, retiradas e troca de moeda em Ringgit malaio (MYR), formando a base do ecossistema de serviços de ativos digitais em conformidade da Malásia.
Suporte a moedas e área de regulação
De acordo com as normas da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram autorizados 22 tipos de ativos de criptografia para negociação, abrangendo moedas principais (como BTC, ETH, XRP), moedas de blockchain pública (como SOL, ADA, DOT, MATIC), e moedas DeFi (como UNI, AAVE, CRV), entre outras.
É importante notar que nenhum ativo de criptografia está aprovado para negociação, incluindo moedas estáveis (como USDT, USDC) ou moedas de privacidade (como XMR, ZEC). Isso indica que as autoridades regulatórias da Malásia adotam uma postura cautelosa na escolha das moedas, com ênfase no controle do risco cambial e do risco de lavagem de dinheiro.
Entre eles, a Luno é a plataforma com o maior número de tokens listados, abrangendo quase todas as moedas regulamentadas; a Tokenize vem em segundo lugar, suportando 7 moedas principais; a HATA e a MX Global suportam entre 5 a 10 moedas. A SC atualizará anualmente a lista de tokens aprovados, por exemplo, em 2024 será adicionado o Worldcoin e no primeiro semestre de 2025 serão aprovados o Hedera (HBAR) e o The Graph (GRT) para listagem, elevando o número total de moedas de 19 para 22.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controlo Cambial
Depósito e levantamento de moeda fiduciária e Ativos de criptografia
As bolsas licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas na moeda local, o ringgit malaio (MYR). Os usuários podem depositar moeda fiduciária nas contas das bolsas através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por Ativos de criptografia; também podem vender os ativos de criptografia que possuem e retirar como MYR para suas contas bancárias. A maioria das plataformas não cobra taxas de depósito bancário e as retiradas geralmente têm uma taxa simbólica (como a Luno, que cobra apenas RM0.10 por transação), tornando o acesso bastante baixo.
Além disso, os investidores também podem transferir ativos de criptografia de moedas em conformidade de suas carteiras pessoais para a exchange para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para a carteira em cadeia. Este arranjo oferece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativos digitais. No entanto, todos os movimentos de fundos devem passar por um processo de verificação de identidade e revisão contra lavagem de dinheiro, especialmente para retiradas de grandes quantias ou anormais, onde a plataforma implementará uma revisão adicional.
Controlo cambial e restrições à movimentação transfronteiriça
A Malásia tem implementado uma política rigorosa de controle de capital a longo prazo, e desde a crise financeira asiática de 1998, proíbe a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de fuga de capital através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia impuseram as seguintes medidas às bolsas:
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo que comprem moedas de alta volatilidade como bitcoin ou ethereum, converterem-nas em ativos de moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e proteção de ativos dos clientes
modo de negociação de custódia centralizada
Todas as exchanges licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar negociações, não podendo usar a carteira on-chain pessoal para fazer correspondência ou negociações on-chain diretamente. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são mantidos pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos podem apenas visualizar o saldo e fazer ordens de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam rigorosamente separados dos ativos da empresa e adotar mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltipla assinatura. Esta exigência provém das "Diretrizes de Ativos Digitais" e das "Diretrizes de Proteção de Ativos dos Clientes" elaboradas pela SC, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou perdas de ativos.
Arranjos de custódia e requisitos de regulamentação
A SC da Malásia introduziu o sistema de "Custódia de Ativos Digitais (Digital Asset Custodian, DAC)" para estabelecer limiares regulatórios específicos para instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até o final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação dos princípios DAC.
Antes da implementação completa do mecanismo DAC, a maioria das plataformas utilizava terceiros para a custódia de ativos digitais:
A SC exige que todas as bolsas licenciadas:
Este desenho de sistema, especialmente após o incidente da FTX, é de grande importância para garantir a confiança dos investidores. As plataformas da Malásia, devido ao fato de os ativos serem custodiados por terceiros e não poderem ser utilizados indevidamente, demonstraram uma maior robustez e credibilidade regulatória durante a turbulência do mercado global.
Cinco, Estado do Mercado e Panorama de Competição da Plataforma
O mercado de ativos de criptografia da Malásia apresentou um crescimento robusto nos últimos anos. Embora tenha começado mais tarde, beneficiou-se de uma estrutura regulatória clara e do aumento da confiança dos investidores, com as bolsas em conformidade gradualmente estabelecendo uma base de usuários local e escala operacional. Até o final de 2021, o volume de negócios anual do mercado de criptografia no país atingiu aproximadamente 21 bilhões de ringgits (cerca de 5 bilhões de dólares americanos). Em 2022, foram abertas 128 mil novas contas de negociação de ativos digitais, equivalente ao tamanho da abertura de contas no mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à concorrência na plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, está numa posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e um total de ativos sob custódia de até 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anual atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% de todo o mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em termos de suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, mantendo-se como líder de mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas também possui características e caminhos de desenvolvimento próprios:
De uma forma geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, com outras plataformas a desenvolverem-se de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY e HATA têm um número de usuários e volume de transações muito inferior ao da Luno, mas competem por grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil do investidor, os usuários de varejo predominam, com uma clara predominância de jovens. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é de RM100, apresentando as características típicas de um mercado de varejo "pequenos valores, muitas transações". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas tem aumentado a cada ano, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou, em 2024, o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente expandindo sua base de clientes de alto patrimônio e o mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com as condições internacionais. Após o incidente da FTX em 2022, o volume de negociação caiu temporariamente, mas desde a recuperação do preço do Bitcoin em 2023 e com os fatores positivos do ETF, o volume de negociação no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, aumentando ainda mais a disposição para negociar e o entusiasmo por abrir contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indica que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos ocupam contas DAX, refletindo que este mercado é composto principalmente por utilizadores nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também despertaram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, destacando a necessidade de reforçar a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptografia da Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação caracterizado por um forte foco em pequenos investidores jovens, alta concentração de plataformas e uma atividade de negociação fortemente influenciada pelas tendências globais, com base em políticas regulatórias claras e plataformas em conformidade e seguras. Com a gradual liberalização das classes de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda tem potencial para um crescimento adicional.
Seis, Fenômenos de Uso de Plataformas Não Autorizadas e Atitude Regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior, como algumas grandes bolsas internacionais. Estes