O sistema financeiro global está a ser silenciosamente reconfigurado: a crise da dívida dos EUA e o novo quadro regulatório das moedas estáveis
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está passando por uma remodelação silenciosa.
O Congresso dos EUA está avançando ativamente uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". O mais recente relatório do Deutsche Bank a caracteriza como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida, cujo núcleo é a inclusão do dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional, exigindo que as moedas estáveis comprem títulos do Tesouro dos EUA.
Esta proposta de lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act". Este último exigiu que todas as moedas estáveis em dólares fossem 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro ou depósitos bancários, marcando uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe as moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo em que estabelece uma estrutura de regulamentação de dupla via entre o federal e o estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida americana: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado da dívida americana. Prevê-se que até 2028 o valor de mercado global das moedas estáveis alcance 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares poderão fluir para a dívida americana, proporcionando novas fontes de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei estabelece um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida americana", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas: Um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pode levar o Federal Reserve a diminuir as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta uma desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Pressão da dívida dos EUA e o novo papel das moedas estáveis
A dívida total da federação dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal mais juros a serem pagos em 2025 chega a 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente uma das soluções.
Segundo informações da indústria, a moeda estável está sendo cultivada como o "novo comprador" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um consultor de investimentos afirmou: "A moeda estável está criando uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento é impressionante.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para posicionar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm cerca de 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (com 80% alocado em títulos do Tesouro), a quantidade detida ultrapassará a de qualquer país individual. Esse mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: a demanda por títulos do governo dos EUA a curto prazo aumentou drasticamente, reduzindo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capital nos mercados emergentes: a movimentação de moedas estáveis em todo o mundo contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio.
Análise de legislação e arbitragem regulatória
"Lei da Beleza" e o "Act GENIUS" constituem uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores de títulos do Tesouro"; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo fechado completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto ao objetivo de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto os pequenos players são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
A proposta também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para certos novos projetos de moeda estável.
Missão de resgate da moeda estável
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos enfrentará um aumento de fornecimento de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grandes expectativas. Um chefe de estratégia bancária apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda gerado pela moeda estável proporcionará ao secretário do Tesouro espaço para políticas."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, deve ser comprado 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo, criando diretamente uma canalização de financiamento.
A demanda por moeda estável cresce, convertendo-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Os emissores são forçados a aumentar continuamente os ativos de reserva, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a cooperação em moeda estável, questionando a possibilidade de lançar rapidamente um plano de moeda estável. O entusiasmo da indústria atingiu o auge.
No entanto, as moedas estáveis ancoram principalmente a dívida pública dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição de oferta e demanda da dívida pública dos EUA de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros da dívida pública dos EUA.
Nova hegemonia do dólar e colonialismo on-chain
A estratégia profunda do projeto reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares utilizam moeda estável para transferências internacionais, contornando os sistemas tradicionais, resultando numa significativa redução dos custos de transação. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Mais profundo é o impacto da revolução do paradigma no sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
Moeda estável em forma de "dólar em cadeia" incorporada em vários sistemas de pagamento distribuído.
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização da "hegemonia digital"
A União Europeia já se apercebeu da ameaça. O seu regulamento MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em grande escala, ao mesmo tempo que acelera o avanço do euro digital.
Hong Kong adota uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja também lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais.
Riscos potenciais e novo paradigma global
A proposta de lei coloca em risco três estruturas.
Títulos do Tesouro dos EUA - morte em espiral das moedas estáveis: resgates em larga escala podem provocar uma queda acentuada nos preços dos títulos do Tesouro dos EUA, resultando na desvalorização das reservas de outras moedas estáveis e levando a um colapso total.
Risco amplificado das finanças descentralizadas: Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, através de várias operações, a alavancagem é multiplicada em camadas, amplificando o risco geometricamente.
Perda da independência da política monetária: o governo pode obter indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através de moedas estáveis, subvertendo a independência do banco central.
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de fusão regulatória: como o Canadá se prepara para regular moedas estáveis, formando uma situação de colaboração norte-americana com os EUA.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios, o que pode provocar arbitragem regulatória.
Campo de alternativas: países com alta inflação podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral.
O sistema internacional também sofrerá mudanças, podendo formar uma aliança monetária diversificada, concorrência de moedas digitais ou uma situação de fragmentação extrema.
Um gigante dos pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto as trocas descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação da "Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro e o dólar se tornará significativamente mais fraco. Até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá já ter completado silenciosamente a reestruturação em cadeia.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser jogado num novo campo de batalha.
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RugResistant
· 2h atrás
hmm... acabei de notar uma enorme bandeira vermelha neste esquema de moeda estável. apoio forçado do tesouro? típico vetor de exploração do governo, para ser sincero
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UncommonNPC
· 23h atrás
Mais uma vez, estão a fazer as pessoas de parvas.
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GateUser-2fce706c
· 23h atrás
Esta técnica de fazer as pessoas de parvas em altos níveis é muito óbvia. Quem entende, entende.
Nova missão das moedas estáveis na crise da dívida americana: 36 trilhões de dólares de dívida remodelam o panorama financeiro global
O sistema financeiro global está a ser silenciosamente reconfigurado: a crise da dívida dos EUA e o novo quadro regulatório das moedas estáveis
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está passando por uma remodelação silenciosa.
O Congresso dos EUA está avançando ativamente uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". O mais recente relatório do Deutsche Bank a caracteriza como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida, cujo núcleo é a inclusão do dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional, exigindo que as moedas estáveis comprem títulos do Tesouro dos EUA.
Esta proposta de lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act". Este último exigiu que todas as moedas estáveis em dólares fossem 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro ou depósitos bancários, marcando uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe as moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo em que estabelece uma estrutura de regulamentação de dupla via entre o federal e o estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida americana: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado da dívida americana. Prevê-se que até 2028 o valor de mercado global das moedas estáveis alcance 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares poderão fluir para a dívida americana, proporcionando novas fontes de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei estabelece um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida americana", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas: Um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pode levar o Federal Reserve a diminuir as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta uma desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Pressão da dívida dos EUA e o novo papel das moedas estáveis
A dívida total da federação dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal mais juros a serem pagos em 2025 chega a 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente uma das soluções.
Segundo informações da indústria, a moeda estável está sendo cultivada como o "novo comprador" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um consultor de investimentos afirmou: "A moeda estável está criando uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento é impressionante.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para posicionar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm cerca de 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (com 80% alocado em títulos do Tesouro), a quantidade detida ultrapassará a de qualquer país individual. Esse mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: a demanda por títulos do governo dos EUA a curto prazo aumentou drasticamente, reduzindo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capital nos mercados emergentes: a movimentação de moedas estáveis em todo o mundo contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio.
Análise de legislação e arbitragem regulatória
"Lei da Beleza" e o "Act GENIUS" constituem uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores de títulos do Tesouro"; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo fechado completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto ao objetivo de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto os pequenos players são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
A proposta também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para certos novos projetos de moeda estável.
Missão de resgate da moeda estável
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos enfrentará um aumento de fornecimento de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grandes expectativas. Um chefe de estratégia bancária apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda gerado pela moeda estável proporcionará ao secretário do Tesouro espaço para políticas."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a cooperação em moeda estável, questionando a possibilidade de lançar rapidamente um plano de moeda estável. O entusiasmo da indústria atingiu o auge.
No entanto, as moedas estáveis ancoram principalmente a dívida pública dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição de oferta e demanda da dívida pública dos EUA de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros da dívida pública dos EUA.
Nova hegemonia do dólar e colonialismo on-chain
A estratégia profunda do projeto reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares utilizam moeda estável para transferências internacionais, contornando os sistemas tradicionais, resultando numa significativa redução dos custos de transação. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Mais profundo é o impacto da revolução do paradigma no sistema de liquidação internacional:
A União Europeia já se apercebeu da ameaça. O seu regulamento MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em grande escala, ao mesmo tempo que acelera o avanço do euro digital.
Hong Kong adota uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja também lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais.
Riscos potenciais e novo paradigma global
A proposta de lei coloca em risco três estruturas.
Títulos do Tesouro dos EUA - morte em espiral das moedas estáveis: resgates em larga escala podem provocar uma queda acentuada nos preços dos títulos do Tesouro dos EUA, resultando na desvalorização das reservas de outras moedas estáveis e levando a um colapso total.
Risco amplificado das finanças descentralizadas: Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, através de várias operações, a alavancagem é multiplicada em camadas, amplificando o risco geometricamente.
Perda da independência da política monetária: o governo pode obter indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através de moedas estáveis, subvertendo a independência do banco central.
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
O sistema internacional também sofrerá mudanças, podendo formar uma aliança monetária diversificada, concorrência de moedas digitais ou uma situação de fragmentação extrema.
Um gigante dos pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto as trocas descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação da "Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro e o dólar se tornará significativamente mais fraco. Até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá já ter completado silenciosamente a reestruturação em cadeia.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser jogado num novo campo de batalha.